6 开放经济下的内外均衡与政策调节

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IS
LM’
B E
i*
BP
Y
财政政策不会影响本国的利率水平，但会影 响本国的国民收入，扩张性wenku.baidu.com财政政策将使 得本国的国民收入大幅上升。
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（二）资金不完全流动时
1.货币政策
LM
i
IS
LM’
E
BP
A
Y
货币政策既不会影响本国的利率水平，也 不会影响本国的国民收入。
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二、政策搭配的运用
（一）蒙代尔财政政策与货币政策的搭配 1.内部均衡线的形成
货币
S（M）
扩张
S I=S
45度 I
IB Y
Y（I）
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2.外部均衡线的形成
货币
IF（M）
扩张
IF 45度
IF=OF OF
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二、内外均衡的调节工具
（一）国际收支的自动调节机制 1.国际金本位制度下的自动调节机制
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2.纸币流通条件下的自动调节机制
固定汇率制度与浮动汇率制度的自动调节 机制均有物价效应、利率效应和收入效应， 但在两种不同的汇率制度下其作用原理是 完全不一样的：固定汇率下为维持汇率稳 定，货币当局会对外汇市场进行干涉，外 汇储备会变动，自动调节机制是通过外汇 储备变动而实现的；而在浮动汇率下，不 涉及外汇储备的问题，汇率会随市场供需 变化而变化以进行自动调节。
应该交于一点。由于资金完全不流动的情况比 较少，在下文的分析中主要具体分析资金不完 全流动和资金完全流动两种情形。当资金不完 全流动时，由于BP线和LM线都是正斜率的， 这就涉及到一个斜率比较问题：资金的流动性 越强，BP线就越平坦，资金的流动性越差， BP线就越陡峭，因此BP线既可能比LM线平坦， 也可能比LM线陡峭。我们仅仅考虑BP线比LM 线更平坦的情况，但两种情况分析的基本结论 是一致的。
IS’
Y
不会影响本国的利率水平，但会影响本国的国民收入和汇率， 扩张性的货币政策将使得本国收入大幅上升，同时也导致汇率 的上升。
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2.财政政策
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i*
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IS
E
LM B
BP
Y
不会影响本国的利率水平，也不会影响本国的国民收入， 从这个意义上看财政政策是无效的，但扩张性的财政政策 会引起汇率的下跌。
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第二节 开放经济下内外均衡的政策搭配
一、开放经济下政策调控的基本原理 （一）丁伯根原则 丁伯根于1952年提出了所谓的丁伯根原则，
即要实现N种独立的政策目标，至少需要相互 独立的N种有效的政策工具。 （二）有效市场分类原则 “有效市场分类原则”：对于目标和实现目标 的政策而言，每一目标应该指派给对这一目标 有相对最大的影响力、在影响政策目标上有相 对优势的工具。
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二、固定汇率制度下货币政策与财 政政策的效果
（一）资金完全流动时
1.货币政策
LM
i
IS
LM’
E i*
BP
A
Y
货币政策既不会影响本国的利率水平，也不 会影响本国的国民收入。
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2.财政政策
IS’ LM
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（二）斯旺的支出变更政策与支出转换政策 的搭配
1.内部均衡线的形成
E S（E）
S I=S
45度 I
IB Y
Y（I）
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2.外部均衡线的形成
E IF（E）
IF 45度
IF=OF OF
EB Y
OF（Y）
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四、蒙代尔—弗莱明模型的运用---三 元悖论
本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完 全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目 标。
根据蒙代尔—弗莱明模型的分析，浮动汇率制度下 如果资金是完全流动的，货币政策无效（货币政策 的独立性难以达到）；如果资金是完全流动的，而 货币政策是有效的，那么汇率制度一定是浮动的 （不能保证汇率的稳定）；如果一国采用固定汇率 制度，而本国的货币政策又能有效，那么该国一定 会进行资本流动的限制（资金的完全流动性难以保 证）。因此，所谓的“三元悖论”只是对蒙代尔— 弗莱明模型的一个概括和运用。
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2.内部均衡和外部均衡的关系
“米得冲突”:在汇率固定不变时，如果政府只运用影响社 会总需求的政策来调节内外均衡，这样在开放经济运行的 特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。
区域 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ
内部状况 通货膨胀 通货膨胀
失业 失业
外部状况 顺差 逆差 顺差 逆差
第一节 开放经济下内外均衡的目标与调节工具
一、内外均衡 （一）内外均衡的概念 内部均衡指的就是稳定物价和充分就业，外部均衡则是指国际
收支均衡。 （二）内外均衡目标的关系 1.内部均衡目标之间的关系 当内部没有到达均衡时就表现为失业或通货膨胀。根据凯恩斯
学派的观点，失业和通货膨胀是不会并存的，这是因为：当社 会存在大量失业时，表明企业生产的商品销售不出去，所以不 愿意多雇佣工人，而商品销售不出去意味着社会的总需求不足， 整个社会供大于求时是不会有通货膨胀的；当社会存在着通货 膨胀时，价格上升表明对于商品的需求大于供给，企业为了获 得更高利润会增加工人的雇佣，因此通货膨胀时失业是不会存 在的。
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（二）国际收支的人为调节机制 1.外汇缓冲政策 外汇缓冲政策，是指一国政府为对付国际收支
不平衡，把外汇储备作为缓冲体（Buffer）， 建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外 汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇 市场的超额外汇供给或需求时，货币当局就动 用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外 汇，来消除因国际收支不平衡所形成的外汇供 求缺口，从而使国际收支不平衡所产生的影响 仅限于外汇储备的增减，而不致导致汇率的急 剧变动和进一步影响本国的经济。
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（二）外部均衡
外部均衡指的是国际收支均衡，即资金的 净流入等于净流出，下图中BP为不同情况 下的外部均衡线。
i
i
BP
i
BP
i*
BP
Y
a 资金不完全流动
Y
b 资金完全不流动
Y
a 资金完全流动
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（三）内外均衡 达到内外均衡时，IS曲线、LM曲线和BP曲线
3.内外均衡的调节
汇率 E
通胀+顺差
B
A Ⅰ EB
Ⅱ
E
C
D
Ⅳ
Ⅲ
IB
国民收入 Y
区域 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ
经济状况 通货膨胀+顺差
失业+顺差 失业+逆差 通货膨胀+逆差
支出变更政策 紧缩 扩张 扩张 紧缩
支出转换政策 本币升值 本币升值 本币贬值 本币贬值
用支出变更政策实现内部均衡，用支出转换 政策实现外部均衡。
EB Y
OF（Y）
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3.内外均衡的调节
IB
货
币
扩 张
Ⅱ
A
I
区域 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ
经济状况 通货膨胀+逆差
失业+逆差 失业+顺差 通货膨胀+顺差
ⅢE
EB
Ⅳ
Y
财政政策 紧缩 扩张 扩张 紧缩
货币政策 紧缩 紧缩 扩张 扩张
用财政政策实现内部均衡，用货币政策实现外部 均衡。
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2.需求管理政策 需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来提
高或降低收入、物价和利率水平，进而消除国际收支的周期性 失衡和货币性失衡。这是战后各国普遍采用的方法。 （1）支出变更政策 支出变更政策是指直接影响一国总需求或总支出水平的经济政 策，主要包括财政政策和货币政策。 （2）支出转换政策 所谓支出转换政策是指不直接影响一国总需求或总支出水平， 而是改变总需求结构的政策，如汇率调整、关税、出口补贴、 贸易管制等都属于支出转换政策范畴。 3.供给调节政策 国际收支调节政策还包括调整产业政策和科技政策等影响供给 的政策措施。
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（二）资金不完全流动时
1.货币政策
i
IS
LM
LM’
BP BP’
E
F
A
IS’
Y
国民收入上升，利率下跌，汇率上升。
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2.财政政策
i IS
IS’
LM
IS’’
B
F
E
BP’ BP
Y
国民收入上升，利率上升，汇率下降。
第六章 开放经济下的内外均衡与政策调节
学习目标： （1）了解开放经下内外均衡的目标以及“米得 冲突” （2）熟悉国际收支的自动调节机制与人为调节 工具 （3）了解丁伯根原则与有效市场分类原则 （4）掌握财政政策与货币政策的搭配、支出变 更政策与支出转换政策的搭配 （5）熟悉蒙代尔—弗莱明模型
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第三节 财政政策与货币政策的效果 分析—蒙代尔弗莱明模型
一、蒙代尔—弗莱明模型的基本内容 （一）内部均衡
LM i
IS Y
一般而言，财政政策将使得IS曲线发生移动， 扩张性财政政策将使IS曲线右移，紧缩性财政 政策将使IS曲线左移；货币政策将使得LM曲 线发生移动，扩张性货币政策将使LM曲线右 移，紧缩性货币政策将使LM曲线左移。
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2.财政政策
i
IS’
LM
IS B
E
C
LM’
BP
Y
本国利率和本国国民收入上升。
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三、浮动汇率制度下货币政策与财 政政策的效果
（一）资金完全流动时 1.货币政策
LM
i
IS
LM’
E
i* BP
A