第五章风险与不确定性分析1
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
方案有关参数值不确定，也不知其发生概率，但其变化 范围已知，可作范围分析（敏感性分析）
方案参数值不确定，但其发生概率已知，可作概率分析
5．2 盈亏平衡分析
1. 定义 是根据项目正常年份的产品产量（销售量），固定
成本、可变成本、税金等，研究项目产量、成本、利 润之间变化与平衡关系的方法，也称量、本利分析。
QC (1 t)
60 1200000
30000
1 6%
106 .38元
B P T vQC F 150 150 6% 60 30000 1200000 123
5．3．6 房地产项目的盈亏平衡分析
单个风险因素临界值的分析计算可以采用 列表法和图解法进行，多个风险因素临界值组 合的分析计算可以采用列表法进行。
第五章 不确定性分析
王亚红
5.1概述
何为不确定性？
对因素或未来情况缺乏足够情报而无法做出正 确估计或没有全面考虑所有因素而造成预期价 值与实际价值间的差异
不确定性产生的原因
客观原因：未来的不确定性 主观原因：资料的不确定性
不确定性因素
投资方案中存在的不确定性因素贯穿于整个 寿命周期，从内容上看包括：
售价格是多少？达产后每年可获利多少？销售税金税率为6%
解:
QBEP
P
F T
v
F P(1 t)
v
150
1200000 (1 6%)
60
14815
件
f BEP
QBEP QC
100 % 14815 30000
100 % 49.38%
PBEP
v T
F QC
PBEP
v
PBEP
t
F QC
F
v
PBEP
自然因素 技术因素 管理因素 市场环境 宏观经济环境及社会环境
不确定性分析
何为不确定性分析
研究识别投资项目方案中主要不确定因素，分析其产生 的原因，并对不确定因素的影响可能造成的风险进行分析
不确定性分析的方法
评价方案的有关参数值（不确定因素）不确定，也不知 其发生的概率及其变化范围，可作倾向分析（盈亏平衡）
销售收入(B)、产品价格 (P)与产品产量(Q)之间 的关系
总成本(C)、固定成本(Cf)、 单位产品变动成本(Cv)和产 品产量(Q)之间的关系
B
B＝PQ
0
Q
C C＝Cf＋Cv Q
Cv Q Cf
0
Q
盈亏平衡产量 Q*、经营安全系数 S
收入或成本 B,C
销售收入 B PQ
盈亏平衡点 BEP
盈利
总成本 C Cf CvQ
盈亏平衡产量 盈亏平衡价格
Q*＝ C f P Cv
P*＝ C f Q
Cv
盈亏平衡单位产品变动成本
Cv*＝P
Cf Q
例：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/
件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元， 成本与产量呈线性关系。
单位产品变动成本
盈亏平衡产量
盈亏平衡价格 盈亏平衡单位 产品变动成本
可变成本 CvQ
B* , C*
亏损 0
固定成本 Cf
Q*
盈亏平衡产量
QC
设计生产能力
产量 Q
盈亏平衡价格 P*
收入或成本 B,C
亏损 0
销售收入 B PQ
盈利 总成本 C Cf CvQ 可变成本 CvQ
固定成本 Cf
QC
设计生产能力
产量 Q
5.2.5 盈亏平衡分析
由 B＝C 即 PQ＝C f CvQ 可导出：
5.2.2基本假设
1、生产量等于销售量，统称为产销量，并用 Q表示。
2、把生产总成本按其性态不同区分为固定成 本和变动成本。
3、在一定时期和一定的产销量范围内，产品 销售单价不变，产品销售收入为产销量的线性 函数，即
销售收入= 产品销售单价产销量。
5.2.3销售收入及成本与产量之间的关系
关键是找保本点（ BREAK EVEN POINT）,即营业总收入和总 成本正好相等的产销量，当产销量大于BEP，盈利， 否则亏损。
5.2.1 几个基本概念
盈亏平衡点：企业经营活动处于不盈也不亏状 态的保本点。
固定成本：在一定期间内，当企业产销量变化 时其总额保持不变的成本。
变动成本：随产销量的增加而同步增加的成本。
5 ．3项目的敏感性分析
一、项目敏感性分析概述 1、 概念 指在项目经济评价过程中，从诸多不确定性因素中找出
对项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析测算 其对项目经济效益的影响程度和敏感程度。 2、 目的 （1）找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏 感性因素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析（如概 率分析）提供依据； （2）研究不确定性因素变动引起项目经济效益值变动的 范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力； （3）比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似 的情况下，从中选出不敏感的投资方案。
（一）单因素敏感性分析
一、单因素敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而
假定其他因素保持不变时所进行的 敏感性分析，叫做单因素敏感性分 析。
单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影 响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立，可能 会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏 感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进 行多因素敏感性分析。
1、选定需要分析的不确定因素
项目计算期内可能发生变化的因素有： ①投资额，包括固定资产投资与流动资金
占用； ②项目建设期限、投产期限； ③产品产量及销售量； ④产品价格或主要原材料与劳动力价格； ⑤经营成本，特别是其中的变动成本； ⑥项目寿命期； ⑦项目寿命期末的资产残值； ⑧折现率；⑨外币汇率。
Cv
7800 3000 3
1600 元/件
Q* 3000 104 21400 件 3000 1600
P*
1600
＋
3000 10 310 4
4
Leabharlann Baidu
2600
元/ 件
Cv*
3000
3000 10 310 4
4
2000
元/ 件
例 某厂建设方案设计生产能力30000件，预计单位产品的变 动成本60元，单位产品售价150元，年固定成本120万元。问该 厂盈亏平衡点的年产量和生产能力利用率是多少？盈亏平衡销
敏感性分析的步骤
进行敏感性分析，一般遵循以下步骤： 1、确定分析的经济效益指标：净现值、内部收益率、投资利润率、
投资回收期等； 2、选定不确定性因素，设定其变化范围； 3、计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致
的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系； 4、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。
方案参数值不确定，但其发生概率已知，可作概率分析
5．2 盈亏平衡分析
1. 定义 是根据项目正常年份的产品产量（销售量），固定
成本、可变成本、税金等，研究项目产量、成本、利 润之间变化与平衡关系的方法，也称量、本利分析。
QC (1 t)
60 1200000
30000
1 6%
106 .38元
B P T vQC F 150 150 6% 60 30000 1200000 123
5．3．6 房地产项目的盈亏平衡分析
单个风险因素临界值的分析计算可以采用 列表法和图解法进行，多个风险因素临界值组 合的分析计算可以采用列表法进行。
第五章 不确定性分析
王亚红
5.1概述
何为不确定性？
对因素或未来情况缺乏足够情报而无法做出正 确估计或没有全面考虑所有因素而造成预期价 值与实际价值间的差异
不确定性产生的原因
客观原因：未来的不确定性 主观原因：资料的不确定性
不确定性因素
投资方案中存在的不确定性因素贯穿于整个 寿命周期，从内容上看包括：
售价格是多少？达产后每年可获利多少？销售税金税率为6%
解:
QBEP
P
F T
v
F P(1 t)
v
150
1200000 (1 6%)
60
14815
件
f BEP
QBEP QC
100 % 14815 30000
100 % 49.38%
PBEP
v T
F QC
PBEP
v
PBEP
t
F QC
F
v
PBEP
自然因素 技术因素 管理因素 市场环境 宏观经济环境及社会环境
不确定性分析
何为不确定性分析
研究识别投资项目方案中主要不确定因素，分析其产生 的原因，并对不确定因素的影响可能造成的风险进行分析
不确定性分析的方法
评价方案的有关参数值（不确定因素）不确定，也不知 其发生的概率及其变化范围，可作倾向分析（盈亏平衡）
销售收入(B)、产品价格 (P)与产品产量(Q)之间 的关系
总成本(C)、固定成本(Cf)、 单位产品变动成本(Cv)和产 品产量(Q)之间的关系
B
B＝PQ
0
Q
C C＝Cf＋Cv Q
Cv Q Cf
0
Q
盈亏平衡产量 Q*、经营安全系数 S
收入或成本 B,C
销售收入 B PQ
盈亏平衡点 BEP
盈利
总成本 C Cf CvQ
盈亏平衡产量 盈亏平衡价格
Q*＝ C f P Cv
P*＝ C f Q
Cv
盈亏平衡单位产品变动成本
Cv*＝P
Cf Q
例：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/
件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元， 成本与产量呈线性关系。
单位产品变动成本
盈亏平衡产量
盈亏平衡价格 盈亏平衡单位 产品变动成本
可变成本 CvQ
B* , C*
亏损 0
固定成本 Cf
Q*
盈亏平衡产量
QC
设计生产能力
产量 Q
盈亏平衡价格 P*
收入或成本 B,C
亏损 0
销售收入 B PQ
盈利 总成本 C Cf CvQ 可变成本 CvQ
固定成本 Cf
QC
设计生产能力
产量 Q
5.2.5 盈亏平衡分析
由 B＝C 即 PQ＝C f CvQ 可导出：
5.2.2基本假设
1、生产量等于销售量，统称为产销量，并用 Q表示。
2、把生产总成本按其性态不同区分为固定成 本和变动成本。
3、在一定时期和一定的产销量范围内，产品 销售单价不变，产品销售收入为产销量的线性 函数，即
销售收入= 产品销售单价产销量。
5.2.3销售收入及成本与产量之间的关系
关键是找保本点（ BREAK EVEN POINT）,即营业总收入和总 成本正好相等的产销量，当产销量大于BEP，盈利， 否则亏损。
5.2.1 几个基本概念
盈亏平衡点：企业经营活动处于不盈也不亏状 态的保本点。
固定成本：在一定期间内，当企业产销量变化 时其总额保持不变的成本。
变动成本：随产销量的增加而同步增加的成本。
5 ．3项目的敏感性分析
一、项目敏感性分析概述 1、 概念 指在项目经济评价过程中，从诸多不确定性因素中找出
对项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析测算 其对项目经济效益的影响程度和敏感程度。 2、 目的 （1）找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏 感性因素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析（如概 率分析）提供依据； （2）研究不确定性因素变动引起项目经济效益值变动的 范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力； （3）比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似 的情况下，从中选出不敏感的投资方案。
（一）单因素敏感性分析
一、单因素敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而
假定其他因素保持不变时所进行的 敏感性分析，叫做单因素敏感性分 析。
单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影 响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立，可能 会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏 感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进 行多因素敏感性分析。
1、选定需要分析的不确定因素
项目计算期内可能发生变化的因素有： ①投资额，包括固定资产投资与流动资金
占用； ②项目建设期限、投产期限； ③产品产量及销售量； ④产品价格或主要原材料与劳动力价格； ⑤经营成本，特别是其中的变动成本； ⑥项目寿命期； ⑦项目寿命期末的资产残值； ⑧折现率；⑨外币汇率。
Cv
7800 3000 3
1600 元/件
Q* 3000 104 21400 件 3000 1600
P*
1600
＋
3000 10 310 4
4
Leabharlann Baidu
2600
元/ 件
Cv*
3000
3000 10 310 4
4
2000
元/ 件
例 某厂建设方案设计生产能力30000件，预计单位产品的变 动成本60元，单位产品售价150元，年固定成本120万元。问该 厂盈亏平衡点的年产量和生产能力利用率是多少？盈亏平衡销
敏感性分析的步骤
进行敏感性分析，一般遵循以下步骤： 1、确定分析的经济效益指标：净现值、内部收益率、投资利润率、
投资回收期等； 2、选定不确定性因素，设定其变化范围； 3、计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致
的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系； 4、确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。