远期结售汇案例

续上——掉期业务提醒
客户损失与盈利都直接记入客户帐户，新委托的掉 期业务需新扣减额度或存入保证金，同时原先9个月 远期委托的保证金或授信退回客户 客户相当于原先9个月期限委托展期至10个月期限委 托，因此客户12月4日至1月4日需结汇200万美元， 同时1月3日需结汇200万美元 远期结售汇业务最大的优势：锁定成本和收益；配 合掉期业务是在尽可能的范围内帮助企业减少成本 增加收益
假设当时即期结汇汇率7.6565 客户少结汇金额＝(7.6565-7.6265)×200＝6万人民币
Ps：为了更清晰表述各种情况发生对客户的影响，所以我们假设汇率 发生反方向的变化时客户的损益，与实际汇率不符，以下类同
正常交割——分批交割
• 7个月期限：约定汇价7.6089
2007年9月10日 交割50万美元 当时即期结汇汇率7.5065 2007年9月14日 交割50万美元 当时即期结汇汇率7.5025 2007年9月28日 交割100万美元 当时即期结汇汇率7.4911 客户多结汇金额＝(7.6089-7.5065)×50＋(7.60897.5025)×50＋(7.6089-7.4911)×100＝22.22万人民币 假设 9月10日，即期结汇汇率7.6120 9月14日，即期结汇汇率7.6099 9月28日，即期结汇汇率7.6090 则客户少结汇金额＝(7.6120-7.6089)×50＋(7.60997.6089)×50＋(7.6090-7.6089)×100 ＝0.21万人民币
宁波银行——资金部 远期结售汇业务
二００七年十月十二、三日
汇
率
风
险
假设：贵单位，在2007年6月28号，签订一笔出口合同，约 定在11月28号收款，这笔合同成本为295万人民币，企业 根据6月28号预计11月28日汇率7.5500计算，约定合同货 款为40万美元 企业预算利润：7.55×40－295＝7万元
假设当时即期结汇汇率7.3882,购汇汇率7.4178 银行:从市场购进200万美元，汇率7.4035 则银行盈利：(7.5815-7.4035)×200＝35.6万人民币 客户没有损失也没有盈利 假设当时即期结汇汇率7.5810,购汇汇率7.6132 银行：从市场购进200万美元，汇率7.5970 则银行没有盈利也没有亏损 客户损失： (7.5815-7.5970)×200＝3.1万人民币
约定 期限
6个月 7个月 8个月
约定结汇 约定结汇金额 汇率 （万美元）
7.6265 7.6089 7.5985 200 200 200
约定交割日期
2007-8-04至2007-9-04 2007-9-09至2007-10-9 2007-10-1至2007-11-1
9个月
10个月 11个月 12个月
– 客户正常交割
客户多结汇金额＝ (7.5985-7.5020)×100＋ (7.59857.5036)×100＝ 19.14万人民币
配合掉期业务交割——续
• 8个月期限：约定汇价7.5985 假设：10-9 即期结汇汇率7.6050，10-16即期结汇汇率7.6020
– 客户配合掉期业务交割
掉期：10月9日 约定结汇7.6220，11月1日约定购汇7.5800 掉期：10月16日约定结汇7.6200，11月1日约定购汇7.5800 客户多结汇金额＝(7.6220-7.5800)×100＋ (7.6200-7.5800) ×100＋ (7.5985-7.6050)×100＋ (7.59857.6020)×100＝7.2万人民币
但是在11月28号当天，汇率已经变动为7.3，企业只能收 到7.3×40＝292万人民币，反而损失3万元
对于企业来说，汇率的改变不能预测，但是可以根据锁定 汇率，从而锁定成本，进而进一步锁定收益，为自己计算 出利润空间
推荐业务——远期结售汇
远期结售汇业务，是指客户与我行签订远期结售汇总协议 后，客户逐笔向我行提交远期结售汇委托书，约定将来 某一日期办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期 限，在到期日再按照该远期结售汇委托书订明的外汇币 种、金额、汇率办理结汇或售汇的业务。
措施：6月28日，根据我行远期牌价，与进口商议价提高合同 货款，假设提高至41万美元，同时与我行签定远期结售汇委 托，约定结汇汇率7.50 则：企业锁定收益41×7.5-295＝12.5万元人民币 如果企业无法提高货款，企业锁定收益40×7.5-295＝5万元 人民币
案 例 详 解
客户预算一年收汇金额，于2007年2月27日与我行签订 以下远期结售汇委托：
ps：由于收汇不足客户隐性损失＝(7.4035-7.3882)×200＝3.06万人民币
假设当时即期结汇汇率7.5810,购汇汇率7.6132 客户：续做掉期1个月，12月3日购汇7.5970,1月3日结汇7.5570 客户：12月3日损失＝ (7.5815-7.5970)×200＝3.1万人民币 1月3日仍有一笔200万美元汇率7.5570结汇的委托
配合掉期业务交割
• 8个月期限：约定汇价7.5985
– 客户交割情况：
2007-10-9 交割100万美元 当时即期结汇汇率7.5020 2007-10-16交割100万美元当时即期结汇汇率7.5036
– 客户配合掉期业务交割
掉期：10月9日 约定结汇7.5170，11月1日约定购汇7.4600 掉期：10月16日约定结汇7.5186，11月1日约定购汇7.4600 客户多结汇金额＝(7.5170-7.4600)×100＋ (7.5186-7.4600) ×100＋ (7.5985-7.5020)×100＋ (7.59857.5036)×100＝30.7万人民币
– 客户正常交割
客户少结汇金额＝(7.5985-7.6050)×100＋ (7.59857.6020)×100＝ 1万人民币
Ps:这种情况下配合掉期业务客户结汇金额比不做委托多还是少取决于掉期 的价格、远期约定汇率和即期结汇汇率
收汇不足——违约
• 9个月期限：约定汇价7.5815
12月3日客户收汇不足，无法交割
收汇不足——配合掉期
• 9个月期限：约定汇价7.5815
12月3日客户收汇不足，无法交割
假设当时即期结汇汇率7.3882,购汇汇率7.4178 客户：续做掉期1个月，12月3日购汇7.4035,1月3日结汇7.3635 客户：12月3日盈利＝ (7.5815-7.4035)×200＝35.6万人民币 1月3日仍有一笔200万美元汇率7.3635结汇的委托
人民币汇率汇改以来走势图
2006-8-15 汇率：8wk.baidu.com
2007年人民币汇率走势图
7.5815
7.5675 7.5540 7.5432
200
200 200 200
2007-11-3至2007-12-3
2007-12-4至2008-1-04 2008-1-01至2008-2-01 2008-2-03至2008-3-03
正常交割——一次性交割
• 6个月期限：约定汇价7.6265
2007年9月4日 客户一次性交割200万美元 当时即期结汇汇率7.5352 客户多结汇金额＝(7.6265-7.5352)×200＝18.26万人民币