上实集团标杆研究

• 集团公司在沪港两地市 • 1993年上海实业投资 场造壳、买壳上市，进 在香港成立。是上实集 行增发配股融资，以加 团在港物业集约化经营 强其对基础建设、医药 和专业化管理的平台 等产业的投资 • 1994年投资上海成立， • 通过资产置换和兼并收 是国家商务部批准的外 购，整合其在五大产业 商独资投资性公司 上的资源，培养企业竞 争力 • 香港南洋酒店有限公司 1994年在香港成立， • 生产经营领域以基础建 主要从事香港南洋酒店 设、生物医药、信息科 的经营管理 技、金融投资、崇明现 代园建设为主
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发展代际:上实集团经过三十多年的发展历程，经历了业务拓展、资本运作、产业整合、 全球化等转型发展阶段，逐步发展成为大型综合性企业集团
阶段 生产经营期 业务拓展期
资本运作和产 业整合期
国际化融资和跨 国化发展期
1981年至1993年 • 主要作为上海市政府的 海外窗口公司，最早的 产品是味精、烟草等 • 上海实业有限公司在香 港注册成立 • 1988年香港天厨购入 华光大厦，并更名为上 实大厦。上实大厦ห้องสมุดไป่ตู้为 上海实业总部所在地
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核心业务
房 地 产
医 药
基 建
消 费 品
金 融 股 权 投 资
集团发展思路
秉承“立足香港、依托上海、面向世界、走向全球”的宗旨 立足香港、依托上海，充分发挥外资、国资双重背景的独有优势，坚持资本运作、产业经营、价值 管理有机结合，重点发展房地产、医药、基建3大核心产业，强化金融投资平台功能，积极发展消 费品业务，努力创建成主业凸显核心竞争力及社会责任感的大型企业集团。
• 以上海市城市发展战略为导向 ，形成收益和风险合理的投资 组合； • 基础设施项目是目前现金流； • 物流项目是未来现金流； • 信息、生物医药是新兴投资。
• 具有“政府背景”的企业； • 具有垄断性资源的企业； • 具有较高市场份额的企业。
行业组合
企业选择
地域扩张
投资方式 实质性重组
• 现金收购； • 股权划拨； • 合资合作 。
• 综合实力和规模目前在国内房地产业居于前列 • 稳步搭建“大地产”平台 • 获取高额利润
• 以投资上海为核心组建金融投资和 资产经营平台，通过向投资上海授 权，委托其统一管理由上实集团出 资的相关企业和金融股权
房地产
金融股权 投资
医药
• 逐渐剥离光明乳业等股份 • 留下的烟草、印务和味精等产业为 上实集团的百年产业，品牌产业
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集团能力建设:上实集团三十多年的运营过程中，利用自身的背景、所处的市场，逐步形 成的六大能力将全面保障集团的未来发展
“上实集团”是上海市政府 全资拥有的投资控股型集团 和海外窗口公司 横跨香港、内地的资本市场融资能 力和多样的、有效的融资方式； 上实集团内上市公司的上市手法既 有造壳上市，也有买壳上市，既有 境内上市，也有境外上市，既有主 板上市，也有创业板上市
走进上实集团：上实集团作为上海市政府在香港的窗口企业，是上海在境外规模最大、实 力最强的综合性企业集团和香港最具地方代表性的中资企业之一
集团简介
上海实业（集团）有限公司1981年7月在香港注册成立， 是上海市政府在香港的窗口企业，目前由上海市国资委 全资控股。 2011年，上实集团总资产超过2200亿元港币，总资产、 利润总额和归属母公司净利润三项指标在上海国资系统 企业中名列前茅，已成为上海在境外规模最大、实力最 强的综合性企业集团和香港最具地方代表性的中资企业 之一。
雄厚的政 治资源 资本运作 能力
多元的融 资渠道
上实集团成立于香港的 优势使其较早接触香港 资本市场，锻造了极强 的资本运作能力；海内 外多家上市企业确保了 集团的资本运作能力
市场化经 营能力
优质的品 牌效应 全产业链 的打造
核心竞争力产业的打造， 为集团的打造了优质的品 牌效应；资本市场的运作 扩大了集团的品牌效应
2011年上实集团募集第一 期中期票据15亿；
海外融资
上实集团的上市手既有 境内上市，也有境外上 市（包括美国和香港）， 这些融资方式使得上实 可以最大程度上、最大 范围内进行融资。
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上实集团以上海市城市发展战略为投资导向，采用多种方式投资垄断性或优秀项目，或战 略性重组上市公司，并领导上海大型集团实施国际化扩张战略
要点一 要点二 要点三 要点四 要点五
利用境内外资本市场，生产经营与资产经营相结合，形成了“上实系”上市公司格 局，打造极强的融投资能力。 积极探索“走出去”的发展模式，不断开拓海外市场，将海外优势与境内产业优势 有机结合起来。 采用“集成商”的运作模式，从合作与竞争的战略性统筹层面来集成资源，延伸业 务领域，致力通过对经营要素的整合、集成，创造“集成效益”，实现产业链价值 和效益的最大化， 打造全产业链，医药板块的全产业链模式。 产业整合，打造产业旗舰，大平台。医药板块，地产板块，打造出产业旗舰。
1. 上海医药以换股方式 吸收合并上实医药和中西 药业。
上海医药 600849
上实医药 600607
中西药业 600847
上实控股 00363
2. 上海医药向上实集团 发行股份购买医药资产 3. 上海医药向上实控股 购买医药资产 4. 上实集团旗下医药资 产以上海医药为载体实现 整体上市，并成为上海国 资旗下唯一的医药产业平 台
上实集团 医药板块 上药集团
杭 州 青 春 宝
胡 庆 余 堂 药 业
厦 门 中 药 厂
辽 宁 好 护 士
微 创 医 疗
三 维 生 物
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横向战略：集团通过不断整合形成的五大主业，在运营过程中互相支持发展，确保集团整 体价值最大化运营效果的同时，更有效地控制了产业周期性风险。
为集团提供稳定的盈利和现金 流，为集团开拓核心业务提供 良好的支持
上实集团所在核心主业都 是市场化行业，市场化运 作打造了集团极强的市场 化经营能力
上实集团短时间大手笔打 造医药板块全产业链统一 平台，充分显示了集团在 资产整合，产业链打造上 极强的能力
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商业模式：上实集团通过境内外资本市场的利用，积极探索走出去的发展模式，采用集成 商的运作思路，打造全产业链，打造产业旗舰。
外延式资本 运作
产融结合
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资本运作：上实集团利益良好的政府背景，立足香港的优势位置，凭借自身优质 业务获取多方面融资渠道，促进集团的产业发展。
业务收入
银行贷款
具有良好的政府关系，使得上实集团 能够较好地获得银行贷款； 2010年8月17日，上实地产以51.3亿 元自有资金和银行贷款，从上实集团 手中收购上实发展（600748.SH） 63.65%的股份。
旗下的业务板块销 售收入，特别是高 现金流的消费品板 块
上市融资
1996年，上实控股在香港成功上 市； 1999年，上海实业医药科技(集 团)有限公司在香港创业板挂牌上 市。等等
多元化资金 来源渠道
短期融资券
上实集团2013年3 月20日簿记建档 发 行10亿元人民币短 期融资券，期限一 年
中期票据募集资金
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上实集团组织架构 集团董事会（执行董事会）
集团行政班子 董事会 办公室 行政办 公室 人力资 源部 计划财 务部 资产管 理部 集团监事会
审计部
法务部
上 海 实 业 ︵ 集 团 ︶ 有 限 公 司
上 海 实 业 控 股 有 限 公 司
上 海 医 药 ︵ 集 团 ︶ 有 限 公 司
上 海 实 业 发 展 股 份 有 限 公 司
• 2007至2009年，资产负债率逐年上升，且流动资产的比例也不断加大， 利用财务杠杆获取利润的同时也减低了偿债风险；
资产运作
• 收购兼并，以产业结构整合为核心实施资产重组：剥离不良资产，注入优 质资产，优化集团资产结构。
• 采用资金集中管理的现金池管理模式；
内涵式资本 运作
• 现金平台相当于“现金池”,每天汇聚成员单位的存量资金,并进行资金资 源再分配,调剂内部资金余缺； • 上海实业集团在全面推进资金集中管理前,下属原地产板块已试点采用资 金集中管理“双现金平台”模式,即分别建立上市公司与非上市公司为主 体的相对独立的现金平台。 • 上实集团旗下有上海实业控股有限公司、上海实业发展股份有限公司等 多家上市公司； • 上实集团采取将集团下属两家企业与内地企业结合起来的方式，以红筹 股在港直接上市，而不是借壳、买壳方式； • 与香港的20多家国际级商业银行建立了良好的业务关系，成功进行多次 国际银团贷款。 • 搭建金融股权投资平台，实现产业资本和金融资本的结合，具备自我造血 和输血功能； • 以融促产、以产助融，通过金融加快固定资产周转率、流动性，通过产业 提高金融的投资收益率、改善产业组合等。
上 海 投 资 ︵ 上 海 ︶ 有 限 公 司
上 海 海 外 联 合 投 资 股 份 有 限 公 司
上 海 实 业 东 滩 投 资 开 发 ︵ 集 团 ︶ 有 限 公 司
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发展模式: 以上海市城市发展战略为导向，采用“产业经营+资本运作”模式，立足香港， 依托上海，发挥外资、国资双重背景的独有优势，担当带领上海大型集团走出国门的重任
消费品
资本推动、产业孵化
高现金投入，长投资周期
强现金流
房地产产 业
强周期性产业 高回报高利润率产业 上海背景、上海优势
基建产业
医药产业
金融股权投资
强周期性产业 高利润率产业 上海背景、上海 优势
弱周期性产业 高销售收入， 高现金流 全产业链实体经济 打造明星产业
资本运作平台； 为其他四大核心产 业提供各类金融服 务，并积极培育新 的产业
产业 经营
•主要是指医药板块和房地产板块 • 针对不同的产业要求打造不同的 管理团队，管理方式也同产业相 适应
资本 运作
•主要是指基建、消费品和金融股权投资 •负责高速公路的收费 •投资金融股权、其他实体运作企业以及 参股实业投资
上 实 集 团
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资本运作：上实集团构建四层级的资本运作战略，通过对资产和资本的有效运营、多元化 的融资渠道及创新性的融资方式，全面支持集团高速发展
• 立足上海； • 国际化扩张战略； • 承担领导上海大型集团 “走出去”的使命。
• 重组“联合实业”组成“上实 联合”，推出医药行业旗舰； • 重组“浦东不锈”组成“上实 发展”，推出房地产旗舰。
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产业组合：重点发展房地产、医药、基建、消费品、金融股权投资五大核心产业，做好崇 明东滩和“波罗的海明珠”两个重大项目的开发建设，形成“5+2”的多元化产业组合
五大核 心产业
消费品 基建
• 响应市国资委的重组要求 • 构建统一的医药投资、经 营与管控平台 • 打造医药全产业链
• 高速公路和水务两大业务 • 拥有上海联接江浙两省三条高速公 路收费经营权
崇明东滩项目
“波罗的海明珠”项目
集团决定投入20个亿，完成东滩生态城的建设、湿地 公园的建设，以及农业绿港的建设。把整个湿地公园 建成集自然保护、科学研究、科普教育、生态旅游、 休闲度假为一体的，有特色的、国际性的都市后花园
1993年至1996年
1996至2001年
2001至今 • 2008年按照上海市国 资委的要求，上实集 团进行医药资产重组， 打造一个“统一的医 药业务管理大平台” • 上实集团资本运作更 加频繁，不仅在香港 和内地资本市场进行 融资，而且将投资网 经营网撒向全球，如 在美国市场发行ADR， 联合收购欧洲企业， 大力拓展北美市场等， 显现其跨国经营战略
联合百联集团、锦江国际、绿地集团、建工集团和上海 工投等上海本地大企业，在俄罗斯圣彼得堡市投资建设 的大型综合社区项目，是中国在俄罗斯最大的非能源类 投资项目，也是中国大型国企联合起来走出去的典范 8
产业组合：上实集团经过大手笔的产业整合，将集团内的医药产业重组整合成一个主体上 药集团，获得集团的整体化全产业链医药板块。 上实集团 医药板块