金融工程试题(6)

《⾦金融⼯工程》模拟试题⼀一.概念题 (每⼩小题1分，共10分)1. ⾦金融⼯工程2. 利率互换3. 保证⾦金4. 利率期货5. 准套利6. 外汇期货合约做多与做空7. 利率期权8. 基本利率互换9. 可转换证券10. 现货——远期平价定理⼆二.填空题 (每个空1分，共10分)1. 属于交易双⽅方⻛风险对称的衍⽣生产品有___________________________________；属于交易双⽅方⻛风险收益不对称的衍⽣生产品有_______________________________________。

2. 掉期交易是指对（ ） 不同的两个远期外汇合约，⼀一个做（ ） ，另⼀一个做（ ），达到套利保值⺫⽬目的。

3. 期货保证⾦金是指___________________________________________________。

4. 美国短期国库券、中⻓长期国债期货的最⼩小变动价位分别是 。

5. 期货单利定价公式；复利定价公式为 。

连续复利定价公式为 。

6. 综合的远期外汇协议多头获利是由于 。

7. 看涨期权的价格随期权协议价格的上升⽽而8. ⼀一个持有久期为4. 6、价值为4 000万美元的固定收益资产组合的管理者想把久期降低到3。

管理者选择运⽤用净久期为2的互换合约来达到此⺫⽬目标。

为了达到⺫⽬目标久期，互换的名义本⾦金将为 ，9. 信⽤用评级敏感型票据的投资者当发型公司的 下降时，投资者有权获得额外补偿。

10. 绝对定价的两个缺点为① ② 。

三.选择题 (每⼩小题1分，共10分)1. AAA 银⾏行计划在3个⽉月后向⼤大银⾏行拆进⼀一笔1 000万美元、期限为3个⽉月的资⾦金。

⺫⽬目前市场利率为7. 5%．但该银⾏行预测在短期内利率可能上升，从⽽而将增加其利息⽀支出，增⼤大筹资成本。

该银⾏行于是买⼊入了1 000万美元的3个⽉月期、利率为7. 6%的FRA. 如果3个⽉月后LIBOR 上升为8. 5%，则该银⾏行的利息成本为多少？如果LIBOR 下降为7. 2%，则其利息成本义为多少？( JLIBOR 上升为8. 5% LIBOR 下降为7. 2%A. 8. 5% 7. 2%(1)F S rT =+B. 7. 6% 7. 2%C. 7. 6% 7. 6%D. 7. 5% 6. 5%2. ⼀一位投资者在伦敦对⼀一份期货合约做多头，在芝加哥对同样的期货合约做牢头，那么每⽇日盯市可以通过下列哪些活动进⾏行？( )I．记录两地的收盘价；Ⅱ．记录同⼀一时间的市场价，不考虑时区；Ⅲ．记录两地同⼀一当地时间的市场价格；Ⅳ．预测芝加哥时间下个4点时的伦敦价格。

A. I或ⅡB. Ⅱ或lVC. I、Ⅱ或ⅣD. l、Ⅱ、Ⅲ或Ⅳ3. 公司通常⽤用远期利率协议来( )。

A. 锁定未来的借款成本B. 锁定未来的贷款成本C. 对冲未来货币敞⼝口D. 构造未来货币敞朝4. 某公司拥有⼀一个市值为2 100 000美元的资产组合。

为了规避价格波动的⻛风险，该公司投资经理决定利⽤用4个⽉月期的标普500指数期货合约进⾏行完全对冲。

⺫⽬目前标普500指数位于900，资产组合的beta值为l. 5，期货合约的beta值为1. 08，期货合约的乘数为250。

则该公司应进⾏行的操作是( )。

A. 买⼊入14份股指期货合约B. 卖出14份股指期货合约C. 买⼊入13份股指期货合约D. 卖出13份股指期货合约5. ⼀一家美国公司从⼀一家⽇日本公司购买汽⻋车，需在3个⽉月后⽀支付3亿⽇日元。

⺫⽬目前的即期利率为0. 008 095，3个⽉月后到期的⽇日元远期报价为0. 008 211，合约⾯面值为12500 000。

下列表述错误的是( )。

A. 如果不进⾏行套期保值，当3个⽉月后⽇日元升值时，该公司将⾯面临损失B. 该公司⾯面临的汇率⻛风险属于兑换⻛风险C. 该公司可以通过买⼊入24份⽇日元远期合约来进⾏行⻛风险对冲D. ⽆无论3个⽉月后市场利率为多少，该公司的兑换成本都为0. 008 2116. 对于到期⽇日前的美式期权来说，具有相同标的股票、执⾏行价格以及到期⽇日的看涨期权和看跌期权两者价格之间的差异必须少于或者等于( )。

A. 股票价格减去执⾏行价格的现值B. 股票价格减去执⾏行价格C. 执⾏行价格的现值减去股票价格D. 执⾏行价格减去股票价格7. 跨国公司正在考虑发⾏行固定利率债券。

但是，如果⽤用利率互换和浮动利率票据，发⾏行者可以达到相同的⺫⽬目的。

发⾏行者可以考虑( )。

A. 发⾏行相同期限的浮动利率票据，同时进⼊入利率互换，⽀支付固定利率并收⼈人浮动利率B. 发⾏行相同期限的浮动利率票据，同时进⼊入利率互换，⽀支付浮动利率并收⼊入固定利率C. 购买相同期限的浮动利率票据，同时进⼊入利率互换，⽀支付固定利率并收⼊入浮动利率D. 购买相同期限的浮动利率票据，同时进⼊入利率互换，⽀支付浮动利率并收⼊入固定利率8. 利率⽀支付附加看跌期权的混合债券是由浮动利率债券附加⼀一系列看跌利率期权，这些期权是（）A、欧式的B、美式的C、两者都有D、以上都不正确9. 下列选项中不属于Black-Schoes模型假没的是( )。

A. 期权必须是欧式期权B. 波动率已知且恒定C. 标的资产价格服从对数正态分布D. ⽆无⻛风险资产的收益率曲线确定四.判断题 (每⼩小题1分，共10分)1. ⾦金融⻛风险分为系统⻛风险和⾮非系统⻛风险。

⾦金融⼯工程⽅方法只能规避⾮非系统⻛风险，但对系统⻛风险⽆无能为⼒力。

系统⻛风险只能通过投资组合的⽅方式分散或消除。

（）2. ⾦金融⻛风险分为系统⻛风险和⾮非系统⻛风险。

⾦金融⼯工程⽅方法只能规避⾮非系统⻛风险，但对系统⻛风险⽆无能为⼒力。

系统⻛风险只能通过投资组合的⽅方式分散或消除。

（）3. 考虑下述3×6的FRA。

假定FRA的买⽅方同意名义本⾦金2 500万USD、合约利率为4. 87%。

如果结算利率为4. 37%，计算买⽅方⽀支付的结算⾦金额。

假设按30/360计算。

( )A. -31250B. -30 912C. +31 250D. +309124. 远期利率合约(FRAs)和欧洲美元期货合约有哪些不同之处?( )I．FRAs在交易所进⾏行交易，⽽而欧洲美元期货合约不是II．FRAs⽐比欧洲美元期货合约具有更好的流动性III．FRAs有标准的合约格式，⽽而欧洲美元期货没有A. 只确IB. I和IIC. Ⅱ和ⅢD. 以上部不正确5. 利率上限是对借款⼈人的⻛风险进⾏行屏蔽，利率下限则是对贷款⼈人的⻛风险进⾏行屏蔽；利率双线则是对贷款⼈人和借款⼈人的⻛风险进⾏行双向屏蔽。

（）①6. 借⽅方汇率双限，②当汇率下跌时，③可以获得更多的利润。

（）7. SAFE的卖⽅方是指在结算（交割）⽇日买⼊入外币（初级货币），到期⽇日卖出外币的⼀一⽅方。

如果预期未来汇差波动会变⼩小，则做ERA空头。

（）8. 如果期权的标的资产为⽀支付红利的股票，那么期权平价关系以在当前股价上加上预期红利⽀支付的现值进⾏行凋整9. 利率上限是对借款⼈人的⻛风险进⾏行屏蔽，利率下限则是对贷款⼈人的⻛风险进⾏行屏蔽；利率双线则是对贷款⼈人和借款⼈人的⻛风险进⾏行双向屏蔽。

（）10. 互换期权可以降低交易费⽤用五.作图题 (每⼩小题5分，共20分)1. 请做出顶跨式期权2. 说明对⾓角价差组合的组合⽅方式，并画出⽜牛市正向对⾓角组合和熊市正向对⾓角组合图形，并解释其⻛风险规避效果。

3. 若A公司其⻓长期固定利率融资成本为年息7%，短期浮动利率融资成本为LIBOR+0.4%；B公司其⻓长期固定利率融资成本为年息8.5%，短期浮动利率融资成本为LIBOR+0.7%；若A公司具有浮动利率收益，希望以浮动利率⽀支付其债务利息，⽽而B公司具有固定利率收益，希望以固定利率⽀支付其债务利息。

两家公司如何互换？请作图。

4. 若甲⼄乙两家公司都想借⼊入期限为5年的1000万美元的款项。

⼄乙公司想以固定利率借款，甲公司想以浮动利率借款。

甲⼄乙两公司不熟悉，请作图说明两公司的互换以降低融资成本。

甲⼄乙两公司的筹资成本六.计算题 (每⼩小题5分，共20分)1. 某交易商拥有1亿⽇日元远期空头，远期汇率为0.008美元/⽇日元。

如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/⽇日元和0.0090美元/⽇日元，那么该交易商的盈亏如何？2. 设45天短期国库券年利率为9％，135天期国库券年利率为11％，市场上还有45天到期的短期国债期货价格对应的隐含的远期利率为10.5％，试述在套利者如何操作可在该市场中套利成功？3. 布莱克先⽣生管理着ABC 公司⼀一笔价值为$60,000,000的股票投资组合，8⽉月7⽇日，ABC 公司宣布⼤大⾯面积裁员，预计在未来的4个⽉月内，将会从该笔股票投资组合中陆续⽀支出$10,000,000⽤用于补偿所裁退员⼯工的损失。

布莱克先⽣生担⼼心未来股价下跌，影响股票的变现收⼊入，决定利⽤用期货市场对这预期的$10,000,000⽀支出进⾏行套期保值。

已知该股票投资组合相对S&P 500指数的β系数为1.2，⺫⽬目前市场上S&P 500指数期货的价格如下所⽰示：到期⽇日 指数报价9⽉月份 1088.5012⽉月份 1100.00次年3⽉月份 1110.50请问，布莱克先⽣生应该如何进⾏行操作？4. 某⾹香港投资者通过技术分析估测股票价格在未来的三周内将处于上涨之中，这样，交割⽉月份不同的指数期货合约价格差异将会扩⼤大，获利机会⽐比较⼤大。

他决定⽤用跨期套利⽅方式套利。

并且他认为远期期货市场的涨幅要快于近期期货市场的涨幅。

请你为他作套利操作， 并将操作结果填⼊入下表。

七.论述题 (每⼩小题5分，共20分)1. 简述SAFE 在什么情况下做多，什么情况下做空。

2. 请阐述外汇报价⽅方式。

请解释直接与间接报价⽅方式中的汇率上升、汇率下跌的含义。

3. ⽜牛市差价与熊市差价期权分别为投资者提供什么样的⻛风险保护，与常规期权提供的保护有什么不同？期货期货1⽉月23⽇日（ ）6⽉月交割的恒⽣生指数期货合约4份指数6720点（每点50美元）总值：（ ）1⽉月23⽇日（ ）12⽉月交割的恒⽣生指数期货合约（ ）份指数6715点（每点50美元）总值：（ ）6⽉月24⽇日（ ）6⽉月交割的恒⽣生指数期货合约（ ）份指数6740点总值：（ ）6⽉月24⽇日（ ）6⽉月交割的恒⽣生指数期货合约（ ）份指数6788点总值：（ ）亏损：（ ）盈利：（ ）总计盈利：（ ）4. 请简述互换发展的动因。