套利模型及案例应用

套利交易包括跨期套利、跨市套利、跨商品套利三种 （1）跨期套利 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同
种商品不同交割月份的期货合约，以期在两种合约价格差距发
生有利变化时平仓获利。
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相关概念
套利交易种类
（2）跨商品套利 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差 进行交易。这两种商品之间具有相互替套利套利代性或受同一
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相关概念
当以下三个条件有一个或多个被满足时，即出现套利机会。
（1）同一种资产在不同市场上价格不同。
（2）具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大。
（3）一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率
折现的价格差距过大（对于存在仓储费用的资产，如农产品，
还需考虑仓储成本）。
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相关概念
套利交易种类
为此价差小于正常年份的水平，如果市场机制运行正常，这二者之间的价差会
恢复正常水平。于是套利者买入1手11月分小麦合约，同时卖出1手11月份玉 米合约，以期未来某个机会获利。交易情况如下表：
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套利举例
7月30日 买入1手11月小麦 合约，价格7.50 卖出1手11月小麦 合约，价格7.35 亏损0.15 卖出1手11月份玉米 合约，价格2.35 买入1手11月份玉米 合约，价格2.10 盈利0.25 价差 5.15 价差 5.25
9月30日
套利结果
净获利（0.25-0.15）X 5 000=500美元
小麦/玉米套利实例 单位：美元/蒲式耳
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套利举例 2 跨市套利举例
在上海100元面值的国库券卖102~103 元，而《安徽日报》上介绍合肥同种国库券 只卖100元。杨百万眼睛一亮，当天他和妻 并又从亲友处借了9万元。第二天，老杨换 上一身旧衣服，连夜坐火车赶到合肥去买国 库券。次日，他又一宿不歇地赶到上海去卖
供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同
交割月份但不同种类的商品期货合约。
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相关概念
套利交易种类
（3）跨市套利 是指在某个交易所买进（或卖出）某一交割月份的某种商品合 约的同时，在另一个交易所卖出（或买进）同一交割月份的同
种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的期
货合约而获利。
子商议后，从银行里取出了全部存款2万元，
掉。两天时间里易地买卖国库券挣了1060
元，当时上海人均年收入只有200~300元。
股神——杨百万
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套利举例 3 索罗斯做空泰铢
事件背景 1997年，泰国经济疲弱，房地产市场不景气、未偿还债务急剧上升，泰国金融 机构出现资金周转困难，经济疲弱背景下很多隐藏的危机就显露出来。
26.94：1的水平。
套利实现 1997年早些时候发生在泰国外汇市场一个交易商可能从一家银行借到6个 月的100泰铢，然后该交易商将这100亿泰铢兑换成4亿美元（按1美元=26泰 铢的汇率）。如果后来汇率下跌到1美元=50泰铢，6个月后交易商只需花费2亿
美元就可以买回100亿泰铢，并把这些泰铢还回，留给交易商的是100%的利润
套 利 模 型 的 应 用
Байду номын сангаас
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套利相关概念介绍
目录
CONTENTS
02
套利举例
相关 概念
相关概念
套利概念
套利，也叫价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货
合，的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间
将两种合约同时平仓的交易方式。 通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同 市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的 价格卖出，从而获取丰厚的收益。
事件经过
索罗斯认为现在汇率偏高，以后要下降，所以采取了一系列策略。
（1）抛售泰铢，使泰铢汇率波动的压力加大， 引起泰国金融市场动荡。
（2）抛售股票，大量提款 （3）卖出即期和远期外汇头寸 本地银行借入泰铢（货币套利）
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套利举例 3 索罗斯做空泰铢
最终，本地银行和企业及外国银行纷纷入市，即期抛售泰铢抢购美元或作泰 铢对美元的远期保值交易，导致泰国金融市场进一步恶化，泰铢一度兑美元贬至
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套利 举例
套利举例 1 跨商品套利举例
小麦和玉米均可用作食品加工及饲料，合约有同升同降趋势。具体做法： 买入（或卖出）小麦期货合约，同时卖出（或买入）与小麦期货合约交割月份 的玉米期货合约。
7月30日，11月份小麦合约价格为7.50美元/蒲式耳，而11月玉米合约价格
为2.35（单位相同），价差为5.15。套利者根据两种商品合约的价差分析，认