第5章 债券市场

第五章、债券市场
•第三节、债券交易市场 三、债券交易的方式： 现货交易：当日交割：交易达成后，当日交割
次日交割：交易达成后，下一个营业日交割 例行日交割：交易达成后，于成交后某个营业日交割 特约日交割：交易达成后，于成交之日起15日内某一日交割
期货交易：按规定在未来进行交割的方式 期权交易：在某一特定时间内，买卖一定数量权利 回购协议交易：以回购协议为交易对象的交易
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•第一节、债券的性质和种类 二、债券市场的功能： （2）资金流动导向功能： 流向效益好的企业，因此，发行利率低，成本小，有利于资 源的优化配置。
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•第一节、债券的性质和种类 二、债券市场的功能： （3）宏观调控功能： 主要指公开市场业务，比如：
经济过 热
央行卖 出债券
（卖出债券的同时，签订协议，约定时间，重新购回的一种交易合同）
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•第三节、债券交易市场 六、影响债券价格的因素： 1. 社会经济发展状况 2. 宏观经济政策 3. 财政收支状况 4. 其他因素
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第五章、债券市场
•第一节、债券的性质和种类 一、债券的定义和特征： 是债券发行（发行市场）和买卖（流通市场）的场所。 债券市场是传导央行货币政策的重要载体，成熟的债券市场 构成了一个国家基础。
第五章、债券市场
•第一节、债券的性质和种类 二、债券市场的功能： （1）融资功能：使资金从剩余者 流向 需求者，有筹集资金的 功能。 比如：我国政府企业曾发行多批债券，为国家重点建设筹集 了大量资金。
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•第一节、债券的性质和种类 （2）公司债券： 公司依法定程序发行，一定期限还本付息的有价证券。 概念界定：
证券 有价证券 公司 还本付自 一定期限 依法定程序发行 能够证明经济权益的法律凭证 反映和代表一定的经济价值，广泛的社会接受性可流通转让 债务人是公司（有限责任公司，股份有限公司） 借贷关系，报酬 债权债务关系，有借有还 涉及社会信用，对稳定社会经济 维护投资者权益有重大影响
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•第一节、债券的性质和种类 （2）公司债券： 分类 ： 按是否可提前赎回： 可提前赎回公司债券：可在到期前购回其发行的债券 不可提前赎回公司债券：只能一次到期还本付息
第五章、债券市场
•第一节、债券的性质和种类 （2）公司债券： 分类 ： 按发行人是否给予持有人选择权分： 附有选择权的公司债券：可转换公司债券，有认股权债券， 可退还债券 未附选择权的公司债券：未给予上述权利
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 四、债券的发行方式 按照债券的发行对象，债券的发行方式可分为 • 私募发行 • 公募发行 按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行 方式可分为 • 平价发行 • 溢价发行 • 折价发行
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 五、债券的发行程序 1. 公司债券发行程序 ：
收回货 币
抑制经 济过热
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•第一节、债券的性质和种类 二、债券市场的功能： （4）防范金融风险功能： 降低金融系统风险，补充银行的附属资金，提高债券比例， 可增加公众对公司的信心。
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•第一节、债券的性质和种类 三、债券的分类： （1）按债券的运行过程分： 发行市场：（一级） 流通市场：（二级） 关系：发行市场和流通市场相辅相成，互相依存，发行市场 是整个债券市场的源头，是流通市场的前提和基础，流通市 场是发行市场扩大的必要条件。
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 思考：债券为什么会发生溢价或折价发行？ 比如：公司已经确定了发行利率后，央行加息，那么，在这 种情况下，公司再按原确定价可能不能完全发行，则折价发 行，或者，央行减息，公司为降低贷款成本，则溢价发行单位出售新债券的市场） 提高：票面利率低于市场利率，是折价发行还是溢价发行？ 由于票面利率低，市场利率高，则人们不会投资债券，会投 身市场中，获得更高的收益，则折价发行。
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•第一节、债券的性质和种类 （3）国际债券： 分类：从不同角度可分为不同类别，择其中主要类别介绍如 下： 外国债券：（发行市场与债券面值同属一个国家）须批准 例：扬基债券：中国在美国发行的外国债券（美元） 武士债券：中国在日本发行的外国债券（日元） 欧洲债券：（发行人、发行市场和债券面值分属不同国家） 无须批准
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 三、债券发行的条件： 发行额：信誉好，发行额可偏高 期限：投资者偏好长或短，市场利率波动状况等（波动 小—短期，大—长期） 利率 发行价格：平价，溢价，折价 偿还方式：到期偿还，展期偿还较为常见 其他：付息方式，有无担保，发行费用等
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•第一节、债券的性质和种类 （3）国际债券： 一国贷款人在国际金融市场发行，债务凭证。 特征：
资金来源广：对象为众多国家的投资者 发行规模大 存在汇率风险：汇率变动，发行人和投资者可能蒙受意外损失或收获 国家主权保障：最终付款的承诺保证 以自由兑换货币为计量货币：国际通用货币，美元，英镑，法郎等。
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•第一节、债券的性质和种类 三、债券的分类： （2）按市场组织形式分： 场内交易市场（上海，深圳交易所） 场外交易市场（柜台交易市场）
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•第一节、债券的性质和种类 三、债券的分类： （3）按发行地点不同分： 国内债券市场（发行者、发行地点同属一个国家） 国际债券市场（发行者、发行地点不属于一个国家）
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•第一节、债券的性质和种类 （1）政府债券： 以政府名义发行的债券（国库券，公债） 国库券：由财政部发行，以弥补财政收支不平衡<1年 公债：为筹集建设资金而发行的债券 ≥ 1年
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•第一节、债券的性质和种类 （1）政府债券： 中央政府债券：目的：弥补财政赤字，大型工程项目建设， 偿债。 例：美国（英国）国库券的偿还期限 ：3个月，6个月，1 年 中长期国家债券：3年，5年，10年 类型： 短期国家债券 中期国家债券 长期国家债券
制定发行计划 和发行章程 董事会决议 评定信用等级
签订信托合同
签订委托代理 协议
提出发行申请
发布发行公告
认购人应募交 割
发行总结
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 五、债券的发行程序 2. 政府债券发行程序 ：
认购者索取投 票单 联邦储备银行 接受投票单 决定中标者及 中标价格
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•第一节、债券的性质和种类 （3）国际债券： 分类： 公募债券：向社会广大公众发行，可上市公开买卖，须公 认的评级机构评级 私募债券：私下限定投资人数量，不可上市公开买卖，不 须评级
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•第一节、债券的性质和种类 （3）国际债券： 分类： 固定利率债券：发行时，固定债券债券息票率 浮动利率债券：根据国际市场利率变动而变动 无息债券：没有息票的债券（低于票面价发行）
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 一、债券发行的概念： 发行人（筹资公司或政府）以发行债券募集资金的市场。
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•第二节、债券的发行（发行单位出售新债券的市场） 二、债券发行市场的构成： 发行者：筹资公司 ，政府，金融机构 投资者：企业，政府，个人，金融机构，中央银行（调节 社会资金供求量）等 中介机构：承销公司，财务受托人，担保人等（承销，分 销债券，支付投资者本金和利息） 管理者：（我国：中国人民银行）全程监管债券的发行和 流通
<1年 1-10年 >10年
地方政府债券：目的：筹措资金用于满足市改建设，公共 安全及自然资源保护等。
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•第一节、债券的性质和种类 （1）政府债券： 补充：金边债券： 17世纪英国议会批准，发行以税收支付本息的公债，信誉度 很高，该公债带有“金黄边” 美国，权威机构评定为（AAA级），也称“金边债券” 后来“多边债券”泛指所有中央政府发行的债券，“国债”
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•第一节、债券的性质和种类 （2）公司债券： 特点： 风险性大：还款来源是公司利润，但任何一家公司的未来 经营都存在很大的不确定性 收益率较高：风险与收益成正比 反映的是债权关系：不拥有对公司的经营权，但可优先享 有利息补偿和分配剩余资产的权利。
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•第一节、债券的性质和种类 （2）公司债券： 分类 ： 按是否记名： 记名公司债券：转让时必须背书，并列发行公司登记 不记名公司债券
财政部正式发 行国库券
由财政部宣布 投票结果
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•第三节、债券交易 一、债券交易市场的概念： 已发行债券买卖转让的市场。
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•第三节、债券交易市场 二、债券交易市场的类型： 证券交易所：公开竞价“价格优先”“时间优先” 柜台交易：场外市场，协商成交
证券交易所 上市与否 严格程度 组织性 交易形式 高 强 公开竞价 柜台交易 低 弱 协商 上市债券（国债） 未上市债券