第七章 07国际储备

第七章国际储备及其管理

【教学方案】

一、教学目标：

1、了解国际储备及其构成与作用；

2、熟悉国际储备的总量管理与结构管理的基本方法；

3、了解我国国际储备的构成、发展情况,掌握我国外汇储备管理的原则与方法。

二、教学重点：

1、国际储备的适度规模与总量管理；

2、我国外汇储备的风险管理问题。

三、教学难点：国际储备的总量管理与结构管理

四、教学时间安排：4学时。

【教学内容】

第一节国际储备概述

一、国际储备及其构成

1、国际储备（International Reserve）：一国政府（通过货币当局）所持有的用于国际支付，平衡国际收支和保持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。

这种资产应具有三个特征：

①可得性。能随时地，方便地被政府得到，应是无偿地为官方所占有，也称“无偿占有权”；

②流动性。即变为现金的能力，随时用于国际支付等活动；

③普遍接受性。即在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。

2、国际储备的构成：

⑴货币性黄金（Monetary Gold）。即一国货币当局作为金融资产持有的黄金。

自1976年起，根据国际货币基金组织的《牙买加协议》，黄金同国际货币制度和各国的货币脱钩，黄金不准成为货币制度的基础，也不准用于政府间的国际收支差额清算。但是，基金组织在统计和公布各成员国的国际储备时，依然把黄金储备列入其中。主要原因是黄金长期以来一直被人们认为是一种最后的支付手段，它的贵金属特性使它易于被人们所接受，加之世界上存在有发达的黄金市场，各国货币当局可以较方便地通过想市场出售黄金来获得所需要的外汇，平衡国际收支的差额。

绝大多数黄金储备为发达国家所有，其中美国一家就占有27%多。

⑵外汇储备（Foreign Exchange Reserve）。即各国货币当局所持有的对外流动性资产，主

要是银行存款和国库券等。

外汇储备是国际储备的主体。就全球而言，外汇储备供给状况直接影响世界贸易和国际经济往来能否顺利进行。供给太少，很多国家将被迫实行外汇管制或采取其他不利于国际经贸活动顺利开展的措施；反之，若供给太多，又会增加世界性通货膨胀的压力。因此，外汇储备的供应在总体上保持适量。

⑶在IMF的储备头寸（Reserve Position In IMF）。即在普通帐户中会员国可自由提取使用的资产。

⑷特别提款权（Soecial Drawing Rights,SDRs）。即IMF对会员国根据其份额分配的可用以归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。

SDRs的主要特征：

①它不具有内在价值。是IMF人为创造的，纯属帐面上的资产。

②取得途径特殊。它不象黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得，也不象储备头寸那样以所缴纳的份额作为基础，而是由IMF按份额比例无偿分配给各会员国的。

③具有严格限定用途。它只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人、企业不得持有和运用，不能直接用于贸易和非贸易的支付。

SDRs最初与美元等值，后改为16种货币定值，20世纪80年代后改用美、德、英、法、日五国货币定值。1996.1.1. SDRs价值的计算权数为：USD39%、DEM21%、JPY18%、GBP11%、FFR11%。

目前SDRs中各货币的数量分别是：EUR0.4260、JPY21.0000、GBP0.0984、USD0.5770 附：SDRs定值

SDR Valuation

Notes:

(1) The exchange rate for the Japanese yen is

expressed in terms of currency units per U.S.

dollar; other rates are expressed as U.S.

dollars per currency unit.

(2) IMF Rule O-2(a) defines the value of the U.S.

dollar in terms of the SDR as the reciprocal

of the sum of the equivalents in U.S. dollars

of the amounts of the currencies in the SDR

basket, rounded to six significant digits.

Each U.S. dollar equivalent is calculated on

the basis of the middle rate between the

buying and selling exchange rates at noon in

the London market. If the exchange rate for

any currency cannot be obtained from the

London Market, the rate shall be the middle

rate between the buying and selling exchange

rates at noon in the New York market or, if

not available there, the rate shall be

determined on the basis of euro reference

rates published by the European Central Bank.

(3) Percent change in value of one U.S. dollar in

terms of SDRs from previous calculation.

(4) The reciprocal of the value of the U.S dollar

in terms of the SDR, rounded to six

significant digits.

Prepared by Financial Planning and Operations Division

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国际储备与国际清偿力的关系

国际清偿力（International Liquidity）反映了一国货币当局干预外汇市场、弥补国际收支赤字的总体融资能力。

二、国际储备的作用P183

1、从世界的范围来考察：媒介国际商品流动和稳定与促进世界经济发展的作用。