巨灾风险管理
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2010-12-24 广东金融学院
巨灾债券
以美国将地震风险通过债券形式转移到资本 市场为例，投资者可以买入与美国地震保险风 险相关的债券，如果在规定的期限内，美国没 有发生地震，投资者可以按期收到利息，到期 还可收回本金。但如果美国发生了地震，根据 地震债券的触发条件，如地震级数、发生地区 等因素，投资者有可能失去部分甚至全部本金 和利息，债券发行人则可以用这些资金来进行 保险赔偿。
2010-12-24 广东金融学院
巨灾风险证券
巨灾风险证券是指通过将保险公司承保的风险 进行证券化，使其转移到资本市场上，实现风 险与现金流置换，在更大范围分散风险。 巨灾保险产品证券化可以有效分散风险，提高 保险业的承保能力和抵御风险能力。” 新兴的巨灾风险管理手段之一 巨灾债券 巨灾衍生品
巨灾期货（1992美国芝加哥商品交易所） 巨灾期权（1995美国芝加哥商品交易所）
2010-12-24 广东金融学院
谢 谢！
2010-12-24
广东金融学院
日本家庭财产的地震保险制度
费率的确定
1.区域
2.建筑物类型
2010-12-24 广东金融学院
巨灾保险
机制
巨灾风险的集合与分散， 巨灾风险的集合与分散，将巨灾风险转化为可保风 险。
一种传统的手段，为巨灾损失融资发挥了巨大 一种传统的手段， 的作用， 的作用，也是目前最常用的巨灾风险管理方法 和世界上最大的交易市场之一。 和世界上最大的交易市场之一。 优点
市场规模巨大， 市场规模巨大，可获得性好 发展成熟， 发展成熟，运行机制简单
2010-12-24 广东金融学院 企业财产地震保险制度
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
费率的确定
• 绘制洪水风险图 （flood risk map） 1959 • 绘制洪水保险费率图 （flood insurance rate map） 1968 • 居民家庭财产实行政府补贴费率 • 企业财产实行实Hale Waihona Puke Baidu费率
2010-12-24 广东金融学院
巨灾债券
优点：巨灾债券将巨灾风险在更大的范围里进 行转移和分散,从而改变了在原保险人和再保 险人之间有限的范围内进行分散的状况,进而 使得保险公司对巨灾的承担能力大大提高。此 外,由于债券是标准化的合约,具有高度流动性, 市场的效率因此相对于再保险得到极大提高。 而且巨灾发生后可以获得相当大的资金以用于 支付赔偿。
2010-12-24
广东金融学院
巨灾风险期权
巨灾风险指数期权是一个以巨灾损失指数为基础而设计的 标准化的期权合同。这类期权的典型是在芝加哥交易所上 市的财产理赔服务期权。巨灾指数反映的是一些样本保险 公司的巨灾损失情况,指数越大巨灾损失越严重。保险公司 是天然的期权买方，而投资者充当期权的卖方。根据合同， 如果巨灾指数在事先约定的时间内低于执行价格，期权被 放弃执行，期权的卖出者获得一个事先确定的收益——期 权费; 而期权的买方保险公司损失期权费，但期权费相对于 巨灾风险发生时的赔付来说非常小，而且承保巨灾风险获 得的保费收入一般足以弥补期权费的损失，所以保险公司 依然盈利。如果巨灾指标超过执行价格，期权被执行，期 权的买方保险公司就得到由期权卖出人支付的巨灾指标与 执行价格之间的差价，并用此收益对冲为巨灾事件发生而 引致的巨额保险赔付损失。
2010-12-24
广东金融学院
资本主义国家巨灾保险制度
美国
联邦洪灾保险计划(NFIP); 佛罗里达州的飓风巨灾基金(FHCF); 加州的地震保险安排(CEA); 多数州实施的财产保险公平计划(FAIR); 恐怖袭击保险计划(TRIA); 核保险计划(PRICE ANDERSON ACT)
日本
家庭财产地震保险制度
2010-12-24 广东金融学院
巨灾期货
期货可以作为一个保险公司规避风险的金融工具。美国 1992年12月开始在芝加哥交易所交易巨灾期货合约。现实 中，这种产品的价格是基于类似于保险服务部这样的机构 提供的一个“损失率指数”，而该指数等于一个季度所发 生的巨灾损失（限定为美国的26家保险公司）除以一个事 先固定的保费值。再用该指数乘以合同尺寸就得到一份期 货合约的价格。在一个时期内，巨灾发生的损失越大，其 合约的价格就越高。而保险公司可以通过期货合约进行风 险规避的套期保值。当保险公司承保一个巨灾风险的同时， 买入一定单位的巨灾期货合约，如果保险公司在实际保险 业务中遭受到超出预期的损失，则可以利用在期货市场上 由于期货合约价格上升带来的盈利来一定程度上冲抵在保 险市场上的承保损失。
广东金融学院
投保
2010-12-24
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
保险金额的确定
NFIP的承保限额 NFIP的承保限额
保险 房屋 独户住宅 2~4户工具住宅 其他住宅 非住宅（包括小生意） 室内物品 住宅 非住宅（包括小生意）
2010-12-24 广东金融学院
保险限额
250000 250000 250000 500000
巨灾风险管理
李德
2010/12/24
广东金融学院
全球干旱风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球水灾风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球地震风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球气旋风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球自然风险损失分布
2010-12-24
广东金融学院
100000 500000
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
如何筹集保费
1968年自愿参加，未得到积极响应
1969年国会修改原法规，制定了洪 水保险应急计划 1973年12月国会通过了《洪水灾害 防御法》，强制推行洪水灾害保险， 要求所有受洪水威胁的社区无条件参 广东金融学院 加保险
2010-12-24
2010-12-24
其他
广东金融学院
巨灾保险
缺点和限制
巨灾的损失远远超过全球保险和再保险市场的承保 能力。 能力。 资本市场的缺陷，使得保险公司难以同时保证赔付 资本市场的缺陷， 巨灾损失的高流动性与高投资受益的资产。 巨灾损失的高流动性与高投资受益的资产。 再保险市场的垄断格局，使得巨灾风险保险价格昂 再保险市场的垄断格局， 贵，且缺乏足够的市场主体去分散风险。 且缺乏足够的市场主体去分散风险。 巨灾风险本身的特性导致定价困难， 巨灾风险本身的特性导致定价困难，缺乏大数法则 下的风险分散操作基础。 下的风险分散操作基础。
我国是世界上遭受多种类型自然灾害影响最严 重的国家之一，据国家减灾委数据，仅今年上 半年，全国遭遇洪涝、干旱、低温冷冻和雪灾、 地震、风雹、山体滑坡及泥石流等自然灾害影 响的受灾人口高达2．5亿人（次），因灾直接 经济损失2113．9亿元，频繁的自然灾害呼唤 我国应尽快建立、健全巨灾风险管理制度。
巨灾债券
以美国将地震风险通过债券形式转移到资本 市场为例，投资者可以买入与美国地震保险风 险相关的债券，如果在规定的期限内，美国没 有发生地震，投资者可以按期收到利息，到期 还可收回本金。但如果美国发生了地震，根据 地震债券的触发条件，如地震级数、发生地区 等因素，投资者有可能失去部分甚至全部本金 和利息，债券发行人则可以用这些资金来进行 保险赔偿。
2010-12-24 广东金融学院
巨灾风险证券
巨灾风险证券是指通过将保险公司承保的风险 进行证券化，使其转移到资本市场上，实现风 险与现金流置换，在更大范围分散风险。 巨灾保险产品证券化可以有效分散风险，提高 保险业的承保能力和抵御风险能力。” 新兴的巨灾风险管理手段之一 巨灾债券 巨灾衍生品
巨灾期货（1992美国芝加哥商品交易所） 巨灾期权（1995美国芝加哥商品交易所）
2010-12-24 广东金融学院
谢 谢！
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日本家庭财产的地震保险制度
费率的确定
1.区域
2.建筑物类型
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巨灾保险
机制
巨灾风险的集合与分散， 巨灾风险的集合与分散，将巨灾风险转化为可保风 险。
一种传统的手段，为巨灾损失融资发挥了巨大 一种传统的手段， 的作用， 的作用，也是目前最常用的巨灾风险管理方法 和世界上最大的交易市场之一。 和世界上最大的交易市场之一。 优点
市场规模巨大， 市场规模巨大，可获得性好 发展成熟， 发展成熟，运行机制简单
2010-12-24 广东金融学院 企业财产地震保险制度
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
费率的确定
• 绘制洪水风险图 （flood risk map） 1959 • 绘制洪水保险费率图 （flood insurance rate map） 1968 • 居民家庭财产实行政府补贴费率 • 企业财产实行实Hale Waihona Puke Baidu费率
2010-12-24 广东金融学院
巨灾债券
优点：巨灾债券将巨灾风险在更大的范围里进 行转移和分散,从而改变了在原保险人和再保 险人之间有限的范围内进行分散的状况,进而 使得保险公司对巨灾的承担能力大大提高。此 外,由于债券是标准化的合约,具有高度流动性, 市场的效率因此相对于再保险得到极大提高。 而且巨灾发生后可以获得相当大的资金以用于 支付赔偿。
2010-12-24
广东金融学院
巨灾风险期权
巨灾风险指数期权是一个以巨灾损失指数为基础而设计的 标准化的期权合同。这类期权的典型是在芝加哥交易所上 市的财产理赔服务期权。巨灾指数反映的是一些样本保险 公司的巨灾损失情况,指数越大巨灾损失越严重。保险公司 是天然的期权买方，而投资者充当期权的卖方。根据合同， 如果巨灾指数在事先约定的时间内低于执行价格，期权被 放弃执行，期权的卖出者获得一个事先确定的收益——期 权费; 而期权的买方保险公司损失期权费，但期权费相对于 巨灾风险发生时的赔付来说非常小，而且承保巨灾风险获 得的保费收入一般足以弥补期权费的损失，所以保险公司 依然盈利。如果巨灾指标超过执行价格，期权被执行，期 权的买方保险公司就得到由期权卖出人支付的巨灾指标与 执行价格之间的差价，并用此收益对冲为巨灾事件发生而 引致的巨额保险赔付损失。
2010-12-24
广东金融学院
资本主义国家巨灾保险制度
美国
联邦洪灾保险计划(NFIP); 佛罗里达州的飓风巨灾基金(FHCF); 加州的地震保险安排(CEA); 多数州实施的财产保险公平计划(FAIR); 恐怖袭击保险计划(TRIA); 核保险计划(PRICE ANDERSON ACT)
日本
家庭财产地震保险制度
2010-12-24 广东金融学院
巨灾期货
期货可以作为一个保险公司规避风险的金融工具。美国 1992年12月开始在芝加哥交易所交易巨灾期货合约。现实 中，这种产品的价格是基于类似于保险服务部这样的机构 提供的一个“损失率指数”，而该指数等于一个季度所发 生的巨灾损失（限定为美国的26家保险公司）除以一个事 先固定的保费值。再用该指数乘以合同尺寸就得到一份期 货合约的价格。在一个时期内，巨灾发生的损失越大，其 合约的价格就越高。而保险公司可以通过期货合约进行风 险规避的套期保值。当保险公司承保一个巨灾风险的同时， 买入一定单位的巨灾期货合约，如果保险公司在实际保险 业务中遭受到超出预期的损失，则可以利用在期货市场上 由于期货合约价格上升带来的盈利来一定程度上冲抵在保 险市场上的承保损失。
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投保
2010-12-24
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
保险金额的确定
NFIP的承保限额 NFIP的承保限额
保险 房屋 独户住宅 2~4户工具住宅 其他住宅 非住宅（包括小生意） 室内物品 住宅 非住宅（包括小生意）
2010-12-24 广东金融学院
保险限额
250000 250000 250000 500000
巨灾风险管理
李德
2010/12/24
广东金融学院
全球干旱风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球水灾风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球地震风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球气旋风险分布
2010-12-24
广东金融学院
全球自然风险损失分布
2010-12-24
广东金融学院
100000 500000
联邦洪灾保险计划(NFIP) 联邦洪灾保险计划
如何筹集保费
1968年自愿参加，未得到积极响应
1969年国会修改原法规，制定了洪 水保险应急计划 1973年12月国会通过了《洪水灾害 防御法》，强制推行洪水灾害保险， 要求所有受洪水威胁的社区无条件参 广东金融学院 加保险
2010-12-24
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其他
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巨灾保险
缺点和限制
巨灾的损失远远超过全球保险和再保险市场的承保 能力。 能力。 资本市场的缺陷，使得保险公司难以同时保证赔付 资本市场的缺陷， 巨灾损失的高流动性与高投资受益的资产。 巨灾损失的高流动性与高投资受益的资产。 再保险市场的垄断格局，使得巨灾风险保险价格昂 再保险市场的垄断格局， 贵，且缺乏足够的市场主体去分散风险。 且缺乏足够的市场主体去分散风险。 巨灾风险本身的特性导致定价困难， 巨灾风险本身的特性导致定价困难，缺乏大数法则 下的风险分散操作基础。 下的风险分散操作基础。
我国是世界上遭受多种类型自然灾害影响最严 重的国家之一，据国家减灾委数据，仅今年上 半年，全国遭遇洪涝、干旱、低温冷冻和雪灾、 地震、风雹、山体滑坡及泥石流等自然灾害影 响的受灾人口高达2．5亿人（次），因灾直接 经济损失2113．9亿元，频繁的自然灾害呼唤 我国应尽快建立、健全巨灾风险管理制度。