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第四章 外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易
.
1
第一节 外汇市场
一、外汇市场的含义及组织形式
含义：指进行外汇买卖并决定汇率的场所或交 易网络。(是金融市场的重要组成部分。本币与外币、不同外汇…)
组织形式：1. 有形市场 2. 无形市场
.
14
(二) 远期外汇交易定义
t0
T
t1
成交
交割
双方先签定合约定下成交条件，到期按当初条件
了Βιβλιοθήκη Baidu合约。
交易主体：远期公司；客户。
交易方向：按固定价格F1买进或卖出某外汇。
成交时t0 ： 客户末必有外汇，只是末来的买权 或卖权（按价F1）；即到期时按F1价买进或卖出合 约所规定的外汇。
② 已知：GBP/USD=1.4040，USD/DEM=1.8023 求：DEM/GBP=?
③ 已知：USD/SF=1.2025～1.2035， USD/FRF=6.2990～6.3010
求：SF/FRF=?
④ 已知：GBP/USD=1.5350～1.5360， USD/HKD=7.9081～7.9981
.
4
三、即期外汇交易的作用
1、满足对不同币种的需求 2、调整与平衡外汇头寸 3、投机
(如：个人外汇交易)
.
5
四、套汇
(一) 予备知识 1、基本汇率 基本汇率：一般指与美元挂钩的汇率。
2、套算汇率 套算汇率：是指已知三种货币中的两组
货币间的汇率，由此求出另一组货币间的汇 率之方法。
.
6
注意：
① 国际金融市场上由于美元的特殊地 位，各国金融市场上均标出美元与本国 货币间的汇率，因此套算汇率一般是从 两种非美元货币与美元（常称之为媒介 货币）的汇率中计算出非美元货币之间 的汇率；
二、外汇市场的构成 (市场的参与者；市场的结构)
三、当今外汇市场的特点：(空间上的统一性；时间上的连续
性；汇率上的趋同性)
四、世界主要外汇市场简介： 1. 伦敦(最早；成交量最大)；
2. 纽约(外汇期货)；3. 东京(交易币种单一；日元、美元为主)； 4. 香港外汇市场(交易币种丰富)。
.
2
第二节 即期外汇交易
(3) 如果USD/DEM汇率不变, USD/FRF变到什么地步, 可 以满足客户的要求?
.
13
第三节 远期外汇交易
(一) 有关概念
直接标价法下、外币升水： 某种货币对另一种货币的远期汇率大于即
期汇率，其差额叫做升水。(远期较即期相比，升 值的货币称升水) 例如：
当前： USD/RMB=8.2730/60; 三个月后：USD/RMB=8.3960/95； 表明美元对人民币远期升水。 思考：何谓贴水？平价？
② 根据他们间逻辑关系，即媒介货币 所处的位置不同通常有以下几种类型：
.
7
A、当标价为中间汇率时，套算方法如下：
① 媒介货币处于同一位置，两数相除： 已知 X/Y=a，X/Z=b，求Y/Z=? (这里X是媒介货币) 方法是：Y/Z=(X/Z)/(X/Y)=b/a 例如：GBP1=USD1.404， GBP1=HKD11.104 则： USD1=HKD7.9081
一、即期外汇交易的含义：
指成交
交割 ；在两个营业日内完成。
(交易币种、方向、数量、价格；交割时间、
地点等)
(一手交钱、一手交货；银货两讫)
.
3
二、即期外汇交易的报价惯例
1、绝大多数以美元报价 2、双向报价（买入价；卖出价） 3、简略报价（只报基本点，如30---90） 4、报价时间应在询价后的10秒钟内
例如由：GBP/USD=1.5350～1.5360； USD/SF=1.2025～1.2035 得：GBP/SF=(1.5350＊1.2025)～(1.5360＊1.2035)=1.8458～1.8486
.
9
练习：
① 已知：USD/CNY=8.2734，USD/GBP=0.7123 求：GBP/CNY=?
.
11
(二) 套汇(续)
举例：
某日伦敦 GBP1=USD1.6100 同日纽约市场: USD1=DEM1.6000 同日法兰克福: GBP1=DEM2.5000
现一投机者有100万英镑,问据以行情, 可否套汇？如何操作？结果如何？
(毛利：3.04万英镑) (要点：判断、操作、结论)
.
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(二) 套汇(续)
求：GBP/HKD=?
.
10
(二) 套汇
套汇分地点套汇和时间套汇。时间套汇主 要有：外汇远期交易和外汇掉期交易, 有关 这方面的内容将在下一节介绍。在这里先介 绍地点套汇。
地点套汇：是在不同外汇市场存在汇率差异的
情况下，同时在两个或两个以上外汇市场进行即期 外汇交易，一边买进一边卖出某种或某几种货币， 赚取利润的行为。它可分直接套汇(两个市场、某 种货币)、间接套汇(多个市场、多种货币),，其中 最简单的间接套汇是三角套汇(三个市场)。
② 媒介货币处于不同位置，两数相乘： 已知 Y/X=a，X/Z=b，求Y/Z=? (这里X是媒介货币) 方法是：Y/Z=(Y/X)＊(X/Z)=a＊b 例如：USD1=DEM1.8000， DEM1=FRF3.5000 则： USD1=FRF6.3000
.
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B、当标价为买入价与卖出价时：
① 媒介货币处于同一位置，则交叉相除： 已知 X/Y=a～b，X/Z=c～d， 求Y/Z=? 按交叉相除法得： Y/Z=(X/Z)/(X/Y)=(c/b)～(d/a)
例如由：USD/HKD=7.9081～7.9981；USD/CNY=8.2700～8.3100 得：HKD/CNY=(8.2700/7.9981)～(8.3100/7.9081)=1.0340～1.0508
② 媒介货币处于不同位置，则同边相乘： 已知 Y/X=a～b，X/Z=c～d， 求Y/Z=? 按同边相乘法得： Y/Z=(a＊c)～(b＊d)
应用一例（个人外汇交易练习）
某客户委托银行买入100万法郎，卖出德国马克的汇 率是：FRF/DEM=0.3130；外汇市场开盘汇率为:
USD/DEM = 2.2330/40，USD/FRF = 7.1210/50
试求解以下问题：
(1) 据此行情，是否达到客户的要求?
(2) 如果USD/FRF汇价保持不变，USD/DEM汇率变化到 什么地步，可达到客户的要求?
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易
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第一节 外汇市场
一、外汇市场的含义及组织形式
含义：指进行外汇买卖并决定汇率的场所或交 易网络。(是金融市场的重要组成部分。本币与外币、不同外汇…)
组织形式：1. 有形市场 2. 无形市场
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(二) 远期外汇交易定义
t0
T
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成交
交割
双方先签定合约定下成交条件，到期按当初条件
了Βιβλιοθήκη Baidu合约。
交易主体：远期公司；客户。
交易方向：按固定价格F1买进或卖出某外汇。
成交时t0 ： 客户末必有外汇，只是末来的买权 或卖权（按价F1）；即到期时按F1价买进或卖出合 约所规定的外汇。
② 已知：GBP/USD=1.4040，USD/DEM=1.8023 求：DEM/GBP=?
③ 已知：USD/SF=1.2025～1.2035， USD/FRF=6.2990～6.3010
求：SF/FRF=?
④ 已知：GBP/USD=1.5350～1.5360， USD/HKD=7.9081～7.9981
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三、即期外汇交易的作用
1、满足对不同币种的需求 2、调整与平衡外汇头寸 3、投机
(如：个人外汇交易)
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四、套汇
(一) 予备知识 1、基本汇率 基本汇率：一般指与美元挂钩的汇率。
2、套算汇率 套算汇率：是指已知三种货币中的两组
货币间的汇率，由此求出另一组货币间的汇 率之方法。
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注意：
① 国际金融市场上由于美元的特殊地 位，各国金融市场上均标出美元与本国 货币间的汇率，因此套算汇率一般是从 两种非美元货币与美元（常称之为媒介 货币）的汇率中计算出非美元货币之间 的汇率；
二、外汇市场的构成 (市场的参与者；市场的结构)
三、当今外汇市场的特点：(空间上的统一性；时间上的连续
性；汇率上的趋同性)
四、世界主要外汇市场简介： 1. 伦敦(最早；成交量最大)；
2. 纽约(外汇期货)；3. 东京(交易币种单一；日元、美元为主)； 4. 香港外汇市场(交易币种丰富)。
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第二节 即期外汇交易
(3) 如果USD/DEM汇率不变, USD/FRF变到什么地步, 可 以满足客户的要求?
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第三节 远期外汇交易
(一) 有关概念
直接标价法下、外币升水： 某种货币对另一种货币的远期汇率大于即
期汇率，其差额叫做升水。(远期较即期相比，升 值的货币称升水) 例如：
当前： USD/RMB=8.2730/60; 三个月后：USD/RMB=8.3960/95； 表明美元对人民币远期升水。 思考：何谓贴水？平价？
② 根据他们间逻辑关系，即媒介货币 所处的位置不同通常有以下几种类型：
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A、当标价为中间汇率时，套算方法如下：
① 媒介货币处于同一位置，两数相除： 已知 X/Y=a，X/Z=b，求Y/Z=? (这里X是媒介货币) 方法是：Y/Z=(X/Z)/(X/Y)=b/a 例如：GBP1=USD1.404， GBP1=HKD11.104 则： USD1=HKD7.9081
一、即期外汇交易的含义：
指成交
交割 ；在两个营业日内完成。
(交易币种、方向、数量、价格；交割时间、
地点等)
(一手交钱、一手交货；银货两讫)
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二、即期外汇交易的报价惯例
1、绝大多数以美元报价 2、双向报价（买入价；卖出价） 3、简略报价（只报基本点，如30---90） 4、报价时间应在询价后的10秒钟内
例如由：GBP/USD=1.5350～1.5360； USD/SF=1.2025～1.2035 得：GBP/SF=(1.5350＊1.2025)～(1.5360＊1.2035)=1.8458～1.8486
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练习：
① 已知：USD/CNY=8.2734，USD/GBP=0.7123 求：GBP/CNY=?
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(二) 套汇(续)
举例：
某日伦敦 GBP1=USD1.6100 同日纽约市场: USD1=DEM1.6000 同日法兰克福: GBP1=DEM2.5000
现一投机者有100万英镑,问据以行情, 可否套汇？如何操作？结果如何？
(毛利：3.04万英镑) (要点：判断、操作、结论)
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(二) 套汇(续)
求：GBP/HKD=?
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(二) 套汇
套汇分地点套汇和时间套汇。时间套汇主 要有：外汇远期交易和外汇掉期交易, 有关 这方面的内容将在下一节介绍。在这里先介 绍地点套汇。
地点套汇：是在不同外汇市场存在汇率差异的
情况下，同时在两个或两个以上外汇市场进行即期 外汇交易，一边买进一边卖出某种或某几种货币， 赚取利润的行为。它可分直接套汇(两个市场、某 种货币)、间接套汇(多个市场、多种货币),，其中 最简单的间接套汇是三角套汇(三个市场)。
② 媒介货币处于不同位置，两数相乘： 已知 Y/X=a，X/Z=b，求Y/Z=? (这里X是媒介货币) 方法是：Y/Z=(Y/X)＊(X/Z)=a＊b 例如：USD1=DEM1.8000， DEM1=FRF3.5000 则： USD1=FRF6.3000
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B、当标价为买入价与卖出价时：
① 媒介货币处于同一位置，则交叉相除： 已知 X/Y=a～b，X/Z=c～d， 求Y/Z=? 按交叉相除法得： Y/Z=(X/Z)/(X/Y)=(c/b)～(d/a)
例如由：USD/HKD=7.9081～7.9981；USD/CNY=8.2700～8.3100 得：HKD/CNY=(8.2700/7.9981)～(8.3100/7.9081)=1.0340～1.0508
② 媒介货币处于不同位置，则同边相乘： 已知 Y/X=a～b，X/Z=c～d， 求Y/Z=? 按同边相乘法得： Y/Z=(a＊c)～(b＊d)
应用一例（个人外汇交易练习）
某客户委托银行买入100万法郎，卖出德国马克的汇 率是：FRF/DEM=0.3130；外汇市场开盘汇率为:
USD/DEM = 2.2330/40，USD/FRF = 7.1210/50
试求解以下问题：
(1) 据此行情，是否达到客户的要求?
(2) 如果USD/FRF汇价保持不变，USD/DEM汇率变化到 什么地步，可达到客户的要求?