鸡蛋套期保值(课堂PPT)

期货价格与 现货价格的 同向性
原理
期货价格和 现货价格的 趋同性
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套期保值
1
企业参与套保，解决经营核心问题
锁定成本
实现价格管理
降低风险
锁定利润
➢企业参与套保的目的概括为：两锁一降
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套期保值
2 利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理
企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化。例如：
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什么时候保
➢即入场时机问题. ➢根据对后市趋势改变的紧急程度和是否存在有利的日 间基差两个条件来判断,后者服从前者. ➢大型企业一般是在净头寸生成的当日或者是次日即展 开套保.
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套保遇到问题
(2)保证金占用和后备准备金计算 保证金水平:按照总体持仓大小和临近交割月的时间调整. 后备准备金:抵充期货头寸的浮动亏损,按照结算价每日无负债盯市结算 . (3)持仓过程中的风险管理 (A)市场风险:保证金追加 (B)流动性风险:跌停板或者临近交割月成交不活跃等. (C)制度风险:特殊情况下交易所的强减平仓. (4)期货合约的展期处理 (A)流动性考虑 (B)合适的月差
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套保什么时候结束
➢与开仓时机类似,根据对后市趋势改变的紧急程度和是否 存在有利的日间基差两个条件来判断,后者服从前者. ➢大型企业一般是在净头寸灭失的当日或者是次日即结束套 保.
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套保中存在的风险
1• 操作风险 2• 基差风险 3• 流动性风险 4• 现金流风险 5• 交割风险等
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基差风险
亏损：
盈利：
（4000-4500）*300=-15万 （4600-4000）*300=18万
注 期货的盈利完全弥补了现货的亏损后扔有3万元的利润
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生产企业卖出套保
此方案中蛋鸡养殖企业对待售鸡蛋提 前进行了卖期保值，2014年3、4月 份鸡蛋价格下跌，企业如果不进行套 期保值，鸡蛋每斤亏损0.5元，做了 套期保值后期货市场盈利0.6元/斤。 鸡蛋销售的损失不但全部被弥补，而 且每斤还盈利0.1元。
二、企业在做决策的时候无法预知后市的涨跌；素以说，进行套期 保值操作，无论后市价格上涨或下跌，企业都可以提前确定鸡蛋的 销售价格，从而锁定利润、稳定生产。
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可保品种
注意：价格相关性强的商品间也可以做套期保值
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谢谢
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买入还是卖出套期保值
➢根据企业风险类型,企业经营状况和行情趋势判断综 合决定.
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保多少
➢套保比例：是指进行套保的现货资产数量占总的现货资产数量的比例。 一般控制在30%-50%，现货价格有利情况套保头寸下可压缩到1/3，不利则 增加到80%甚至更多。
1
风险 承受力
价格 预期
要素
流动 资金
基差 结构
基差=现货价格-期货价格
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套保策略操作流程
预期收益率
各项成本 选择套期保值策略
判断是否进行 套期保值
是
计算套保比率
不实施套保
否
确定期货合约
建立期货头寸
资金管理
提前平仓
到期结算
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套保操作实施
决策机构 的建立
管理制度 的建立
专业团队 的建立
信息渠道 的建立
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套保效果评估
➢ 正确评判企业的保值效果的原则： 1、必须是实行“双标准”，即不但要看期货是否赢利， 更重要的是企业的经营目标是否因参与了期货套保而得 以实现。 2.从长期表现评价而非一个特定时期的结果。
鸡蛋企业归避市场风险方案
美尔雅期货经纪有限公司 2014年5月
1
目录
01
企业在实际经营中的问题
02 企业参与套期保值的战略意义
03 套期保值操作流程及注意问题
04
套期保值案例
2
风险
3
企业风险分析
（一）企业经营风险分析 （二）发现风险点
4
企业风险分析
企业未 购入原料
防止涨价风险
？？？
5
企业风险分析
期货市场
卖出30手1404合约；开 仓价位4600元/500千克
2014年4月10日
按计划售出15吨，价格 为4600元/500千克
买入30手1404合约；平 仓价位4700元/500千克
盈亏状况
亏损：
盈利：
（4600-4500）*300=3万 （4600-4700）*300=-3万
注
期货和现货的盈亏刚刚相好
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生产企业卖出套保
在这种情况下，也许有人会提出，在期货市场进行套期保值交易 反倒赔了钱，若不进行期货套期保值而是等到4月份直接销售现 货岂不是更好啊？事实上，这种观点忽略了两个问题：
一、企业是基于成本收益核算后，对4500元/500千克的现货价格认 可的情况下，才在期货市场上进行卖出套期保值的，按照该价格企 业进行销售是有盈利的；
定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段 的利用，进一步提高了现货的经营规模。
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套期保值
6 利用期货市场，帮助企业调整投资能力
企业通过期货市场，买入或卖出期货合约，实 现了虚拟产能的增加或减少，用以调节现货产 能。
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套期保值业务流程
1
2
3
4
是否进行套 期保值
买入套保还 是卖出套保
保什么品种
保多少
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套期保值
3 利用期货市场，帮助企业进行中长期发展战略管理
企业参与期货市场后，资讯的丰富，特别是对 大宗商品的价格趋势性波动的认识，促进企业 更加清晰的制定中长期发展战略。
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套期保值
4 利用期货市场，套期保值帮助企业管理敞口风险
套期保值
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套期保值
5 利用期货市场，帮助企业提升现货经营水平
2006 辽宁爆 出了鸡 蛋里含 有苏丹 红事件
2007 广东爆 发了禽 流感
2008 江苏、 广东爆 出鸡蛋 含三聚 氰胺事 件
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套期保值
套 期 1保 值
是指同一生产经营者在现货市场上买进（或卖出 ）一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖 出（或2买进）与现货品3种相同、数量相当4 、方向 相反的期货合约；以期在现货市场上发生不利价 格变动时，达到规避风险的目的。
5
6
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什么时候保
保值过程中 套保什么时
会遇到什么 候结束
问题
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是否进行套期保值
➢原则是: (1)是否担心有风险? (2)如果风险真的发生,我是否能承担得起? 如果答案分别是YES和NO,那么就必须做套保了. ➢经常遇到的问题: (1)过分和盲目的乐观 (2)企业家要做开百年老店的打算. 中国年轻企业家的存在心理通病.
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生产企业卖出套保
交易日期 2014年2月10日
现货市场
担心未来销售价格下跌 现价为4500元/500千克
期货市场
卖出30手1404合约；开 仓价位4600元/500千克
2014年4月10日
按计划售出15吨，价格 为4000元/500千克
买入30手1404合约；平 仓价位4000元/500千克
盈亏状况
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生产企业卖出套保
案例【1】：现货市场价格没有出现预期的下跌走势，相反
鸡蛋价格出现了小幅上涨，企业以4600元/500千克的价格销 售，期货价格平仓价位为4750元/500千克，则结果如下：
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生产企业卖出套保
交易日期 2014年3月26日
现货市场
担心未来销售价格下跌 现价为4500元/500千克
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套保效果评估
➢ 目标法 ☆保值前设定明确的目标，完成后看目标是否实现 ☆目标可以是相对的，也可以是绝对的 ☆目标设定越具体越好
➢ 结果法 ☆能实现利润的保值即为好的保值。 ☆实现的利润越多，保值的效果越好。
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生产企业卖出套保
案例【1】：2014年2月，湖北地区某存栏10万只蛋鸡
（一个月产蛋约150吨）养殖企业，担心去年秋季大量 补栏的蛋鸡集中开产后，导致鸡蛋供大于求。为避免 未来销售价格下跌的风险，该企业决定在大商所进行 鸡蛋期货卖出套期保值，来对冲价格下跌的风险
企业购入原材料
半成品பைடு நூலகம்购在途
价 格
下
原材料、半成品
跌
已入库未生产
？？
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企业风险分析
生产过程中
产成品在 库未销售
价
格
下
？？
跌
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企业风险分析
产品价格 下跌
经营利润减少
？？？
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影响鸡蛋价格的因素
宏观经济
供求关系
突发事件
生产成本
2004 河南、 湖北、 上海、 广东爆 发了禽 流感
2005 辽宁、 湖北爆 发了禽 流感