企业投资管理PPT课件
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企业投融资管理.ppt
15
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
xx
2019-8-3
谢谢观赏
1
目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
2
一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
联想
融资：
在此次战略投资总额中，约1.5亿美元将用作收购资金，余下约2亿美元将用作联想 日常运营资金及一般企业用途。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团、 General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先 股(“优先股”)，每股发行价为1,000港元，以及可用作认购237,417,474股联想股份 的非上市认股权证。该交易总现金代价达3.5亿美元，其中德克萨斯太平洋集团投 资2亿美元、General Atlantic投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5千万美元。 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息(每季度支付)，并且在交易 完成后的第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。这些优先股共可转换成 1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元，较截至2005年3月24日 (包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。每份 认股权证可按行使价格每股2.725港元认购一股联想普通股。认股权证有效期为5年。 在这些优先股全面转换以及假设收购IBM PC业务完成向IBM发行相关股份之后，德 克萨斯太平洋集团、General Atlantic 和美国新桥投资集团将共获得联想扩大后 总发行股份的约10.2%。假设所有认股权证全面行使，上述投资者将共拥有约12.4% 的股权。
亮资本之剑---剖析企业投融资之道
融勤国际董事、（中国）研究院院长
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目录 一 、企业投融资意义 二、企业投资 三、企业融资 四、 总结
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一、企业投融资意义
一、企业投资 1，企业正确投资的必要性 2，掌握企业投资理论的迫切性 3，企业投资的机遇与挑战 4，企业投资的意义
投资管理培训课程(PPT68页).ppt
某年现金净流量（NCF） ＝该年现金流入量—该年现金流出量
（四）、现金净流量的计算
——一般按年度计算 包括：初始现金净流量（建设期）、经营期现金净流量、终 结点现金净流量
1、建设期现金净流量
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —该年发生的投资额
或
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —原始投资额
2、经营期现金净流量 （营业现金净流量）
年折旧额=（1100-100）/10=100（万元） NCF0=-1100（万元） NCF1～9=100+100=200（万元） NCF10=200+100=300（万元） 投资回收期（PP）＝原始投资额 ÷ 年现金净流量
＝1100 ÷200 ＝5.5（年） 该方案的投资回收期为5.5年小于企业期望回收期6年，
（三）、现金流量的内容
投资项目的现金流量 现金流入量 “＋” 现金流出量 “－” 现金净流量
1、现金流入量
（1）营业收入——均发生于经营期每期期末
（2）回收流动资金（垫支）——于终结点 （3）回收的固定资产残值——于终结点
（4）其他现金流入量
统称为“回收额”
2、现金流出量
（1）建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） （2）（垫付）流动资金——发生于投产日（即经营期期初） （3）（付现）营运成本——生产经营期每年年末
终结点 （清理结束日）
【例1】企业拟购建一项固定资产，预计使用 寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况 分别确定该项目的项目计算期： （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为1年。 解： （1）项目计算期（n）=0+10=10(年) （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）
三、项目计算期的构成和资金投入方式
（四）、现金净流量的计算
——一般按年度计算 包括：初始现金净流量（建设期）、经营期现金净流量、终 结点现金净流量
1、建设期现金净流量
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —该年发生的投资额
或
建设期某年现金净流量（NCF）＝ —原始投资额
2、经营期现金净流量 （营业现金净流量）
年折旧额=（1100-100）/10=100（万元） NCF0=-1100（万元） NCF1～9=100+100=200（万元） NCF10=200+100=300（万元） 投资回收期（PP）＝原始投资额 ÷ 年现金净流量
＝1100 ÷200 ＝5.5（年） 该方案的投资回收期为5.5年小于企业期望回收期6年，
（三）、现金流量的内容
投资项目的现金流量 现金流入量 “＋” 现金流出量 “－” 现金净流量
1、现金流入量
（1）营业收入——均发生于经营期每期期末
（2）回收流动资金（垫支）——于终结点 （3）回收的固定资产残值——于终结点
（4）其他现金流入量
统称为“回收额”
2、现金流出量
（1）建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） （2）（垫付）流动资金——发生于投产日（即经营期期初） （3）（付现）营运成本——生产经营期每年年末
终结点 （清理结束日）
【例1】企业拟购建一项固定资产，预计使用 寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况 分别确定该项目的项目计算期： （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为1年。 解： （1）项目计算期（n）=0+10=10(年) （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）
三、项目计算期的构成和资金投入方式
投资管理PPT课件
投资管理的原则
• 总结词：投资管理应遵循的原则包括理性投资、分散投资、风险与收益 相匹配、长期投资和定期调整。
• 详细描述：理性投资是指投资者应具备理性和科学的投资理念，避免盲 目跟风和过度投机。分散投资则是为了降低单一资产的风险，通过将资 金分散配置到不同的资产类别和市场，实现整体风险的降低。风险与收 益相匹配的原则要求投资者在追求高收益的同时，应充分考虑风险承受 能力，避免承担过高的风险。长期投资原则强调投资者应有长期的投资 视野，避免短期市场波动的干扰，坚持长期持有优质资产。最后，定期 调整原则要求投资者定期对投资组合进行评估和调整，以适应市场变化 和投资者需求的变化。
投资管理ppt课件
目录
CONTENTS
• 投资管理概述 • 投资工具与策略 • 投资组合管理 • 投资风险管理 • 投资绩效评估 • 未来投资展望
01 投资管理概述
投资管理的定义
总结词
投资管理是指通过制定和实施一系列投资策略和计划，实现资产保值增值和风险控制的过程。
详细描述
投资管理是指对投资活动进行规划、组织、指挥、调节和监督，从而实现投资目标的一系列活动。它涉及对投资 机会的寻找、资产配置、投资决策、交易执行、投资组合监控和调整等一系列环节，旨在实现资产保值增值和风 险控制的目标。
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失的风险。
详细描述
市场风险包括股票价格风险、债券价格风险、商品价格风险和汇率风险等。这 些风险通常受到宏观经济因素、政策变化、市场供需关系等多种因素的影响。
信用风险
总结词
信用风险是指借款人或债务人违约导 致的投资损失的风险。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资、贷款 和其他形式的债务融资中。投资者需 要评估债务人的信用状况、偿债能力 和历史表现等，以降低信用风险。
投资管理概述(ppt 120页)
控制：是指有权决定一个单位的财务和经营政 策，并能从该单位的经营活动中获取利益。
1、投资单位直接拥有被投资单位50%以上的 表决权资本；
2、根据协议，投资单位有权控制被投资单位 的财务和经营政策；
3、有权任免被投资单位董事会等类似权力机 构的多数成员；
4、在被投资单位董事会或类似权力机构会议 上有半数以上投票权。
（书P219）
三层含义：
1、投向：投资是一种运用资金的经济活动，它 既包括运用资金购置和建造固定资产、购买和储 备流动资产，也包括运用资金购买股票和债券。
2、目的：运用资金的直接目的是使资金通过这 些活动而获得增值，间接目的则是投资主体所预 期的微观经济效益、宏观经济效益或社会效益。
3、主体：投资的主体既包括个人、企业等非公 共组织，也包括政府等公共组织。
确定性财务评价 静态评价指标
动态评价指标
不确定性财务评价
2、国民经济评价——是从国民经济整体利益的 角度来估价项目的投资效益
主要是对财务评价中用到的财务数据进行调整。
（1）剔出转移性支付（利息、税收、财政补 贴），这些效益和费用没有伴随着实际资源的 增加和减少，只是国民经济内部的转移支付， 不宜计入投资项目的效益和费用。
在市场竞争充分的条件下，市场价格可以 真正反映项目投入和产出的社会价值；
在市场竞争不充分的条件下，市场市场价 格不能真正反映项目投入和产出的社会价值， 或者不存在市场，就需要设计一种新的能反映 产品社会价值的价格，这就是所谓的“影子价 格”。
影子价格是指在高度竞争的市场上可以通行的 某种商品价格的估计数。影子价格可以定义为 是项目所创造和所使用的产品的社会价值，它 衡量边际单位的产品对社会的贡献。
（一）影响时间长（投资期长，收回投资的时 间长）
投资管理 PPT课件
甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收 入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。
乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使 用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中 每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元， 另需垫支营运资金3 000元。
乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使 用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中 每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元， 另需垫支营运资金3 000元。
试计算两个方案的现金流量。
（四）投资决策中使用现金流量的原因
It
n
Ot
t0(1i)t t0(1i)t
NPVt n0(N 1Ci)Ftt
例：某公司欲购入一设备以扩充生产能力，假设所 得税率为40%。有两个方案可供选择：
甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收 入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。
项目投资；常规项目投资、非常规项目投资）
二、现金流量的构成及计算
（一）概念：长期投资决策有关的现金流入和流出量。
注意:广义的现金概念，不仅包括各种货币资金，而 且包括项目所需要投入企业的非货币资源的变现价 值（或重置成本）。
（二）构成
按照现金流动的方向： 现金流入量 现金流出量 净现金流量
（一）非折现现金流量指标
1.平均报酬率：项目寿命周期内平均年投资报酬率。
平均报A酬 R R率 平 原均 始现 投金 资 1流 0额 % 0量
乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使 用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中 每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元， 另需垫支营运资金3 000元。
乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使 用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中 每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元， 另需垫支营运资金3 000元。
试计算两个方案的现金流量。
（四）投资决策中使用现金流量的原因
It
n
Ot
t0(1i)t t0(1i)t
NPVt n0(N 1Ci)Ftt
例：某公司欲购入一设备以扩充生产能力，假设所 得税率为40%。有两个方案可供选择：
甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收 入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。
项目投资；常规项目投资、非常规项目投资）
二、现金流量的构成及计算
（一）概念：长期投资决策有关的现金流入和流出量。
注意:广义的现金概念，不仅包括各种货币资金，而 且包括项目所需要投入企业的非货币资源的变现价 值（或重置成本）。
（二）构成
按照现金流动的方向： 现金流入量 现金流出量 净现金流量
（一）非折现现金流量指标
1.平均报酬率：项目寿命周期内平均年投资报酬率。
平均报A酬 R R率 平 原均 始现 投金 资 1流 0额 % 0量
企业投资管理培训教学课件
02
评估投资工具的风险和 收益特性，进行资产配 置。
03
考虑投资工具的流动性 和变现能力，以应对突 发情况。
04
定期对投资组合进行评 估和调整，以实现企业 投资目标。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
企业投资组合管理
投资组合的构建与优化
投资组合构建原则
投资品种选择
03
企业投资工具与市场
投资工具的种类与特点
债券
企业或政府发行的债务证券， 通常具有固定利率和期限。
基金
集合投资，分散风险，由专业 投资机构管理。
股票
代表公司所有权的一部分，具 有高风险高回报的特点。
期货
标准化合约，可以在未来某一 特定时间和价格交割。
衍生品
基于基础资产的价值派生出来 的金融工具，如期权、掉期等 。
外部环境分析
风险评估方法
分析宏观经济、政策法规、市场环境等对 企业投资的影响，识别潜在风险。
采用定性和定量方法，如概率统计、敏感 性分析等，对风险进行量化和排序。
投资风险的应对与控制
总结词
针对识别出的投资风 险，制定相应的应对 措施和控制策略，降 低风险对企业的影响 。
风险规避
通过改变投资方案或 放弃某些高风险项目 来避免风险。
投资管理的回报
企业通过有效的投资管理，可以获得合理的回报，实现企业 价值的提升。同时，企业应注重长期价值的投资，以实现持 续的盈利和增长。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
企业投资策略与决策
投资策略的制定与选择
投资管理ppt课件
NCF t=CIt－COt。 每期NCF t有三种可能，即： NCF t ＞0、 NCF t ＜0、 NCF t =0。。 （4）计算项目的净流量目的种类，即新建 项目与更新改造项目分别计算。
注意： （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不要忽视机会成本 （4）不应忽视项目实施产生的间接影响。 （5）现金流量计算是建立在税后的基础上的
5、按指标在决策中的地位（重要性）分为三个档次： ➢ 第一档，核心指标——净现值（具有统帅地位） ➢ 第二档，次重要的关联性指标——现值指数、内含报酬率 ➢ 第三档，辅助作用——投资利润率、投资回收期
2、按指标的计算值是否考虑时间价值分为： ➢ 非折现指标：1、2 （静态评价指标，不考虑时间价值） ➢ 折现指标：3、4、5 （动态评价指标，考虑时间价值）
3、按各指标计算结果的特征分为： ➢ 结果为绝对数：2、3 ➢ 结果为相对数：1、4、5
4、按各指标对评价的作用分为： ➢ 结果越小越好，反指标：2 ➢ 结果越大越好，正指标：1、3、4、5
技术改造（不是换而是改造）。
(三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差
（四）程序 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价
二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础）
（一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观） 原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据 具有更全面、更客观、更有利于考虑时间价值和风险等 优点。
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项 目的可行性分析。
注意： （1）以增量现金流量为基础 （2）沉没成本不应考虑 （3）不要忽视机会成本 （4）不应忽视项目实施产生的间接影响。 （5）现金流量计算是建立在税后的基础上的
5、按指标在决策中的地位（重要性）分为三个档次： ➢ 第一档，核心指标——净现值（具有统帅地位） ➢ 第二档，次重要的关联性指标——现值指数、内含报酬率 ➢ 第三档，辅助作用——投资利润率、投资回收期
2、按指标的计算值是否考虑时间价值分为： ➢ 非折现指标：1、2 （静态评价指标，不考虑时间价值） ➢ 折现指标：3、4、5 （动态评价指标，考虑时间价值）
3、按各指标计算结果的特征分为： ➢ 结果为绝对数：2、3 ➢ 结果为相对数：1、4、5
4、按各指标对评价的作用分为： ➢ 结果越小越好，反指标：2 ➢ 结果越大越好，正指标：1、3、4、5
技术改造（不是换而是改造）。
(三)主要特点 1、影响时间长 2、投资数额大 3、不经常发生 4、变现能力差
（四）程序 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价
二、项目投资财务评价立场 ——评价依据（财务决策基础）
（一）项目投资财务评价有两大立场 1、以项目预期利润作为决策评价依据（会计收益观） 2、以项目预期现金流量作为决策评价依据（现金流量观） 原则上以现金流量为决策依据比以会计收益为依据 具有更全面、更客观、更有利于考虑时间价值和风险等 优点。
三、投资管理的基本要求
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项 目的可行性分析。
投资管理PPT课件
净现值为正者则采纳
净现值为负者不采纳
互斥决策
应选用净现值是正值中的最大者。
20
如： 甲、乙两方案(互斥)现金流量
单位:万元
项目
投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
甲方案现金流量 乙方案现金流量
20
6
6
6
6
6
20
2
4
8
12
2
假设贴现率为10%。选择哪个方案？ 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
9
4、现金净流量的测算
投资现金流量
固定资产投资
发生在建设期的现金流量。
流动资产投资 其他投资
原有固定资产变现收入
经营现金流量 是投资项目投入使用后在其寿命
周期内由于生产经营所带来的现金流入
营业收入 付现成本
所得税
和流出的数量。 终结点现金流量
固定资产回收额
是指项目结束时所发生的现金流量 流动资产回收额
主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等 评价指标。 1．净现值法（NPV）
净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来
现金流出的现值之间的差额。 净现值的计算公式为：P110
19
——特点 优点：①考虑了资金时间价值；②反映了各年现金净 流量。 缺点：没有反映实际的收益率。 ——决策原则:
独立决策
第二部分 对内长期投资管理
知识要点
现金流量估算 投资回收期 投资利润率 净现值 现值指数 内含收益率
1
案例讨论： 迪斯尼公司在曼谷建主题公园
——对投资的初步认识 迪斯尼公司打算花500万美元再曼谷购置 一块土地新建一个主题公园，预计五年建成 ，建成后，每年预计收入为100万美元。 请回答：从投资的角度来看500万美元是 迪斯尼公司的什么？100万美元又是什么？
《投资管理》PPT课件
年回收固定资产余值+该年回收流动资产
该年现金流出量=该年建设投资+该年运营资产投 资+该年经营成本+该年维持运营投资+该年营业税 金及附加+该年企业所得税
（2）简化法
将计算期划分为建设期和运营期 （a）建设期 建设期某年净现金流量=—It 该年原始投资额=该年建设投资+该年运营资产投
资 （b）运营期 NCFt=该年现金流入量—该年现金流出量
I)(1-T)+I+Dt+Rt
财务可行性要素的估算
一、投入类财务可行性要素的估算（P99） （一）建设投资的估算 1、建设投资构成 建设投资=固定资产+无形资产+其他资产+预备费 2、固定资产费用的估算 形成固定资产投资的费用是项目直接用于购置或
1、环境可行性分析——对环境的不利影响最小；
2、市场可行性分析——产品在市场上能接受，能 增加客户的价值；
3、技术和生产可行性——技术上具有先进性和适 应性；
4、财务可行性分析——具有较强的盈利能力，能 增加企业的价值。
财务可行性是指在已完成相关环境与市场分析、 技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行 性的建设项目而展开的，有关该项目的财务方面 是否具有投资可行性的一种专门分析评价。
五、项目投资财务可行性的影响因素（P94）
（一）时间和时间价值因素
1、时间因素——项目计算期
项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。其中建设期的第一年年初为建设起点； 建设期最后一年的年末为投产日；项目计算期的 最后一年年末为终结点，即项目最终报废或清理 日。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用 寿命确定。
该年现金流出量=该年建设投资+该年运营资产投 资+该年经营成本+该年维持运营投资+该年营业税 金及附加+该年企业所得税
（2）简化法
将计算期划分为建设期和运营期 （a）建设期 建设期某年净现金流量=—It 该年原始投资额=该年建设投资+该年运营资产投
资 （b）运营期 NCFt=该年现金流入量—该年现金流出量
I)(1-T)+I+Dt+Rt
财务可行性要素的估算
一、投入类财务可行性要素的估算（P99） （一）建设投资的估算 1、建设投资构成 建设投资=固定资产+无形资产+其他资产+预备费 2、固定资产费用的估算 形成固定资产投资的费用是项目直接用于购置或
1、环境可行性分析——对环境的不利影响最小；
2、市场可行性分析——产品在市场上能接受，能 增加客户的价值；
3、技术和生产可行性——技术上具有先进性和适 应性；
4、财务可行性分析——具有较强的盈利能力，能 增加企业的价值。
财务可行性是指在已完成相关环境与市场分析、 技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行 性的建设项目而展开的，有关该项目的财务方面 是否具有投资可行性的一种专门分析评价。
五、项目投资财务可行性的影响因素（P94）
（一）时间和时间价值因素
1、时间因素——项目计算期
项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。其中建设期的第一年年初为建设起点； 建设期最后一年的年末为投产日；项目计算期的 最后一年年末为终结点，即项目最终报废或清理 日。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用 寿命确定。
相关主题
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.
13
财务管理
第二节 项目投资
二、如何开发项目投资？
（一）项目投资评价的程序
项目投资评价
技术评价
t
财务评价
.
14
财务管理
第二节 项目投资
（二）项目投资评价的程序
提出各种投资方案。新产品方案通常来自营销部门， 设备更新改造方案通常来自生产部门；
对投资 机会的 财务评 价的步 骤
由财务部门估计方案的相关现金流 ；
变现价值就是假如该投资项
目的财产实物变成现金的数
额，一般是指在该项目终止
时的实物折价和设备报废时
的变价收入等。
.
16
财务管理
第二节 项目投资
（三） 现金流流量的估计
2.现金流量
在项目决策中，现金流量是指某个投资项目在整个投资 周期内引起的企业现金流入和流出的数额。
现金流 入量
现金流量
现金流 出量
现金净 流量
由财务部门计算投资方案的价值指标，如净现值、 内部收益率等；
由决策部门对技术评价结论和价值指标与可接受 标准进行评价；
由决策部门及相关部门. 对已接受方案进行再评价
15
财务管理
第二节 项目投资
二、如何开发项目投资？
（三） 现金流流量的估计
1.现金的含义
这里的现金是广义的现金概念，它不仅包括各种货币资金， 而且还包括企业为项目所投入的非货币资源的变现价值。
.
17
财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量 1）现金流出量 垫支的流动资金 经营成本
建设投资
各项税款
.
18
财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量
2）现金流入量
营业收入
固定资产 变价收入
回收的流 动资金
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财务管理
第二节 项目投资
3）现金净流量
现金净流量是指在一定期间内现金流入量与现 金流出量的差额。“一定期间”指的是1年内，有 时是指投资项目持续的整个年限内。现金流入量大 于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，则为 负值。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
四、沉淀成本对财务的影响
在经济活动中，有一种费用是在过去发生的， 且在将来无法或不需要收回的支出，这类支出称为 沉淀成本。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
四、沉淀成本对财务的影响
沉淀成本对财务的影响是：在一项投资决策 时，重点考虑的是在目前的状态下，该项目可能 带来的收益和项目继续投入的成本，不应该考虑 已经过去的沉淀成本，如果预期的利润不足以抵 补继续投入的成本，则项目应该立即停止。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
三、投资的多样化
前面提到，任何一项投资都有风险存在，所 以财务和其他管理部门应该注意防范和化解风险。 其中，投资的多样化就是分散风险的一种方法。 所谓投资多样化，就是将财产或投资分散在不同 项目或不同地方上，以分散风险的做法。也就是 “不把所有的鸡蛋放到一个篮子中”，把风险分 散开。
第七章 企业投资管理
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财务管理 第七章 企业投资管理
第一节 投资的常用概念
第二节
项目投资
第三节 资本市场的投资
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企 业 投 资 管 理
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财务管理 第一节 投资的常用概念
一、机会成本 二、风险和收益
三、 投资的多样化 四、沉淀成本对财务的影响
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财务管理 第一节 投资的常用概念
一、机会成本
在市场经济中，人们所进行的每一项经济活动都是为了 获取利益。为了达到获利的目的，人们在市场中要收集各种 投资信息，再对这些信息不断比较、取舍，从中选择出能获 得最大利益的项目进行投资。在对各种投资的选择过程中， 有得有失。得到的是能获取最大利益的投资；失去的是其他 的投资机会。
付现成本=3 500 000－1 500 000=2 000 000元 税前利润=5 000 000－3 500 000=1 500 000元 税后利润=1 500 000×（1－33%）=1 005 000元 营业现金净流量=1 005 000＋1 500 000=2 505 000元
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财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量
3）现金净流量
营业现金净流量=销售收入－付现成本－所得税 =销售收入－（成本－折旧）－所得税 =利润＋折旧－所得税 =净利润＋折旧
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财务管理
第二节 项目投资
（三） 现金流流量的估计
2.现金流量
3）现金净流量
例：某企业有一投资方案，年销售收入5 000 000元，所得税税率 为33%。计算该项目年营业现金净流量。
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财务管理
第二节 项目投资
一、项目投资的特点
二、如何开发项目投资 三、节省固定资产投资的办法
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财务管理
第二节 项目投资
一、项目投资的特点
（一）什么是项目投资？
所谓项目投资，也叫资本投资，是以某一个项 目为对象,所进行的新建、购置或更新改造等长期 投资行为。
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财务管理
第二节 项目投资
（二）项目投资的特点
在选择投资时，所放弃的其他投资项目中价值最高的机 会，就是投资中的机会成本。以王强为例，他如果要办饭店， 那就要放弃从事会计工作，也意味着放弃所学专业和稳定的 工资、福利和其他待遇。这个放弃如果折算成价值，就是王 强要选择自己当老板这个决策的机会成本。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
二、风险与收益
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财务管理 第一节 投资的常用概念
美国有一个飞机制造公司，是世界著名的航天 军火公司。几年前，他们试制一种新型喷气式飞机。 在进行中，有人提出，由于世界大国紧张局势的改 变，这种飞机不会有预期想象的市场，建议立即停 止研制。但是另一些人觉的，已经花了几百万美元， 半途而废岂不可惜，应该继续研制。在决策中采纳 了后一种意见，结果使公司造成了更大的经济损失。
所谓风险是指可能发生的危险。风险同经济活 动是相伴而生的，任何经济活动都伴有风险。财务 管理提到的风险是指同财务有关的危险，一般有投 资风险和财务风险等。属于这些风险还有对可能发 生的经济活动存在着不确定性的涵义。
收益则是指经济活动中取得的净收益（或者净 利润）。 一般情况下，风险和收益是相伴的，一项 经济活动，风险大，就意味着未来期望的不确定性 越大，其收益的可能性也就越大。
投入的资金量大
资本投资的特点
对企业的影响时间长 投资决策风险大
项目用途的不可改变性
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财务管理
第二节 项目投资
警示案例：
一个靠近林区的企业，看到当地木材烘干业 行情好，就建起了一个木材烘干场。没想到时间 不长，政府为了保护森林实行了严格的封林政策， 木材来源断绝，烘干场停产。面对着用心血建成 的企业停产，老板在不断地后悔，当初建设时， 为什么不好好学学国家的林业政策。