美欧债务危机应对政策的国际比较
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上升。
（ ３ ． ９ １ ５ ８ ６ ０ ）（ ０ ． ５ ２ ８ ２ ９ ９ ）（ ２ ． ５ １ ０ ４ ６ ６ ）（ １ ７ ． ４ ８ ７ ９ ２ ）（ ０ ． ０ ０ ０ １ ０ ９ ） ［ － １ ． ９ ７ ４ １ ２ ４ ¨１ ． ３ ５ ７ ０ ７ ８ 】［ ２ ． ９ ２ ７ １ ２ ２ ］［ ２ ． １ ０ ６ ７ ４ ４ ］［ － ０ ． ５ ４ ８ １ ６ ５ ］
变量 ， 修正后的模型为 ：
Ｙ ＝ － ７ ７ ３ Ｏ ３ ９ ５ 枷 ｌ ６ ９ ４ ２ ｘ １ ＋ ７ ３ ４ ８ ４ ４１ ｘ ２ ＋ ３ ６ ８ ４ ２ ５ ８ ｘ ３ — ５ ９ ９ Ｅ 一 ０ ５ ｘ ４ ＋ ｕ
３ ． 收入政策 ： 政 府 为 了降 低 一 般 物 价 水 平 的 幅度 而采 取 强 制 性 或 非 强 制性 的 限制 货 币工 资 和 价 格 的政 策 。 （ １ ） 确 定 工 资— — 物 价 指 导 线 ， 以 限制 工 资 —— 物 价 的
政金融政策 。
（ ３ ） 以纳税为基 础的收入政 策 ： 可 以 对 过 多 地 增 加 工 资
（ １ ） 紧缩性 的财政政 策 ： 政 府 通 过 紧 缩 性 的 财 政 政 策 主 要 影响 消费和政 府支 出 以及将物 价控 制在 合理 的范 围 内。
的 企 业 按 工 资 增 长超 额 比率 征 以特 别 税 款 。
权债务危机涉及多国 ， 成 为 全 球 不 可 忽 视 的 现实 问题 。
一
●
、
美 欧 债 务 危机 产 生原 因的 国 际 比 较
（ 一） 美 国债 务 危 机产 生原 因
人 口老化 严 重 的 问题 ． 财政 压 力 一 直 都 比较 大 再 加 上 受金
融危机冲击较 大 ． 欧 元 区的 经 济 和 政 治 体 制 性 缺 陷 ． 因此 演 变 成 主权 债 务 危机 。 面 对 债 务 危 机 ， 各 国采 取 不 同的 应 对 政 策， 通 过 对 关欧 债 务 危 机 发 生 的 原 因及 应 对 债 务 危 机 政 策 比 较。 从 中得 到 对 中 国的 启 示 。 关键词 ： 债务危机 ； 应对政策 ； 量化 宽松
高福 利 等 。 低 利率 及 经 济 强 劲 增 长 诱 使 许 多 国 家放 松 了财 政 纪律 ， 许 多 国 家 的财 政 状 况 逐 步 恶 化 。 在经济政策方面 ， 欧 美
ＤＷ＝ ２ Ｄ５ ９ ９ ５ ２ ｎ ＝ ２ ０ ＝ ４ Ｄｌ ＝０ Ｊ ） ． ９ ２ ７ ， Ｄｕ ＝１ ． ８ １ ２， 则 Ｄｕ ＜ Ｄｗ＜ ４ 一 Ｄｕ ，
参考文献 付水平 ，
减少社会福利费用等。
［ １ ］ 《 中 国统 计 年 鉴 ２ ０ １ ２ ｝
圜 日 圜
美欧债务危机应对政策的国际比较
张冬 梅 康 玮
（ 中国人 寿 保 险股份 有 限公 司 山 东省 分公 司， 山东 济南 ２ ５ ０ ０ １ １ ； 山 东财经 大 学金 融 学 院 ， 山 东 济 南 ２ ５ ０ ０ １ ４ ）
摘要 ： 金 融危机后 为刺激经 济复 苏． 各 国 采 取 了 非 常 态 经济刺激计划 ， 最 终 引发 了债 务 危 机 。此 次 欧债 危机 是 复 合
小 括号 表示 标 准 差 ， 中括 号 表 示 Ｔ统计 值 。 五、 政 策 建 议
（ ２ ） 工 资管 制 ： 强制控制社会职工工资总额增长的幅度 ，
或 政 府 强 制 性 规 定 职 工 工 资 在 若 干 时 期 内 的增 长 必 须 固 定 在一定水平上。
１ ． Ｇ ＤＰ增 长 和 货 币供 应 的 增 长 ： 在 经济 上 出 现 总 需 求 过 度， 以 至 于 造 成 需 求 拉 上 的通 货 膨 胀 时 ， 一 般 采 取 紧 缩 性 财
要影响投资和社会总需求。 如： 出售 政 府 债 券 、 提 高贴 现 率 和 再贴现率和直接提高利率等。 ２ ． 外 汇 储 备 ：政 府 应 合 理 控 制 进 出 口贸 易 和 汇 率 的 变
动。
误 差 项 之 间 不 存 在 自相 关 。经 过 上 述 自相 关 的 修 正 后 后 ， 新 建 立 的模 型 能 够 使 解 释 变 量 更 合 理 科 学 准 确 的解 释 被 解 释
美 国 主权 债 务 危 机 伴 随 发 端 于华 尔 街 的金 融 危 机 衍 生 而来 ， 是 金 融 危 机 演 化 的 必然 产 物 。造 成美 国金 融危 机 的 主 要 原 因是 其 私 营 部 门 的债 务 ， 包 括个人 、 家 庭 以 及 公 司债 务 不可持续的累积。在私营部门金融支付体系几乎崩溃 、 经 济 金 融 正 常 运 作难 以 维 持 下 ，政 府 作 为 最 后 拯 救 者 被 迫 介 入 ， 导 致 原 本 庞 大 的私 人 债 务 慢 慢 演 进 为 公共 债 务 。 （ 二） 欧债 危 机 产 生 的原 因
型危机 ， 既是债 务危机 ． 又 是 政 治 危 机 与 社 会 危 机 。 长期 以 来， 由 于 多数 欧 洲 国 家 都 面 临 经 济 增 长 缓 慢 、 福 利 开 支较 高 、
３ ６万 亿 美 元 ， 预计 ２ ０ １ ３年将 超 过 ４ ０万 亿 美 元 。 此 同 时 ， 主
从冰 岛主权债 务危机 、 迪拜 主权债务 危机 ， 到 欧 洲 主 权 债务危机 ， 美 国 国债 风 险 ， 全 球 债 务危 机 愈 演 愈 烈 ， 大 有 一 发 不可收拾之 意。数据显示 ， ２ ０ １ ２年 底 ， 全 球 负 债 总 额 已 突 破
≯
欧 债危 机 的 根 源 更 多 在 于 欧元 区 财 政 货 币 政 策 不 匹 配 、
（ ３ ． ９ １ ５ ８ ６ ０ ）（ ０ ． ５ ２ ８ ２ ９ ９ ）（ ２ ． ５ １ ０ ４ ６ ６ ）（ １ ７ ． ４ ８ ７ ９ ２ ）（ ０ ． ０ ０ ０ １ ０ ９ ） ［ － １ ． ９ ７ ４ １ ２ ４ ¨１ ． ３ ５ ７ ０ ７ ８ 】［ ２ ． ９ ２ ７ １ ２ ２ ］［ ２ ． １ ０ ６ ７ ４ ４ ］［ － ０ ． ５ ４ ８ １ ６ ５ ］
变量 ， 修正后的模型为 ：
Ｙ ＝ － ７ ７ ３ Ｏ ３ ９ ５ 枷 ｌ ６ ９ ４ ２ ｘ １ ＋ ７ ３ ４ ８ ４ ４１ ｘ ２ ＋ ３ ６ ８ ４ ２ ５ ８ ｘ ３ — ５ ９ ９ Ｅ 一 ０ ５ ｘ ４ ＋ ｕ
３ ． 收入政策 ： 政 府 为 了降 低 一 般 物 价 水 平 的 幅度 而采 取 强 制 性 或 非 强 制性 的 限制 货 币工 资 和 价 格 的政 策 。 （ １ ） 确 定 工 资— — 物 价 指 导 线 ， 以 限制 工 资 —— 物 价 的
政金融政策 。
（ ３ ） 以纳税为基 础的收入政 策 ： 可 以 对 过 多 地 增 加 工 资
（ １ ） 紧缩性 的财政政 策 ： 政 府 通 过 紧 缩 性 的 财 政 政 策 主 要 影响 消费和政 府支 出 以及将物 价控 制在 合理 的范 围 内。
的 企 业 按 工 资 增 长超 额 比率 征 以特 别 税 款 。
权债务危机涉及多国 ， 成 为 全 球 不 可 忽 视 的 现实 问题 。
一
●
、
美 欧 债 务 危机 产 生原 因的 国 际 比 较
（ 一） 美 国债 务 危 机产 生原 因
人 口老化 严 重 的 问题 ． 财政 压 力 一 直 都 比较 大 再 加 上 受金
融危机冲击较 大 ． 欧 元 区的 经 济 和 政 治 体 制 性 缺 陷 ． 因此 演 变 成 主权 债 务 危机 。 面 对 债 务 危 机 ， 各 国采 取 不 同的 应 对 政 策， 通 过 对 关欧 债 务 危 机 发 生 的 原 因及 应 对 债 务 危 机 政 策 比 较。 从 中得 到 对 中 国的 启 示 。 关键词 ： 债务危机 ； 应对政策 ； 量化 宽松
高福 利 等 。 低 利率 及 经 济 强 劲 增 长 诱 使 许 多 国 家放 松 了财 政 纪律 ， 许 多 国 家 的财 政 状 况 逐 步 恶 化 。 在经济政策方面 ， 欧 美
ＤＷ＝ ２ Ｄ５ ９ ９ ５ ２ ｎ ＝ ２ ０ ＝ ４ Ｄｌ ＝０ Ｊ ） ． ９ ２ ７ ， Ｄｕ ＝１ ． ８ １ ２， 则 Ｄｕ ＜ Ｄｗ＜ ４ 一 Ｄｕ ，
参考文献 付水平 ，
减少社会福利费用等。
［ １ ］ 《 中 国统 计 年 鉴 ２ ０ １ ２ ｝
圜 日 圜
美欧债务危机应对政策的国际比较
张冬 梅 康 玮
（ 中国人 寿 保 险股份 有 限公 司 山 东省 分公 司， 山东 济南 ２ ５ ０ ０ １ １ ； 山 东财经 大 学金 融 学 院 ， 山 东 济 南 ２ ５ ０ ０ １ ４ ）
摘要 ： 金 融危机后 为刺激经 济复 苏． 各 国 采 取 了 非 常 态 经济刺激计划 ， 最 终 引发 了债 务 危 机 。此 次 欧债 危机 是 复 合
小 括号 表示 标 准 差 ， 中括 号 表 示 Ｔ统计 值 。 五、 政 策 建 议
（ ２ ） 工 资管 制 ： 强制控制社会职工工资总额增长的幅度 ，
或 政 府 强 制 性 规 定 职 工 工 资 在 若 干 时 期 内 的增 长 必 须 固 定 在一定水平上。
１ ． Ｇ ＤＰ增 长 和 货 币供 应 的 增 长 ： 在 经济 上 出 现 总 需 求 过 度， 以 至 于 造 成 需 求 拉 上 的通 货 膨 胀 时 ， 一 般 采 取 紧 缩 性 财
要影响投资和社会总需求。 如： 出售 政 府 债 券 、 提 高贴 现 率 和 再贴现率和直接提高利率等。 ２ ． 外 汇 储 备 ：政 府 应 合 理 控 制 进 出 口贸 易 和 汇 率 的 变
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误 差 项 之 间 不 存 在 自相 关 。经 过 上 述 自相 关 的 修 正 后 后 ， 新 建 立 的模 型 能 够 使 解 释 变 量 更 合 理 科 学 准 确 的解 释 被 解 释
美 国 主权 债 务 危 机 伴 随 发 端 于华 尔 街 的金 融 危 机 衍 生 而来 ， 是 金 融 危 机 演 化 的 必然 产 物 。造 成美 国金 融危 机 的 主 要 原 因是 其 私 营 部 门 的债 务 ， 包 括个人 、 家 庭 以 及 公 司债 务 不可持续的累积。在私营部门金融支付体系几乎崩溃 、 经 济 金 融 正 常 运 作难 以 维 持 下 ，政 府 作 为 最 后 拯 救 者 被 迫 介 入 ， 导 致 原 本 庞 大 的私 人 债 务 慢 慢 演 进 为 公共 债 务 。 （ 二） 欧债 危 机 产 生 的原 因
型危机 ， 既是债 务危机 ． 又 是 政 治 危 机 与 社 会 危 机 。 长期 以 来， 由 于 多数 欧 洲 国 家 都 面 临 经 济 增 长 缓 慢 、 福 利 开 支较 高 、
３ ６万 亿 美 元 ， 预计 ２ ０ １ ３年将 超 过 ４ ０万 亿 美 元 。 此 同 时 ， 主
从冰 岛主权债 务危机 、 迪拜 主权债务 危机 ， 到 欧 洲 主 权 债务危机 ， 美 国 国债 风 险 ， 全 球 债 务危 机 愈 演 愈 烈 ， 大 有 一 发 不可收拾之 意。数据显示 ， ２ ０ １ ２年 底 ， 全 球 负 债 总 额 已 突 破
≯
欧 债危 机 的 根 源 更 多 在 于 欧元 区 财 政 货 币 政 策 不 匹 配 、