第五章 公司分析-投资收益分析
公司理财罗斯第五章
钱变两倍。投资报酬率？ 100=200/（1+r)8 ＿＿（1+r)8=2 (1)计算器：x^y ---1+r=2^0.125
(2) Rule of 72 (3) 财务函数RATE(8,0,-100,200)=9%
已知r, 本金翻倍所需期数
n
72
r 100
已知期数n, 本金翻倍所需报酬率
r
72
式两期后就可创造出1.1881元的投资收益。
若我们希望在两期后能有1元的收入，市场均衡利 率为9%情形下，请问本期应投资多少？ PV×(1,09)2=1 PV=1÷(1.09)2=0.84168
如何验证0.84168的确是两年后1元的现值？
0.84168 ×（1.09）= 0.91743
1=0.91743 ×1.09 =(0.84168×1.09)×1.09=0.84168×(1.09)2
近日又闻湖南娄底一新入市投资者因屡买屡亏， 一年间入市资金从20万缩水成6千元，其间多次 买了就套、割了就涨，每次买在牛角割在熊掌， 又恰是屡战成名。经典案例是投资黄金股一役， 恰在启动前斩仓，斩仓后大涨，因而被亲友视 作反向选股风向标而获封“股神”称号。对照 娄底“股神”的交易对账单，频繁交易是落败 关键 （2008-3-26上海证券报姜韧） 。
第二节、基本现值等式及应用
张三购买彩票中了头奖，奖金100万元。张三 想将它存入银行，计划五年后将本金及利息用 于购房，而张三看上的房子其房价 为161万500 元。假设五年内房价不变，若张三将这笔奖金 存入银行，请问市场均衡利率水平应是多少才 让他五年后有足够钱支付房款。
现金支出 -100万元
5产业投资的效益分析.ppt
3、某企业为维修一设备，每年年末支付年金1000元， 年利率10%，问到第3年年末的本利和是多少？
4、某人为了能在今后3年内，每年年末取年金1000 元，利率为10%，他现应存入银行多少钱？
基本复利公式(回顾)
1、一次支付终值公式 2、一次支付现值公式 3、等额分付终值公式
第五章 产业投资的效益分析
§5-1 资金时间价值 §5-2 资金的等值计算 §5-3 投资经济效果的评价方法 §5-4 项目多方案评价
§5-1 资金时间价值
一、资金时间价值的基本概念 二、利息与利率 三、复利的计算公式
一、资金时间价值的基本概念
（一）现金流量与现金流量图 1、现金流量 指某一系统在一定时期内向该系统流入或
解：
(1i)n1 (15% 14 )1
FA
6 0
i
5%
=60 19.599=1175.94（元）
4.等额分付偿债基金公式
已知F，求年金A
AF(1ii)n1F(A/F,i,n)
i 称为等额分付偿债基金系数
(1 i) n 1 用（A/F，i，n）表示。
例：某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为 50万元，用于4年后更新设备，如果银行利 率为5％，问每年年末至少要存款多少？
②无限年的公式（n→∞）
（2）现金流量定差递减的公式 ①有限年的公式
②无限年的公式（n→∞）
2、等差数列等额年金公式
（ A/G,i,n ） ，定差年金 系数
（四）等比分付类型（以现值公式为例）
设：g—现金流量逐年递增的比率 1. 现金流量按等比递增的公式
（1）有限年的公式
当i≠g时,
项目投资收益分析报告(超级实用)
项目投资收益测算报告项目投资收益评价，在进行项目的可行性研究，投资决策，方案选择，效益评估，获利能力与财务表现的比较等方面，都要进行经济分析，目的是从成本与效益的角度分析项目的经济指标和财务表现，以帮助决策者和项目团队得出正确的信息，做出科学的决策。
项目投资收益评价报告主要包括成本效益分析，投资收益率，投资回收期（静态投资回收、动态投资回收期），净现值，内部收益率(IRR)，盈亏平衡等内容。
汇报模版：第一章项目财务数据的测算第一节财务测算的基本内容一、总投资的测算二、销售收入和税金三、销售成本四、利润五、项目周期第二节财务数据测算原则一、实事求是的原则二、稳健的原则三、测算科学化的原则四、按规章制度办事的原则第三节总投资的测算一、总投资的构成二、建设投资1、固定资产投资2、无形资产3、开办费4、预备费三、建设期利息四、流动资金1、流动资金投资构成2、流动资金测算第四节成本的测算一、成本的概念二、成本的构成三、折旧第五节销售收入、税金和利润测算一、销售收入的测算1、产销量的预测2、销售单价的确定二、销售税金的测算1、增值税2、产品税和营业税3、城市维护建设税4、教育费附加5、销售税率三、利润的测算第六节项目寿命期的测算一、项目建设期的确定二、项目经济寿命期的确定1、按项目主要产品的生命周期决定2、按项目主要工艺的替代周期确定3、折旧年限法第二章项目经济分析数据的测算第一节经济分析的基本概念一、资金的时间价值二、现金流量与现金流量图表三、资金的等值换算四、折现运算五、基准收益率第二节经济效益分析一、经济效益分析的基本目标二、经济评价的指标和方法1、静态法2、动态法三、静态分析1、投资利润率2、投资利税率3、贷款偿还期4、投资回收期四、动态分析1、净现值2、内部收益率第三章项目不确定性分析第一节概述第二节盈亏平衡分析一、线性盈亏平衡分析1、产（销）量的盈亏平衡点2、生产能力利用率的盈亏平衡点3、销售单价的盈亏平衡点第三节敏感性分析一、敏感性分析的概念二、单因素的敏感性分析第四章项目方案的比较与选择第一节排它型方案的选择一、周期相同方案的比较二、周期不同方案的比较第二节独立型方案的比较第五章项目结论第六章项目附件和附表。
证券从业考试投资分析知识点81581
证券从业考试投资分析知识点第一章证券投资分析概述(1-2)第一节证券投资分析一、证券投资和证券投资分析的定义。
理性的证券投资过程包括的基本步骤：确定证券投资政策，包括确定投资收益目标、投资资金的规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等;组建证券投资组合，确定具体的证券投资品种和投资者的资金投入各种证券的比例;投资组合的修正;投资组合业绩评估。
二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性;降低投资风险，提高投资收益。
三、证券投资分析的信息来源：历史资料;媒体信息;实地访查。
四、证券市场效率理论与证券投资分析：有效市场假设理论;有效市场的分类，与证券价格有关的“可知”的三类资料：第Ⅰ类资料，第Ⅱ类资料，第Ⅲ类资料的概念及其相互关系，以及由此将证券市场区分为弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场三类市场;有效市场假设理论对证券分析的意义：有效市场和技术分析，有效市场和基本分析，有效市场和证券组合管理。
五、证券投资分析史简述：证券投资分析发展简史，美、英等金融发达国家证券投资发展简史，我国证券投资分析发展简史;主要投资分析流派及其特点：基本分析流派，技术分析流派，心理分析流派，学术分析流派;各投资分析流派的特点及相互区别。
第二节证券投资分析的主要方法一、证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤和方法;目前进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：基本分析和技术分析。
二、基本分析法：基本分析法的定义;基本分析的理论基础：任何金融资产的“真实”(或“内在”)价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值;基本分析的内容：宏观经济分析，三类经济指标，主要经济政策，行业分析与区域分析，公司分析;基本分析的优缺点;基本分析的适用范围。
三、技术分析法：技术分析法的定义;技术分析法的理论基础：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重复;技术分析法的内容：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论;技术分析的优缺点;技术分析的适用范围。
第五章 投资收益率的计算 《金融经济学》PPT课件
根据笛卡尔定律，一个实系数的n次幂多 项式方程，其正根数小于或等于系数序列的 变号次数，且其差为偶整数。亦即如果令m 为实系数序列的变号次数，则该方程的正根 数为m－2K（K=0，1，2…）。
五、收益率曲线与利率的期限结构
如前所述，净现值方法是对金融资产定价的基 本理论方法。根据净现值方法，任何金融资产的价 值均可看作其历年（期）现金流的贴现值。
因此，在对金融资产定价的时候，关键是要确 定出该金融资产未来每期的预期现金流以及相应期 限的贴现率。
未来每期现金流的预期对有些金融资产（诸如 股票、未定权益等）要更为重要些。但有些金融资 产的现金流是确定的（诸如固定收益债券等），对 于这些固定现金流的资产来说，贴现率的确定最为 关键。
（一）修正后的内部收益率
在内部收益率的定义中，每期收益的再 投资利率等于项目内部收益率的假定具有很 大的局限性。因为如果再投资利率实际上不 同于本项目的内部收益率，则内部收益率的 计算便很不合理。
假设某投资项目每期的现金流出额为Pt， 每期的现金流入额为At，本项目的期限为n， 内部收益率为i，每期收益的再投资利率为K， 再投资的期末总值为TV，则有：
利率并不一定就是市场预期远期利率较高的原因， 其也有可能是长期国债具有流动性溢价的结果。由 于流动性溢价总为正数，所以水平的收益率曲线意 味着市场预期远期利率将会下降，且下降的幅度应 该大致相当于流动性溢价；而向下倾斜的收益率曲 线则意味着市场预期未来的短期利率的下降幅度要 明显大于流动性溢价的水平。但对于向上倾斜的收 益率曲线，则无法确定市场关于远期利率的判断到 底如何。亦即递增的收益率曲线既可能意味着市场 预期未来的短期利率将上升，也可能意味着市场预 期未来的短期利率将保持不变甚或略微降低。
集团公司投资收益管理制度
集团公司投资收益管理制度第一章总则第一条为规范集团公司投资收益的管理和运作，提高集团公司投资收益的管理效率和综合效益，制定本制度。
第二条集团公司投资收益主要包括股权投资收益、债权投资收益、资产投资收益等。
本制度适用于集团公司所有投资项目的管理和运作。
第三条集团公司董事会负责制定集团公司的投资策略和政策，对集团公司的投资收益进行全面的监督和管理。
第四条集团公司各部门应当严格执行本制度，切实提高集团公司的投资收益管理水平，确保集团公司的经营效益和财务安全。
第二章投资收益管理机构第五条集团公司设立专门的投资收益管理部门，负责集团公司的投资收益管理工作。
第六条投资收益管理部门的主要职责包括：（一）负责制定集团公司的投资收益管理方针和政策；（二）负责编制集团公司的投资计划和预算；（三）负责对集团公司的投资项目进行评估和分析；（四）负责监督和管理集团公司的投资收益情况；（五）负责向董事会和管理层报告集团公司的投资收益情况。
第七条投资收益管理部门应当设立完善的内部管理制度和管理流程，确保集团公司的投资收益管理工作有效开展。
第八条投资收益管理部门应当建立完善的风险管理体系，对投资项目的风险进行评估和控制，及时发现和解决可能存在的风险问题。
第三章投资项目管理第九条集团公司进行投资时，应当根据集团公司的战略目标和风险承受能力，确定投资项目的类型、规模、周期和风险等因素，并制定相应的投资计划。
第十条集团公司对投资项目进行评估时，应当综合考虑项目的市场前景、盈利能力、风险收益比和财务状况等因素，确保投资项目的可行性和稳健性。
第十一条集团公司对已经实施的投资项目应当进行定期的跟踪和监督，及时了解投资项目的运营情况和经营状况，及时采取必要的措施。
第十二条集团公司应当建立健全的投资项目绩效评估体系，对投资项目的收益情况和投资回报率进行评估，及时调整投资策略和政策。
第四章投资收益管理第十三条集团公司应当建立严格的投资收益管理制度，对投资项目的投资收益进行监督和管理，确保投资收益的最大化。
第五章 投资报酬能力分析
杜邦分析法提供的信息
净资产报酬率是分析的核心，综合性最强， 净资产报酬率是分析的核心，综合性最强，代 表了所有者投入资金的获利能力， 表了所有者投入资金的获利能力，同时取决于 总资产报酬率和股东权益在总权益中的比重 总资产报酬率是销售利润率和资产周转率的综 合表现， 合表现，反映了销售成果和资产管理的效率 销售利润率反映了企业净利润与销售收入的比 例关系。为提高销售利润率，应扩大收入， 例关系。为提高销售利润率，应扩大收入，降 低成本 可以分析企业资产的使用和资产结构是否合理 权益乘数在一定程度上可反映企业的财务风险。 权益乘数在一定程度上可反映企业的财务风险。
3、所有者权益资本 、 即净资产。 即净资产。是由企业的所有者提供的长期 性资本，包括实收资本（股本）、资本公积、 性资本，包括实收资本（股本）、资本公积、 ）、资本公积 盈余公积和未分配利润。 盈余公积和未分配利润。 与所有者权益资本投入相配比的收益部分 企业的净利润。 是 企业的净利润。
第二节 投资报酬能力分析指标分析
Du Pont 财务指标分析法
净利润 销 售 净利率 总资 产收 益率 净资 产收 益率 销售收入
销售成本 期间费用 利息费用 其他支出
÷
销售收入
全部成本
×
资 产 周转率 销售收入
所得税 长期资产
÷
资产总额
×
资产总额 权益 乘数
+
流动资产
现金&证券 应收账款 存 货
÷
所有者权益
其他流动
杜邦分析法-步骤 杜邦分析法 步骤
1、全部资产 、 即资产负债表上所有项目。 即资产负债表上所有项目。理由是从投 资角度看， 资角度看，企业所拥有的全部资产都应该被 合理使用。 合理使用。 与全部资产投入相配比的收益部分是息税 前利润（ 前利润（EBIT）。 ）。
投资收益分析
投资收益分析引言投资是指将资金投入某项项目或企业，以期获得相应的收益。
投资收益分析是指对投资项目的回报进行评估和分析，以帮助投资者做出明智的决策。
本文将介绍投资收益分析的基本概念和方法，以及一些常用的指标和工具。
投资收益分析的方法静态投资收益分析静态投资收益分析是指在一个固定的时间点上对投资项目进行评估和分析。
常用的方法有净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法净现值法是指将投资项目未来的现金流量贴现到当前时点，然后减去投资成本。
如果净现值大于0，则意味着该投资项目具有正收益，是值得投资的。
内部收益率法内部收益率法是指使投资项目的净现值等于0的贴现率。
即找到使得投资项目的现金流量净现值为0的回报率。
如果内部收益率大于投资者要求的回报率，则该投资项目是值得投资的。
投资回收期法投资回收期法是指投资项目从开始投资到收回全部投资成本所需要的时间。
一般来说，投资回收期越短越好。
动态投资收益分析动态投资收益分析是指在项目的整个生命周期内对投资项目进行评估和分析。
常用的方法有财务分析和经济分析。
财务分析财务分析主要从财务角度对投资项目进行评估，包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析等。
通过分析这些财务指标，可以评估投资项目的盈利能力和偿债能力等。
经济分析经济分析主要从经济角度对投资项目进行评估，包括成本效益分析、成本效用分析和社会效益分析等。
这些分析可以帮助投资者了解投资项目对社会经济发展的贡献和影响。
投资收益分析的指标和工具投资收益率投资收益率是指投资项目所产生的收益与投资成本之间的比值。
一般来说，投资收益率越高，意味着投资项目的回报越大。
资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是一种衡量投资项目风险和回报的方法。
它通过考虑投资项目的系统性风险和市场回报率，计算出投资项目的预期回报率。
敏感性分析敏感性分析是指通过改变某个变量的值，观察投资项目的收益变化情况。
这可以帮助投资者了解投资项目收益对变量变化的敏感程度，进而做出更准确的决策。
中级会计职称中级会计实务第五章长期股权投资
THANK YOU
长期股权投资是企业对外投资的重要 方式之一，其目的是为了获取更大的 经济利益。
长期股权投资的分类
按照投资对象的不同，长期股权投资可以分为股票投资和股 权投资两类。
股票投资是指企业购买其他企业的股票，成为被投资单位的 股东，并持有股票以获取收益；股权投资是指企业通过向其 他企业注入资金，获得被投资单位的股权，成为被投资单位 的股东，并持有股权以获取收益。
长期股权投资在持有期间，除非追加或收 回投资，否则不调整初始投资成本。
长期股权投资的权益法
定义
权益法是指以取得投资时被投资单位可辨认净资产公允价值为基础， 按照持股比例享有被投资单位所有者权益份额的会计处理方法。
适用范围
适用于对被投资单位具有共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有 报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。
减值准备的转回
在某些情况下，长期股权投资的减值准备可以转回。转回的金额不得超过原已计提的减值准备。转回 减值准备后，长期股权投资的账面价值不应超过其可回收金额。
长期股权投资的权益调整
权益调整的原因
长期股权投资的权益调整可能源于被投 资企业的其他综合收益变动、资本公积 变动或其他原因。这些变动会影响投资 企业的长期股权投资账面价值。
详细描述
成本法下，长期股权投资的账面价值保持不 变，除非发生减值或增资等情况。投资企业 按照享有被投资企业所有者权益份额的比例 确认和计量长期股权投资的账面价值。
长期股权投资的权益法案例
总结词
权益法适用于对被投资企业具有共同控制或重大影响的权益性投资。
详细描述
权益法下，长期股权投资的账面价值随着被投资企业所有者权益的变动而变动，投资企 业按照享有被投资企业所有者权益份额的比例确认和计量长期股权投资的账面价值。
项目投资收益分析报告(超级有效)
项目投资收益测算报告项目投资收益评判，在进行项目的可行性研究，投资决策，方案选择，效益评估，获利能力与财务表现的比较等方面，都要进行经济分析，目的是从本钱与效益的角度分析项目的经济指标和财务表现，以帮忙决策者和项目团队得出正确的信息，做出科学的决策。
项目投资收益评判报告要紧包括本钱效益分析，投资收益率，投资回收期（静态投资回收、动态投资回收期），净现值，内部收益率(IRR)，盈亏平稳等内容。
汇报模版：第一章项目财务数据的测算第一节财务测算的大体内容一、总投资的测算二、销售收入和税金三、销售本钱四、利润五、项目周期第二节财务数据测算原那么一、实事求是的原那么二、稳健的原那么三、测算科学化的原那么四、按规章制度办事的原那么第三节总投资的测算一、总投资的组成二、建设投资一、固定资产投资二、无形资产3、开办费4、预备费三、建设期利息四、流动资金一、流动资金投资组成二、流动资金测算第四节本钱的测算一、本钱的概念二、本钱的组成三、折旧第五节销售收入、税金和利润测算一、销售收入的测算一、产销量的预测二、销售单价的确信二、销售税金的测算一、增值税二、产品税和营业税3、城市保护建设税4、教育费附加五、销售税率三、利润的测算第六节项目寿命期的测算一、项目建设期的确信二、项目经济寿命期的确信一、按项目要紧产品的生命周期决定二、按项目要紧工艺的替代周期确信3、折旧年限法第二章项目经济分析数据的测算第一节经济分析的大体概念一、资金的时刻价值二、现金流量与现金流量图表三、资金的等值换算四、折现运算五、基准收益率第二节经济效益分析一、经济效益分析的大体目标二、经济评判的指标和方式一、静态法二、动态法三、静态分析一、投资利润率二、投资利税率3、贷款归还期4、投资回收期四、动态分析一、净现值二、内部收益率第三章项目不确信性分析第一节概述第二节盈亏平稳分析一、线性盈亏平稳分析一、产（销）量的盈亏平稳点二、生产能力利用率的盈亏平稳点3、销售单价的盈亏平稳点第三节灵敏性分析一、灵敏性分析的概念二、单因素的灵敏性分析第四章项目方案的比较与选择第一节排它型方案的选择一、周期相同方案的比较二、周期不同方案的比较第二节独立型方案的比较第五章项目结论第六章项目附件和附表。
2014年证券投资分析考点速记第五章 公司分析
2014年证券投资分析考点速记第五章公司分析【考点一】公司与上市公司的含义从经济学角度来看，所谓公司，是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。
根据《中华人民共和国公司法》的规定，我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。
【考点二】公司基本分析一、公司行业地位分析行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位，如是否为领导企业，在价格上是否具有影响力，是否有竞争优势等。
衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率。
二、公司经济区位分析具体来讲，可以通过以下几个方面进行上市公司的区位分析：1．区位内的自然条件与基础条件。
2．区位内政府的产业政策。
3．区位内的经济特色。
三、公司产品竞争能力分析1．成本优势成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。
2．技术优势技术优势是指公司拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。
3．质量优势质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。
4．产品的市场占有情况产品的市场占有情况在衡量公司产品竞争力方面占有重要地位。
5．产品的品牌战略品牌是一个商品名称和商标的总称，可以用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。
四、公司经营能力分析1．公司法人治理结构健全的公司法人治理机制至少体现在以下七个方面：(1)规范的股权结构。
(2)有效的股东大会制度。
(3)董事会权力的合理界定与约束。
(4)完善的独立董事制度。
(5)监事会的独立性和监督责任。
(6)优秀的职业经理层。
(7)相关利益者的共同治理。
2．公司经理层的素质企业的经理人员应该具备如下素质：一是从事管理工作的愿望，二是专业技术能力，三是良好的道德品质修养，四是人际关系协调能力。
3．公司从业人员素质和创新能力公司业务人员应该具有如下的素质：专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创薪能力等。
公司金融第五章
- 等年值法在一些特殊的投资决策中极为有用。比如，有关产出价 格受社会严格限制的投资决策、无直接收益的投资(如防污染投 资)决策及寿命年限不等的投资决策等。
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三、资本预算中的资本分配
1、资本分配
- 资本分配就是指公司在面临资本约束的情况下在可行的项目中选 择既定的资本能够满足的项目，并且所投资的项目的预期收益要 满足既定资本投资收益最大化。
+ 以平均投资额为基础计算投资报酬率。
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二、资本预算决策的基本方法
4、净现值法
- 一项投资在其寿命期内的全部现金流入现值减去全部现金流出现 值后的余额称投资的净现值。其计算公式如下：
- 运用净现值法评价和分析投资方案需注意两点：第一，合理确定 投资的必要报酬率；第二，要正确理解投资净现值的含义，净现 值实际上是一项投资在实现其必要报酬率后多得报酬的现值，也 可以看作一项投资较要求所节省的投资金额。
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二、资本预算决策的基本方法
5、现值指数法
- 一项投资项目的现金流入现值总额与其现金流出现值总额之比称 为现值指数。其计算公式如下：
- 一项投资的现值指数若小于1，表明投资效益达不到必要报酬率 水平；若等于1，则表明其效益相等于必要报酬率要求的水平； 现值指数若大于1，则表明投资的效益高于投资必要报酬率水平。 运用现值指数法选择投资方案的标准是，投资的现值指数大于l 或等于1。
净现金流量＝收现销售收入－经营成本－所得税=税后利润+折旧
3.终结现金流量：主要包括两部分：经营现金流量和非经营现金 流量。非经营现金流量主要包括： 第一，固定资产残值变价收 入以及出售时的税赋损益。第二，垫支营运资本的收回。
证券投资分析第五章有价证券的价格决定
=2565791（元）
或 P0=5000000÷（1+10%×7）
=2941176.4（元）
可见，在其它条件相同的情况下，按单利计息的 现值要高于用复利计息的现值。根据未来值求现 值的过程，被称为贴现。
2024/7/5
证券投资分析
（三）、债券的基本估价公式 1、一年付息一次债券的估价公式 对于普通的按期付息的债券来说，其预期货币收入
2024/7/5
证券投资分析
第二定理：到期期间越长，债券价格对利率的敏感性越大 其他条件相同下，若同时有到期期间长短不同的两种债券，当市
场利率变动1%时，到期期间较长的债券价格波动幅度较大，而到期 期间较短的债券价格波动幅度较小。也就是说长期债券相对于短期债 券具有较大的价格波动性，风险较大。
例如，甲债券面值100元，期限5年，票面利率6%；乙债券面值 100元，期限10年，票面利率6%；当市场利率上升到8.5%，甲债券 价格下跌到89.986元，而乙债券下跌到83.382元。同样，当市场利率 降低到5%，甲债券价格将上升到104.376元，乙债券价格将上升到 107.795元。乙债券的波动幅度大于甲债券。 第三定理：债券价格对利率变动的敏感性之增加程度随到期期间延长 而递减
虽然到期期间越长，债券价格对利率变动之敏感性越高，但随着 到期期间的拉长，敏感性增加的程度却会递减。例如2年期债券价格 对于利率变动的敏感性固然比1年期的债券高，但前者对利率变动的 敏感性却不及后者的两倍。例如，债券甲为5年期债券，票面利率为 6%；债券乙为10年期债券，票面利率也为6%。当到期收益率从7% 下跌到6.5%，债券乙的到期期间虽然是债券甲的2倍，但是债券甲的 上涨幅度是2.14%[=（97.894—95.842）/95.842]，债券乙的上涨幅 度是3.74%[=（96.365—92.894）/92.894]，债券乙上涨的幅度只是 债券甲的1.75倍。
考研会计审计——财务管理精讲讲义 第五章 投资决策
第五章投资决策考点精讲税负与折旧对投资的影响固定资产更新决策资本限额投资决策投资时机选择决策投资期选择决策现金流量计算中应注意的问题为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只引起某个部门的现金流量的变动而不引起企业总现金流量的变动。
（1）区分相关成本和非相关成本例如：沉没成本是指已经付出且不可收回的成本。
（2）考虑机会成本是指为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。
（3）部门间的影响【例题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。
你认为不应列入该项目评价的现金流量有（BC）A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可以在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用其他产品储存原材料200万元一、税负与折旧对投资的影响1.固定资产投资中需要考虑的税负(1)流转税主要是增值税。
(2)所得税。
这里是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应缴纳的所得税。
2.税负与折旧对现金流量的影响涉及固定资产变价收入所要缴纳的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
项目经营期内营业利润所要缴纳的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。
经营期内所得税的大小取决于利润大小和所得税税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。
反之，也可以说折旧对投资决策的影响实际上是由所得税引起的。
(1)税后成本与税后收入。
凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用，因而其实际支付的金额并不是真实的成本，还应将因此而减少的所得税纳入考虑。
投资学第五章
二、资金等值 指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝 对值不等的资金可能具有相等的价值。 决定因素：①资金数额；②资金运动发生的 时间；③利率。
§5-3 资金等值变换
一、基本参数
1.现值（P）：指资金的"现在"瞬时价值 2.终值（F）：现值在未来时间点上的等值资 金 3.等额年金或年值（A） 4.利率、折现或贴现率、收益率（i） 5.计息期数（n）
【例5】某地方政府一次性投入5000万元建一条地 方公路，年维护费为150万元，折现率为10％， 求现值。
2.计息期短于一年等值计算 （1）计息期和支付期相同 （2）计息期短于支付期 【例7】按年利率12%，每季度计息一次计算利息， 从现在起连续3年的等额年末借款为1000元，问 与其等值的第3年年末的借款金额为多大？
3.确定现金流量应注意的问题 （1）应有明确的发生时点 （2）必须实际发生（如应收或应付账款就不 是现金流量） （3）不同的角度有不同的结果（如税收，从 企业角度是现金流出；从国家角度都不是）
二、现金流量图 1.含义 表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生 时点对应关系的数轴图形，称为～。
2.期间发生现金流量的简化处理方法 年末习惯法：假设现金发生在每期的期末 年初习惯法：假设现金发生在每期的期初 均匀分布法：假设现金发生在每期的期中
（2）净现值函数 对于某一特定的方案而言，各年净现金流量和寿 命期n是确定的，此时NPV是折现率i的函数。可 以证明，对常规投资项目而言，如果满足各年 净收益之和大于总投资，那么折现率大于-1时， 其函数图象如下：
i
① NPV与i的关系：i↗ NPV↘，故ic定得越高，可接 受的方案越少；当i=i′时，NPV=0；当i<i′时，NPV>0； 当i>i′时，NPV<0。 ②基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 ◆ 影响因素： a.加权平均资本成本r1 b.风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示 c. 通货膨胀率：用r3表示 ◆ 确定： a. 当按时价计算项目收支时，
第五章 长期投资决策分析
2、现金流量的特点 （1）以收付实现制为基础 测算的是投资项目实际收入、支出给予二者相 联系的时间因素结合起来，反映不同时点上现 金的收支情况。 而帐表上的利润仅是经营成果的体现，不能客 观反映投资项目实际收支情况。 （2）不同时点上的现金流量内容不同 投资项目： 初始阶段：主要是现金流出量（开办费、固定 资产投资、流动资产投资） 营运阶段：现金流入量和现金流出量 终结阶段：主要是现金流入量（固定资产变价 净收入、垫支流动资产收回）
②普通年金现值 --一定时期内，每期期末等额收支的复利现值之和。 PA=A（1+i）-1+A（1+i）-2+...+A（1+i）（n-1）+A（1+i）-n =A[1-1/(1+i)n]/i=A（PA，i，n） （PA，i，n）--年金现值折算系数 B公司希望8年内每年年末能从银行提取200000元 用于支付设备租赁款，i=7%，求现在（第一年初） 需一次存入多少？ PA= A（PA，i，n）=200000*（PA，7%，8） =1194200元 若A公司现将600000元存入银行，准备5年内每年 年末从银行提取相等的款项用于支付奖金。i=8%， 每年末从银行提取？ A=PA/（PA，8%，5）=150262.96 （PA，8%，5）=3.993
第五章 长期投资决策分析
§5-1长期投资决策概述 §5.2长期投资决策需考虑的重要因素 §5.3长期投资方案的评价指标 §5.4运用不同指标对方案的评价问题
§5-1长期投资决策概述
一、长期投资的特点 二、长期投资决策
一、长期投资的特点
（一）特点 --企业为适应一年以上生产经营上的长远需要而进行的支出，目 的是为了提高企业的生产经营能力和长期经济效益。 如旧设备更新（一次性付款或分期付款）、新产品开发 1.投资金额大：固定资产购建、技术改造； 2.投资效益延续时间比较长：固定资产使用周期长，损耗以折旧 计入成本，影响收入、成本； 3.投资风险大：在较长期收回投资，外部环境会有较大变化，如 政策修订、科技进步、市场环境变化，会影响产品销售、 材料采购、投资项目经济寿命等。 （二）长期投资分类 对内投资：固定资产投资、流动资产投资 对外投资：股票投资、债券投资—可视为流动资产投资 其他投资-如合资，包括①流动资产投资：开办费、经 营周转资金；②固定资产投资：购房屋、机器设备
建筑公司投资管理制度范本
建筑公司投资管理制度范本第一章总则第一条为规范建筑公司投资管理，有效防范投资风险，提高投资收益，实现投资决策的科学化和投资管理工作的规范化、程序化，确保国有资产保值增值，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业国有资产法》等相关法律法规，结合公司实际，制定本制度。
第二条本制度适用于建筑公司及其所属单位的投资行为。
第三条本制度所称的投资是指企业投入一定的资产以获取未来收益的经济行为，包括资产投资、长期股权（产权）投资、金融投资等。
第四条投资应遵循下列原则：（一）遵守国家法律法规，符合国家产业政策和行业发展趋势。
（二）遵循风险与收益平衡的原则，合理评估投资项目的风险和收益。
（三）坚持科学决策、民主决策、集体决策，确保投资决策的正确性。
（四）强化内部控制，确保投资资金的安全性和合规性。
第二章投资管理机构与职责第五条建筑公司设立投资管理委员会，负责公司投资管理的决策和监督工作。
投资管理委员会由公司总经理、财务总监、投资总监、项目经理等相关人员组成。
第六条投资管理委员会的职责：（一）研究制定公司投资战略和投资计划。
（二）审查投资项目的可行性研究报告，确定投资项目。
（三）监督投资项目的实施，确保投资项目按计划推进。
（四）评估投资项目的风险和收益，及时调整投资策略。
（五）定期汇报投资项目的进展情况和投资收益情况。
第七条建筑公司设立投资部，负责公司投资项目的具体实施和管理工作。
投资部由投资经理、投资助理等相关人员组成。
第八条投资部的职责：（一）收集投资项目信息，开展项目调研和分析。
（二）编制投资项目的可行性研究报告，提交投资管理委员会审查。
（三）负责投资项目的立项、审批、签订合同等工作。
（四）监督投资项目的实施，协调解决项目实施过程中的问题。
（五）定期汇报投资项目的进展情况和投资收益情况。
第三章投资项目管理第九条投资项目应按照公司投资战略和投资计划进行选择和实施。
第十条投资项目应进行充分的市场调研和风险评估，确保项目的可行性和盈利性。
基础会计学第五章投资
基础会计学第五章投资简介第五章投资是基础会计学课程的重要内容之一。
本章主要介绍了投资的基本概念、分类和会计处理方法。
投资作为企业经营活动的重要组成部分，对于企业的发展和盈利能力具有重要影响。
了解投资的基本知识对于理解企业财务报表、分析企业业绩等具有重要意义。
本文将对基础会计学第五章投资进行详细讲解。
1. 投资的定义及分类1.1 投资的定义投资是指将资金或实物投入到各种经济活动中，以获取经济利益的行为。
在企业财务会计中，投资是指企业将资金投入到其他企业的股权、债权等金融工具中，或者用于购置固定资产、无形资产等长期资产的行为。
1.2 投资的分类根据投资的性质和目的，投资可以分为以下几类： - 金融投资：包括股权投资和债权投资两种形式。
股权投资是指企业购买其他企业的股权，成为被投资企业的股东，享有相应的权益。
债权投资是指企业购买其他企业的债券或贷款，成为债权人，获得利息或本金回报。
- 资本投资：指企业用于购买固定资产、无形资产等长期资产的投资行为。
资本投资的主要目的是为了扩大生产能力，提高企业的竞争力。
- 联营投资：指企业与其他企业合作共同经营一项业务，共享风险与收益。
- 控股投资：指企业通过购买其他企业股票的方式，拥有并控制该企业的经营管理权。
2. 投资的会计处理2.1 投资的确认在会计上，投资的确认是指企业将资金投入并购买其他企业的股权、债权等长期资产，并将其计入资产负债表。
投资确认时需要确认所购买的股权、债权是否满足相关会计准则的要求，是否能够获取经济利益。
2.2 投资的计量投资的计量分为成本法和权益法两种方法。
- 成本法：将投资成本列入资产负债表，通过摊销或摊款的方式计算投资收益。
- 权益法：将投资所占的股权按照其比例计入资产负债表，将投资收益按照所占股权比例计入损益表，反映投资对企业业绩的影响。
2.3 投资收益的确认投资收益是指企业从投资中获取的经济利益，包括股息、利息和分红等。
投资收益的确认通常通过股息、利息和分红的实际支付来确认。
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第五章 公司分析
知识点：投资收益分析
● 定义：
投资收益分析包含众多指标。
● 详细描述：
每股收益是净利润与公司发行在外普通股总数的比值，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。
市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，亦称本益比，是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资者对每1元净利润所愿支付的价格，可以用来估计公司股票的投资报酬和风险，是市场对公司的共同期望指标。
一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。
在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。
在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。
是普通股每股股利与每股收益的百分比，标反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
与股利支付率指标关系比较紧密的一个指标是股票获利率，是指每股股利与股票市价的比率。
每股净资产是年末净资产（即年末股东权益）与发行在外的年末普通股总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益，反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。
每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。
市净率是每股市价与每股净资产的比值，市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之，则投资价值越低。
这一指标同样是证券分析师判断某股票投资价值的重要指标。
例题：
1.关于每股收益，下列说法中不正确的是（）。
A.是净利润与公司发行在外普通股总数的比值
C.我国上市公司只须计算和披露加权平均每股收益
D.是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标
正确答案：C
解析：我国上市公司须计算和披露基本每股收益和稀释每股收益。
2.关于每股收益，正确的说法是（ ）。
A.每股收益越多，则该公司分红越多
B.每股收益越高，则该公司价值越高
C.每股收益的高低反应了股票所含有的风险的高低
D.每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标
正确答案：D
解析：每股收益多，不一定意味着分红多，还要看公司的股利分配政策；不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较；每股收益不反映股票所含有的风险。
3.公司的每股收益越高，意味着该企业投资者在该年度的投资分红就会越多。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。
4.计算股票市盈率所需数据有（ ）。
A.每股市价
B.每股收益
C.股东权益
D.股利支付率
正确答案：A,B
解析：市盈率=每股市价/每股收益。
5.公司的市盈率越高，表明公司的市场价值越低。
A.正确
B.错误
解析：市盈率的使用要慎重。
在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为0，公司的市盈率会很高，如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。
6.市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称“本益比”。
7.每股股利与股票市价的比率称为（）。
A.股利支付率
B.股票获利率
C.股利市价比
D.市盈率
正确答案：B
解析：每股股利与股票市价的比率称为股票获利率。
8.股利支付率越高,说明企业的经济效益就越好。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：股利支付率反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
9.某公司某年度末总资产为180000万元，流动负债为40000万元，长期负债为60000万元。
该公司发行在外的股份有20000万股，每股股价为24元。
则该公司股票获利率为
A.9
B.4
C.6
D.7
正确答案：B
解析：股票获利率=每股股利/每股价格=0.4/10=4%
10.在理论上提供了股票最低价值的指标是（）。
A.市净率
C.每股净资产
D.每股收益
正确答案：C
解析：每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。
11.某上市公司总股本为10000万股，流通股本为2500万股，总资产为10亿元，净资产2.5亿元，其二级市场股价为10元，则其（）。
A.每股净资产为2.5元
B.每股净资产为10元
C.市净率为4
D.市净率为
正确答案：A,C
解析：每股净资产=净资产/总股本=2.5/1=2.5元。
市净率=10/2.5=4。
12.公司市净率是每股市场价格与（ ）的比值。
A.每股净收益
B.每股净资产
C.每股股息
D.每股净利
正确答案：B
解析：此题考查市净率的定义。
市净率是每股市价与每股净资产的比值。
13.市净率越小，说明股票的投资价值越低；反之，投资价值越高。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：市净率越小，说明股价处于较低水平，投资价值越高。
14.某公司某年度末总资产为180,000万元，流动负债为40,000万元，长期负债为60,000万元。
该公司发行在外的股份有20,000万股，每股股价为24元。
则该公司每股净资产为（ ）元。
A.9
B.7
C.6
正确答案：D
解析：P220第4点，每股净资产 = 年末净资产/发行在外的年末普通股股数；净资产=总资产-负债，即净资产=180000-40000（流动）-60000（负债
）=80000，每股净资产=80000/20000（股数）=4元
15.市盈率越高，表明公司成长潜力越大。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
P219中间，一般来说，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，但同时注意，市盈率也不是越高越好，看下下面的3个注意点
本题并不严谨，不要深究
16.1949年,格雷厄姆出版了名著( ),书中对市盈率、红利率等基本面分析指标高度重视。
作者也因此被称为“价值投资之父”。
A.《智慧的投资者》
B.《论赌博中的计算》
C.《商品市场的某些问题》
D.《论复利》
正确答案：A
解析：1949年，格雷厄姆再度出版名著《智慧的投资者》，对市盈率、红利率等基本面分析指标高度重视，被称为“价值投资之父”。
17.下列关于公司的股利分配政策理解正确的是（ ）。
A.股利政策直接影响股票投资价值
B.在一般情况下，股票价格与股利水平成正比
C.公司的盈利增加，股利一定增加
D.股利政策体现了公司的经营作风和发展潜力
正确答案：A,B,D
解析：股利来自于公司的税后利润，盈利的增加只为股利分配提供了可能。
18.某一投资人在股票投资中,年末市价总值1150元,年初市价总值1000元,年内股票红利收益为50元,则收益率为( )。
B.30%
C.20%
D.25%
正确答案：C
解析：在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率（r）的计算公式为：r=（红利+期末市价总值-期初市价总值）/期初市价总值*100%=（50+1150-1000）/1000*100%=20%。
19.衡量普通股东当期收益率的指标是股息支付率。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：获利率又称股息实得利率，是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。
20.（ ）反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
A.股利支付率
B.每股净资产
C.产权比率
D.每股收益
正确答案：A
解析：股利支付率反映公司股利分配政策和支付股利的能力。