纽约证券交易所IPO分析

纽约证券交易所IPO分析
纽约证券交易所概述：
纽约证券交易所（以下简称纽交所）是全球最大的证交所,目前总市值约18万亿美元，是NASDAQ的6倍，是东京的5倍。

有百年历史的纽交所执全球资本市场之牛耳。

目前有16家中国公司在这里挂牌上市。

纽约证券交易所( New York Stock Exchange，NYSE)，是上市公司总市值第一，IPO数量及市值第一，交易量第二的交易所，有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。

至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软之外都在NYSE上市。

2005年4月末，NYSE和全电子证券交易所（Archipelago）合并，成为一个盈利性机构。

纽约证券交易所有限公司的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街11号，在华尔街的拐角南侧。

纽约证券交易所有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。

至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软之外都在NYSE上市。

2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约泛欧证交所(NYSE Euronext)。

上市规定：
1.对美国国内公司上市要求:
●公司最近一年的税前盈利不少于250万美元；
●社会公众拥有该公司的股票不少于l10万股；
●公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有100股以上的股票；
●普通股的发行额按市场价格例算不少于4000 万美元；
●公司的有形资产净值不少于4000万美元。

2.对非美国公司上市要求
作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条
件较美国国内公司更为严格，主要包括：
●最低公众持股数量和业务记录公司最少要有2000名股东（每名股东拥有100股以上）；
或2200名股东（最近6个月月平均交易量为10万股）；或500名股东（最近12个月
月平均交易量为100万股）；至少有110万股的股数在市面上为投资者所拥有（公众
股110万股）。

●最低市值公众股市场价值为4000万美金；有形资产净值为4000万美金。

●盈利要求上市前两年，每年税前收益为200万美金，最近一年税前收益为250万美金；
或三年必须全部盈利，税前收益总计为650万美金，最近一年最低税前收益为450万
美金；或最近一个会计年度市值总额不低于5亿美金且收入达到2亿美金的公司：三
年调整后净收益合计2500万美金（每年报告中必须是正数）。

●上市企业类型主要面向成熟企业。

●采用会计准则美国一般公认会计原则。

●公司注册和业务地点无具体规定。

●公司经营业务信息披露规定要遵守交易所的年报、季报和中期报告制度。

●其他因素对公司的管理和操作有多项要求；详细说明公司所属行业的相对稳定性，公
司在该行业中的地位，公司产品的市场情况。

纽交所 Worksdays (纽交所股票代码：WDAY) 概况
Workdays是2005年创立的美国负责人力资源管理，支付，金融管理，雇员支付管理的公司。

在美国，唯一的一家利用高科技云技术，网络技术为企业提供HR服务的公司。

2012年10月12日美国纽约交易所，22,750,000股发行IPO上市。

1.盈利模式：
Workdays管理范围包括全球企业，联想也在其内。

其中包括20万的员工，和21种语言。

Workdays 的主要盈利来源于其在美国所拥有的先进人力资源，财务管理模式，高科技管理软件所带来的全球性企业管理收入，主要包括：
●企业核心资源
●财务管理
●人员管理
其管理范围非常广泛，包括
●即时数据
●高效运营
●IT
●HR
●财务人员管理
●高效信息传送
Workdays 现有员工1,550人，2009年，2010年，2011年分别盈利0.252亿美元，0.681亿美元和1.34亿美元。

盈利收入增长率为2010年的170%和2011年的98%。

近三年亏损分别为0.5亿美元，0.56亿美元和0.8亿美元。

毛利率26.83%，位于美国业内第12名，低于业内平均值的78.03%。

利润率-42.87%，位于行业内第19名，略低于平均值。

2. 竞争优势：
●集合性管理可以为几家国际性大型企业可以有效的整合其生产经营与合规管理。

可变性很
强，简单易操作。

●经营管理图明确易懂，及时有效。

整合能力强，即时有效的发现核心功能，并作出决定。

●客户网络经验管理可以为无经验的客户及操作者提供简单有效，快捷可信的信息。

●无需电子计算机系统即可运行云系统软件，管理细致，更新及时。

●现代科技技术
3. 主要风险：
●历史性亏损，不保证未来盈利。

亏损主要归结于建立新客户与软件开发。

●公司成立时间太短。

●行业竞争激烈，如果不采取强效竞争体质，生产经营将会受到影响。

●公司发展过于迅速，如果不规划发展模式，公司将不能维持高水平服务机制，也不能解决
行业竞争所带来的挑战。

●如果未来云系统研发缓慢，公司会受到负面影响。

●公司大部分收入来源于人力资源管理，如果不提高软件运用数量，其他软件研发会受到影
响，从而影响公司收入。

●如果不提供即时的软件升级，改革，企业发展会受到影响。

●保安系统管理失效会导致客户数量降低。

●为客户定制软件的技术欠缺。

●与经济大环境变动的反应能力不高，不能即时的反应到生产经营当中。

4. 行业概况：
●在全球范围内，企业管理软件在2011年有390亿美元的总值，其中包括了财务会计管理软
件。

●全球大环境对企业管理软件的要求正在急速增加，其中即时快速高效的企业管理软件服务
是企业发展，内部管理纠错的核心。

预计市值将从2011年的230亿美元增加到2016年的670亿美元，年增长率24%。

●企业资源管理软件已经有10到15年的历史，在之后的几年内，管理软件将会倾向于高效，
多样化，简便易操作。

5. 发展方向：
●Workdays拟定下一代商业企业软件管理系统的开发方向是为提供企业管理服务而非简单的
电子软件开发。

其中包括：
●扩大客户范围，为各行业提供相适应的管理服务。

●保持自己在高科技产业链的龙头位置，扩大延伸应用软件的适应性，完成低成本，高效率。

的转变。

增加客户对软件权限的运用，扩大全球范围的运行。

●全球扩张。

●加深与现有客户的关系。

●发展可合作商体系，发展第三方软件。

●平衡现有的企业文化，把基础发展战略作写入发展规划当中。

纽交所Shutterstock INC（纽交所股票代码：SSTK）
概况
Shutterstock 是在美国注册的数码影像，商业数码影响的龙头公司。

10月11日纽交所IPO公开发行上市。

主要业务包括可视相片，展示片和影像。

业务主要内容可以分为市场营销制作，企业宣传，书籍，出版物和影视制作。

1.盈利模式
●影响制作者将作品上传到shutterstock媒体终端系统，shutterstock进行集中管理，客户群
上网查找shutterstock媒体库中的作品，下载并支付费用，平均每个作品费用为2美元。

●主要盈利来源于数码作品下载，其注册用户下载量占有收入的接近一半，而其他不经常客
户可通过快速通道获得下载并支付，占总收入的其他份额。

●Shutterstock 拥有超过550,000个客户，来自150个不同的国家和地区，33%来自北美地区，
66%来自全球。

其中2%的收入来自于前25大客户群。

收入来源比较平均，注册用户和即时用户所创收入比例较一致。

●过去的09,10,11三年中，截留收入比率分别为82%，96%，102%。

2010年和2011年分别
收入0.83和1.2亿美元，增长率为35.8%和45%，毛利润为0.218和0.265亿美元，净利润
0.189和0.219亿美元。

近一季度毛利率为62.22%，位于行业内第83位，净利率14.94%，
位于行业内第61位。

2.竞争优势
●最大媒体资料库之一。

公司的资料图书馆是当下最大的商业媒体库之一，拥有
2000万图片及55万视频剪辑，和3.5万创造者。

●最大下载量之一。

公司拥有行业内最大的图片下载量，仅2011年，就有5800万
支付下载以及5.5亿图片标签。

●价格便宜。

公司每张图片的下载费用约为2美元，简单，灵活，低价的优点为公
司挖掘潜在客户和提高销售量奠定了基础。

●知识产权完整。

公司保证每张图片的知识产权完整、可信，每张图片都单独接受
公司团队高标准的审核。

3.主要风险
●公司客户开拓及维护能力存在风险。

●公司维持重复购买及订购的能力存在风险。

●新兴市场的快速变化所导致的市场风险。

●市场竞争对预期收益可能产生影响。

●市场竞争对公司行业地位产生影响。

●公司在维护知识产权以及防范第三方侵权方面的风险。

●公司国际化运营中产生的风险。

4.行业概况
●无论是大型企业还是中小型企业，都需要通过付费获取产权许可图片用于商业需
要。

公司主要的客户面向：
1. 大型及中小型企业或者独资企业的市场推广、交流及设计需要。

2. 销售机构：广告公司、媒体机构、平面设计公司、网络设计公司、自由设计者。

3. 新闻组织：印刷和数字出版。

●市场需求：这些企业都需要高质量的图片用于商业目的，但是由于对知识产权的
保护，每一张图片都需要支付高昂的许可费用，只有拥有显著市场的大型企业才能负担得起。

●环境支持：科技高速发展导致了数码图片产业的升级，高质量数码照相机、摄像
机、图片及视频编辑软件促使数以万计的人们创造了源源不断的低成本图片。

网上市场集合了大部分的资源，客户可迅速的找到并下载他们所需要的图片。

●公司情况：公司预测，2011年，商业媒体图片市场约有40亿的份额，到2016年，
其将增长到60亿,。

同时库存图片市场在2011-2016年中将保持约每年23亿的市场份额，其将连同其他商业图片市场以每年15%-20%的增速发展，在2016年的市场份额将达到35亿。

5.发展方向
●通过扩大资料库以及升级服务继续重点开拓中小型企业客户，同时通过投资线上
以及线下市场提升核心客户与创造者社区的质量，从而进一步开拓市场。

●凭借原有的大量客户资源，建立更具人性化的服务系统，其中包括建立更便捷的
创作者文件夹，创作者表现追踪，此外公司还将推出新产品来促使创作者社区的深度交流。

●提供更多的当地化服务，解决多地区，多语言所但来的困扰，扩大全球发展，囊
括全球资源，发展全球客户群。

●发展大型企业客户，在继续发展中小型客户群的基础上，扩大现有大型客户的商
业价值。

纽交所Fleetmatics Group PLC(纽交所股票代码：FLTX）
概况
FLTX是全球领先的车队管理解决方案提供商。

公司通过在客户车辆中安装相关数据收集设备，促使客户可以通过SaaS(软件即服务模式)利用公司的GPS车辆追踪系统，为客户提供直观、经济的网络和移动应用途径来确定车队中各车辆的位置、燃油消耗、速度里程和其他相关信息，从而提高调度效率、降低运营成本达到盈利目
的。

1.盈利模式
●为客户提供车队管理软件，获取软件使用费用。

●为客户提供各类软件附加值服务。

●数据显示，最新季度公司毛利率57.3%，业内排名30位，行业平均78%，公
司利润率-4.5%,行业平均37.8%，业内排名38位。

●2011年净收入290万美元，但2010年亏损70万美元。

2012年净收入160
万美元。

毛利率从2010年的1120万美元增长到2012年的2170万美元，增长率94.7%。

进入2012年上半年，相继又亏损37万美元。

2.竞争优势
●通过SaaS模式运营软件系统，客户无需额外购买软件，更便宜。

●通过网络、APP的途径进行车队调度，更便捷。

●软件针对SMB（中小企业）客户，区分于大型车队管理系统，更有针对性。

●具有庞大健全的销售系统（数字广告，搜索引擎广告，出站式销售市场）
●具有强大的数据分析系统支持，能主动提示或者应消费者要求解决相关问题）
●庞大的现有客户群为企业提供附加服务（比如结合油卡，全球定位系统，GPS，
导航，或者第三方补充产品及服务）奠定基础。

3.主要风险
●产品无法有效吸引、销售以及维护SMB客户。

●财务风险。

●销售困境。

●SMB客户自身运营的风险。

●技术风险。

公司软件技术无法跟上技术发展。

●国际化发展风险。

●黑客及电脑系统风险。

●公司自身控制风险。

4.行业概况
●许多SMB当地服务及分销企业需要通过车队管理软件运营，但是当下市场针对SMB客户的车队管理软件并不多，大多针对长途车的车队管理系统因具有收费高和安装使用过程过于复杂等问题并不适用于SMB客户。

●其次，过去管理车队数据信息的方式效率越来越低，电子化数据处理系统发挥着越来越大的作用。

公司软件正好满足了SMB客户群的需求，以低价高效的特点弥补了市场的空缺。

●车队管理系统的市场需求正在不断增大，至2012年六月底，公司拥有16,000名客户，部署了281,000个软件，发出了160万报告，收集超过10亿数据集。

5.发展方向
●通过合作开发具有更多专业功能的软件，同时也寻求长期合作伙伴增强手机平台建设。

●数据资本化。

利用历史数据创收。

●坚持国际化发展。

2011年和2012年上半年分别有13.7%和10.6%的业务额来自于海外。

11。