第三章 金融市场

• (3)、按债券的币种不同，债券可分为国内债 券、国外债券、欧洲债券。 (4)、按债券的利率浮动与否，债券可分为固 定利率债券和浮动利率债券。 (5)、按有无抵押担保，债券分为信用债券、 抵押公司债券和担保债券。 此外，还有可转换债券以及垃圾债券或称非 投资级债券。
• 5、股票与债券的异同 (1)、发行主体的范围不同 (2)、所反映的关系不同 (3)、偿还期限不同 (4)、收益风险程度不同 (5)、会计处理不同
直接融资还有一种改进的交易形式， 即增加了经纪人和交易商这一中介环节。 经纪人 信息出售者，不承担“头寸”风 险。 交易商 承担了“头寸风险”。
• 2、间接融资 指市场参与者通过金融中介实现资金 融通的方式。
第二节 金融市场的结构和 功能
• 一、金融市场的结构 （一）、按金融工具的性质不同，金融市 场可划分为债券市场和股票市场。 （二）、按融资期限的不同，金融市场可 划分为货币市场和资本市场。 （三）、按金融工具交易顺序的不同，金 融市场可划分为一级市场和二级市场。 （四）、按交割的时间和性质的不同，金 融市场可划分为即期、远期、期货与期权市场。
普通股股东享有以下权利： ①、公司决策参与权 ②、利润分配权 ③、优先认股权 ④、剩余资产分配权
(2)、优先股 是在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。 优先股有事先确定的固定股息，没有选举权、被选 举权和投票权，其优先权主要表现在利润和剩余财产 的分配上。 (3)、股权分置 是指A股市场的上市公司按能否在证券交易所上市 被区分为流通股和非流通股。
第三章 金融市场
第一节 金融市场及其要素
• 一、金融市场的含义 是进行金融资产融通并从中生成金 融资产价格机制的系统。在这里，实现 借贷资金的集中和分配，并由资金供给 和资Hale Waihona Puke 需求的对比生成该市场的价格— 利率。
• 二、金融市场的基本要素 （一）、交易的对象 货币资金。 （二）、交易主体 个人、企业、政府和金融机构。 （三）、交易工具 指作为债权债务关系载体的各类金融工具，如 票据、债券、股票等。 （四）、交易价格 利率。包括银行同业拆借市场利率、贴现市场 利率、国库券市场利率等。
（五）、按交易场所的性质不同，金融 市场可划分为有形市场和无形市场。 （六）、按地理位置的不同，金融市场 可划分为国内金融市场和国际金融市场。
• 二、金融市场的功能与效率 （一）、金融市场的功能 1、聚集和分配资金的功能 2、价格确定功能 3、资金期限转换功能 4、分散与转移风险功能 5、信息聚集功能
• （三）、直接融资与间接融资 1、直接融资 资金盈余单位和资金赤字单位直接结合来融通资金，其间 不存在任何金融机构涉入的融资方式。 产生于直接融资的金融工具为初级证券，如国库券、股票、 债券等。 局限性： (1)、要求交易双方的资金数量与使用期限具有一致性。 (2)、面临借款人的逆向选择风险与道德风险。
• 3、股票 是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的， 用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息 或红利的凭证。 从分红权力的角度，可以将股票分为普通股和优先 股。 (1)普通股 是指在公司的经营管理和盈利财产的分配上享有 普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先 股股东的收益权及求偿权之后，对企业盈利和剩余财 产的索取权，是发行量最大，最为重要的股票。
• 3、金融期权是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照 约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的金 融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 可分为买入期权与卖出期权。 4、互换 是将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种 货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合同，在约定期限内 相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。 互换的主要功能是：降低筹资成本；优化资产与负债的货币 与期限结构，转移和防范中长期利率和汇率风险；互换为表外业 务，可逃避外汇管制、利率管制及税收限制，不增加负债额而获 取巨额利润。
• （二）、金融市场的有效性 1、外在效率与内在效率 (1)、外在效率 主要是从金融市场的资金分配效率、金融工 具的价格能否充分地反映所有的有关信息这个角度而 言的。 (2)、内在效率 指在金融市场的交易运营效率，反映金融市 场的组织功能效率。
• 2、法玛的有效市场理论 (1)、弱型效率 是指所有过去的价格或收益的信息已经充分地 反映在现有的证券价格上，因此任何投资者都不可能 通过使用任何方法来分析这些历史信息以获取超额收 益。 (2)、是指所有公开可获得的信息（包括企业公布的 盈利报告或投资专业机构公开发表资料以及其他一切 与股票估价有关的信息）已经反映在证券的价格上， 任何投资者都不可能按基于公开可获得信息建立的交 易规则而获取超额收益。
• 三、金融工具的种类 （一）、原生工具 1、银行券 银行券是在商业票据贴现的基础 上，有银行自身发出的一种负债证明书。 当前各国流通的现金钞票实际上就 是中央银行所发行的银行券。
• 2、票据 (1)、定义 是具有一定格式，载明金额和日期，到 期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定 款项的信用凭证。 (2)、特征 有价证券；设权证券；要式证券；无因证 券；文义证券；返还证券。
• (3)、强型效率 是指有关证券的所有相关信息，包 括公开发表的资料和内部信息，已经反 映在证券价格上，没有投资者能利用任 何信息获得反常的经济利润。
第三节 金融工具
• 一、金融工具的概念 是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、 期限、价格的书面文件。 二、金融工具的特征 （一）、偿还期限 是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时 间。 （二）、流动性 是指金融工具迅速变现而不致遭受损失的能力。
• （2）、金融衍生工具的种类 1、远期 是交易双方约定在未来某一特 定日期，按预先签订的协议交易某一特 定资产的合约。 可分为远期外汇合约以及远期利 率协议。
2、金融期货 是指买卖双方事先就某种金融工具的数 量、交割日期、交易价格、交割地点等达成协 议，而在约定的未来某一时日进行实际交割的 交易。 金融期货市场的组织结构包括： 金融期货交易所；经纪行；结算所。 按照交易的内容，金融期货可分为： 外汇期货；利率期货；股票指数期货。
（三）、风险性 是指购买金融工具的所用的本金是否遭受损失的 可能性。 使本金受损的风险有信用风险和市场风险。 信用风险：是指债务人到期不能偿还本金的可能 性。 市场风险：是指市场情况的变化导致金融工具的 持有人面临本金受损的可能性，这种风险是市场上所 有金融工具都要面对的，而不是仅限定个别金融工具。
• （3）金融衍生工具的现状和发展趋势 （4）、金融衍生工具的风险 1、市场风险 指因市场价格变动造成亏损的风险 2、信用风险 指交易对方无法履行合约的风险。 3、法律风险 指引合约无法履行或草拟条文不足引致损失 的风险。
(2)、按计息的方式不同，债券可分为付息债券、贴现 债券、单利债券。 ①、附息债权 是指债券券面上附有各种息票的债券。 ②、贴现债券 这是指债券券面上不附有息票，发行时以低于票 面价格出售，到期按票面价值偿还本金的一种债券。 ③、单利债券 这是指债券利息的计算采用单利计算的方式，即 按本金只计算以此利息。
(3)、种类 ①、汇票 是由出票人（债权人）向债务人签发的， 要求即期或定期无条件支付一定款项给收款人 的支付命令书（或信用凭证）。 汇票的基本关系人有： 出票人（即签发票据的人）、付款人 （即债务人）、收款人（即持票人）。 派生出关系人有：背书人、承兑人等。
②、本票 又称期票，是债务人（出票人）承诺 在一定时间及地点无条件支付一定款项 给收款人的支付承诺书或保证书。 基本关系人有出票人和收款人。
(4)、收益率 是指金融工具可使投资者取得利息或红利， 以及资本利得等方面的收益，实质是金融工具 持有者对金融工具发行者有一种要求获取支付 现金流量的权力。 收益率是收益与本金的比率，一般有票面 收益率、当期收益率和平均收益率三种表现形 式。
①、票面收益率（票面利率） 指票面上规定每期应付的利息额与证券面 值的比率。 ②、当期收益率 指票面利息与证券当期市场价格的比率。 ③、平均收益率 指证券在整个有效期内，每年净收益 （即票免利息与年平均资本损益之和）与市场 价格（对买者来说是本金）的比率。
• 4、债券 是政府、金融机构、工商企业等机构直接 向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权 债务凭证。 债券包括票面金额、发行价格、偿还期限、 债券利率等票面要素，具有偿还性、流动性、 安全性、收益性等基本特征。
(1)、 按发行主体不同，债券可分为政府债券、金 融债券和公司债券。 ①、政府债券 可分为中央地方政府债券和地方政府债券。 ②、金融债券 这是由银行或非银行金融机构发行的债券。 ③、公司债券 这是由公司企业发行并承诺在一定时期内还 本付息的债权债务凭证。