第5篇投资决策教学案例
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当然也有例外现象经常发生，例如，一般情况是企业收 益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的 时期，资金会大量流入股市。但却出现有萧条时期资金 不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府 为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩， 不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一 旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企 业收益无关，而是带有一定的投机性。
说明公司的偿债能力较差。
四、投资活动现金流量的流向是否与企业的主 业战略一致
（一）投资活动的现金流量非常分散—说明公司投资方向
不明，公司正试图通过投资多元化来降低收益的波动性。
（二）公司若重点发展主业，公司应收回投资和处理固 定资产，投资活动有现金流入。
五、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还 是外源融资
若公司用来支付红利的数额大于当期自由现金流—公司正利用 外部现金流支付红利，此红利政策不稳定。
七、筹资活动现金流量的主要来源是股票筹 资、短期负债还是长期负债
股票筹资—公司经营的压力较小 短期负债过大—限制企业经营的灵活性 若企业盈利能力较稳，财务杠杆率较低—应适当提高财务杠杆
率，以提高公司的净资产收益率。
汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强， 出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就 会上扬
相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公 司的证券价格将因此而下跌。
此外，这还会导致资本流出本国，使本国的证券 市场需求减少，价格下跌。
汇率下跌的情形与此相反。
四、政治形势分析
包括：战争爆发、国际重大政治事件活动、国家 政权的更迭、国家主要领导人的更替、政府换 届选举、国家重大的经济和社会发展战略决策 等。
第5篇 投资决策
第15章 投资基础分析 第16章 投资技术分析 第17章 投资风险 第18章 投资人策略
投资分析概述
1、基础（基本）分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营
管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来 研究股票的投资价值，衡量股价的高低。 2、 技术分析
对证券市场的市场行为所作的分析。研究市 场过去和现在的行为（价格与成交量变动以及 买卖），应用数学和逻辑上的方法，归纳总结 一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未 来变化趋势。
三、经济政策分析
包括国家对宏观经济进行调控的相关政 策的分析。如：货币政策、财政政策、 产业政策、收入政策等。
1、财政政策（紧的财政政策将使得过热的经济
受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政 策刺激经济发展，证券市场走强）
（1）财政政策手段 政府购买：
财政支出↑→刺激投资和扩大就业→人们的收入↑，社会供给↑→证券 市场价格↑
1、国际重大政治事件与活动。 政权的转移、政 府的更叠，都将影响社会的安定及人心的稳定；
2、主要国家领导人的言论和行动。对股市 产生突发性的影响。
3、国家重大社会经济发展战略选择和重大 政策的出台实施。
4、国与国之间政治经济关系的调整和变动 会对与这种变动有关联的跨国公司的上 市股票产生重大影响。
15.2 微观行业分析
宏观经济分析为证券投资提供了背 景条件，但没有为投资者解决如何 投资的问题，要对具体投资对象加 以选择，还需要进行行业分析
行业分析主要分析行业的市场类型、 生命周期和影响行业发展的其他因 素
一、行业的市场结构分析
由于市场结构的不同、行业基本上可 分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断、完全垄断。
三、影响行业发展的其他因素 ❖技术进步及产品更新换代 ❖政策法规 ❖社会习惯 ❖相关行业
上游行业、下游行业、替代产品行业、互补产品行业
四、行业投资的选择
1、选择目标 选择行业，最重要的一点在于如何正确预测
所观察行业的未来业绩。 2、选择方法
行业增长比较分析：将行业的增长情况与国 民经济的增长进行比较，从中发现增长速度快 于国民经济的行业。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收 入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的 获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公 司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比， 选择实力更强的作为投资对象。
衰退期的投资策略以保本为主，投资者 在此阶段多采取持有现金（储蓄存款） 和短期存款证券等形式，避免衰退期的 投资损失，以待经济复苏时再适时进入 股市；
而在经济繁荣期，大部分产业及公司经 营状况改善和盈利增加时，即使是不懂 股市分析而盲目跟进的散户，往往也能 从股票投资中赚钱。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步 的，而是股价指数先于经济周期一步。即在衰退以前， 股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济 周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰 退期间，股市已开始从谷底回升。
行业未来增长率预测：利用行业历年的销售 额、盈利额等历史资料分析过去的增长情况， 并预测行业的未来发展趋势。
15.3 公司分析
公司分析的重要性
每个行业都包含着很多企业，每个企业各有特色、千差 万别，我们显然不能仅只通过对宏观经济及行业分析， 就可以在选择定了的行业中任意进行投资。因为即使 是一个处于扩张或稳定增长阶段的行业，也不是其中 每个企业都能分享收益的。
二、公司的财务质量分析
财务分析主要有两种：比率分析和现金流量分析 比率分析可以单独或综合运用，三种分析方法：
纵向比较法、横向比较法、定值比较法。其中， 定值比较法一般只用于收益率的比较，用来检验 公司经营的成果是否超过某一固定比率，比如净 资产收益率是否超过同期银行存款利息率等。
（一）比率分析
财务报表简要阅读法
（一）查看主要财务数据
1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一 项重要指标。上升幅度超过20％的，表明成长性良好， 下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡. 2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此 项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观 察对象。 3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利 润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长 20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要 依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其 是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展 前景。
要因素。 2. 科技开发水平。决定公司竞争地位的首要因素。 3. 经营方式：单一经营和多种经营 4. 产品与市场开拓能力和市场占有率：要看重点产
品、拳头产品和主导产品的生命周期。 5. 新产品开发程度。产品不断更新企业才能处于有
利的竞争地位。 6. 公司发展潜力分析。
（三）公司盈利状况和股息派发政策分析
投资者在考虑新投资时，投资者在选择 股票时，不能被眼前的景象所迷惑，而 要分析和判断企业所属的行业是处于初 创期、成长期，还是稳定期或衷退期。
证券投资的收益是通过企业业绩来实现 的。企业的业绩与行业的发展直接相关。 在生命周期的各个阶段上，因企业业绩 的不同，证券价格和投资收益也会有所 不同。
空。 利率水平。 贷款利率↑→公司成本增加，利润↓→股价↓； 存款利率↑→投资者机会成本↑→股价↓
汇率水平
二、经济周期分析
经济周期是总体经济活动的波动；一个经济周 期可分为繁荣、萧条、衰退、复苏四个阶段。
(1)经济运行周期与股票市场周期之间关系
经济周期影响股价变动，股市价格水平的周期 性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。 但两者的变动周期又不是完全同步的。股市行 情往往又是经济周期的先行指标,股票价格的 变动先行于经济波动。这是因为股市股价的涨 落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资 者的心理反应等因素。
所以，投资者在进行了宏观分析、行业分析之后，还需 要对所选定行业中的各公司进行分析，以便选出最合 适投资的企业，获得最佳投资效益。
公司分析包括一般因素分析和财务质量分析。
一、公司的一般因素分析
(一) 公司经营管理能力分析 1. 经营观念：开放、创新、竞争 2. 管理人员的素质及能力分析。对决策层、管理层和执行
（1）存款准备金率的wk.baidu.com整
存准备金率的调整时滞性较大：调整 存款准备金率，最先影响的是股票投资 人的投资信心，而真正带来资金面的变 化要经过一段时间。
股票投资人在关注这一金融宏观调控 政策时，切不可只注意它的即时股市反 应，还要看到它以后的实质性影响。
（2）贴现率调整
现在的作用还仅局限于有区别地对某 些商业票据贴现。因此，对股市的影响 主要是通过影响某些行业的资金需求间 接实现的。
层管理人员的素质分析。 3. 企业经营效率分析。（包括维持本公司竞争地位的能力、
扩张能力、保持较高毛利率的能力、合理融资能力） 4. 内控效率分析。对企业的制度完善程度。 5. 人事管理效率分析。对用人机制的分析（任人唯贤）。 6. 公关能力：包括树立企业形象，产品宣传，广告促销，
对外协调与合作
(二) 公司竞争地位分析 1. 销售额及销售增长率：是评价公司竞争地位的重
（3）公开市场业务
通过公开市场业务，中央银行可以调 节各家商业银行的头寸，来影响同业拆 借市场、回购市场和国债市场的供求关 系，进而影响利率水平，并通过传导机 制影响股市的资金状况。
（4）利率政策 一般来讲，利率下降时，股票价格就会上涨；
利率上升时，股票价格就会下跌。
（5）汇率变动 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格
依赖内源融资的企业—财务状况较稳健，投资于这类企 业增值快
依赖外源融资的企业—加速企业资产规模膨胀的速度。 会降低净资产收益率（配股融资）或增加企业财务危 机（债务融资）。
六、公司是否有自由现金流量及如何分配
自由现金流量 = 经营活动现金流量净值＋投资活动现金流量净 值－当期还本付息额
自由现金流量用来支付红利、偿还借款、回购股票
（一）比率分析 偿债能力 营运能力 获利能力
定值分析 纵向比较法 横向比较法
评价 标准
（二）现金流量分析
现金流量:是指在一定会计期间内流入和 流出企业的现金和现金等价物。
我国新会计制度将现金流量划分为三类： 经营活动所产生的现金流、投资活动所 产生的现金流和筹资活动所产生的现金 流。
现金流量的分析要点
趋势分析：从证券的市场行 为来分析和预测证券将来的 行为。
第15章 投资基础分析
15.1 宏观经济分析 15.2 微观行业分析 15.3 公司分析
15.1 宏观经济分析
一、经济指标分析 二、经济周期分析 三、经济政策分析 四、政治形势分析
一、经济指标分析
经济增长（GDP、GNP） 通货膨胀。适度的通胀是利好，过度的通胀是利
上述四种行业市场类型中，竞争性依次 递减，但价格制定的自主性和利润的稳 定性又是依次递增的。
一般来说，行业内部竞争性越大，企业 产品价格和利润受供求变化的影响越大， 企业亏损与破产的可能性也越大，对这 类行业进行投资就相应要承担更大的风 险。
二、行业生命周期分析
初创期、成长期、成熟期、衰退期
一、经营性现金流量为负数。 (一）公司正在快速成长（由于扩大存货、广告费、
人员工资等）
（二）经营业务亏损或对营运资本（流动资产－流 动负债）管理不力
二、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨 大差额。
由应收账款剧增、投资收益及营业外收入的增加引起公司净 利润增加，但公司的现金流量并没有增加
三、经营活动现金流量小于利息支付额。
转移支付
税率以及税收减免
（2）不同倾向的财政政策对证券市场的不同影响 积极的财政政策：使证券市场价格上扬。
紧缩的财政政策：
中性的（收支平衡）财政政策。
2、货币政策
货币政策是中央银行为实现其特定的经济目 标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用 的方针、政策、措施的总称。
扩张性货币政策、紧缩性货币政策、中性 货币政策。
项目
理论假设
分析依据
基础（基本）分析
价格围绕价值波动，价值 决定价格。
证券的价值等于预期收益 流量的折现。
技术分析
①市场行为包含一切信息； ②价格沿趋势移动； ③历史会重复。
根据证券市场本身的变化规 律得出的分析方法。证券价 格由供求关系决定。
分析方法
因素分析：通过分析决定 证券投资价值及价格的基 本要素，评估证券的投资 价值
说明公司的偿债能力较差。
四、投资活动现金流量的流向是否与企业的主 业战略一致
（一）投资活动的现金流量非常分散—说明公司投资方向
不明，公司正试图通过投资多元化来降低收益的波动性。
（二）公司若重点发展主业，公司应收回投资和处理固 定资产，投资活动有现金流入。
五、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还 是外源融资
若公司用来支付红利的数额大于当期自由现金流—公司正利用 外部现金流支付红利，此红利政策不稳定。
七、筹资活动现金流量的主要来源是股票筹 资、短期负债还是长期负债
股票筹资—公司经营的压力较小 短期负债过大—限制企业经营的灵活性 若企业盈利能力较稳，财务杠杆率较低—应适当提高财务杠杆
率，以提高公司的净资产收益率。
汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强， 出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就 会上扬
相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公 司的证券价格将因此而下跌。
此外，这还会导致资本流出本国，使本国的证券 市场需求减少，价格下跌。
汇率下跌的情形与此相反。
四、政治形势分析
包括：战争爆发、国际重大政治事件活动、国家 政权的更迭、国家主要领导人的更替、政府换 届选举、国家重大的经济和社会发展战略决策 等。
第5篇 投资决策
第15章 投资基础分析 第16章 投资技术分析 第17章 投资风险 第18章 投资人策略
投资分析概述
1、基础（基本）分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营
管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来 研究股票的投资价值，衡量股价的高低。 2、 技术分析
对证券市场的市场行为所作的分析。研究市 场过去和现在的行为（价格与成交量变动以及 买卖），应用数学和逻辑上的方法，归纳总结 一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未 来变化趋势。
三、经济政策分析
包括国家对宏观经济进行调控的相关政 策的分析。如：货币政策、财政政策、 产业政策、收入政策等。
1、财政政策（紧的财政政策将使得过热的经济
受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政 策刺激经济发展，证券市场走强）
（1）财政政策手段 政府购买：
财政支出↑→刺激投资和扩大就业→人们的收入↑，社会供给↑→证券 市场价格↑
1、国际重大政治事件与活动。 政权的转移、政 府的更叠，都将影响社会的安定及人心的稳定；
2、主要国家领导人的言论和行动。对股市 产生突发性的影响。
3、国家重大社会经济发展战略选择和重大 政策的出台实施。
4、国与国之间政治经济关系的调整和变动 会对与这种变动有关联的跨国公司的上 市股票产生重大影响。
15.2 微观行业分析
宏观经济分析为证券投资提供了背 景条件，但没有为投资者解决如何 投资的问题，要对具体投资对象加 以选择，还需要进行行业分析
行业分析主要分析行业的市场类型、 生命周期和影响行业发展的其他因 素
一、行业的市场结构分析
由于市场结构的不同、行业基本上可 分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断、完全垄断。
三、影响行业发展的其他因素 ❖技术进步及产品更新换代 ❖政策法规 ❖社会习惯 ❖相关行业
上游行业、下游行业、替代产品行业、互补产品行业
四、行业投资的选择
1、选择目标 选择行业，最重要的一点在于如何正确预测
所观察行业的未来业绩。 2、选择方法
行业增长比较分析：将行业的增长情况与国 民经济的增长进行比较，从中发现增长速度快 于国民经济的行业。
4．主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收 入）×100％主要反映了公司在该主营业务领域的 获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公 司间获利能力的比较。
以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比， 选择实力更强的作为投资对象。
衰退期的投资策略以保本为主，投资者 在此阶段多采取持有现金（储蓄存款） 和短期存款证券等形式，避免衰退期的 投资损失，以待经济复苏时再适时进入 股市；
而在经济繁荣期，大部分产业及公司经 营状况改善和盈利增加时，即使是不懂 股市分析而盲目跟进的散户，往往也能 从股票投资中赚钱。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步 的，而是股价指数先于经济周期一步。即在衰退以前， 股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济 周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰 退期间，股市已开始从谷底回升。
行业未来增长率预测：利用行业历年的销售 额、盈利额等历史资料分析过去的增长情况， 并预测行业的未来发展趋势。
15.3 公司分析
公司分析的重要性
每个行业都包含着很多企业，每个企业各有特色、千差 万别，我们显然不能仅只通过对宏观经济及行业分析， 就可以在选择定了的行业中任意进行投资。因为即使 是一个处于扩张或稳定增长阶段的行业，也不是其中 每个企业都能分享收益的。
二、公司的财务质量分析
财务分析主要有两种：比率分析和现金流量分析 比率分析可以单独或综合运用，三种分析方法：
纵向比较法、横向比较法、定值比较法。其中， 定值比较法一般只用于收益率的比较，用来检验 公司经营的成果是否超过某一固定比率，比如净 资产收益率是否超过同期银行存款利息率等。
（一）比率分析
财务报表简要阅读法
（一）查看主要财务数据
1．主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一 项重要指标。上升幅度超过20％的，表明成长性良好， 下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡. 2．净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象。此 项指标超过20％,一般是成长性好的公司,可作为重点观 察对象。 3．查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利 润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长 20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要 依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其 是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展 前景。
要因素。 2. 科技开发水平。决定公司竞争地位的首要因素。 3. 经营方式：单一经营和多种经营 4. 产品与市场开拓能力和市场占有率：要看重点产
品、拳头产品和主导产品的生命周期。 5. 新产品开发程度。产品不断更新企业才能处于有
利的竞争地位。 6. 公司发展潜力分析。
（三）公司盈利状况和股息派发政策分析
投资者在考虑新投资时，投资者在选择 股票时，不能被眼前的景象所迷惑，而 要分析和判断企业所属的行业是处于初 创期、成长期，还是稳定期或衷退期。
证券投资的收益是通过企业业绩来实现 的。企业的业绩与行业的发展直接相关。 在生命周期的各个阶段上，因企业业绩 的不同，证券价格和投资收益也会有所 不同。
空。 利率水平。 贷款利率↑→公司成本增加，利润↓→股价↓； 存款利率↑→投资者机会成本↑→股价↓
汇率水平
二、经济周期分析
经济周期是总体经济活动的波动；一个经济周 期可分为繁荣、萧条、衰退、复苏四个阶段。
(1)经济运行周期与股票市场周期之间关系
经济周期影响股价变动，股市价格水平的周期 性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。 但两者的变动周期又不是完全同步的。股市行 情往往又是经济周期的先行指标,股票价格的 变动先行于经济波动。这是因为股市股价的涨 落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资 者的心理反应等因素。
所以，投资者在进行了宏观分析、行业分析之后，还需 要对所选定行业中的各公司进行分析，以便选出最合 适投资的企业，获得最佳投资效益。
公司分析包括一般因素分析和财务质量分析。
一、公司的一般因素分析
(一) 公司经营管理能力分析 1. 经营观念：开放、创新、竞争 2. 管理人员的素质及能力分析。对决策层、管理层和执行
（1）存款准备金率的wk.baidu.com整
存准备金率的调整时滞性较大：调整 存款准备金率，最先影响的是股票投资 人的投资信心，而真正带来资金面的变 化要经过一段时间。
股票投资人在关注这一金融宏观调控 政策时，切不可只注意它的即时股市反 应，还要看到它以后的实质性影响。
（2）贴现率调整
现在的作用还仅局限于有区别地对某 些商业票据贴现。因此，对股市的影响 主要是通过影响某些行业的资金需求间 接实现的。
层管理人员的素质分析。 3. 企业经营效率分析。（包括维持本公司竞争地位的能力、
扩张能力、保持较高毛利率的能力、合理融资能力） 4. 内控效率分析。对企业的制度完善程度。 5. 人事管理效率分析。对用人机制的分析（任人唯贤）。 6. 公关能力：包括树立企业形象，产品宣传，广告促销，
对外协调与合作
(二) 公司竞争地位分析 1. 销售额及销售增长率：是评价公司竞争地位的重
（3）公开市场业务
通过公开市场业务，中央银行可以调 节各家商业银行的头寸，来影响同业拆 借市场、回购市场和国债市场的供求关 系，进而影响利率水平，并通过传导机 制影响股市的资金状况。
（4）利率政策 一般来讲，利率下降时，股票价格就会上涨；
利率上升时，股票价格就会下跌。
（5）汇率变动 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格
依赖内源融资的企业—财务状况较稳健，投资于这类企 业增值快
依赖外源融资的企业—加速企业资产规模膨胀的速度。 会降低净资产收益率（配股融资）或增加企业财务危 机（债务融资）。
六、公司是否有自由现金流量及如何分配
自由现金流量 = 经营活动现金流量净值＋投资活动现金流量净 值－当期还本付息额
自由现金流量用来支付红利、偿还借款、回购股票
（一）比率分析 偿债能力 营运能力 获利能力
定值分析 纵向比较法 横向比较法
评价 标准
（二）现金流量分析
现金流量:是指在一定会计期间内流入和 流出企业的现金和现金等价物。
我国新会计制度将现金流量划分为三类： 经营活动所产生的现金流、投资活动所 产生的现金流和筹资活动所产生的现金 流。
现金流量的分析要点
趋势分析：从证券的市场行 为来分析和预测证券将来的 行为。
第15章 投资基础分析
15.1 宏观经济分析 15.2 微观行业分析 15.3 公司分析
15.1 宏观经济分析
一、经济指标分析 二、经济周期分析 三、经济政策分析 四、政治形势分析
一、经济指标分析
经济增长（GDP、GNP） 通货膨胀。适度的通胀是利好，过度的通胀是利
上述四种行业市场类型中，竞争性依次 递减，但价格制定的自主性和利润的稳 定性又是依次递增的。
一般来说，行业内部竞争性越大，企业 产品价格和利润受供求变化的影响越大， 企业亏损与破产的可能性也越大，对这 类行业进行投资就相应要承担更大的风 险。
二、行业生命周期分析
初创期、成长期、成熟期、衰退期
一、经营性现金流量为负数。 (一）公司正在快速成长（由于扩大存货、广告费、
人员工资等）
（二）经营业务亏损或对营运资本（流动资产－流 动负债）管理不力
二、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨 大差额。
由应收账款剧增、投资收益及营业外收入的增加引起公司净 利润增加，但公司的现金流量并没有增加
三、经营活动现金流量小于利息支付额。
转移支付
税率以及税收减免
（2）不同倾向的财政政策对证券市场的不同影响 积极的财政政策：使证券市场价格上扬。
紧缩的财政政策：
中性的（收支平衡）财政政策。
2、货币政策
货币政策是中央银行为实现其特定的经济目 标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用 的方针、政策、措施的总称。
扩张性货币政策、紧缩性货币政策、中性 货币政策。
项目
理论假设
分析依据
基础（基本）分析
价格围绕价值波动，价值 决定价格。
证券的价值等于预期收益 流量的折现。
技术分析
①市场行为包含一切信息； ②价格沿趋势移动； ③历史会重复。
根据证券市场本身的变化规 律得出的分析方法。证券价 格由供求关系决定。
分析方法
因素分析：通过分析决定 证券投资价值及价格的基 本要素，评估证券的投资 价值