第七章 金融创新与金融衍生产品PPT课件
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3
一、金融创新的国际背景
（一）国际资本流动和欧洲货币市场的 建立和发展
（二）全球性“石油危机”及其“石油 美元”的回流
（三）国际债务危机及其影响 （四）网络经济的迅猛发展和银行信用
中介地位的削弱
4
二、金融创新的直接导因
（一）影响深远的科技革命 1、融资技术出现创新 2、开拓金融市场 3、支付与信息系统出现革命 4、金融管理方法创新
如果3个月后大豆的实际价格为5元/斤， 则A要么亏本（10-5）=5元/斤（对冲交 割），要么囤积大豆（实物交割）。
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百度文库
投资者B预期大豆价格会下跌，便卖出大 豆期货。协议价格10元/斤。如果3个月后 大豆价格降为5元/斤，B盈利（10-5）=5 元/斤。
如果3个月后大豆价格升为15元/斤，则亏 损（15-10）=5元/斤
15
期货交易的种类
期货交易包括: ①农产品 ②金属 ③能源 ④金融产品 （外汇、利率、股票指数）
16
金融期货交易:交易双方在交易所通过公开 竟价达成标准契约，承诺在未来某一日期 或时间，按照规定的价格交割某种特定数 量的金融商品的合约。
具体内容： 1、交易对象：标准化的金融工具 2、交易过程：未来交割 3、交易价格：公开市场竞争 4、交易合约：可以转让
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一、金融工具远期市场 （实例二）
期货交易
期货合约（futures contract）是交易双方 约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、 买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商 品的标准化合约。
与远期合约不同的是：
– 期货合约通常在交易所进行交易。
– 为了便利交易，交易所将期货合约的某些 特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约 到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作 出了统一规定。
远期交易（如：远期利率协议）
某公司有一笔浮动利率贷款债务，与某银 行签订远期利率协议，协议利率是8%，该 公司为协议买方，而银行为协议卖方。
若3个月后市场利率为8.5%，则卖方支付给 买方0.5%的利息差额；反之则买方支付给 卖方利息差额。
利息差额=本金*利差*合约期 =100*0.5%*3/12=0.125
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期货交易的特点
期货交易的最终目的是通过买卖期货合 约规避现货价格风险。
无需履行实际交货的义务，一般通过 “对冲”（即“平仓”）的方式了结。 期货与中秋节的月饼券
实施“保证金”制度，体现了期货交易 的放大效应与杠杆效应。
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期货交易实例
实物期货（如：大豆）
投资者A预期大豆价格会上涨，便买入 大豆的3个月期货，协定价格10元/斤， 如果3个月后大豆的实际价格为15元/斤， 则A 盈利（15-10）=5元/斤。
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（3）开发债务工具的期权市场
期权：交易双方通过买卖达成一种协议，买方 有权利在未来的某一时间或时期内，按照约定 价格向卖方购买或者出售特定数量的金融商品， 买方需要支付权利金但没有履约的义务。
3、增加灵活性和流动性的其他创新 如：垃圾债券、欧洲商业票据等等
7
（二）新的金融技术的采用 1、支付清算系统的革新 2、电子金融创新 案例：摩根公司 （1）全球信贷风险交易网站 （2）债券发行和投资的无线通讯平台 （3）设立Fxall.com的公司
第七章 金融创新与 金融衍生产品市场
第一节 金融创新
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
案例：南京爱立信倒戈风波
金融创新：金融业各种要素的重新组合， 即金融机构和金融管理当局处于对微观 利益和宏观效益的考虑而对机构设置、 业务品种、金融工具及制度安排所进行 的金融业创造性变革和开发活动。
原则：购买期货产品的价格实际走势是否 和预测的一致。
20
金融期货（如：外汇期货）
某美国出口商购买5份3个月的加元期货 合约，面值10万加元，价格0.8489美元/ 加元，如果3个月后加元期货合约的价格 为0.8450美元/加元
则该出口商在外汇期货市场亏损： 5*100，000*（0．8489—0．8450） =1950
（五）新的金融市场的产生
欧洲货币市场（离岸金融市场）：为非 居民的投资者和借款者服务的市场，或者是 吸收外币存款并以外币发放贷款的市场。
特点：金融市场、投资者或借款者、交
易货币分属不同的国家。
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四、金融创新的影响及对我国的启示
（一）正面经济效应 1、促进金融机构运作效率提高 2、丰富金融市场交易主体 3、促进金融改革，推动经济发展 4、提高金融产业在国民经济中的地位与 作用
（二）世界范围的放松金融管制
5
三、金融创新的主要内容
（一）新的金融工具的发明 1、回避管制、开辟资金来源 如（1）可转让支付命令帐户 （2）自动转帐制度 （3）可转让大额定期存单 2、转移价格风险和信用风险 （1）创造可变利率的债权债务工具 （2）开发金融工具远期市场 包括：远期交易、期货交易、套期保值
美元
21
相反，如果3个月后加元期货合约的价格 为0.8499美元/加元
则该出口商在外汇期货市场盈利： 5*100，000*（0．8499—0．8489） =500
美元
22
一、金融工具远期市场 （实例三）
套期保值（以外汇期货的卖出套期保值为例）
卖出套期保值 ：在现货市场上处于多头地位 的人在期货市场上做一笔与之相反方向的空 头交易 。
8
（三）新的金融服务的提供 1、典型的金融服务创新 如：保理业务、福费廷业务
2、金融服务创新理念的发展 ☺ “以客户为中心，以市场为导向” ☺ 被动服务→主动服务， ☺ 产品服务→金融百货商店
9
（四）新的金融机构的建立
1、金融百货公司的出现
2、两大新的发展趋势：
（1）并购浪潮
（2）产融结合（战略联盟）
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（二）负面经济效应 1、使金融体系的稳定性下降 2、使金融体系面临的风险加大 3、使金融监管的有效性被削弱
（三）对我国的借鉴意义 1、竞争性市场的培育 2、创新主体的重塑 3、创新环境的改善 4、金融法规的完善 5、科技战略的调整及加强金融工程 的 研究
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第二节 金融衍生产品市场
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一、金融工具远期市场 （实例一）
一、金融创新的国际背景
（一）国际资本流动和欧洲货币市场的 建立和发展
（二）全球性“石油危机”及其“石油 美元”的回流
（三）国际债务危机及其影响 （四）网络经济的迅猛发展和银行信用
中介地位的削弱
4
二、金融创新的直接导因
（一）影响深远的科技革命 1、融资技术出现创新 2、开拓金融市场 3、支付与信息系统出现革命 4、金融管理方法创新
如果3个月后大豆的实际价格为5元/斤， 则A要么亏本（10-5）=5元/斤（对冲交 割），要么囤积大豆（实物交割）。
19
百度文库
投资者B预期大豆价格会下跌，便卖出大 豆期货。协议价格10元/斤。如果3个月后 大豆价格降为5元/斤，B盈利（10-5）=5 元/斤。
如果3个月后大豆价格升为15元/斤，则亏 损（15-10）=5元/斤
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期货交易的种类
期货交易包括: ①农产品 ②金属 ③能源 ④金融产品 （外汇、利率、股票指数）
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金融期货交易:交易双方在交易所通过公开 竟价达成标准契约，承诺在未来某一日期 或时间，按照规定的价格交割某种特定数 量的金融商品的合约。
具体内容： 1、交易对象：标准化的金融工具 2、交易过程：未来交割 3、交易价格：公开市场竞争 4、交易合约：可以转让
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一、金融工具远期市场 （实例二）
期货交易
期货合约（futures contract）是交易双方 约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、 买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商 品的标准化合约。
与远期合约不同的是：
– 期货合约通常在交易所进行交易。
– 为了便利交易，交易所将期货合约的某些 特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约 到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作 出了统一规定。
远期交易（如：远期利率协议）
某公司有一笔浮动利率贷款债务，与某银 行签订远期利率协议，协议利率是8%，该 公司为协议买方，而银行为协议卖方。
若3个月后市场利率为8.5%，则卖方支付给 买方0.5%的利息差额；反之则买方支付给 卖方利息差额。
利息差额=本金*利差*合约期 =100*0.5%*3/12=0.125
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期货交易的特点
期货交易的最终目的是通过买卖期货合 约规避现货价格风险。
无需履行实际交货的义务，一般通过 “对冲”（即“平仓”）的方式了结。 期货与中秋节的月饼券
实施“保证金”制度，体现了期货交易 的放大效应与杠杆效应。
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期货交易实例
实物期货（如：大豆）
投资者A预期大豆价格会上涨，便买入 大豆的3个月期货，协定价格10元/斤， 如果3个月后大豆的实际价格为15元/斤， 则A 盈利（15-10）=5元/斤。
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（3）开发债务工具的期权市场
期权：交易双方通过买卖达成一种协议，买方 有权利在未来的某一时间或时期内，按照约定 价格向卖方购买或者出售特定数量的金融商品， 买方需要支付权利金但没有履约的义务。
3、增加灵活性和流动性的其他创新 如：垃圾债券、欧洲商业票据等等
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（二）新的金融技术的采用 1、支付清算系统的革新 2、电子金融创新 案例：摩根公司 （1）全球信贷风险交易网站 （2）债券发行和投资的无线通讯平台 （3）设立Fxall.com的公司
第七章 金融创新与 金融衍生产品市场
第一节 金融创新
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
案例：南京爱立信倒戈风波
金融创新：金融业各种要素的重新组合， 即金融机构和金融管理当局处于对微观 利益和宏观效益的考虑而对机构设置、 业务品种、金融工具及制度安排所进行 的金融业创造性变革和开发活动。
原则：购买期货产品的价格实际走势是否 和预测的一致。
20
金融期货（如：外汇期货）
某美国出口商购买5份3个月的加元期货 合约，面值10万加元，价格0.8489美元/ 加元，如果3个月后加元期货合约的价格 为0.8450美元/加元
则该出口商在外汇期货市场亏损： 5*100，000*（0．8489—0．8450） =1950
（五）新的金融市场的产生
欧洲货币市场（离岸金融市场）：为非 居民的投资者和借款者服务的市场，或者是 吸收外币存款并以外币发放贷款的市场。
特点：金融市场、投资者或借款者、交
易货币分属不同的国家。
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四、金融创新的影响及对我国的启示
（一）正面经济效应 1、促进金融机构运作效率提高 2、丰富金融市场交易主体 3、促进金融改革，推动经济发展 4、提高金融产业在国民经济中的地位与 作用
（二）世界范围的放松金融管制
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三、金融创新的主要内容
（一）新的金融工具的发明 1、回避管制、开辟资金来源 如（1）可转让支付命令帐户 （2）自动转帐制度 （3）可转让大额定期存单 2、转移价格风险和信用风险 （1）创造可变利率的债权债务工具 （2）开发金融工具远期市场 包括：远期交易、期货交易、套期保值
美元
21
相反，如果3个月后加元期货合约的价格 为0.8499美元/加元
则该出口商在外汇期货市场盈利： 5*100，000*（0．8499—0．8489） =500
美元
22
一、金融工具远期市场 （实例三）
套期保值（以外汇期货的卖出套期保值为例）
卖出套期保值 ：在现货市场上处于多头地位 的人在期货市场上做一笔与之相反方向的空 头交易 。
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（三）新的金融服务的提供 1、典型的金融服务创新 如：保理业务、福费廷业务
2、金融服务创新理念的发展 ☺ “以客户为中心，以市场为导向” ☺ 被动服务→主动服务， ☺ 产品服务→金融百货商店
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（四）新的金融机构的建立
1、金融百货公司的出现
2、两大新的发展趋势：
（1）并购浪潮
（2）产融结合（战略联盟）
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（二）负面经济效应 1、使金融体系的稳定性下降 2、使金融体系面临的风险加大 3、使金融监管的有效性被削弱
（三）对我国的借鉴意义 1、竞争性市场的培育 2、创新主体的重塑 3、创新环境的改善 4、金融法规的完善 5、科技战略的调整及加强金融工程 的 研究
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第二节 金融衍生产品市场
13
一、金融工具远期市场 （实例一）