20世纪80年代债务危机教材

❖ 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大 量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银 行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供 给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投 向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚 的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展 的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的 政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止， 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过 了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但 随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高， 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美 国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国 (墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要 用其出口创汇的50%以上来还本付息。
2.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
拉美地区 商业贷款比重
1966～1970年期间 20世纪70年代末期
12％
70％
2.外债结构不合理
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家 短期外债比率
源自文库
1972年 11％
1982年 30％
墨西哥
墨西哥几乎耗尽全部外汇储备 ，无力偿还到期债务！！！！
巴 西
拉美
亚洲 非洲
三、债务危机爆发的原因
1.外债规模膨胀
内
2.外债结构不合理
因
3.外债使用不当
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
1.外债规模膨胀
偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入
偿债率 ＜20％
表1 20世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况
1981年 7.6％
❖ 以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危 机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提 高利率，国际资本市场的利率也随即拔高， 并在整个80年代一直居高不下。1980年至 1989年的年平均利率为5.85%，相当于 1974年至1979年时的6倍。
❖ 由于进入80年代后，美元变得十分坚挺， 拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化 而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无 形中大大地增了值。
中长期收益率 风险状况
一、国际中长期资金流动
与短期资金流动相比
利
弊
相对稳定； 深入地介入一国经济发展过程 发挥持续性作用
❖ 蕴含发生债务危机的可能性
二、20世纪80年代国际债务危机简介
❖ 发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代， 80年代初爆发。从1976～1981年，发展中国家的 债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿 美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并 不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿 美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲 地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次 为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。 1985年这些国家的负债率高达223％。全部发展 中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、 阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。80年代这 场债务危机的特点：①私人银行贷款增长较政府 间和金融机构贷款增长为快。②短期贷款比重增 加，中长期贷款比重下降。③贷款利率浮动的多 于固定的。
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
秘鲁
三、债务危机爆发的原因
外
1.国际金融市场上利率的变化
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
因 3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
1.国际金融市场上利率的变化 20世纪70年代早期
R
20世纪80年代
1.国际金融市场上利率的变化
1970～1980年间 美国 实际利率 不超过2％
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
表２ 1980年拉美地区部分国家的国际收支状况
❖ 80年代后，国际贸易环境大为恶化，初级产 品价格大幅度下降，拉美国家的主要出口商 品——初级产品深受其害。1989年拉美出口 的初级产品价格仅为1980年的80%左右（石 油及其产品除外），1982年至1989年的年平 均商品出口值仅为1981年的78.5%。高利率 和出口值下降不但直接引发了债务危机，而
国际债务危机简介
❖ 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发 展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好 和稳定的状态。
❖ 一、盲目借债
❖ 70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也 曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力 而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。 然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本 身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本 国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态 之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、 高增长”。
20世纪80年代债务危 机
一、国际中长期资金流动概述 二、20世纪80年代国际债务危机
简介 三、债务危机爆发的原因 四、债务危机的影响 五、解决债务危机的措施
一、国际中长期资金流动概述
1.概念：国际中长期资金流动是指发生在国际间、期限
在一年或一年以上的资金流动。
2.主要形式 3.影响因素：国际金融市场上
❖ 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公 共债务就达1500亿美元，比1970年增加了8 倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最大的
债务国，其外债总额占拉美外债总额的三分 之二；其余6个主要债务国是委内瑞拉、秘鲁、 哥伦比亚、智利、波利维亚和乌拉圭，这9国 的外债额占拉美外债总额的90%。
❖ 虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业化、 现代化进程中资金的严重不足，加速这些国家实现 工业化和现代化，促进国内投资，特别是支持了一 些重点项目或大型项目的建设（如巴西与巴拉圭合 建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上石油开采工程 等），弥补国家财政收支和国际收支的不平衡，缓 解国内经济危机，支持国内的经济调整等；但其消 极影响和弊病也是十分明显的：它刺激或推动了举 债国的通货膨胀，使举债国由于偿付巨额利息导致 大量财富向外流失。据泛美银行统计，80年代拉美 债务国偿付外债的利息要占其国内生产总值的8.4%。
3.外债使用不当
典
墨西哥
型
情
况
阿根廷
墨西哥
大量筹措资金
基础设施建设
债务积累
阿根廷
进口替代的工业化发展战略 发展国内工业 忽视出口
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
收 益
风 险
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
墨西哥
进口消费品
委内瑞拉
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
阿根廷
秘鲁
购买军火