证券投资学复习资料第三章

P0 n1—卖出价； n—持有年限； V—债券面值；
5.贴现债券收益率=
V P0 365 100% P0 n
P0 V (1 d n )
三、基金（一）、概述 1.定义: 指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以 投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 2.特点: 集合理财,专业管理; 组合投资,分散风险; 利益共享,风险共担; 严格管理,信息透明; 独立托管,保障安全。 3.与股票、债券的差异:（1）反映的经济关系不同 股票：所有权关系 债券：债权债务关系 基金：信托关系关系 （2）筹资的投向不同 股票、债券：直接投资工具 基金：间接投资工具 （3）收益与风险大小不同 股票：高风险、高收益 债券：低风险、低收益 基金：中风险、中收益 4.与银行储蓄的差异:（1）性质不同 储蓄：信用凭证，银行有保本付息的责任 基金：受益凭证，管理人不承担投资损失 （2）收益与风险特性不同 储蓄：损失本金可能性很小 基金：具有波动性，风险大 （3）信息披露程度不同 储蓄：不需要披露信息 基金：信息公开 5.参与主体：基金当事人、市场服务机构、监管及自律组织 6.作用: （1）为中小投资者拓宽了投资渠道 （2）优化金融结构，促进经济增长 （3）有利于证券市场的稳定和健康发展 （4）完善金融体系和社会保障体系 （二）、分类 1.按组织形式：契约型基金，公司型基金 2.按能否赎回的不同：封闭式基金，开放式基金 两者不同:（1）期限不同。 封闭式基金有明确的存续期，开放式基金一般没有明确存续期； （2）规模可变性不同 。封闭式基金份额固定，开放式基金份额随时可申购或赎回； （3）交易方式不同。封闭式基金上市流通，开放式基金向基金管理人或其销售代理人提出申购或赎回； （4）价格决定方式。封闭式基金受市场供求影响，开放式基金以每日基金份额资产净值为基础；
金融工具的分类：（一）按期限长短划分，有货币市场金融工具和资本市场金融工具。 （二）按发行机构划分，有直接融资工具和间接融资工具。 （三）按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分，有债权凭证和股权凭 证 （四）按金融工具的职能划分，有股票、债券等投资筹资工具和期货合约、 期权合约等保值投机工具。 第一节货币市场工具一、国库券（一）含义及特点 1、含义：简称 TB，是由国家财政部发行、政府提 供信用担保的短期债券。 2、特点（与其它货币市场工具相比）（1）安全性高 （2）流动性强 （3）税收优惠
面额 转让日期距到期日天数 1市场利率 360 4. 国库券转让价格=
二、大额可转让定期存单（一）产生与发展：1961 年 美国花旗银行为避免 Q 条例的限制,而创造的金融工具. （二）作用：是新的有效的筹资工具；是金融创新。 三、商业票据（一）性质 1. 有价证券 2. 设权证券 3. 要式证券 4. 无因证券 （二）商业票据的要素 1.发行者 2.面额及期限 3.销售 4.信用评估 5.发行商业票据的非利息成本 6.投资者
第二节资本市场工具一、股票（一）概述 1.定义：由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息、红利及其它权益的可转让凭证。 2.性质：（1）证权证券：股票只是把已经存在的股东权利表现为证券形 （2）有价证券：财产价值和财产权利的统一 （3） 要式证券：应具备《公司法》规定的有关内容，否则无法律效力 （4）资本证券：股票是资本份额的证券化 3.特征：永久性、流动性、收益性（风险性） 4.基本分类（1）按股东的权益分 1）普通股—持有者为基本股东，享有自益权和共益权。主要权利：a.公司经营决策的参与权 b.盈余分配权 ①普通股——持有者为基本股东，享有自益权和共益权。 c.剩余资产分配权 主要权利：a.公司经营决策的参与权（一股一票制，体现了股权 d.优先认股权 的同一性。投票方法有多数投票制和累积投票制） 2）优先股 ①特征：a.优先领取固定股息 b.盈余分配权（从公司利润中得到股息，股息分配 b.优先按票面金额清偿 原则：纳税优先原则；公积金优先原则；无盈余无股息原则； c.无权参与经营决策 同股同利，股东平等原则。股息种类：现金股息，股票股息， d.无权分享公司利润增长的收益。 财产股息，负债股息，建设股息。） ②种类：累积优先股票，参与优先股票，可转换优先股票： c.剩余资产分配权 可收回和不可收回优先股票，股息率可调整和股息率固定优先股票。 d.优先认股权（目的：保证老股东的持股比例，保 3）后配股——在普通股票分配股息之后才有权分配股息。 护老股东的利益和持股价值。选择：行驶认股权，出售认股权， 4）混合股 放弃认股权） （2）按股票的面值形态分 1）记名股票和不记名股票 2）面值股票和无面值股票 3）实体股票和记账股票 （3）我国的股票分类 1）按投资主体分——国家股票、法人股票、社会公众股票、外资股票 2）按股份流通受限与否分类——有限售条件股份、无限售条件股份 3）按上市地点和投资者不同分类——A 股、B 股、H 股、N 股、S 股。 （二）发行：首次公开发行和增资发行 （三）价格：股票本身并没有价值，而它的价格是股票交易的关键。1.票面价格=资本总额/股票数量 公司 总司总资产 — 优先股总面值 普通股股票数量 2.账面价格（股票净值）=
收益率面额期限 360 （二）价格及收益率 1. 国库券发行价格=面额—
面额 — 发行价格 360 100% 面额 期限 2. 国库券名义收益率=
面额 — 发行价格 360 100% 发行价格 期限 3. 国库券实际收益率=
例 1．一张面额为 100 000 元的商业票据，发行折扣为 1180 元，期限为 30 天，发性机构得到的发行收入为 98820 元， 试计算其实际收益率； 假定某投资者以 98820 元购入该票据，持有 10 天后套现，此时市场利率为 7 ％，计算该投资者的收益。
例 2．在回购市场上，某证券的回购价格为 1000 万元，回购利率为 6％， 回购期限为 14 天，计算该证券的售出价格。 解： 回购价格＝售出价格＋约定利息 ＝售出价格＋售出价格×回购利率×回购期限（天）／360 ＝售出价格×（1＋回购利率×回购天数／360） 售出价格＝回购价格／（1＋回购利率×回购天数／360） ＝10 000 000／（1＋6％×14／360）
全部 资部资产售出 — 清算 费算 股票数量 3.清算价格=
4.发行价格：平价发行—溢价发行—折价发行（我国不允许） 5.市场价格：指股票在市场交易过程中实际成交的价格；由股票市场 上供求关系决定，即股票的多空力量博弈决定的。
6.内在价格：指股票的理论价值，即股票未来收益的限制，取决于股 息收入和市场收益率。 内在价格计算方法： 7.价格的修正（除权、除息） n （四）收益：1.收益来源：股利收益、资本利得、增值收益 2.股票投资收益率 （1）股利收益率=现金股利/股票买入价*100%
（5）基金投资策略不同。 封闭式基金无流动性要求，开放式基金流动性较强； （6）信息披露要求。封闭式基金每周公布基金份额资产净值，开放式基金每个开放日公布基金份额净值； （7）市场环境。封闭式基金适合市场规模较小、开放程度不高、新兴的证券市场，开放式基金适合规模较大、 开放程度较高、较成熟的证券市场。 3.按投资标的的不同：股票型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金 4.其他类型 （三）、交易 1.封闭式基金的交易（1）交易价格：指买入或卖出封闭式基金的价格； （2）交易费用：交易佣金不能高于成交金额的 0.3%，起点 5 元；不收取印花税。 （3）单位净值：
现金股利 + (卖卖出 — 买入价) 100% 股票买入价 （2）持有期收益率=
V0
t 1
Rt (1 r ) t
二、债券（一）概述 1.定义 债务人：债券的发行人即政府、金融机构、企业等机构 债权人：债券的购买者 股票与债券的关系： 2.性质：虚拟资本、有价证券、债权的表现 一、联系 3.特征：偿还性、流动性、安全性、收益性 1.都是有价证券， 表示一种契 （二）分类 1.按发行主体——国家债权、地方政府债权、金融债权、公司债权 约关系 2 按计息方式——定息债券（附息债券）、零息债券、息票累积债券、贴现债权、浮动利率债券、累进利率债券 2.两者的价格相互影响 3 按募集方式——公募、私募 3.发行目的都是为筹集资金 4 按偿还期限——短期、中期、长期 4.购买目的都是为获取收益 5.按市场所在地和债权面值货币——国内、国际（外国债券、欧洲债券） 二、区别 （三）价格 1.票面价格 权利、收益性、发行主体、 2.发行价格 期限、风险不同 3.交易价格 4.债券投资价值的评估：在无风险的假定下，债券的投资价值取决于债券的面额、利率和期限三个基本要素。 在票面额为一定时，约定债券的利率越高，期限越长，其投资价值越大。 根据发行条件以及计息方式的不同，其投资价值的计算方法也不尽相同。
解： 实际收益率＝折扣×360／（发行价格×票据期限）100％ ＝1180×360／（98820×30）× 100％ ＝14.19％
持有十天后票据市场价格＝票据面值／（1＋市场利率×剩余期限/360）
＝100 000／（1＋7％×20／360） ＝99613（元） 投资者收益＝卖价－买价＝99613－98820＝793（元）
债券年利息 100% （四）收益—债券投资收益率：1.名义收益率= 债券面额
V0—内在价值； Rt—第 t 时期可能获得的预期 收益； r—收益率；
内在价 市场价
债券年利息 100% 2.即期收益率= 买入价格
3.持有期收益率= 4.到期收益率=
C
P1
C
V
P0
100 % P0 P0 n 100 %
NAV 基金总资产 — 基金总负债 基金份额
（4）累计净值：基金最新净值与成立以来的分红业绩之和 （5）折溢价率：特指封闭式基金市价低于或高于净资产价值（NAV）的幅度。 2.开放式基金的申购和赎回（1）基本概念—认购：在基金募集期内购买基金的行为； 申购：在开放式基金募集期结束后购买基金的行为； 赎回：基金份额持有人向基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为。 （2） 交易计算①申购份额 例： 某基金申购费率如下： 假定申购当日的基金份额净值为 1.250 元。 王尼玛现在有 100 万元，请计算他可以申购多少份额基金？ 申购金额（含申购费） 前端申购费率 ＜100 万元 ≥100 万元，＜500 万元 ≥500 万元，＜1000 万元 1.2% 0.9% 0.6%
折扣 360 100 % （三）商业票据的收益率 1. 实际投资收益率= 发行价格 票据期限（天）
面值
2. 折扣价格=
1 实际收益率
票据期限 360
（四）发行商业票据的意义 1.获取资金的成本较低 2.筹集资金的灵活性较强 3.有利于提高发行公司的信誉 四、银行承兑汇票 五、欧洲美元（一）含义：指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款或从这些银行借出的美元贷款. （二）欧洲美元市场的成因 1. 美元流动到欧洲是欧洲美元形成的条件 2. 欧洲银行用美元存贷是欧洲美元形成的关键 3. 美元在布雷顿体系中具有国际记账单位、国际交换媒介和国际价值储藏手段等三大功 能，是欧洲美元形成的根本原因。 六、回购协议（一）回购协议的优势 1.它持有大量的正宗抵押品 2.取得资金不属于存款负债 3.资金供给方很多 4.中央银行进行公开市场操作 （二）回购协议的作用 1.证券回购交易增加了债券的运用途径和闲散资金的灵活性 2. 证券回购是中央银行进行公开市场操作的主要工具 七、同业拆借(三)同业拆借的特点★
除息：股份公司以现金的形式派发股利。（派息） 除权：股份公司以送股的形式派发股利。无偿送股（送股） 股份公司以累计的公积金转增派送新股。有偿配股（配股） 股份公司增资给原始股东优先认购权。 在我国 R+1 日定为除权除息日：该日买入的股票可以享有此次分红派息和配股的权利 R 为股权登记日：该日买入的股票不能参与当天的分红派息和配股