第八章 汇率决定理论(修改中)分析

或用于对第三国支付的外汇。换句话说，凡在国际经济领域可自由兑换、自 由流动、自由转让的外币或外币支付手段，均称为自由外汇。例如：美元、 英镑、日元、欧元、瑞士法郎等货币以及以这些货币表示的支票、汇票、股 票、公债等都是自由外汇。由于许多国家基本上取消或放松外汇管制，因此 目前世界上有50余种货币是自由兑换货币，持有它们可自由兑换成其他国家 货币或向第三者进行支付，因而成为国际上普遍可以接受的支付手段。 ❖ ②记账外汇。它又称为协定外汇或双边外汇，是指在两国政府间签订的支付 协定项目中使用的外汇，不经货币发行国批准，不准自由兑换成他国货币， 也不能对第三国进行支付。记账外汇只能根据协定在两国间使用，协定规定 双方计价结算的货币可以是甲国货币，乙国货币或第三国货币；通过双方银 行开立专门账户记载，年度终了时发生的顺差或逆差，通过友好协商解决， 或是转入下一年度，或是用自由外汇或货物清偿。记账外汇的特点是；它只 能记载在双方银行的账户上，用于两国间的支付，既不能兑换成他国货币， 也不能拨给第三者使用。一些彼此友好的国家与第三世界国家之间为了节省 双方的自由外汇，常采用记账外汇的方式进行进出口贸易。例如，历史上原 来隶属于《华沙条约》组织的东欧国家之间的进出口贸易，曾经采用部分或 全部记账外汇方式来办理清算。 ❖
第8章 汇率决定理论
重点问题
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❖外汇与汇率 ❖汇率标价法 ❖汇率决定的传统理论 ❖战后汇率决定的理论 ❖当代购买力平价理论 ❖布雷顿森林体系 ❖牙买加体系 ❖国际货币体系改革
第八章 汇率决定理论
主要内容
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❖第一节 外汇与汇率 ❖第二节 汇率决定的一般理论 ❖第三节 汇率的决定
❖ 外汇储备的作用：为国际收支失衡提供融资、通 过干预外汇市场影响汇率间接地调整收支失衡、 增加国际清偿力以及达到其他各种目的。
❖ 外汇储备资产的构成：货币当局集中掌握的黄金 储备、外汇储备、该国在国际货币基金组织的储 备头寸以及特别提款权
❖ 外汇储备的来源
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第一节 外汇与汇率
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二、汇率定义与汇率标价法
❖汇率定义：不同货币在外汇买卖过程中形 成的交换比例。 汇率的标价法：
❖直接标价法 ❖间接标价法 ❖美元标价法
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汇率的多种表现形式：
❖ 买入汇率与卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 ❖ 同业汇率和商业汇率 ❖ 固定汇率和浮动汇率 ❖ 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 ❖ 即期汇率和远期汇率 ❖ 基础汇率与套算汇率 ❖ 官方汇率与市场汇率 ❖ 单一汇率和复合汇率
第八章 汇率决定理论
第一节 外汇与汇率
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外汇作用：
❖ 按照外汇职能，外汇可以作为价值尺度，用来衡 量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值。
❖ 以作为国际购买手段进行国际间的货物、服务及 金融资产等产出的买卖。
❖ 外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金 融、国际劳务、国际资金等方面债权、债务的清 偿。
一般意义上定义：一国货币当局保有的以外币表示 的可以在国际收支出现逆差时进行支付的债权。
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第一节 外汇与汇率
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外汇的含义
1.静态意义。未涉及债权、债务的转让与支付。 2.国际性。必须是以外币表示的资产。 3.可偿性。这种外币债券必须能够在国外得到偿付。 4.可兑换性。该种货币资产要能够自由兑换成其他国家货币
资产或支付手段。 5.发行国要具有相当规模的经济实力；该种货币要能够自由
兑换成其他国家货币，并且自由兑换的货币只有在发行国 之外才能算作外汇。
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第一节 外汇与汇率
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种类： ❖ (1) 根据外汇是否可自由兑换，划分为 ❖ ①自由外汇。它是指无需外汇管理当局批准，可以自由兑换成其他国家货币
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第一节 外汇与汇率
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一、外汇的定义及其作用
定义：作为名词 作为动词 IMF定义：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机
构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、 长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使 用的债权。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券 （政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭 证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。
❖ 外汇可以作为国际储备手段，支付一国必须偿付 的债务、维持本币汇率稳定，促进经济发展与增 长。
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第一节 外汇与汇率
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（三）国际储备与最佳外汇储备规模
❖ 储备资产：各国货币当局占有的那些在国际收支 出现逆差时可以直接地或通过同其他资产有保障 的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。
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❖ (2) 根据外汇的来源和用途不同，划分为 ❖ ①贸易外汇。它是指进出口贸易所收付的外汇，包括货物及相关的从
属费用，如运费、保险费、宣传费、推销费用等。由于国际经济交往 的主要内容就是国际贸易，贸易外汇是一个国家外汇的主要来源与用 途。 ❖ ②非贸易外汇。它是指除进出口贸易和资本输出/输入以外的其他各方 面所收付的外汇，包括劳务外汇、侨汇、捐赠外汇和援助外汇等。一 般来说，非贸易外汇是一国外汇的次要来源与用途；也有个别国家例 外，如瑞士，非贸易外汇是其外汇的主要来源与主要用途。 ❖ (3) 根据外汇的交割期限，划分为 ❖ ①即期外汇，又称现汇。是指外汇买卖成交后，在当日或在两个营业 日内办理交割的外汇。所谓交割是指本币的所有者与外币所有者互相 交换其本币的所有权和外币的所有权的行为，即外汇买卖中的实际支 付。 ❖ ②远期外汇，又称期汇。是指买卖双方不需即时交割，而仅仅签订一 纸买卖合同，预定将来在某一时间(在两个营业日以后)进行交割的外 汇。远期外汇，通常是由国际贸易结算中的远期付款条件引起的；买 卖远期外汇的目的，主要是为了避免或减少由于汇率变动所造成的风 险损失。远期外汇的交割期限从1个月到1年不等，通常是3~6个月。