第4讲 利益相关者

债权人如何应对呢？先小人后君子。 借钱可以，先把话说清楚，这笔钱只能用于某某事情，归还本金之前不能举借新 债，也不能分配股利，如有违背，立刻收回款项（有点“如违此誓天诛地灭”的 味道），这招叫限制性条款（restrictive covenants），就是丑话说在前头。接 下来就好办了，如果你安分守己，我们合作到底，如果有异动，违反了限制性条 款，那对不起，我就按约定来，跟你分道扬镳。
C、给予经营者股票期权激励
D、聘请注册会计师审计财务报告
2、（多选，2016 年第 4 题）公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（ ）
A、提高鼓励支付率 B、加大为其他企业提供的担保 C、提高资产负债率 D、加大高风险投资比例
我们就来聊聊最重要的两伙人，经营者和债权人，他们要什么？和股东的潜在冲 突是什么？矛盾怎么解决？
经营者 我们所指的经营者，就是那些高高在上的 CXO 们，他们的诉求主要是： 1、增加报酬，谁都不会嫌钱多 2、增加闲暇时间，谁都喜欢不劳而获 3、避免风险，谁都讨厌不确定性
因此，经营者会干两件对不起股东的事情： 1、不干活、不使劲，或者尽量少干活、少使劲，他们的信条是“多做多错、少 做少错、不做不错”；这招叫道德风险（moral hazard），你别说还挺绝的， 股东很难追究他们的法律责任，就像行政诉讼中的不作为，是很难举证的。 2、摆明了和股东对着干，比如装修豪华的办公室，配备豪车，大举收购以显示 自己掌管的帝国有多大，操纵股价以便内幕交易等等，这招叫逆向选择（reverse selection）。
一句话总结，道德风险是不做事，逆向选择是做坏事。其实和青春期的叛逆挺像 的，你让我做什么我偏不做（道德风险），你不让我做什么我偏要做（逆向选择）。
股东如何应对呢？胡萝卜加大棒。
胡萝卜是激励（motivation），比如分利润、给期权，其实质是利益捆绑，大家 成了同一条船上的人，才能真正实现“你好我也好”。大棒是监督（supervision）， 比如设立严格的内控制度，进行财报审计等，这显然比较强硬。
还可以从法律和道德的角度把利益相关者分为：
股东 债权人
投资/借款 合同
依靠法律调节
经营者
员工
劳动 合同
供应商 客户
采购/销售 合同
企业
只能靠道德约束
比如公司社会责任
一般消费者 社区居民等
财务管理是为股东服务（上一讲说过股东财富最大化），而股东和其他利益相关 者既有共同利益，也有利益冲突，我们的管理之道是在兼顾的基础上为股东创造 财富。
这一讲的内容就这些，大家重点掌握：
1、狭义的利益相关者和广义的利益相关者 2、经营者和股东的冲突及应对措施 3、债权人和股东的冲突及应对措施
最后是作业，答案下一讲领取。
1、（多选，2015 年第 7 题）为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施
有（
）
A、对经营者实行固定年薪制
B、要求经营者定期披露信息
无论激励还是监督，都需要成本，因此，股东需要在激励成本、监督成本和如果 什么都不做经营者会给股东造成的损失之间，找到平衡点。
监督成本 不百度文库对的损失
激励成本
债权人 现在大环境不好，光脚的不怕穿鞋的，欠债的趾高气昂，讨债的卑躬屈膝。其实 债权人的要求并不高，还本付息就行，而债务人呢，在利益的驱使下，时不时会 伤害到债权人利益，比如本来说好借 1,000 万新增生产线的，回头就拿去炒期货， 本来信誓旦旦跟中行说只借这 1,000 万，回头又死皮赖脸地把地皮和厂房抵押给 建行，问人家借了 5,000 万，中行只能欲哭无泪，因为抵押贷款的求偿权优先于 信用贷款（不明白的回家看经济法或百度）。
第 4 讲：利益相关者
先发放上一讲的答案：C，做错的面壁，罚抄总结 3 的推论 1 一百遍！
我的举动对你有影响，或者你的举动对我有影响，就是利益相关。在以前，人们 的视野比较狭隘，认为股东（shareholders）、债权人（creditors）和经营者 （management）是非常重要的。重要到什么程度呢？诺，他们有自己的名字。 其他和企业利益关联的，比如供应商、客户、员工、政府等，就不单独命名了， 统称利益相关者（stakeholders）。
因此，狭义的利益相关者就是指股东、债权人和经营者之外的这帮人；而广义的 利益相关者，是把股东、债权人和经营人放进来一起考虑，体现了众生平等。
广义的利益相关者（stakeholders）可以归纳成三种维系方式：
客户
供应商
股东
债权人
产品 市场
资本 市场
企业
经营者
员工
1、靠资本市场维系的股东和债权人，是金主 2、靠产品市场维系的供应商（suppliers）和客户（customers），是衣食父母 3、身处企业内部的经营者和员工（employees），是原动力