第四章 套期保值-卖出套期保值计算

2015年期货从业资格考试内部资料

期货市场教程

第四章 套期保值

知识点：卖出套期保值计算

● 定义：

三类情况交易者会选择卖出套期保值

第一， 持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。

第二，已经按固定价格买人未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

● 详细描述：

10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨。当地某农场预计年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，但担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。当日卖出500手（每手10吨）第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元／吨。到了11月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大幅下滑。该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450元/吨，与此同时将期货合约买人平仓，平仓价格为1420元／吨。

例题：

1.榨油厂要在3个月后购买191吨大豆做原料，为套期保值，该厂需要购入（）手大豆期货。A.190现货市场期货市场开仓

市价1710元/吨卖出，1680元/吨平仓

平均价1450元/吨买入，1420元/吨盈亏

亏损260元/吨盈利260元/吨

B.19

C.191

D.19.1

正确答案：B

解析：

大豆期货合约每手10吨。

期货合约买卖必须是整数倍，则要购进191吨大豆，期货合约大致取19手。

2.套期保值。乙面粉加工商是甲的客户，需购进一批小麦，但考虑价格会下跌，不愿在当时就确定价格，而要求成交价后议。甲提议基差交易，提出确定价格的原则是比10月期货价低3美分/蒲式耳，双方商定给乙方20天时间选择具体的期货价。乙方接受条件，交易成立。试问如果两周后，小麦期货价格大跌，乙方执行合同，双方交易结果是（）。

A.甲小麦贸易商不能实现套期保值目标

B.甲小麦贸易商可实现套期保值目标

C.乙面粉加工商不受价格变动影响

D.乙面粉加工商获得了价格下跌的好处

正确答案：B,D

解析：因为甲做的的卖出套期保值，所以期货价格下跌甲实现套期保值目标，根据合同约定，期货价格下跌对乙也是有利的。

3.通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作，被称为（）。

A.正向套利

B.空头套期保值

C.多头套期保值

D.反向套利

正确答案：B

解析：考察空头套期保值的定义。

4.下列不属于套期保值者特点的是（）。

A.规避价格风险

B.经营规模较大

C.头寸方向比较稳定

D.不断买进卖出

正确答案：D

解析：套期保值者所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。

5.下列情形中,适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是()。

A.三个月后将购置一批大豆,担心大豆价格上涨

B.已签订大豆期货合同,约定了交易价格

C.担心豆油价格上涨

D.大豆现货价格远高于期货价格

正确答案：B

解析：在储运商、手头有库存现货尚未出售或者储运商、贸易商已签订将来以特定的价格买进某一商品但尚未转售出去,担心日后出手时价格会下跌的情况下一般会进行卖出套期保值。

6.3月1日,某经销商以1200元/吨价格买人1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值,决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元/吨价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日,小麦价格下跌,他在现货市场上以1110元/吨的价格将1000吨小麦出售,同时在期货市场上以1130元/吨将100手5月份小麦期货合约平仓。该套期保值交易的结果为( )元/吨。

A.净盈利20

B.净亏损20

C.净亏损40

D.净盈利40

正确答案：A

解析：期货市场盈利:1240-1130=110(元/吨);现货市场亏损:1200-

1110=90(元/吨);相抵后净盈利=110-90=20(元/吨)。

7.如果投资者(),可以考虑利用股指期货进行空头套利保值

A.计划在未来持有股票组合,担心股市上涨

B.持有股票组合,预计股市上涨

C.计划在未来持有股票组合,预计股票下跌

D.持有股票组合,担心股市下跌

正确答案：D

解析：

卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：

第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。

第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

8.下列情形中，适合榨油厂利用豆油期货进行卖出套期保值的是（）。

A.榨油厂担心大豆价格上涨

B.榨油厂有大量豆油库存

C.榨油厂未来需按固定价格交付大量豆油产品

D.榨油厂有大量大豆库存

正确答案：B

解析：

榨油厂有大量豆油库存，担心豆油价格下跌可进行豆油的卖出套期保值。选项A、D与豆油无直接关系，选项C需要做买入套期保值。

9.卖出套期保值是为了()。

A.回避期货价格上涨的风险

B.回避现货价格下跌的风险

C.获得期货价格上涨的收益

D.获得现货价格下跌的收益

正确答案：B

解析：卖出套期保值是为了回避价格下跌的风险,先在期货市场上卖出与将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约,然后,当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时,将原先卖出的期货合约对冲平仓,从而为其在现货市场上所卖出的现货商品或资产的交易进行保值。

10.关于卖出套期保值的说法正确的是（）。

A.为了回避现货价格下跌风险