财务管理ppt课件

股东投资资本不变——“权益市
场价值最大化”等同于“股东
财富最大化”。
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练习：
目前倾向股东财富最大化目标其优点很多，但不 包括（ ）
A．该指标考虑了企业所有利益相关者的要求 B．考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 C．反映了企业资产保值增值的要求
D．有利于克服经营上的片面性和短期化行为
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二、财务管理的原则
Kp
D Po
0.8 6 0.5
14.55%
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（ 四 ） 普 通 股 资 本 成 本 计 算 。 (Cost of Common Stock)
这里的普通股是指企业新发行的普通股，普通 股成本率可以按股利折现模型、资本资产定 价模型和债券收益加风险报酬率来计算。
1、股利折现模型
Po
t 1
Dt (1 Kc )t
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第三单元 资金成本
一、资金成本的概念和作用 （一）资金成本的概念 指企业为筹集和使用资金必须支付的各种费用。 它包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费
用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续 费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广 告费等； 资金使用费是指占用资金支付的各项费用，如股 票的股息、银行借款、发行债券的利息，等等。
优点
价值不变，企业价值最大化与
（1）考虑了货币的时间价增值加和股投东资财的富风具险有价相值同的意义 （2)反映了对企业资产保值【增解 市值释 场的价】要值企求业 +债价务值市=股场东价值权益
（3）有利于克服管理上的债片务面价性值和不短变期—行—为企。业价值最
（4）有利于社会资源合理大配化置等，同有于利大“于化权实”益现市社场会价效值益最最大化
域 （2）时间价值产生于资金运动过程之中 （3）时间价值大小取决于资金周转速度的快慢 货币的时间价值一般用相对数表示 货币时间价值的计算在第七章介绍
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练习：
1．资金的时间价值是指资金在使用过程中随时间推移而 发生的增值，以下有关资金时间价值的说法错误的是 （ ）。 A．时间价值产生于生产领域、流通领域和消费领域 B．时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资 金才能产生时间价值 C．只有当资金进入社会资金流通过程中，参与社会 生产过程中，资金才会随时间的推移而增值 D．时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时 间价值与资金周转速度成正比
7.41%
若对借款手续费忽略不计，则
Kl 11% (1 33%) 7.37%
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（二）债券资金成本（Cost of Bonds)
发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。 债券利息应计入税前成本费用，可以起到抵 税的作用，应以税后的债务成本为计算依据。
债券的筹资费用一般较高，不可在计算资金成 本时省略。债券资金成本的计算公式为：
Rl L (1 T ) L(1 Fl )
Rl (1 T ) 1 Fl
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例：某企业取得长期借款200万元，年利率11%，期 限5年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借 款的费用率为0.5%。企业所得税为33%。其该笔 资金的成本为：
Kl
200 11% (1 33%) 200 (1 0.5%)
第二节财务管理基础知识
第一单元 财务管理概述 一、财务管理的目标 1、财务管理概念
是对财务活动的管理，是组织企业财 务活动、处理财务关系的一项经济管 理工作。
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2、财务管理目标
倾向性观点
股东财富最大化：
为最股大东化创。造最多的财富。也假是设股注股票会东价教投材值解资最释资高：本化和或债企务业价值
7.48%
若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成
本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
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(三）优先股资本成本 (Cost of Preferred Stock)
一般按普通股中的固定股利折现模型计算。
例：某公司准备发行一批优先股，每股发行价格 6元，发行费用0.5元，预计每股股利0.8元， 其资本成本率为
Po——普通股融资净额，即发行价格扣除发行费用
1、资金合理配置原则 2、收支积极平衡原则 3、成本效益原则 4、风险收益均衡原则 个人规划中运用此原则注意： （1）收益与风险是正相关的 （2）生命周期不同客户，风险承受能力不同，
所选择投资工具则不相同 （3）注意进行资产配置。风险大、收益高项目
与风险小、收益低项目搭配 5、利益关系协调原则
资本成本
资金占用费用 筹资总额 筹资费
资金占用费用 筹资额（1 筹资费率）
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（一）长期借款成本（Cost of Long-Term Loans）
长期借款的资本成本主要是指借款利息和筹资费用。借款 利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，应以 税后的债务成本为计算依据。其公式：
Kl
Il (1 T ) L(1 Fl )
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（二）资金成本的作用
1、在筹资决策中的作用 是选择资金来源、拟定筹资方案的依据 2、在投资决策中的作用 在净现值指标决策时，常以资金成本作
为折现率 以内部报酬率指标决策时。资金成本是
决定项目取舍的一个重要标准。
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二个别资金成本的计算
资本成本通常不用绝对金额表示，而用资本成本率 这样的相对数表示。资本成本率是企业占用费与 实际筹集资金的比率，用公式表示如下：
Kb
Ib (1 T ) B0 (1 Fb )
B i (1 T ) B0 (1 Fb )
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例：某公司发行总面额为400万元的债券800张， 总价格450万元，票面利率12%，发行费用占 发行价格的5%，公司所得税率为33%。则该 债券成本可计算如下：
Kb
源自文库
400 12% (1 33%) 450(1 5%)
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练习
1.企业在进行流动资产管理时，一方面考 虑要有足够的现金减少债务风险，另一方 面要考虑资金收益，通过二者之间的权衡 确定最佳现金量，这种做法符合下面哪个 原则：
A．资金合理配置原则 B．收支积极平 衡原则 C．成本效益原则 D．收 益风险均衡原则
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第二单元 货币时间价值
一、货币时间价值的概念 资金在使用过程中随时间推移而发生的增值。 在不同时间上的资金 等额 ≠等值 注意： （1）时间价值产生于生产和流通领域，不产生于消费领