期货基础知识第七章 外汇衍生品

第七章外汇衍生品
1.假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3510。

10天后，期货价格分别变为1.3513和1.3528，则价差扩大了5个点。

（）
A.正确
B.错误
答案:A
2.期货品种与现货商品或资产之间的相互替代越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。

（）
A.正确
B.错误
答案:A
3.持有外汇负债的投资者，为防止未来偿付时该货币升值，可在外汇期货市场做卖出
套期保值。

（）
A.正确
B.错误
答案:B
4.人民币无本金交割远期（人民币NDF）是指以人民币汇率为计价标准的外汇远期合约。

（）
A.正确
B.错误
答案:A
5.外汇期货交易中，投机交易造成了部分市场投资者的损失，因此会降低市场流动性。

（）
A.正确
B.错误
答案:B
6.当预期欧洲美元期货价格在芝加哥商业交易所的跌幅大于伦敦国际金融期货交易所时，交易者可以在芝加哥商业交易所卖出欧洲美元期货的同时在伦敦国际金融期货交
易所买入欧洲美元期货。

（）
A.正确
B.错误
答案:A
7.套利者考虑外汇期货跨市场套利的时候，应该考虑到时差带来的影响，选择在交易
时间错开的时段进行交易。

（）
A.正确
B.错误
答案:B
8.当投资者持有即期外汇的多头头寸，即持有外币资产时，无论是多头套期保值还是
空头套期保值都能够减少或消除汇价上下波动的影响。

（）
A.正确
B.错误
答案:B
9.在国际贸易中，进口商为防止将来付汇时外币汇价上升，可在外汇期货市场上进行()。

A.多头套期保值
B.套期保值
C.正向套利
D.反向套利
答案:A,B
10.对于我国而言，下列属于直接标价法的有（）。

A.100美元／人民币为61533
B.100欧元／人民币为68061
C.200英镑／人民币为188202
D.1人民币／美元为01592
答案:A,B
11.下列关于外汇掉期的说法，正确的有（）。

A.一般为1年以内的交易，也有一年以上的交易
B.前后交换货币通常使用相同汇率
C.前期交换和后期收回的本金金额通常不一致
D.不进行利息交换
答案:A,C,D
12.按照惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有()。

A.加元
B.英镑
C.欧元
D.日元
答案:A,D
13.下列关于外汇期货跨期套利的说法，正确的有（）。

A.属于外汇期货套利的一种形式
B.买入不同品种相同交割月份的外汇期货合约
C.买入或卖出不同品种不同交割月份的外汇期货合约
D.同时买入或卖出相同品种不同交割月份的外汇期货合约
答案:A,D
14.一般而言，外汇远期合约的主要内容包括（）。

A.交易币种
B.买卖方向
C.交易数量
D.汇率
答案:A,B,C,D
15.影响外汇期权价格的因素有（）。

A.期权的执行价格与市场即期汇率
B.期权的到期期限
C.预期汇率波动率大小
D.国内外利率水平
答案:A,B,C,D
16.下列属于外汇衍生品的有（）。

A.货币互换合约
B.外汇掉期合约
C.无本金交割外汇远期合约
D.欧洲美元期货合约
答案:A,B,C
17.适合使用外汇期权作为风险管理手段的情形有（）。

A.国内某软件公司在欧洲竞标，考虑2个月后支付欧元
B.国内某公司现有3年期的欧元负债
C.国内某出口公司与海外制造企业签订贸易协议，预期2个月后收到美元贷款
D.国内某金融机构持有欧元债券
答案:A,B,C,D
18.适合做外汇期货买入套期保值的有（）。

A.3个月后将要支付款项的某进口商担心付汇时外汇汇率上升
B.3个月后将要支付款项的某进口商担心付汇时外汇汇率下降
C.外汇短期负债者担心未来货币升值
D.外汇短期负债者担心未来货币贬值
答案:A,C
19.一般而言，外汇远期合约的主要内容包括（）。

A.交易币种
B.买卖方向
C.交易金额
D.远期汇率
答案:A,B,C,D
20.货币互换的特点包括（）。

A.是多个远期外汇协议的组合
B.可用于锁定汇率风险
C.交易双方在约定期限内交换约定数量两种货币的本金
D.可以发挥不同货币市场的比较优势，降低融资成本
答案:A,B,C,D
21.当外汇期货价格（），投资者适合进行期现套利。

A.低于无套利区间下界
B.高于无套利区间下界
C.低于无套利区间上界
D.高于无套利区间上界
答案:A,D
22.按期权持有者的交易目的，外汇期权可划分为（）。

A.买入期权
B.看涨期权
C.卖出期权
D.看跌期权
答案:A,B,C,D
23.外汇衍生品包括（）。

A.外汇掉期
B.外汇期货
C.外汇期权
D.货币互换
答案:A,B,C,D
24.下列关于无本金交割的外汇远期，说法正确的有（）。

A.是一种外汇远期交易
B.该外汇交易的一方货币为不可兑换货币
C.主要是由银行充当中介机构
D.对企业未来现金流量造成重大影响
答案:A,B,C
25.汇率标价方法有（）等。

A.直接标价法
B.人民币标价法
C.间接标价法
D.美元标价法
答案:A,C,D
26.外汇掉期交易的特点包括（）。

A.进行利息交换
B.不进行利息交换
C.前后交换货币使用不同汇率
D.一般为1年以内的交易
答案:B,C,D
27.按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有（）。

A.欧元
B.日元
C.加元
D.英镑
答案:A,D
28.外汇期货市场的套期保值的操作实质是()。

A.为现货外汇资产“锁定汇价”
B.消除或减少现货外汇资产受汇率上下波动的影响
C.可以清除贸易和金融交易的全部风险
D.增加经济主体的经营收益
答案:A,B
29.按期权持有者的交易目的，外汇期权可划分为（）。

A.买入期权
B.看涨期权
C.卖出期权
D.看跌期权
答案:A,B,C,D
30.外汇掉期交易中，如果发起方为近端买入、远端卖出，则()。

A.远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价
B.近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
C.近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
D.远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价答案:A,C
31.外汇期货的作用主要有（）。

A.增加投资者收入
B.提供了有效的套期保值的方式
C.为套利者提供了获利机会
D.为投机者提供了获利机会
答案:B,C,D
32.亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场有（）。

A.新加坡人民币NDF市场
B.香港人民币NDF市场
C.日本人民币NDF市场
D.上海人民币NDF市场
答案:A,B
33.下列属于外汇期货跨期套利的有()。

A.外汇期现套利
B.外汇期货蝶式套利
C.外汇期货熊市套利
D.外汇期货牛市套利
答案:B,C,D
34.按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有（）。

A.加元
B.欧元
C.英镑
D.日元
答案:B,C
35.外汇期货和外汇远期的主要差异有（）。

A.保证金制度不同
B.信用风险不同
C.交易场所不同
D.结算方式不同
答案:A,B,C,D
36.外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则近端掉期全价等于（）。

A.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
B.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商买价
C.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商卖价
D.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
答案:A
37.2014年3月，某英国外贸企业为对冲美元上涨风险，以15021的汇率买入一手CME的11月英镑兑美元期货(GBP/USD)，同时买入一张11月到期的英镑兑美元看跌期货期权，执行价格为15093，权利金为002英镑／美元。

如果11月初，英镑兑美元期货价格上涨到17823英镑／美元，此时英镑兑美元看跌期货期权的权利金为0001英镑／美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。

该策略的损益为（）。

A.0.3198
B.0.3012
C.0.2612
D.0.1326
答案:C
38.无本金交割外汇(NDF)交易属于（）交易。

A.外汇掉期
B.货币互换
C.外汇期权
D.外汇远期
答案:D
39.交易者发现当年3月份的欧元／美元期货价格为11138，6月份的欧元／美元期货价格为11226，二者价差为88个点。

交易者估计欧元／美元汇率将上涨，同时3月份和6月份的合约价差将会缩小，所以交易者买入10手3月份的欧元／美元期货合约，同时卖出10手6月份的欧元／美元期货合约，这属于（）。

A.跨市场套利
B.蝶式套利
C.熊市套利
D.牛市套利
答案:D
40.X公司希望以固定利率借入人民币，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD／CNY为61235。

市场上对两公司的报价如下：公司人民币美元X公司9.6%5.0%Y公司
10.0%6.5% 两公司进行货币互换，若不计算银行的中介费用，则X公司能借到人民币的利率不低于（）。

A.5.0%
B.9.6%
C.8.5%
D.5.4%
答案:C
41.国内某铜矿企业与智利某铜矿企业签订价值为3000万美元的铜精矿进口合同，规定付款期为3个月。

同时，该铜矿企业向日本出口总价1140万美元的精炼铜，向欧洲出口总价1250万欧元的铜材，付款期均为3个月。

那么，该铜矿企业可在CME通过（）进行套期保值，对冲外汇风险。

A.卖出人民币兑美元期货合约,卖出人民币兑欧元期货合约
B.买入人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约
C.卖出人民币兑美元期货合约，买入人民币兑欧元期货合约
D.买入人民币兑美元期货合约，卖出人民币兑欧元期货合约
答案:D
42.某中国公司有一笔100万美元的货款，3个月后有一笔200万美元的应收账款，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。

在掉期市场上，USD／CNY的即期汇率为61245/61255。

3个月期USD/CNY汇率为61237／61247。

6个月期USD／CNY汇率为61215/61225。

如果该公司计划用一笔即期对远期掉期交易与一笔远期对远期掉期来规避风险，则交易后公司的损益为()。

A.0.06万美元
B.-0.06万美元
C.0.06万人民币
D.-0.06万人民币
答案:D
43.一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6.2340／6.2343。

(1M)近端掉期点为40.00／45.00(bp)，(2M)远端
掉期点为55.00/60.00(bp)。

作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。

则近端掉期全价为，远端掉期全价为。

（）
A.6.2388；6.2398
B.6.2380；6.2380
C.6.2398；6.2380
D.6.2403；6.2403
答案:A
44.隔夜掉期交易不包括（）。

A.O/N
B.T/N
C.S/N
D.P/N
答案:D
45.下列关于货币互换的说法，错误的是（）。

A.一般为1年以上的交易
B.前后交换货币通常使用相同汇率
C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致
D.期初、期末各交换一次本金，金额变化
答案:D
46.目前绝大多数国家采用的外汇标价方法是（）。

A.间接标价法
B.直接标价法
C.英镑标价法
D.欧元标价法
答案:B
47.外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出、远端买入，则远端掉期全价等于（）。

A.即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价
B.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价
C.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价
D.即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价
答案:D
48.货币互换在期末交换本金时的汇率等于（）。

A.期末的远期汇率
B.期初的约定汇率
C.期初的市场汇率
D.期末的市场汇率
答案:B
49.现汇期权（又称之为货币期权）和外汇期货期权是按照（）所做的划分。

A.期权持有者的交易目的
B.产生期权合约的原生金融产品
C.期权持有者的交易时间
D.期权持有者可行使交割权利的时间
答案:B
50.中国某公司计划从英国进口价值200万英镑的医疗器械，此时英镑兑人民币的即期汇率为92369，3个月期英镑兑人民币远期合约价格为91826。

为规避汇率风险，则
该公司()。

A.卖出200万英镑的远期合约，未来会收到183652万元人民币
B.买入200万英镑的远期合约，未来会付出183652万元人民币
C.卖出200万英镑的远期合约，未来会付出183652万元人民币
D.买入200万英镑的远期合约，未来会收到183652万元人民币
答案:B
51.外汇看涨期权的多头可以通过（）的方式平仓。

A.卖出同一外汇看涨期权
B.买入同一外汇看涨期权
C.买入同一外汇看跌期权
D.卖出同一外汇看跌期权
答案:A
52.某投资者买入3个月欧洲美元期货合约10手（合约规模为100万美元），当价格
上升150基点时平仓，若不计交易成本，该投资者的盈利为（）美元。

A.75000
B.37500
C.150000
D.15000
答案:B
53.当CME欧洲美元期货的报价是（）时，意味着合约到期时交易者可获得年利率为2%的3个月期欧洲美元存单。

A.98000
B.102000
C.99500
D.100500
答案:A
54.6月10日，A银行与B银行签署外汇买卖协议，买入即期英镑500万、卖出一个
月远期英镑500万，这是一笔（）。

A.掉期交易
B.套利交易
C.期货交易
D.套汇交易
答案:A
55.3个月欧洲美元期货是一种()。

A.短期利率期货
B.中期利率期货
C.长期利率期货
D.中长期利率期货
答案:A
56.4月2日，某外汇交易商预测瑞士法郎将进入牛市，于是在1瑞士法郎=10118美
元的价位买入4手6月期瑞士法郎期货合约，4月10日，该投机者在1瑞士法郎
=10223美元的价位卖出4手6月期瑞士法郎合约平仓（每手合约价值为62500美元，不计手续费）。

则该投资者从瑞士法郎期货的多头投机交易中盈亏的情况为（）。

A.盈利2625美元
B.亏损2625美元
C.亏损6600美元
D.盈利6600美元
答案:A
57.假设美元兑人民币即期汇率为6.2022，美元年利率为3%，人民币年利率为5%。

按单利计，1年期美元兑人民币远期汇率的理论价格约为（）。

A.6.5123
B.6.0841
C.6.3262
D.6.3226
答案:D
58.假设某日美元兑人民币即期汇率为1美元=61972元人民币，人民币1个月期上海
银行间同业拆借利率（SHIBOR）为53640%，美元1个月期伦敦银行间同业拆借利
率（LIBOR）为01848%，则1个月期(31天)美元兑人民币远期汇率约为()。

A.6.5364
B.6.51757
C.6.2350
D.6.1972
答案:B
59.在其他条件不变的情况下，汇率的波动越小，外汇期权的价格（）。

A.越低
B.越高
C.越不确定
D.越稳定
答案:A
60.投资者持有50万欧元，担心欧元对美元贬值，于是利用3个月后到期的欧元期货
进行套期保值，建仓价格(EUR/USD)为1.3450。

此时，欧元(EUR)兑美元(USD)即期
汇率为1.3432。

3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.2120，该投资者欧元期货合约平
仓的价格(EUR/USD)为1.2101。

该投资者在现货市场万美元，在期货市场万美元。

（不计手续费等费用）（）。

A.损失6.56；获利6.745
B.获利6.56；损失6.565
C.获利6.75；损失6.565
D.损失6.75；获利6.745
答案:A
61.交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买
入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约而进行套利属于（）交易。

A.期现套利
B.跨期套利
C.跨市场套利
D.跨币种套利
答案:C
62.当成交价格为92时，3个月欧洲美元期货和1000000美元面值的国债期货的买方，将会获得的实际收益率分别是（）。

A.8%；8%
B.1.5%；2%
C.2%；2.04%
D.2%；2%
答案:C
63.针对同一外汇期货品种，在不同交易所同时进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的（）。

A.跨币种套利
B.跨市套利
C.跨期套利
D.期现套利
答案:B
64.2010年9月10日，某美国投机者在CME卖出10张12月到期的英镑期货合约，
每张金额为12.5万英镑，成交价为1.532美元／英镑。

11月20日，该投机者以
1.526美元／英镑的价格买入合约平仓。

在不考虑其他成本因素影响的情况下，该投
机者的净收益为（）美元。

A.-750
B.-7500
C.750
D.7500
答案:D
65.假设6月和9月的美元兑人民币外汇期货价格分别为61050和61000，交易者卖
出200手6月合约，同时买入200手9月合约进行套利。

1个月后，6月合约和9月
合约的价格分别变为6.1025和6.0990，交易者同时将上述合约平仓，则交易者（）。

（合约规模为10万美元／手）
A.亏损50000美元
B.亏损30000元人民币
C.盈利30000元人民币
D.盈利50000美元
答案:C
66.假定英镑兑人民币汇率为1英镑=91000元人民币，中国的A公司想要借入5年期
的英镑借款，英国的B公司想要借入5年期的人民币借款。

市场向它们提供的固定利
率如下表：公司人民币英镑A公司8%11%B公司10%12%若两公司签订人民币兑英
镑的货币互换合约，则双方借贷成本降低（）。

A.1%
B.2%
C.3%
D.4%
答案:A
67.货币互换在期末交换本金时的汇率等于（）。

A.期末的远期汇率
B.期初的约定汇率
C.期初的市场汇率
D.期末的市场汇率
答案:B
68.某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可以在CME（）。

A.卖出英镑期货看涨期权合约
B.买入英镑期货看跌期权合约
C.买入英镑期货合约
D.卖出英镑期货合约
答案:C
69.3月1日，国内某交易者发现美元兑人民币的现货价格为6.1130，而6月份的美元兑人民币的期货价格为6.1190，因此该交易者以上述价格在CME卖出100手6月份的美元兑人民币期货，并同时在即期外汇市场换入1000万美元。

4月1日，现货和期货价格分别变为6.1140和6.1180，交易者将期货平仓的同时换回人民币，从而完成外汇期现套利交易。

则该交易者（）。

（美元兑人民币期货合约规模10万美元，交易成本忽略不计）
A.盈利20000元人民币
B.亏损20000元人民币
C.亏损10000美元
D.盈利10000美元
答案:A
70.与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（）。

A.风险较小
B.高风险高利润
C.保证金比例较高
D.成本较高
答案:A
71.某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可在CME（）做套期保值。

A.卖出英镑期货合约
B.买入英镑期货合约
C.卖出英镑期货看涨期权合约
D.买入英镑期货看跌期权合约
答案:B
72.其他条件相同的情况下，美式外汇期权的权利金（）欧式外汇期权权利金。

A.等于
B.不应该低于
C.高于或低于
D.低于
答案:B
73.一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6.2340/6.2343(1M)近端掉期点为40.00/45.00(bp)(2M)远端掉期点为55.00/60.00(bp)作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。

近端掉期全价为（）。

A.6.2388
B.6.2380
C.6.2398
D.6.2403
答案:A
74.某中国公司现有一笔100万美元的应付货款，3个月后有一笔200万美元的应收账
款到期，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。

在掉期市场上，美元兑人
民币的即期汇率为61245/61255，3个月期美元兑人民币汇率为61237／61247，6个
月期美元兑人民币汇率为61215/61225。

如果该公司进行一笔即期对远期掉期交易与
一笔远期对远期掉期交易来规避汇率风险，则交易后公司的损益为（）。

A.-006万美元
B.-006万人民币
C.006万美元
D.006万人民币
答案:B
75.某中国进出口公司为了防范汇率风险，与某银行做如下一笔掉期交易：(1)公司以
美元兑人民币的即期汇率买入200万美元；(2)同时签订美元兑人民币3个月远期汇率
合约，以约定的价格卖出200万美元。

某银行报价如下：买价/卖价即期美元/人民币
汇率68500/685803个月后的远期汇率67900/68010在该笔汇率掉期交易中，此进出
口公司净支付（）。

A.98万元人民币
B.136万元人民币
C.136万美元
D.98万美元
答案:B
76.投资者持有50万欧元，担心欧元对美元贬值，于是利用3个月后到期的欧元期货
进行套期保值。

建仓价格(EUR/USD)为1.3450。

此时，欧元(EUR)兑美元(USD)即期
汇率为1.3432。

3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.2120，该投资者欧元期货合约平
仓的价格(EUR/USD)为1.2101。

该投资者在现货市场万美元，在期货市场万美元。

（）（不计手续费等费用）
A.损失6.56，获利6.745
B.获利6.75，损失6.565
C.获利6.56，损失6.565
D.损失6.75，获利6.745
答案:A
77.芝加哥商业交易所3个月期欧洲美元期货的成交价为33.58，其含义是买方将在交
割日获得一张3个月存款利率为（）的欧洲美元存单。

A.6.42%
B.3.58%
C.3.32%
D.16.605%
答案:D
78.甲、乙双方达成名义本金2500万美元的互换协议，每半年支付一次利息，甲方以
固定利率829%支付利息，乙方以6个月Libor+30bps支付利息。

当前，6个月期
Libor为735%，则6个月的交易结果是（）(1bps=001%)。

A.甲方向乙方支付20725万美元
B.乙方向甲方支付20725万美元
C.乙方向甲方支付8万美元
D.甲方向乙方支付8万美元
答案:D
79.某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.83元人民币，现有人民币10000元，接当日牌价，大约可兑换（）美元。

A.1442
B.1464
C.1480
D.1498
答案:B
80.某美国交易者发现6月欧元期货与9月欧元期货间存在套利机会。

2月10日，买
入100手6月欧元期货合约，欧元兑美元的价格为13606，同时卖出100手9月欧元
期货合约，欧元兑美元价格为13466。

5月10日，该交易者分别以13596欧元／美
元和13416欧元／美元的价格将手中合约对冲。

则该交易者在该笔交易中（）美元。

（每张欧元期货合约为125万欧元）
A.盈利50000
B.亏损50000
C.盈利30000
D.亏损30000
答案:A
81.甲公司希望以固定利率借入人民币，而乙公司希望以固定利率借入美元，而且两公
司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD／CNY为61235。

市场上对两公司的报价如下：公司人民币美元甲公司96%50%乙公司
100%65%甲、乙两公司进行货币互换，若不计银行的中介费用，则甲公司能借到人民币的利率不低于（）。

A.96%
B.85%
C.50%
D.54%
答案:B
82.一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下：美元
兑人民币即期汇率为6.2340/6.2343(1M)近端掉期点为40.00/45.00(bp)(2M)远端掉期
点为55.00/60.00(bp)作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。

远端掉期全价为（）。

A.6.2385
B.6.2380
C.6.2398
D.6.2403
答案:C。