2013年9月《国际金融》第1-10章国际收支

（2）劳务收支（Services）： 又称“无形贸易”，它包括以下项目： 运费收支、银行和保险业服务收支、旅游 收支、邮电费收支、广告费收支、专利费 收支、大使馆和领事馆的费用、民间团体 和企业常驻机构的费用、互派留学生的费 用、互派代表团的费用等。
（3）收入项目（Income）： A、雇员报酬： 支付给非居民人员的工资、薪酬和 福利。 B、投资收入： 包括直接投资、间接投资和其他投 资收入等，具体形式有利润、利息、股 利等。 注意： 投资收益中不包括资本本金，资本 本金包括在资本项目中。
（一）国际收支逆差对国内经济的影响： 1、易引起本币对外贬值——本币对内贬值 ——国内物价上涨——影响国内生产； 2、若维持固定汇率——必须耗费国际储备 ——国际储备的下降影响一国的对外 金融实力——国家信用下降； 3、若政府对外大量举债弥补逆差——易出 现债务危机。
二、国际收支不平衡对一国国内经济的 影响：（调节的必要性）
4、在美国直接投资的日商将290万美元的投 资利润汇回日本。 借：收益项目——投资利润汇出 -290 贷：短期资本项目——私人对外短期负债增 加 +290 5、美国政府提供30万美元的美国银行帐户余 额支付给越南政府，作为对外援助计划的 一部分。 借：单方面转移 -30 贷：官方储备 +30
6、美国公民购买加拿大某公司的5年期加元 债券，折合美元价值为180万美元。 借：长期资本项目——证券投资 -180 贷：短期资本项目——私人对外短期负债增 加 +180 7、法国公民购买520万美元为期十年的美国 公司债券。 借：短期资本项目——私人对外短期负债减 少 -520 贷：长期资本项目——发行债券 +520
（四）举例：立足于美国 1、英国公司从美国购买价值为40万美元的 机器设备，付款方式是从英国银行提出美 元存款支付货款。 分析： 美国商品出口，应记录在贷方的贸易项 目中； 美元流入美国，表明美国私人对外短期 负债减少，应记录在短期资本项目下的借 方。
借：短期资本项目 私人对外短期负债减少 -40 贷：经常项目——贸易项目 出口 +40
1、自主性交易（Autonomous Transaction）： 指各经济主体出于自身特别的目的 （如：追求利润、规避风险、逃税避税、 投机等）而进行的交易活动。这种交易活 动体现的是各经济主体个人的意志，不代 表一国或政府的意志，因而具有自发性和 分散性的特点。 经常项目、长期资本项目、部分短期 资本项目所代表的交易活动，属于自主性 交易。
官方储备变动
总计
-1130
+1130
（五）国际收支平衡表的差额： 1、贸易差额=出口-进口 2、经常帐户差额 3、资本和金融账户差额 4、综合差额 5、净错误与遗漏账户
第二节 国际投资头寸表

一、国际投资头寸表的概念 国际投资头寸表反映了某一时间点某一经 济体的居民对非居民的金融资产和负债的 价值及构成，记录的是一个经济体的对外 金融资产和负债的存量，这两者的差额就 是净国际投资头寸。
3、平衡项目（Balancing Account）： （1）官方储备项目： 是指一个国家的金融当局持有的储 备资产及其对外债权。 主要包括黄金、外汇、特别提款权 和在IMF的储备头寸四个子项目。
注意：
在处理该项目的符号时，出于平衡 整个帐户的需要，则官方储备的增加记在 借方，前面是“-”号；官方储备的减少记在 贷方，前面是“+”号。
（二）记帐方法： 有借必有贷，借贷必相等 凡是属于从外国人那里收入的项目， 都属于“贷方科目”，其增加记贷方，前 面记“+”号，其减少记借方，前面记“-”号； 凡是属于对外国人支付的项目，都属 于“借方科目”，其增加记借方，前面记 “-”号，其减少记贷方，前面记“+”号；
注意：
贷方交易记作正号（+），借方交易记 作负号（-）
本国国际收支逆差 外汇储备减少 货币供给减少 利率提高 资本流入
（1） （2）
消费、投资支出减少
（3）
改善资本帐户收支
国民收入减少
物价下降
进口需求减少 出口增加 改善贸易收支帐户
2、浮动汇率制度下的自我调节机制： 汇率调节机制 本国国际收支逆差
外币升值，本币贬值
在满足马歇尔条件 和外汇倾销的条件下
三、国际收支不平衡的自我调节机制： （一）金本位制度下的自我调节机制： 大卫•休谟 “价格-铸币流动机制”
黄金 外流 货币供 给下降 价格 下降 出口增加 进口减少
BOP 逆差
出口减少 进口增加 价格 货币供 黄金
BOP 顺差
上升
给上升
输入
（二）纸币制度下的自动调节机制： 1、固定汇率制度下的自我调节机制： （1）利率机制 （2）收入机制 （3）相对价格机制
（三）国民收入的变化——收入性不平衡： 国民收入的变化——人们收入与支出 的变化——进出口的变化——贸易收支的 变化——国际收支的变化 （四）货币性因素——货币性不平衡： 货币性因素（价格、利率、汇率等） 所导致的国际收支失衡。
第三节 国际收支调节
一、国际收支不平衡对一国国内经济的 影响：（调节的必要性）
（二）国际收支不平衡的测度： 一个国家的国际收支是否平衡，实际 上是看自主性交易所产生的借贷金额是否 相等。 当自主性交易的借贷相等时，国际收支 处于平衡状态；当借方金额大于贷方金额， 国际收支出现赤字；当贷方金额大于借方 金额，国际收支出现盈余。
二、国际收支不平衡的一般原因或分类：
（一）经济周期——周期性不平衡： 经济周期的变化——社会总需求的变 化——人们收入与支出的变化——进出口 的变化——贸易收支的变化——国际收支 的变化 （二）经济结构——结构性不平衡： 进出口结构的变化——贸易收支的变 化——国际收支的变化 进口商品的结构是否与国内市场的需 求相适应；出口商品的结构是否与国外市 场的需求相适应。
（二）货币政策： 一方面，通过银根的紧缩和放松来影 响总需求，从而调节贸易收支；另一方面， 通过利率的升降来调节资本的流入流出， 从而改善资本项目。 1、贴现政策： BOP逆差时——紧缩——提高再贴现率 BOP顺差时——扩张——降低再贴现率 2、存款准备金比率政策： BOP逆差时——紧缩——提高存款准备 金比率；BOP顺差时，则降低比率。
注意：
对于本币的流入与流出，用本国对外 短期负债的增加或减少来描述； 对于外币的增加或减少，用本国对外 短期资产的增加或减少来描述。
2、美国公司向中国购买50万美元的纺织品， 用纽约银行的美元支票付款。 借：经常项目——贸易项目 进口 -50 贷：短期资本项目——私人对外短期负债增 加 +50 3、德国人在美国旅游，支付了20万美元的费 用，旅游者所需美元是在美国银行用德国 马克兑换的。 借：短期资本项目——私人对外短期负债减 少 -20 贷：劳务项目——旅游收汇 +20
（一）国际收支逆差对国内经济的影响： 1、易引起本币对外贬值——本币对内贬值 ——国内物价上涨——影响国内生产； 2、若维持固定汇率——必须耗费国际储备 ——国际储备的下降影响一国的对外 金融实力——国家信用下降； 3、若政府对外大量举债弥补逆差——易出 现债务危机。
（二）国际收支长期或巨额顺差对国内经济 的影响： 1、不利于本国的出口； 2、国际储备增加，使以“外汇占款”形 式为 主的基础货币投放量增加，容易引起 通货膨胀。 3、容易引起国际经济关系的摩擦。
正确理解国际收支概念应注意以下几点： 1、国际收支是一个流量的事后的概念； 2、国际经济交易是指本国居民与非居民之间 进行的经济交易； 居民和非居民都包括政府、个人、非 盈利团体和企业四类。 在某个国家（或地区）居住期限达1年 以上者即为该国的居民，否则即为非居民。 3、现代的国际收支概念不以支付（On Payment Basis）为基础，而是以交易（On Transaction Basis）为基础，所以未实现现 金收付的国际经济交易也包括在BOP内。
国际金融
2013年9月
第一章 国际收支
第一节 国际收支账户
一、国际收支的概念（Balance of Payments）：
（一）最初的国际收支概念： 出现于17C初，指一国的“对外贸易差 额”。 （二）国际金本位制度崩溃后至二次大战前： 指一国的“外汇收支”——狭义的国 际收支概念
（三）二战以后：现代观点 指一国在一定时期内的全部国际经济 交易，不仅包括涉及外汇收支的各种经济 交易，而且还包括清算支付协定项下的不 产生实际货币收付的国际交易项目，如记 帐贸易、易货贸易等。——广义的国际收 支概念 （四）IMF的定义： 国际收支是以统计报表的方式，系统 总结特定时期内一国的经济主体与他国的 经济主体之间的各项经济交易，它是指该 国的居民在一定时期内与非居民之间的经 济交易的系统记录。它包括货物、服务和
出口增加 进口减少 改善贸易收支，从而改善国际收支
四、国际收支不平衡的政策调节：人为调节 （一）财政政策： 通过调整财政支出和税收，使国际收 支趋向平衡。 BOP逆差时——紧缩性财政政策 减少财政支出、增加税收
一方面，减少国 民收入，相应地 压缩进口
另一方面，抑 制总需求，降 低物价水平， 有利于出口
（4）单方面转移（Transfers）： 又称“无偿转移”，是指不涉及归还 或偿还的资金转移。 包括“政府无偿转移”和“私人无偿 转移”。 “政府无偿转移”主要有：政府间的债 务豁免、政府间经济或军事援助、战争赔 款、捐款等； “私人无偿转移”主要有侨民汇款、年 金、赠予等。
2、资本项目（Capital Account）： （1）长期资本项目： （2）短期资本项目： 期限为一年或一年期以下的资本。 主要涉及到资本本金在国际间的转移， 反映的是金融资产在一国与他国之间的移 动。 包括资本输出和资本输入，资本输入 记入贷方，资本输出记入借方。 注意：每一类资本按资本所有权分为 “政府资本”和“私人资本”，按投资类 型分为“直接投资”、“间接投资”、
（2）错误与遗漏： 一个人为设计的平衡项目。 经常帐户、资本帐户之和与官方储 备的变动项目相比，如果两者没有错误与 遗漏，则两者在量上必须相等，而符号相 反，但这种情形是不太可能出现的。因为， 各国国际收支平衡表的统计数据总会出现 一些错误和遗漏：资料来源不一；资料不 全；资料本身出现错误与遗漏等。 “错误与遗漏”项目的数字，就是 弥补上述缺口，从而使国际收支平衡表永 远平衡。
2、调节性交易（Regulative Transaction） 又称“补偿性交易”。它是在自主性 交易出现差额时，为了弥补或调节这种差 额，由政府出面进行的交易活动，体现了 一国政府的意志，具有集中性和被动性等 特点。 一般地说，平衡项目以及部分短期资 本项目所代表的交易活动属于“调节性交 易”。
（三）表的基本内容： 1、经常项目（Current Account）： （1）商品交易（Goods）： 又称“贸易项目”或“有形贸易”。包 括： A、出口——记录在“贷方” B、进口——记录在“借方” 注意： 进出口商品的计价都是按离岸价格 （FOB）计算的，进口国支付的运输费、 保险费等另列入劳务收支中。
借方（-）
贸易项目 进口-50 投资利润汇出-290 政府捐赠-30 间接投资-180 私人对外短期负债 -40，-20，-520
Fra Baidu bibliotek
贷方（+）
出口+40
劳务项目
收益项目 单方面转移 长期资本项目 短期资本项目
旅游收汇+20
发行债券+520 私人对外短期负债 +50，+290， +180 官方储备+30
二、国际收支平衡表： 是一国或地区对其一定时期内的国际经济交易， 根据交易特性和经济分析需要分类设置科目和账户， 并按照复式簿记的原理进行系统记录的报表。 （一）注意： 1、BOPs中的资金是一个流量而不是一个 存量； 2、BOPs不是一个国家的资产负债表； 3、从编制方法上讲，由于设置了平衡项目，所以一 国的国际收支平衡表永远都是平衡的，但这并不等于 说该国的国际收支是平衡的。

二、国际投资头寸表的基本内容： BPM6中国际投资头寸表的项目分为资产 和负债两大类


三、国际投资头寸的变动与其他国际账户 的联系 四、国际收支平衡表与国际投资头寸表的 联系举例
第三节 国际收支调节
一、国际收支不平衡的测度： （一）两种性质不同的交易： 除了“错误与遗漏”项目以外，国际 收支 平衡表中的其他所有项目按交易主体和交易 目的的不同，可以分为以下两种不同性质的 交易：