东北师范大学金融专业精品课件 第十一章国际资本流动与金融危机债务危机
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第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
第十一章国际金融危机
第一代货币危机模型——克鲁格曼模型，是美国经济学家保 罗·克鲁格曼（Paul Krugman）于1979年提出的，它是西方关于 货币危机的第一个比较成熟的模型。这一模型以小国开放经济为 分析框架，以钉住汇率制度或其它形式的固定汇率制度为分析对 象，分析了以放弃固定汇率为特定特征的货币危机是如何发生的。 克鲁格曼认为，在一国货币需求处于稳定状态的条件下，国内信 贷扩张会带来外汇储备的流失，从而导致对固定汇率的冲击而产 生危机。但是，他在分析中采取的非线性形式导致了固定汇率崩 溃的时间是难以确定的，后来弗拉德（R·Fload）和戈博 （R·Garber）于1986年完成了这一工作，因此，这一模型又被 称为克鲁格曼——弗拉德——戈博模型。
4．银行挤兑论
戴蒙德和戴维格认为，银行作为一种金融中介机构， 其基本功能是将不具有流动性的资产转化为流动性资 产，但正是这种功能本身使得银行容易遭受挤兑。
5. 道德风险论
克鲁格曼认为，在由政府免费保险且又监管不严的情 况下，金融中介机构具有很强的从事风险投资的欲望 而很少考虑投资项目的贷款风险。
1837年恐慌 1929年大崩溃 1980年代拉美债务危机 20世纪90年代以来 1990年代日本资产价格泡沫崩溃 1992-1993年欧洲汇率制的黑色星期三 1994-1995年墨西哥经济危机 1997-1998年 亚洲金融危机 1998年俄罗斯金融危机 2001-2002年阿根廷经济危机 2007年美国次贷危机
紊乱。 戈德斯密斯的定义：金融危机是全部或大部分金融指标，
如短期利率、资产价格、商业破产数和金融机构的倒闭数 等的急剧、短暂、超周期的恶化。
（二）金融危机的表现形式
1. 货币危机 当某种货币的汇率受到投机性袭击时，该货币 出现持续贬值，或迫使当局进一步扩大外汇储备，大幅度 提高利率。
4．银行挤兑论
戴蒙德和戴维格认为，银行作为一种金融中介机构， 其基本功能是将不具有流动性的资产转化为流动性资 产，但正是这种功能本身使得银行容易遭受挤兑。
5. 道德风险论
克鲁格曼认为，在由政府免费保险且又监管不严的情 况下，金融中介机构具有很强的从事风险投资的欲望 而很少考虑投资项目的贷款风险。
1837年恐慌 1929年大崩溃 1980年代拉美债务危机 20世纪90年代以来 1990年代日本资产价格泡沫崩溃 1992-1993年欧洲汇率制的黑色星期三 1994-1995年墨西哥经济危机 1997-1998年 亚洲金融危机 1998年俄罗斯金融危机 2001-2002年阿根廷经济危机 2007年美国次贷危机
紊乱。 戈德斯密斯的定义：金融危机是全部或大部分金融指标，
如短期利率、资产价格、商业破产数和金融机构的倒闭数 等的急剧、短暂、超周期的恶化。
（二）金融危机的表现形式
1. 货币危机 当某种货币的汇率受到投机性袭击时，该货币 出现持续贬值，或迫使当局进一步扩大外汇储备，大幅度 提高利率。
东北师范大学国际金融精品课件 1绪论,2外汇和汇率
二、国际货币的产生途径 （一）天然的国际货币（黄金） （二）主权国家货币的国际化（美元） （三）人为创造（SDRs）
三、一国货币充当国际货币的条件 （一） 货币必须是可兑换货币 （二）货币发行国具有强大的经济金融实力、 币值较为稳定（考虑初级产品市场、国际 贸易、金融市场、币值等等因素）
四、国际货币发行国的利益与负担 利益： （一）便利于应付国际收支赤字 （二）获得内外资本收益的差额收益 （三）便利于贸易 （四）扩大金融开放 （五）有利于国内宏观政策的独立性
国 际 金 融
东北师范大学经济学院金融班
讲授人：周睿超 讲授人：
2010春季学期
和我的交流
欢迎大家和我经常交流联系 E-mail Tel zhourc775@ 88806678
第一章
绪
论
一、发展历程
（一）萌芽期 13、14世纪 国际贸易的一部分 （二）发展期 二战后——20世纪60年代 与国际贸易、国际投资共同构成国际经济学 （三）成熟期 20世纪70、80年代 成为独立的研究领域
黄金输出点=铸币平价 一单位黄金的运送费用 黄金输出点 铸币平价+一单位黄金的运送费用 铸币平价 黄金输入点=铸币平价 铸币平价–一单位黄金的运送费用 黄金输入点 铸币平价 一单位黄金的运送费用
例如： 十九世纪末期，1英镑金币含纯金量为113格令，1 美元金币含纯金量为23.22格令，则英镑与美元之 间的铸币平价为： 113格令/ 23.22格令= 4.8665 即1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665 倍，那么 1＝ $ 4.8665。 当时国际结算方式有两种： 1.直接运输黄金结算 运输金费率为6 ‰，即运送价值1英镑的黄金费用 大约为0.03美元 2.汇票等支付手段（外汇）代替金铸币结算
国际金融-chapter eleven 资本流动 金融危机
⑵ international institution loan
国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团、
亚洲开发银行、非洲开发银行、等全球性和区 域性金融机构向其会员国提供的贷款。 ⑶ international banks loan 国际银行贷款：国际商业银行、国际贷款 银团提供的借贷。
（二） Short-term Capital Flows 短期资本流动 • 指为期一年以下（含一年）的国际 资本流动。短期资本流动从性质上可分 为银行资本流动、贸易资本流动、保值 性资本流动和投机性资本流动：
• 对国际债务有两个基本的判断： – 一是债权方必须是非居民，居民对非居 民的债务； – 二是债务必须具有契约性偿还义务； • 国际债务不包括外国直接投资，
国际债务的衡量指标 1.债务率= 当年外债余额/当年国民生产 总值×100%≤10% 2.负债率= 当年外债余额/当年贸易和非 贸易外汇收入×100%≤100% 3. 偿债率 = 当年还本付息额/当年贸易 和非贸易外汇收入×100% ≤20% 4. 一年及一年以下短期债务
• Capital flows among banks • 银行资本流动。是指由各国经营外汇的银 行和其他金融机构之间资金调拨而引起的国 际资本转移。 • Trade capital flows • 贸易资本流动。是指由国际贸易所引起 的国际资本转移。 • Capital flows to maintain value • 保值性资本流动。是指资本持有者为了保 证资本的安全，或保证资本的盈利性而进行 的国际资本转移。
International capital flows and international financial crisis
Key terms
国际资本流动与国际金融危机管理精品资料
② 国际资本流动与对外资产负债
二者联系紧密，资本流出反映了本国在外国的 资产增加（或负债减少）而资本流入则正好相反
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4
③ 国际资本流动与国际收支 国际资本流动作为国际金融活动的组成部分， 其内容被纳入国际收支的考核之列
④ 国际资本流动与资金流动 资金流动是指一次性的，不可逆转性的资金款 项的流动和转移，资金流动呈单向性。资本流 动即资本转移，是可逆转性的流动或转移，资 本流动呈双向性。
15
买方信贷:指为促成设备出口交易，出口商的出 口信贷机构或银行向进口商或进口方银行提供 的中长期贷款。
出口国银行
②
②
出口国银行
进口国银行
⑥
④
⑤
③
①
出口商
③
进口商
①
出口商
④
进口商
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16
案例:
1987年初上海石化总厂为30万吨乙烯工程项 目拟引进年产万吨的聚丙烯成套设备,在竞争条 件下,有可能与意大利供应商泰克尼蒙特签定购 买合同.上海市建设银行作为30万吨乙烯工程 的筹资银行,建议采用意大利的出口买方信贷. 为此,建行与花旗银行商量争取意大利的出口信 贷事宜.花旗银行于1987年2月18日致函上海 市建设银行保证能获得意大利的出口信贷.
根据花旗银行的担保函,上海建行和上海石化 决定与意大利泰克尼蒙特签定购买合同.建行向 花旗银行发出委任书,委托花旗银行向意大利中 央中期信贷局提出信贷申请.
思考：国际直接投资与国际证券投资的异同点？
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12
3、国际贷款：
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国际 金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。 ⑴政府贷款：指一国的政府利用国家财政预算收 入的资金向另一国政府提供的优惠性贷款。
国金11
第三代危机模型
亚洲金融危机表现出新特点
危机前国内财政、信贷状况良好 虽然经济向冷，但失业并不严重 资本市场在危机前后经历剧烈震荡 金融机构扮演重要角色
第三代货币危机模型 ——道德风险模型
克鲁格曼在1998年提出的道德风险模型是第 三代模型的代表，它关注的是亚洲国家经济体 制方面的内在缺陷。该模型认为，由于政府对 金融中介的隐性担保以及监管不力，导致金融 中介存在严重的道德风险问题：过高风险、过 度投资和过度债务等。外国金融机构过于轻率 地迎合了它们的贷款愿望，从而导致了严重的 资产泡沫和大量的无效投资。危机是危机发生 国制度扭曲的必然结果，危机的预防只能通过 取消政府担保和加强金融监管来实现。
39.9
12.8
12.7
37.98
44.15
货币危机的概念
广义的货币危机： 一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（15%-20%） 狭义的货币危机： 固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去信心的情况 下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、 外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。 金融危机：不仅仅表现为汇率波动，还包括股票市场和银行体 系等国内金融市场上的价格波动和金融机构的经营困难与破产等。 货币危机可以诱发金融危机，而由国内因素引起的一国金融危
奥伯斯法尔德等人提出了第二代货币危 机模型，认为货币危机的发生不是由于 经济基本面的变化，而是由于贬值预期 的自我实现导致的。例如，一国可能在 没有实施扩张性财政政策、外汇储备比 较充足的情况下突然出现投机性冲击而 发生货币危机。
投机者对一国货币的投机冲击是先在一国货币市场上借 入本币，再在外汇市场对本币进行抛售，持有外币资产。 因此，当局为了维持固定汇率制，除了可以动用有限的 外汇储备外，还可以通过提高利率来提高投机者进行投 机性冲击的成本。从理论上讲，政府总可以将利率提高 到一定水平来维持固定汇率制度。但是，提高利率维持 固定汇率制是有成本的，如脆弱的银行体系、巨额的债 务负担、经济衰退、失业增加等。政府面临投机冲击时， 决定是否提高利率来维持固定汇率实际上是成本和收益 的权衡过程。
国际金融(第二版)课件：国际资本流动与金融危机
1、一国的基本面因素是引发危机的真正原因：经常项目赤字、债务指
标恶化、金融脆弱性指标上升等。
2、这些指标能够预警危机却不能预测危机的爆发。
3、政策建议：完善危机预警指标体系
金融危机的理论模型
（五）金融恐慌论
1、大规模的外资流入一旦发生逆转，金融危机就会爆发。
2、发生过程
大规模外资流入
特定事件触发恐慌
二、资本流向了欧洲、北美洲和大洋洲
三、以证券投资和政府贷款为主
四、投资领域集中在铁路和公用事业
两次世界大战期间的国际资本流动低迷期
一、美国取代英国成为最主要的资本输出国
二、资本主要流向了欧洲，德国成为了最大的借款国
三、流动的动因主要是寻求安全的避难地
四、直接投资与证券投资存在此消彼长的关系
货币危机
债务危机
系统性金融危机
衡量金融安全性的几个常用指标
偿债率=
当年应偿还的外债本金和利息
＜20%
当年商品与劳务出口收入
债务率=
当年外债余额
＜100%
当年商品与劳务出口收入
负债率=
当年外债余额
＜20%
当年
短期债务比外债余额
金融危机的理论模型
（一）克鲁格曼·弗拉德·戈博模型
1870-1914年，国际资本
流动的第一个黄金期
两次世界大战期间的国
际资本流动低迷期
二战后至20世纪80年代，
从美元独霸到动荡多元
20世纪90年代以来的全球
化时代
1870-1914年，国际资本流动的第一个黄金期
一、英国是最主要的资本输出国：占其国民收入的4%，
个别年份高达7-9%；占全球的比重最高时达到80%。
标恶化、金融脆弱性指标上升等。
2、这些指标能够预警危机却不能预测危机的爆发。
3、政策建议：完善危机预警指标体系
金融危机的理论模型
（五）金融恐慌论
1、大规模的外资流入一旦发生逆转，金融危机就会爆发。
2、发生过程
大规模外资流入
特定事件触发恐慌
二、资本流向了欧洲、北美洲和大洋洲
三、以证券投资和政府贷款为主
四、投资领域集中在铁路和公用事业
两次世界大战期间的国际资本流动低迷期
一、美国取代英国成为最主要的资本输出国
二、资本主要流向了欧洲，德国成为了最大的借款国
三、流动的动因主要是寻求安全的避难地
四、直接投资与证券投资存在此消彼长的关系
货币危机
债务危机
系统性金融危机
衡量金融安全性的几个常用指标
偿债率=
当年应偿还的外债本金和利息
＜20%
当年商品与劳务出口收入
债务率=
当年外债余额
＜100%
当年商品与劳务出口收入
负债率=
当年外债余额
＜20%
当年
短期债务比外债余额
金融危机的理论模型
（一）克鲁格曼·弗拉德·戈博模型
1870-1914年，国际资本
流动的第一个黄金期
两次世界大战期间的国
际资本流动低迷期
二战后至20世纪80年代，
从美元独霸到动荡多元
20世纪90年代以来的全球
化时代
1870-1914年，国际资本流动的第一个黄金期
一、英国是最主要的资本输出国：占其国民收入的4%，
个别年份高达7-9%；占全球的比重最高时达到80%。
国际金融课件8 国际资本流动和国际金融危机-PPT精品文档
（2）短期投机资本
①对国际经济和金融一体化进程的影响 ②对国际货币体系的影响 ③对国际金融市场的影响 ④对资金在国际间配置的影响
§3 发展中国家债务危机
3.1 外债与债务危机的概念 外债是在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的已拨付尚未清偿
的具有契约性偿还义务的全部债务，包括需要偿还的本金及需支付的
（1）对国内经济的有利影响： ①对国际收支的影响 ②对汇率的影响 ③对货币政策的影响
④对国内金融市场的影响
（2）短期投机资本 ①对国际经济和金融一体化进程的影响 ②对国际货币体系的影响 ③对国际金融市场的影响 ④对资金在国际间配置的影响 2.2 国际资本流动的风险
2.2.1 长期资本流动的风险
（1）对资本流出国的风险
①可能在一定程度上妨碍国内经济的发展 ②增加潜在的竞争对手 （2）对流入国的风险 ①可能造成沉重的债务负担 ②可能危及民族经济发展和经济政策的自主性
2.2.2 短期资本流动的风险
（1）对国内经济的不利影响： ①对国际收支的影响
②对汇率的影响
③对货币政策的影响 ④对国内金融市场的影响
1. 2.
20世纪90年代以来国际资本流动的特点
发达国家资金需求上升 转轨国家与新兴市场和地区资金需求旺盛
3.
4. 5. 6. 7.
国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化
国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强 国际资金结构变化，私人资本挑战多边机构的贷款和国际援助 国际游资规模日益膨胀 国际资本流动部门结构的变化
③ 促进资源要素的技术转移
④ 加剧市场竞争并提高投资效率 ⑤ 创造就业机会，提高就业质量
国际金融第十一章.pptx
2、货币市场均衡：LM曲线
M s L(i) K (Y ) P
Ｌ(i)
Ｌ
M LK P
i
O
45º
K
LM
Ｙ K(Y)
8
3.IS-LM的均衡点
i
这一点上的实际收 LM
入—名义利率组合可以保
E
证实现产品市场和货币市
场的一般均衡。
IS Y
4.BP曲线
• BP曲线代表国际收支平衡。 • 由于大部分对外经济联系最终总要反映为外汇市场 的交易行为,因此可认为,BP曲线代表了外汇市场供求 平衡。 • 国际收支平衡可以理解为经常账户差额与资本和金 融账户差额之和为零。
11.1 开放经济的宏观分析框架
11.1.1 开放条件下的宏观经济均衡
开放条件下的宏观经济政策目标
（1）经济增长 （2）价格稳定
低失业率下的国内经济稳步增长
（3）充分就业
（4）国际收支均衡
适应宏观经济的合理的国际收支结构
内部均衡和外部均衡
4
11.1.2 IS-LM-BP模型
IS-LM-BP模型是开放经济宏观均衡分析的常用工具。该模型的成功在于, 既可以给出我们关于内外均衡的直观解释,也在宏观经济政策运用方面有很 高的价值。
11.1.3 内外均衡的关系
1.外部不均衡会影响国内宏观经济运行
固定汇率制下： 逆差 本币贬值 顺差 本币升值 浮动汇率制下： 逆差 本币贬值 加； 顺差 本币升值 少
买入本币、卖出外币 通货紧缩； 买入外汇、卖出本币 通货膨胀
出口增加、短期资本外流 国民收入增
进口增加、短期资本流入 国民收入减
11.1.3 内外均衡的关系
容易知道,货币需求与收入Y正相关,与利率i负相关。假定国内外相对物价和汇率 固定不变,这意味着即使在可自由兑换的情况下,本国居民也没有动机以外币替代手中 持有的本币。于是,要实现货币市场均衡,就要求外生决定的货币供给等于货币需求:
国际金融市场国际资本流动与外债国际货币体系
英国银行将吸收的美元存款向境外机构贷放 ——欧洲美元市场发展 1958年后，美国国际收支出现赤字，美元大量流出国外。为防 止国际收支进一步恶化，美国对资本流出加以限制，例如： 1963年对居民购买“扬基债券”征收利息平衡税 1965年限制银行对外贷款规模； 1968年限制对外投资规模。。。。 迫使美元转移欧洲；借贷业务转移到欧洲； PPT文档美演模板国银行在欧洲开设分支机构。——进一国际步金融刺市场激际国货际币资体本系流动与外债国
•国际股票市 场 •国际债券市 场
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•外国债券市场
•欧洲债券市 国际金融市场国际资本流动与外债国 际货币体系
银团贷款（辛迪加贷款）
– 若一家银行牵头，称为牵头银行， – 若几家银行牵头，则组成经理集团。 负责组织贷款，与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款
总额的50％以上。 参加银行—提供一部分贷款的银行。 代理银行—银团的代理人，负责监管贷款的具体事项。
70年代之后石油两次大幅提价，大量“石油美元”投入 到欧洲美元市场；发展中国家中的非产油国向欧洲美元 市场上借入资金以弥补国际收支逆差。 1973年12月每桶3.011美元提高到10.651美元 1979年每桶13美元猛增至1980年的34美元
该市场存贷款利差比美国市场小。
60年代后，交易的货币不再局限于美元，马克、瑞士 法郎等也出现在市场上。
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国际金融市场国际资本流动与外债国 际货币体系
•例2：
•两家银行就未来3个月（91天）期限的100万美元贷 款利率达成协定（9％），合同开始日（清算日）为1
个月后，参考利率为libor利率。
– 1个月后，如果libor利率为9.5％，买方向卖方收取 现金，数额为：
– 买方银行的净借款成本为：
•国际股票市 场 •国际债券市 场
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•外国债券市场
•欧洲债券市 国际金融市场国际资本流动与外债国 际货币体系
银团贷款（辛迪加贷款）
– 若一家银行牵头，称为牵头银行， – 若几家银行牵头，则组成经理集团。 负责组织贷款，与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款
总额的50％以上。 参加银行—提供一部分贷款的银行。 代理银行—银团的代理人，负责监管贷款的具体事项。
70年代之后石油两次大幅提价，大量“石油美元”投入 到欧洲美元市场；发展中国家中的非产油国向欧洲美元 市场上借入资金以弥补国际收支逆差。 1973年12月每桶3.011美元提高到10.651美元 1979年每桶13美元猛增至1980年的34美元
该市场存贷款利差比美国市场小。
60年代后，交易的货币不再局限于美元，马克、瑞士 法郎等也出现在市场上。
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国际金融市场国际资本流动与外债国 际货币体系
•例2：
•两家银行就未来3个月（91天）期限的100万美元贷 款利率达成协定（9％），合同开始日（清算日）为1
个月后，参考利率为libor利率。
– 1个月后，如果libor利率为9.5％，买方向卖方收取 现金，数额为：
– 买方银行的净借款成本为：
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思想基础是：（ 1 ）大多数债务国只是面临临时性 的流动性问题，而不是持续的偿债能力不足。（ 2 ） 如果在共同贷款的帮助下，债务国能重新获得自愿贷 款.
经过共同努力之后…… 1984年，世界经济迅速恢复。拉丁美洲国 家也出现了经济增长。 1985年，这些国家依然难以从国际金融市 场上获得自愿贷款。 由于实施货币贬值政策，国内面临严重的 通货膨胀压力.
第十一章 国际资本流动与债务危机、金 融危机
学习重点
了解：债务危机的成因、金融危机的原因
一、国际资本流动概述
1.含义 国际资本流动是指资本在国际范围内的 不同国家或地区之间的流动.
2.国际资本流动的分类
长期资本流动 短期资本流动.
国际资本流动类型
贸易资本流动 银行资本流动 避险性资本流动 投机性资本流动
（二）债务危机的成因
外部因素：盲目举借大量外债
A、70年代初，石油价格上涨→许多非产油发展中 国家国际收支赤字→石油输出国积累大量石油美元 →投入欧洲美元市场→国际资金利率很低→赤字国 家举债→发展中国家的外债总额大幅度增加 B、80年代初，工业国家采取紧缩性货币政策→国 际市场利率急剧上升→加重了发展中国家利息负担 C、1982年世界经济衰退→主要工业国总需求下降 →债务国出口困难.
内部因素
发展中国家缺乏谨慎的债务管 理措施，债务结构不合理—短 期债务和商业银行的债务比重 过大，利息高，负担重 政府财政赤字严重，且外债资 金利用效率极低，收益率低于 债务成本 金融扭曲导致国内资本外逃 国内最根本的扭曲是不恰当的 发展战略—进口替代.
（三）债务危机的表现
1982 年，阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨 西哥、巴拿马、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉等 9国的 债务总额达到了 3000亿美元。9个国家中，债务又 主要集中在巴西、墨西哥和阿根廷这 3个国家中。 它们的债务占发展中国家外债总额的40%左右。 如此大规模且过于集中的外债，外因诱导必然 爆发危机.
债务危机：国际债务规模大幅度增 加而带来的国际金融秩序混乱导致债 务国经济危机的现象，形成于70年代， 爆发于80年代初.
（一）国际债务的由来
一国经济发展对资金的需求可以通过三个途径来满 足： A、国内私人储蓄 B、向外国政府和国际金融组织借款 C、向国际商业银行借款 很多发展中国家的国内储蓄不足以维持国内投资时， 需要从国际金融市场筹资.
中长期资本流动的风险和危害
外汇风险
期限越长，汇率波动的不确定性越高
利率风险
固定/浮动利率工具 商业银行的资产与负债 国际债券的投资收益
危害流入国银行体系
扩大银行资产规模，并改变资产负债结构。
短期资本流动的积极效应
推动国际金融市场发展 促进国际贸易发展 为跨国公司财务管理创造条件 有利于解决国际收支不平衡。
短期资本流动的风险和危害
短期投资冲击证券市场
带动多种金融资产价格波动 经由证券价格波动影响金融机构效益
资本外逃恶化宏观经济
影响外债清偿能力，降低国家信用等级 导致市场信心崩溃，使金融市场陷入混乱 造成国际收支失衡 加大汇率波动性，本币贬值压力沉重.。
四、债务危机（阅读）
直接投资 长期资本 流动
短期资本 流动 国际资本 流动
证券投资
国际借贷
国际债券 国际股票 国际投资基金
3.影响
中长期资本流动的积极效应
对流入国
有利于资本形成，促进经济长期发展
补充资本供给，促进储蓄向投资转化 拉动对国内资源的需求，组织生产
有助于平抑经济周期波动
对流出国
提高资本使用效率，追逐海外市场高收益 对资本流入国的出口增加本国收入水平。
2.贝克计划（1985-1988） 1985 年 9 月提出，旨在增加向主要债务国提供新 资金，以支持经济增长并提高偿债能力。 含义：将债务问题看作是一个长期的发展问题而 不是一个暂时的流动性困难，建议债务国进行财 政政策调整，在以下三个方面采取结构性改革： 贸易自由化、外国的直接投资政策自由化、国有 企业私有化。 要求：银行在三年内对15个大的、被债务困扰的 国家的新增贷款须达到 200亿美元—支付到期应付 利息.
1989年，银行与墨西哥达成债务减免协议，银行有 三种选择： 将贷款转换为30年债券，债务本金不变但支付低于 原利率大约1/3的固定利率—有担保—49% 转换为折扣债券，削减本金35%，利率为 LIBOR+13/16%—有担保—41% 保留原有债权，今后四年内每年提供原有债权25的 新贷款—无担保—10% 通过减免协议，银行实际削减了对墨西哥500亿美 元债权中的150亿.
1982年夏，墨西哥发生银行挤兑风潮，同时 石油价格下跌，短期贷款人不愿意续签信贷合 同。 8 月中旬，政府宣布延期支付债券本息，债 务危机爆发.
（四）解决债务危机的三个阶段
1 、 国 际 社 会 的 共 同 努 力 —— 紧 急 融 资 和 共 同 贷 款 （1982-1984） 由工业国政府、国际金融机构和商业银行协调制定一揽 子贷款计划，使债务国能恢复支付。—重新安排本金偿付的 时限，提供新的贷款以弥补到期利息的部分支付
布雷迪计划之后……
1992年，国际债务危机基本结束.
五、金融危机
定义：由于金融市场的剧烈 动荡，导致经济严重受损的 状况。 1994年12月，墨西哥金融危 机 1997年7月2日，泰国金融危 机，继而东南亚金融危机.
金融危机案例（一）
1996年底阿尔巴尼亚因金融危机引发难民潮
贝克计划之后…… 1986年，石油价格下降了50%，贝克计划 涉及的15国所欠总债务的40%严重依赖于 石油出口收入。 使贝克计划遭受了严重打击.
3.布雷迪计划（1989年以后） 1989 年提出、建立在贝克计划基础上的减债 方案。 核心：建立在自愿的、市场导向基础上的债 务减免.