国泰君安期货-量化专题报告-CTA策略组合管理制度研究之一-资金与策略管理
2019年CTA策略发展分析报告
2019年CTA策略发展分析报告2019年9月目录一、多因素导致CTA策略关注度较高 (6)1、股指期货交易基本恢复常态，丰富CTA策略的收益来源 (6)2、2018年以来中美贸易冲突和我国经济下行致股市波动加大，CTA策略表现稳健 (7)3、资管新规下非标类产品规模收缩导致对稳健类策略/产品需求增加，CTA 策略有望成为替代选项之一 (7)4、非标类产品以相对较高的预期收益率和固收产品的风险收益特征使其成为高净值人群较为青睐的品种 (8)二、CTA策略的含义、特征和分类 (8)1、何为CTA (8)2、CTA策略的主要特点 (9)（1）双向交易 (9)（2）杠杆交易 (9)（3）宏观交易 (9)（4）多元化交易 (9)3、CTA策略的主要分类 (10)三、国内CTA策略私募产品发展概况 (11)1、产品规模：国内CTA私募证券产品约480亿元 (11)（1）私募证券基金是国内CTA策略运作的主要产品类型 (11)（2）CTA策略私募证券基金（含顾问管理）产品规模估测约330亿元，占比约1.5%；相对海外对冲基金而言发展滞后 (12)（3）CTA策略私募证券产品（私募证券基金+私募资管计划）产品规模估测约480亿元 (12)2、产品发行：2018年以来新发数量保持平稳 (13)3、潜在空间：国内CTA策略产品未来发展空间较大 (13)（1）CTA策略规模整体容量与衍生品成交量相关，短期扩张受业绩影响较大 (13)（2）从国内期货期权市场交易结构来看，资管产品在其中的占比仍有较大提升空间 (14)（3）国内CTA策略产品未来发展空间较大 (15)三、国内CTA策略私募产品业绩特征 (16)1、较高的风险收益比 (16)2、与其他资产/策略的低相关性 (17)（1）国内CTA策略与其他主要资产/策略呈现低相关性特征 (17)（2）与股票多空策略相比，海外对冲基金CTA策略在风险收益比上也具有小幅优势，且回撤优势较为显著 (18)（3）海外对冲基金CTA策略与其他策略之间的低相关性特征更为明显 (19)3、收益率序列的正偏分布 (19)（1）国内私募管理人CTA策略历史收益率序列呈现显著的正偏分布 (19)（2）收益率序列的正偏分布表明CTA策略业绩“向上有弹性、向下有防御” (20)（3）收益率序列的正偏分布侧面反映了CTA策略的“止损”机制 (20)4、整体业绩呈现绝对收益特征 (21)（1）就私募管理人整体而言，CTA策略呈现较好的绝对收益特征 (21)（2）就具体私募管理人而言，绝对收益特性并不一定成立，不同管理人之间业绩存在分化 (21)（3）私募管理人CTA策略整体的绝对收益特征反映了不同管理人之间策略风格或者收益来源的多样性 (22)四、国内CTA策略私募管理人格局 (22)1、10亿元以上CTA策略管理人30多家 (22)2、大中型管理人整体具有业绩优势 (24)3、主要管理人的季度业绩和相关性 (25)五、CTA策略的配置价值 (27)1、“危机ALpha”特性，熊市的减震器 (27)（1）CTA策略在历次金融危机中具有较好表现 (27)（2）海外研究显示CTA趋势跟踪策略在股市/债市处于最坏阶段时表现最佳 (28)2、低相关性特征，组合配置的稀缺性品种 (29)3、业绩与波动率变动正相关，波动率扩张时具有更好表现 (30)（1）海外研究显示，CTA策略表现与波动率水平并不直接相关 (30)（2）CTA策略表现与波动率变化方向和速度正相关 (31)4、目前国内短周期风格占优，其业绩衰减可能快于中长周期风格 (32)六、多种模式配置CT策略 (33)1、通过“固收+”方式配置CTA策略 (33)2、通过FOF/MOM多策略组合方式配置CTA策略 (34)3、通过不同风格的搭配，直接配置多个CTA策略产品 (35)CTA策略2018年来在主要私募策略中表现最佳，且股指期货交易恢复常态后收益来源可进一步丰富，非标产品规模收缩背景下可望成为替代选项之一，其关注价值总体较高。
CTA策略全面解读
CTA策略全面解读商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。
1949年，美国证券经纪人RichardDonchuan设立第一个公开发售的期货基金，标志着CTA基金的诞生。
1971年，管理期货行业协会(managed future association)的建立，标志着CTA正式成为业界所接受的一种投资策略。
传统意义上，CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但近年已扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。
CTA基金因为很好的业绩稳定性和与其他策略的低相关性(图1)，赢得了快速的发展，截至2015年12月31日，CTA基金的总管理规模高达3273亿美元(图2)。
在中国市场，2011年9月，证监会允许机构投资者进入商品期货市场;2012年5月7日，上期所、郑商所和大商所颁布相关规定，打通国内基金专户参与商品期货的通道，自此，CTA作为一种策略，可以在国内全面展开，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内首个商品期货基金专户产品。
但发展至今，国内CTA基金的总体规模还处于初级阶段，以期货为主要投资标的的产品不过1000只左右。
由于2013-2015年股市波动很大、商品期货市场单边下行为主的市场环境有利于CTA策略的发挥，他们在获得较高收益的同时，很好地控制了下行风险和回撤，风险调整后收益(特别是索提诺比率)明显优于市场和同行(表1、2)。
CTA子策略根据不同的标准，CTA的子策略有不同的分类。
根据交易方法，其可以分为主观交易和系统化交易。
在海外，系统化交易占CTA策略的比例已将近100%(图3)，所以，CTA策略通常跟量化投资密切相关。
根据分析方法，则可以分为基本面分析和技术面分析。
根据收益来源，可以分为趋势追踪和非趋势追踪。
总体而言，CTA基本上能够分三大类，其中包括，趋势跟踪约占70%，均值回归占25%左右，逆趋势或趋势反转占5%左右。
cta策略仓位管理
cta策略仓位管理办法cta策略主要以趋势策略为主，也会辅助采用一些对冲策略。
对于趋势策略，主要集中于研究买卖的择时，对于仓位的管理采用相对简单的方法，即等权风险。
那么有什么方法来管理仓位大小呢？下面我们一起来看看。
cta是指管理型期货，主要采用的策略是趋势策略。
相比股票产品而言，cta产品收益更为稳定。
1987年发布的Barclays TOP50指数，跟踪了全球50只最好的cta产品，年华收益率达到8.2%。
更为重要的是，cta产品的收益和股市具有较低的相关性。
其月收益率和S&P500指数的相关性是-7.5%。
研究人员发现，在资产组合中增加cta产品，可以有效提高组合的绩效。
不同的仓位管理方法对CTA趋势跟踪策略的改进效果。
研究采用的是47个不同期货合约1990-2012年的数据。
仓位管理方法包括：最大回撤最小化、动态止损、目标波动率、Omega最优、相关性排名等。
研究表明：最大回撤最小化、动态停止锁定、目标波动率方法可以提高策略的绩效。
其中目标波动率是最好的。
研究建议采用最大回撤最小化和目标波动率结合的方法来管理仓位大小。
cta策略仓位管理方法在趋势跟踪策略中，我们分别采用以下6种仓位管理方法：资金曲线法（Equity curve-based）目标波动率（Target Volatility）相关性（Correlation）Omega最优（Omega optimization）最大回撤最小化（Max Drawdown minimizing）动态止损（Dynamic Stops）1、资金曲线法（Equity curve-based）但资金曲线是增长状态，那么增加期货的仓位。
可以采用双均线策略来确定资金曲线是否是上升还是下降的。
2、目标波动率（Target Volatility）目标波动率法源于对传统的60/40规则的改进。
原有规则中，60%的资金用于投资风险资产，40%的资金用于投资固定收益产品。
CTA投资策略分类
CTA全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易参谋，是通过给客户提供期权、期货方面交易建议或者直接通过受管理期货账户参与实际交易来获得收益机构或个人。
CTA相当于普通基金基金经理，所不同是，CTA交易对象是期货合约及期权，而普通基金经理交易对象是传统投资工具，如股票与债券等。
一、CTA开展模式1、美国CTA交易模式近20多年来，美国期货投资基金在成熟运行机制与监管模式保障下迅猛开展，1980年其规模仅为3亿美元，到2005年那么到达1300多亿美元。
CTA在美国往往是高薪代名次，其年薪通常高达上百万美元，明星CTA年薪可高达数千万美元。
CTA是美国期货投资基金行业主要参与者，其他参与者包括商品基金经理〔CPO〕、交易经理〔TM〕、期货佣金商〔FCM〕、托管者与基金投资者。
商品交易参谋(CTA)受雇于商品基金经理，负责在商品基金经理或交易经理授权下进展具体期货投资基金交易，决定基金投资策略。
美国期货投资基金运作流程包括七个局部：①定投资政策与目标。
②鉴定与挑选商品交易参谋。
③设计与构造投资组合。
在设计投资组合时，应重点研究各个商品交易参谋交易策略之间内在联系，以构造最正确投资组合。
④实施投资组合。
⑤风险管理。
⑥现金管理。
期货交易实行保证金制度，这要求机构投资者必须持有一个最低数量担保，其形式可以是现金或有价证券。
⑦报告。
期货投资基金要定期或不定期地向投资者报告其账户状况。
美国期货投资基金投资策略：在期货投资基金运作过程中，商品交易参谋对投资策略选择就决定着期货投资基金绩效上下。
按照商品交易参谋不同交易特点，美国期货投资基金投资策略可以分成以下几种：〔1〕系统性投资策略与自由式投资策略系统性投资：商品交易参谋按照一个通常由计算机系统产生系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上防止了决策随意性。
自由式投资：商品交易参谋经常通过个人经历来做出并执行交易决策，从长期来看，自由式投资产生风险与收益不够稳定。
国泰君安 研究报告
国泰君安研究报告国泰君安是中国大陆的一家领先的综合性金融服务提供商，成立于1995年。
它是中国最大的证券公司之一，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理、投资顾问等业务。
以下是对国泰君安的研究报告。
国泰君安在中国证券市场具有广泛的市场份额和较高的声誉。
截至2021年末，国泰君安的总资产达到2802亿元，净资产1940亿元，股东权益1712亿元。
公司的净利润达到86亿元，同比增长了9.7%。
国泰君安的主要业务包括证券经纪、投资银行、资产管理和投资顾问。
证券经纪业务是国泰君安的传统主业，它提供股票、债券、基金等证券的买卖、交易结算等服务。
投资银行业务包括企业融资、资本运作等。
资产管理业务是国泰君安未来发展的重点，它为机构投资者和个人投资者提供专业的资产配置和管理服务。
投资顾问业务是国泰君安的增长点之一，它为客户提供投资咨询、投资分析等服务。
国泰君安是一家以科技驱动的金融科技公司。
它在移动互联网和人工智能等技术领域拥有强大的研发实力。
国泰君安通过建立智能投资者服务平台，提供智能投顾、智能交易、智能资产管理等创新的金融科技产品和服务，满足客户不同的投资需求。
国泰君安的投资价值也受到市场的认可。
国泰君安的股票在中国A股和香港股市上市交易。
截至2022年1月底，国泰君安的A股市值超过5000亿元，市盈率为15倍左右。
国泰君安的股票在香港股市也表现出色，市值超过7000亿元，市盈率为18倍左右。
国泰君安作为中国资本市场的重要参与者，具有广阔的发展空间和良好的前景。
中国资本市场的规模不断扩大，证券市场的开放程度不断提高，这为国泰君安的业务发展提供了有利的条件。
国泰君安还将积极响应国家金融改革政策，进一步加强公司的合规管理，提升服务质量，推动公司可持续发展。
总之，国泰君安作为中国领先的综合性金融服务提供商，具有稳健的财务状况、广泛的市场份额和强大的研发实力。
随着中国资本市场的不断发展，国泰君安有望进一步提升在市场上的竞争力，实现可持续发展。
cta 策略描述
cta 策略描述CTA（Commodity Trading Advisor）策略，即商品交易顾问策略，是一种投资策略，其通过分析和预测商品市场的价格变动来赚取收益。
它涵盖了广泛的策略和方法，包括技术分析和基本面分析的结合，以及各种交易策略，如套利、对冲和直接商品投资。
CTA策略的核心在于通过研究和分析商品市场的供需关系、宏观经济因素、季节性因素、市场情绪等多个维度，来预测商品价格的走势。
根据预测结果，CTA策略的执行者会决定买入或卖出相应的商品期货合约。
CTA策略具有很多优点。
首先，商品市场具有全球性，因此CTA策略可以分散投资风险，避免过度依赖单一股票或债券市场。
其次，商品市场具有较好的流动性，方便大额交易。
此外，商品价格受到多种因素影响，因此可以通过多种策略来赚取收益。
然而，CTA策略也存在一些风险和挑战。
首先，商品价格受到全球供需关系、政治经济因素等多种因素影响，因此价格波动较大，投资风险较高。
其次，商品期货合约的杠杆效应较大，可能会导致投资者面临较大的债务压力。
此外，CTA策略需要专业的投资知识和经验，以及对市场的深入理解和判断。
为了成功实施CTA策略，需要做到以下几点：首先，要建立完善的风险管理体系，制定合理的止损和止盈机制。
其次，要注重基本面和技术面分析的结合，全面把握市场情况。
此外，要有耐心和信心，不要被短期的市场波动所影响，坚持长期投资的理念。
最后，要不断学习和研究市场动态，提高自己的专业能力和投资水平。
总之，CTA策略是一种有效的投资方式，但同时也存在一定的风险和挑战。
投资者在选择和使用这种策略时需要充分了解其特点，具备相应的投资知识和经验。
通过建立完善的风险管理体系、注重基本面和技术面分析的结合、保持耐心和信心以及不断学习和研究市场动态等措施，可以成功地实施CTA策略并获得良好的收益。
CTA策略简介
1.52
年化收益 37.97% 5.01% 27.88% 30.63%
量化CTA产品 最大回撤 9.60% 16.35% 8.04% 7.23%
夏普比率 2.44 0.67 0.39 2.26
资料来源：朝阳永续，海通证券研究所19源自3.1国内CTA产品的业绩表现
富善致远1号 成立于2013年5月，截至2015年12月31日的净值为2.3580元 2015年7、8月的市场暴跌中，产品净值依然保持稳健增长
100% 80% 60% 40% 20% 0%
系统式/CTA策略
图：自由式和系统式策略指数
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
自由式
系统式
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
6
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Trading Program S&P500全收益
累计收益 年化收益 年化标准差
相关性 夏普比率（无风险利率=2.5%）
806.87% 12.78% 16.19%
0.63
cta量化原理
CTA量化原理一、引言在金融市场中，投资者常常需要做出决策以获取预期的收益。
而量化投资作为一种应用数学和统计方法来进行投资决策的策略，被广泛应用于资产管理领域。
本文将详细探讨CTA（Commodity Trading Advisor）量化原理，即以商品期货交易为基础进行量化投资的理论和方法。
二、CTA量化投资策略CTA量化投资策略是基于商品期货市场的投资策略，通过运用数学和统计模型来进行交易决策。
CTA量化投资策略具有以下特点：1. 基于历史数据CTA量化投资策略的决策依据是历史数据，通过分析和建模历史价格走势、成交量等指标，以找出潜在的交易机会和规律。
历史数据的分析是CTA量化投资策略的核心。
2. 严格的风险控制CTA量化投资策略非常注重风险控制，通过设定风险限制、止损条件和交易规模控制等手段来控制投资风险。
风险管理通常是CTA量化投资策略成功的关键因素之一。
3. 自动化执行CTA量化投资策略通常是由计算机程序自动执行的。
通过编写程序来实现交易信号的生成和交易执行，可以避免主观因素对投资决策的影响，提高执行效率和交易速度。
三、CTA量化投资策略的原理CTA量化投资策略的原理主要包括以下几个方面：1. 趋势跟踪趋势跟踪是CTA量化投资策略的核心思想之一。
它认为价格趋势是存在的，且会延续一段时间。
通过观察和分析价格的历史走势，CTA策略尝试捕捉到价格趋势的变化，并以此作为交易决策依据。
2. 均值回归均值回归是另一个重要的CTA量化投资策略原理。
它认为价格的偏离会在某个时间段内被修正，并回归到平均水平。
CTA策略会根据价格的偏离程度来决定交易信号，以期望价格回归到均值。
3. 交易信号生成CTA策略通过统计模型和数学算法，根据价格走势、成交量等指标来生成交易信号。
交易信号可以是买入、卖出或持仓调整等操作，以控制投资组合的仓位和风险。
4. 风险管理CTA策略非常注重风险管理，通过设定风险限制和止损条件等手段来控制投资风险。
CTA投资策略分类
CTA投资策略分类1.趋势跟踪策略：趋势跟踪策略是CTA最常见的投资策略之一、它通过识别和跟踪市场趋势，根据市场的长期趋势进行交易。
该策略利用技术指标来判断市场的方向和力度，选择具有较高潜力的交易机会进行投资。
趋势跟踪策略通常适用于有明确的市场趋势的期货市场，例如外汇市场、股指期货等。
该策略的特点是在市场趋势向上时持有多头仓位，在市场趋势向下时持有空头仓位，以获得超额收益。
2.套利策略：套利策略是CTA的另一种投资策略，通过利用市场中的价差来实现收益。
套利策略主要分为时间套利和空间套利两种类型。
时间套利是指通过对同一商品不同交割日期合约之间的价差进行交易，利用价格波动赚取利润。
空间套利是指通过对不同市场、不同品种之间的价差进行交易，利用价格差异来获利。
套利策略通常适用于市场具有高度相关性和流动性的期货品种。
3.统计套利策略：统计套利策略是一种基于统计模型和量化分析的投资策略。
该策略通过对市场历史数据进行分析，建立数学模型，以预测市场价格的变动趋势，并根据模型的预测结果进行交易。
统计套利策略通常基于数量指标和指数的变化，利用市场价格波动的统计规律进行投资。
该策略的特点是对交易信号的灵敏度高，能够迅速识别并适应市场变化。
除了以上策略，CTA投资还可以采用衍生品交易、基本面分析和资金管理等策略。
衍生品交易策略通过对期权和期货合约的交易来进行投资，利用价格波动来获取利润。
基本面分析策略通过对宏观经济和行业基本面的分析，以及对公司财务状况和业绩的评估，选择有优质基础资产的期货合约进行投资。
资金管理策略是一种风险管理的策略，通过设置风险限制和止盈止损来控制投资风险，保护投资本金。
总结起来，CTA投资策略包括趋势跟踪策略、套利策略、统计套利策略、衍生品交易策略、基本面分析策略和资金管理策略等。
不同策略适用于不同的市场环境和风险偏好，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择合适的策略进行投资。
CTA策略全面解读讲解学习
CTA策略全面解读商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。
1949年，美国证券经纪人RichardDonchuan设立第一个公开发售的期货基金，标志着CTA基金的诞生。
1971年，管理期货行业协会(managed future association)的建立，标志着CTA正式成为业界所接受的一种投资策略。
传统意义上，CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但近年已扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。
CTA基金因为很好的业绩稳定性和与其他策略的低相关性(图1)，赢得了快速的发展，截至2015年12月31日，CTA基金的总管理规模高达3273亿美元(图2)。
在中国市场，2011年9月，证监会允许机构投资者进入商品期货市场;2012年5月7日，上期所、郑商所和大商所颁布相关规定，打通国内基金专户参与商品期货的通道，自此，CTA作为一种策略，可以在国内全面展开，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内首个商品期货基金专户产品。
但发展至今，国内CTA基金的总体规模还处于初级阶段，以期货为主要投资标的的产品不过1000只左右。
由于2013-2015年股市波动很大、商品期货市场单边下行为主的市场环境有利于CTA策略的发挥，他们在获得较高收益的同时，很好地控制了下行风险和回撤，风险调整后收益(特别是索提诺比率)明显优于市场和同行(表1、2)。
CTA子策略根据不同的标准，CTA的子策略有不同的分类。
根据交易方法，其可以分为主观交易和系统化交易。
在海外，系统化交易占CTA策略的比例已将近100%(图3)，所以，CTA 策略通常跟量化投资密切相关。
根据分析方法，则可以分为基本面分析和技术面分析。
根据收益来源，可以分为趋势追踪和非趋势追踪。
总体而言，CTA基本上能够分三大类，其中包括，趋势跟踪约占70%，均值回归占25%左右，逆趋势或趋势反转占5%左右。
期货交易中的交易策略与资金管理
期货交易中的交易策略与资金管理在期货交易中，交易策略和资金管理是非常重要的因素，它们对于投资者的盈利潜力和风险控制起着至关重要的作用。
本文将就期货交易中的交易策略和资金管理进行深入探讨，旨在帮助投资者提高交易效益。
一、交易策略交易策略是指在期货市场中，为了获取最大利润而选择的特定交易模式和方法。
不同的投资者会制定各自独特的交易策略，以下是一些常见的交易策略：1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是指投资者根据市场走势，选择适当的合约进行买入或卖出。
这种策略认为市场存在着明显的趋势，投资者可通过跟随趋势获取收益。
2. 套利策略套利策略是指利用不同市场之间的价格差异进行交易，以获得风险无风险利润。
例如，当相同合约在不同市场的价格存在差异时，投资者即可通过买卖这些合约进行套利。
3. 日内交易策略日内交易策略是指投资者在一天内多次进行交易，以短期波动获取利润。
这种策略需要投资者密切监控市场，并凭借技术分析和市场洞察进行快速决策。
以上仅为部分交易策略的介绍，每种策略都有其适用的市场环境和操作要点。
投资者在选择交易策略时，应充分考虑自身的交易目标、风险承受能力和市场条件，并进行适当的策略调整。
二、资金管理资金管理是指投资者合理分配和运用资金，以控制风险并最大化利润。
合理的资金管理可以帮助投资者降低损失，确保资金的可持续利用。
下面是一些常见的资金管理原则：1. 风险控制投资者应设定实际可承受的最大损失，确保每次交易的风险在合理范围内。
一般而言，每笔交易的风险控制在总资金的2%至5%之间较为合理。
2. 止损和止盈在交易过程中，投资者应设定明确的止损和止盈点位。
止损用来限制亏损，锁定损失；止盈用来保护获利，防止盈利变为亏损。
设定合理的止损和止盈点位能够帮助投资者及时止损和锁定利润。
3. 分散投资投资者应将资金分散投资于不同类型的合约或商品上，以降低单一投资的风险。
分散投资有助于抵御市场波动，提高整体交易的稳定性。
4. 跟随趋势在资金管理中，跟随趋势是一种常见的策略。
cta资金管理策略
cta资金管理策略CTA资金管理策略CTA（Commodity Trading Advisor）资金管理策略是一种广泛应用于金融市场的投资策略。
CTA基金经理利用技术分析、基本面分析和市场趋势等工具，通过交易期货合约来获取收益。
CTA资金管理策略的核心思想是通过对市场行情的分析和预测，以及灵活的交易策略，使投资者能够在不同市场环境下获得稳定的投资回报。
下面将介绍一些常见的CTA资金管理策略。
1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是CTA资金管理策略中最常见的一种。
基于市场趋势的分析，投资者会选择在市场上建立多头或空头头寸，以追随和利用市场的长期趋势。
这种策略适用于市场上涨或下跌的时期。
2. 套利策略套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异来获取利润的策略。
CTA基金经理会同时在两个相关市场上建立相反的头寸，以从价格差异中获利。
套利策略通常需要高度的交易执行能力和风险控制能力。
3. 统计套利策略统计套利策略是通过对市场统计数据的分析来进行交易的策略。
基于历史数据和统计模型，CTA基金经理会寻找价格的非正常波动，并利用这些波动来进行交易。
这种策略通常需要高度的数学和统计分析能力。
4. 基本面策略基本面策略是基于对市场基本面数据的分析来进行交易的策略。
CTA基金经理会关注宏观经济指标、公司财务数据以及其他与市场相关的基本数据，以确定投资机会并进行交易。
5. 事件驱动策略事件驱动策略是基于特定事件的发生和影响来进行交易的策略。
CTA基金经理会密切关注公司公告、政治事件和其他影响市场的重要事件，并根据这些事件来调整头寸和进行交易。
CTA资金管理策略的优势在于能够在不同市场环境下灵活调整投资策略，以适应市场的变化。
然而，投资者在选择CTA基金时需要注意风险管理和投资者保护措施，确保资金安全和投资回报。
总结起来，CTA资金管理策略是一种基于市场分析和交易策略的投资方法。
通过利用趋势、套利、统计、基本面和事件驱动等策略，CTA基金经理可以为投资者提供稳定的投资回报。
CTA基金：优化资产配置的“利器”
CTA基金：优化资产配置的“利器”作者：白岩来源：《卓越理财》2013年第11期近些年，全球CTA市场快速发展。
CTA基金究竟有何魅力，让市场对其如此青睐。
CTA全称为Commodity Trading Advisor，意为商品交易顾问，是指通过给客户提供期货、期权方面的交易建议，或直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
CTA 基金由专业的资金管理人，将客户委托的资金投资于期货和期权市场，并且收取相应管理费用，而CTA 则受雇于该基金，进行投资交易或投资咨询。
由于CTA基金的主要投资对象是期货和期权，有别于传统基金的交易对象是股票、债券，故而CTA基金也被称为管理期货（Managed Futures）基金。
在海外，随着保险基金、养老基金等机构投资者，对另类投资的重视程度不断提高，CTA 基金的规模出现了迅猛的增长。
截止2012年末，CTA 基金的总规模已达到了3296亿美元，而2000 年末，CTA 基金的规模才只有379 亿美元，十一年间规模增长超过七倍。
即便在2008年，对冲基金总规模曾大幅下降逾30%，CTA基金的规模也几乎没有下降。
CTA基金在对冲基金中的占比，也从2007年的9.6%，提升至2012年的18.3%，五年间占比几乎翻了一番。
CTA基金和对冲基金规模变化数据来源：Barclayhedge，好买基金研究中心，单位：十亿美元CTA基金占对冲基金比例数据来源：Barclayhedge，好买基金研究中心优化资产配置作用凸显CTA基金的快速发展，与其自身的优势是分不开的。
较之传统投资，CTA基金有以下几方面优势。
首先，CTA基金的收益稳定，风险较小。
采用Altegris40指数和标普500指数，分别代表CTA基金和股票市场走势。
不难发现，CTA基金不仅自2000年以来收益率超越股市，走势也很平稳。
截止2013年6月，Altegris40指数取得了5.31%的年化收益，好于标普500指数2.99%的年化收益，其10.88%的年化标准差，也好于标普500指数18.70%的年化标准差。
CTA策略详细介绍
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
CTA策略的趋势交易:趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
什么是CTA策略?CTA策略有什么特点?CTA策略的趋势交易趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略的特点成长于波动期货市场是多空交易机制，CTA策略的机会可以是任意方向的波动。
致胜于交易量化CTA的交易方法，一般是在基本面和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策。
量化cta策略
量化cta策略CTA（CommodityTradingAdvisor），即商品交易顾问，是指向客户提供有关商品交易建议的注册机构。
近些年来，随着量化策略在货币市场的越来越普及，量化CTA策略也逐渐受到关注。
量化CTA 策略依靠专业的大数据分析方法，为追求长期获利的投资者提供低风险的投资，具有很大的市场魅力。
首先要明确的是，量化CTA策略是一种以系统性方式进行商品市场投资的策略。
这意味着，投资者要根据定量指标和模型，运用模拟交易，从而获得投资机会。
在量化CTA策略中，最核心的策略是建立合理的模型，即基于市场的历史数据，进行市场模拟，从而推断出未来的价格变化趋势。
量化交易方法可以用于多个市场，如大宗商品、期货、股票、债券等。
其次，对于量化CTA策略，实施环节也是很有必要的。
要构建一个量化CTA策略，需要把所有可能存在的市场数据都考虑在内，并把它们放到一个合理的模型中，使其更加准确、可靠。
在构建模型时，要通过大数据分析、机器学习等技术，收集市场的历史数据，并对它们进行分析、比较和总结，从而建立一个合理的预测模型。
此外，以模拟交易的方式检验模型，也是非常重要的，以确保模型的准确性和可靠性。
最后，要制定一个合理的交易策略和风险管理体系，以防止在投资中发生风险。
首先，要把握最基本的技术指标，如趋势线、均线等，以便对投资行为有科学的把握；其次，要完善入市及出场的操作策略，以便在投资期间把握住最佳的投资机会；再次，要实施风险管理及损失限制措施，防止在投资中，遭受不可挽回的经济损失。
总之，量化CTA策略是一种非常有效的投资策略，它可以为投资者提供低风险的投资方法。
但要发挥其作用，必须仔细研究市场的历史数据，建立合理的模型，并构建有效的交易策略和风险管理体系，以确保投资安全。
期货CTA运作模式探讨
期货CTA运作模式探讨如何认识CTA？商品交易顾问（CTA）：为他人直接或间接提供买卖期货或期货期权的建议的个人或组织。
必须在CFTC和NFA获得注册资格。
商品期货交易委员会（CFTC）：美国期货业的全国管理机构，成立于1974年。
美国全国期货协会（NFA）：管理注册的期货佣金商、中介经纪商、CTA、CPO和企业相关人员的期货行业自律组织。
CTA承担信托责任：作为一个CTA，同时也作为一个机构投资者，你将承担信托责任并要履行应尽职责。
你并不需要CTA承担信托责任对每一件事情都进行披露，但你需要准备为你交易计划中的价值主张做出解释。
CTA的意义：商品期货的回报与传统债务和资产投资毫无关联。
尽管期货因此为分散总体投资组合风险提供了吸引人的工具，但就投资者而言，这与管理和监测期货所耗费的精力又是不成比例的。
CTA能够确保这些投资者资产的安全。
南华期货致力于成为CPO什么是CPO？（1）专业的资金发起人是你和你的客户之间的联络人。
我们通常称资金发起人为CPO。
（2）CPO具有两种最基本的作用：他或她能够提供一笔资金，能够为你开发你的交易记录提供机会。
他或她对整个基金项目的运作负有责任CPO的职能：（1）CPO即交易管理者，或者说管理者的管理者，这项任务是相当艰巨的好的交易者不等同于好的销售者。
当你的精神状态受到干涉，就很难做到理性而按原来的想法做事。
也许你觉得不可思议，但事实就是这样CPO会建立一个标准来对不同的CTA进行判定。
其中要参考的内容有你的记录报告，提供数据的真实性等等南华期货愿意成为您的合伙人（1）代办企业注册：工商注册：核名、验资、刻章、办理执照、代码证、税务登记、开户、网上报税软件等；工商变更：合伙制每月申购赎回涉及到入伙、退伙、变更出资和转让等。
（2）税务筹划：备案、基金公司的税收政策、有限合伙制的税收政策、税收政策申请。
（3）结算：净值计算、表现费计算、管理费计算、每日交易数据核对、财务报表准备。
期货基础辅导CTA及CTA基金简介
期货基础辅导：CTA及CTA基金简介商品交易顾问（Commodity Trading Advisor，简称CTA）的定义来自美国商品期货交易委员会（CFTC）制定的商品交易法案。
具体地说，CTA 是指在CFTC注册的，通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
在国外，CTA一般受聘于某个期货投资基金的商品基金经理（CPO）。
CTA对期货投资基金进行具体交易操作，决定具体期货投资的策略。
广义的期货投资基金主要包括以下三类：公募期货投资基金、私募期货投资基金和个人管理期货账户。
公募的期货投资基金一般参与成本较高，操作上没有私募基金和个人管理账户灵活，从美国的情况来看，其投资回报率在三者中最低。
私募基金适合于高收入的个人或机构投资者，往往采用有限合伙的形式，分为一般合伙人和有限合伙人，投资者人数和最低出资额都受到严格的限制。
私募基金操作灵活、费用低，其市场表现优于公募基金；但其运作透明度低，因此风险也大于公募基金。
最后，投资者还可以选择一个CTA来管理他们的资金，开立个人管理期货账户。
投资者直接将账户交由CTA管理，实际上相当于购买CTA的交易技能，其优势在于可免去公募基金和私募基金的管理费，许多CTA账户往往都是机构投资者投资组合中的一部分。
本文主要介绍这类CTA管理的基金。
CTA基金也称为管理期货基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货市场和期权市场，并且收取相应管理费用的一种基金组织形式。
在国外，CTA基金与对冲基金、投资基金的基金等都属于非主流投资工具。
但近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，CTA基金的规模也随之急剧膨胀；相应地，CTA基金在全球期货和期权市场中的作用和影响日渐显现。
基金支付给CTA的费用包括两部分：固定咨询费和业绩激励费。
固定咨询费以CTA管理的基金投资组合每日净资产值为基础(以当前市值计算)，逐日累计，在每个业绩期结束时计算，确定之后一般不再改动。
cta制度
cta制度CTA制度是国际上一种常用的交易制度。
CTA，即Commodity Trading Advisor（大宗商品交易顾问），是一种通过综合运用技术分析、基本面分析等方法为客户提供大宗商品交易建议的机构或个人。
CTA制度在20世纪后期逐渐兴起，并在21世纪发展迅速。
其核心思想是基于市场分析和预测，通过多元化投资策略获得稳定的盈利并优化风险的分配。
CTA制度的主要特点是灵活性和专业性。
CTA机构或个人可以根据市场状况和客户需求，灵活选择投资策略，包括趋势追踪、套利、统计套利、事件驱动等。
同时，CTA机构或个人需要具备丰富的金融知识和经验，通过深入研究和分析市场数据，提供专业的交易建议和风险管理措施。
CTA制度的目标是实现稳定和可持续的盈利。
通过多元化投资策略和风险分散，降低投资风险，同时以长期走势为导向，稳定盈利。
在市场上存在风险和不确定性的情况下，CTA机构或个人能够通过及时调整投资组合和风险管理策略，保持盈利。
CTA制度的发展对于资本市场的稳定和发展具有重要意义。
首先，CTA机构或个人的参与使得市场更加流动和高效。
其次，CTA机构或个人通过全球化投资策略，为资本市场的国际化提供了有力支持。
此外，CTA制度也促进了金融创新和技术进步，为资本市场的健康发展提供了新的动力和机会。
然而，CTA制度也面临一些挑战和问题。
首先，CTA机构或个人需要及时获取和分析大量的市场数据，这对于技术和人力资源的要求较高。
其次，CTA机构或个人的投资决策依赖于市场预测和分析，而市场的变化和不确定性增加了投资风险。
此外，由于CTA机构或个人主要关注大宗商品交易，其投资组合可能受到某些特定大宗商品价格的影响，从而增加了投资风险。
为了更好地发展和规范CTA制度，需要采取一系列措施。
首先，加强对CTA机构或个人的监管和监督，确保其合法合规运作。
其次，加强对市场数据和信息的收集和分析，提高投资决策的准确性和可靠性。
此外，加强对CTA机构或个人的风险管理和风控能力培训，降低投资风险。
资管研究声CTA
资管研究声CTA资管研究声 | CTA入门篇-基础知识原创资产管理总部国投泰康信托 2021-05-07资管研究声 | CTA入门篇-基础知识 ()收录于话题 #资管研究声 ()14个CTA策略取自【Commodity Trading Advisor Strategy】首字母，中文直译为商品交易顾问策略、也可称为管理期货【Managed Futures】。
主要投资于期货市场，利用期货市场上升或者下降的趋势获利。
期货市场施行保证金交易、可以多空双向开仓、T+0交易，因此资金利用效率较股票市场高，由此派生的策略也较股票市场更多，在获取收益上具备很大的优势，对风控的要求也更加严格。
我们通过以下表1-表4理清CTA策略的“内涵”和相关“外沿”。
CTA策略的投资标的就是在各大期货交易所上市的商品及金融衍生品：表1：农产品、工业品、金融衍生品期货标的CTA机构的投资方式和收益来源很多，各有各的能力圈和资源圈，形成了很多流派，大体可以分为“套利策略、趋势跟踪、均值回复、复合策略”四种：表2 ：CTA策略分类我们还特别关注交易的周期：表3：交易的周期以及策略的实现方式：表4：CTA可分为量化方式和主观方式总结上表，我们核心关注以【量化方式】进行【趋势跟踪交易】的【中短周期】CTA策略，主要投资于【商品期货（通常80%以上）】，以下谈及“CTA策略”均具体指代此类细分策略，这也是目前国内CTA领域最主流的策略。
图1：2014-12-31至今管理期货私募基金指数较股票策略私募基金指数走势更加稳健数据来源：WIND—国投泰康信托有限公司原创出品—资管研究声 | CTA初级篇-六个维度看懂CTA原创资产管理总部国投泰康信托 2021-05-12资管研究声 | CTA初级篇-六个维度看懂CTA ()CTA策略取自【Commodity Trading Advisor Strategy】首字母，中文直译为商品交易顾问策略、也可称为管理期货【Managed Futures】。
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国泰君安期货-量化专题报告-CTA策略组合管理制度研究
之一-资金与策略管理
一、背景
随着期货市场的不断发展和投资者对市场的认知程度不断提高，越来越多的投资者开始采用CTA策略组合投资。
CTA是指Commodity Trading Advisors（商品交易顾问），是一种利用计算机程序自动交易各种期货品种的投资策略。
CTA策略组合是指
将各种CTA策略进行组合投资，并且通过配置不同比例的资金来实现资产管理。
二、资金管理
CTA策略组合管理的第一步是资金管理。
资金管理旨在控制风险，避免过度投资或投资不足，从而平衡资金利润和风险。
首先需要确定总资产量和可用资金量，然后
根据投资者风险承受能力和CTA策略的风险指标，确定不同CTA策略的比例配置。
此外，不同的CTA策略可能需要不同的资金规模，需要根据实际情况进行调整。
三、策略管理
CTA策略组合管理的第二步是策略管理。
策略管理旨在确定使用哪些CTA策略、如何配置比例和实现再平衡。
首先需要根据历史数据和前瞻性分析，选择具有稳定收
益和低风险的CTA策略。
然后需要将不同策略进行组合，以达到风险分散和收益平衡
的效果。
在策略管理过程中，需要借助投资绩效评价管理系统和投资风险控制系统进
行评估和控制。
四、风险管理
CTA策略组合管理的第三步是风险管理。
风险管理旨在控制投资中所涉及的风险，避免损失和降低波动性。
首先需要进行监测和调整资金和策略管理，及时进行再平衡
和削减亏损的头寸。
其次，需要建立风险控制系统，设定风险警戒线和止损线，实时
监测持仓风险，及时止损，避免进一步损失。
五、结论
CTA策略组合管理需要结合资金管理、策略管理和风险管理，以达到资产管理的目的。
各方面要素的配合和运用将有助于实现资产在可控风险范围内的增值，同时避
免因操作失误或市场变化导致的亏损。
去年，国泰君安期货参加了中国期货协会主办
的CTA策略大赛并获得第二名的好成绩，这说明了该公司在CTA策略组合方法上的专业性和实践能力。