第五章 公司分析-公司盈利能力和公司成长性分析

2015年证券从业资格考试内部资料

2015证券投资分析

第五章 公司分析

知识点：公司盈利能力和公司成长性分析

● 定义：

盈利能力和成长性分析包含公司盈利预测、公司经营战略分析以及公司规模变动特征及扩张性分析。

● 详细描述：

公司盈利预测是判断公司估值水平及投资价值的重要基础。建立在对公司深入了解和判断之上的，通过对公司基本面进行分析，进而对公司的预测做出假设。所做假设应该与公司、行业和宏观经济环境相符，且与以往年度各项经济指标比率的变化相符。

经营战略是企业面对激烈的市场变化与严峻挑战，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。它是企业战略思想的集中体现，是企业经营范围的科学规定，同时又是制定规划的基础。

例题：

1.盈利预测的假设主要包括（ ）。

A.销售收入预测

B.生产成本预测

C.管理和销售费用预测

D.财务费用预测

正确答案：A,B,C,D

解析：盈利预测的假设主要包括：（1）销售收入预测；（2）生产成本预测；（3）管理和销售费用预测；（4）财务费用预测；（5）其他。

2.在公司偿债能力预测中,主营业务利润占税前利润的百分比是销售收入预

测的重要分析对象。

A.正确

B.错误

正确答案：B

解析：盈利预测的假设主要包括：（1）销售收入预测。包括销售收入的历史数据和发展趋势、公司产品的需求变化、市场占有率和销售网络、主要产品的存货情况、销售收入的明细等方面。销售收入预测的准确性也是公司盈利预测中最为关键的因素。（2）生产成本预测。包括生产成本的结构、主要原材料的价格走势和每年所需原材料的总量、成本变动和销售情况变动、能否将上涨的成本转嫁给下游、毛利率的变化情况等。（3）管理和销售费用预测。包括销售费用和销售费用占销售收入的比例、管理费用的变化、新市场的拓展、每年的研究和开发费用占销售收入的比例等。（4）财务费用预测。包括新增长期贷款和短期贷款等。（5）其他。包括主营业务利润占税前利润的百分比、非经常项目及其他利润占税前利润的比例、到目前为止利润的完成情况等。

3.以下有助于证券分析师判断公司未来成长性的是（）。

A.公司经营战略分析

B.公司规模变动分析

C.公司扩张潜力分析

D.以上说法都对

正确答案：A,B,C,D

解析：经营战略具有全局性、长远性和纲领性的特征，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式；公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，它是从微观方面具体考察公司的成长性。

4.评价公司经营战略比较困难，因为战略评价指标或方法难以标准化。

A.正确

B.错误

正确答案：A

解析：经营战略决策直接关系到企业的未来发展，决策对象是复杂的，所面对的问题是突发难以预料的，因此对公司经营战略的评价比较困难，难以标准化。

5.广义的法人治理结构所涉及的方面包括（ ）。

A.公司人力资源管理

B.公司的收益分配和激励制度

C.公司的财务制度

D.公司的内部制度和管理

正确答案：A,B,C,D

解析：P184 上述内容都对

6.一般地讲，公司管理人员应当具备的素质包括（ ）。

A.从事管理工作的专业技术能力

B.从事管理工作的愿望

C.证券市场投资分析能力

D.协调人际关系的能力

正确答案：A,B,D

解析：P186 公司管理人员应当具备的素质包括：从事管理工作的专业技术能力、从事管理工作的愿望、良好的道德品质修养以及协调人际关系的能力

7.对公司成长性进行分析,其内容应该包括( )。

A.公司产品市场前景的预测

B.引发公司规模变动的原因

C.公司财务指标的纵向比较

D.公司财务指标的横向比较

正确答案：A,B,C

解析：

成长性从以下几个方面进行分析：

1.公司规模的扩张是由供给推动还是由市场需求拉动引致，是通过公司的产品创造市场需求还是生产产品去满足市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要素等等，以此找出企业发展的内在规律。

2.纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩张，还是停滞不前。

3.将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。

4.分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额，分析公司的投资项目，预计其销售和利润水平。

5.分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。

8.证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下哪些因素（）。

A.证券买卖等非正常项目

B.将要停止的营业项目

C.法律更改等特别项目

D.会计准则和财务制度变更

正确答案：A,B,C,D

解析：

证券投资分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目；已近或将要停止的营业项目；重大事故或法律更改等特别项目；会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。

9.公司盈利预测中最为关键的因素是( )预测。

A.销售收入预测的准确性

B.生产成本预测的准确性

C.管理费用和销售费用预测的准确性

D.财务费用预测的准确性

正确答案：A

解析：销售收入预测的准确性是公司盈利预测中最为关键的因素。

10.经济增加值与利息折旧摊销前收入比估值法适用于IT等成长性行业企业的估值。

A.正确

B.错误

正确答案：B

解析：经济增加值与利息折旧摊销前收入比估值法适用于资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司，市值回报增长比适用于IT等成长性行业。

11.对公司成长性进行分析，其内容应该包括（）。

A.纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、稳步扩张，还是停滞不前

B.将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化

C.分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额，分析公司的投资项目，预计其销售和利润水平

D.分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力