FTP转移定价方法

FTP转移定价方法

Oracle FTP系统提供了16种转移定价方法。常用定价方法如下：

1. 直接期限匹配法（Straight Term）

直接期限匹配法，即按照产品的到期期限或剩余期限或重定价期限确定利率期限。

图1直接期限法

【例1】贷款的起息日为2001-4-26，到期日为2002-4-26，原始合同期限为1年，合同期间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。则重定价日为2001-4-26，重定价频率为1年。下表所示为基准收益率曲线，

2. 票面利率差额法（Spread from Note Rate）

在此方法中，不需定义基准收益率曲线，从账户的当前利率中固定一个差额，客户需要定义利率差额。

【例2】贷款B的客户利率为7.68，利差为-2.6，则得出：

转移计价率7.68 2.6 5.08

TR=-=。

3. 偿还曲线法（Redemption Curve）

偿还曲线方法根据所选的收益率曲线期限的加权百分比计算加权平均利率。

图2 偿还曲线法

【例3】下表为收益率曲线，

贷款A的起息日为2001-4-26，20％的重定价频率为1个月，30％的重定价频率为3个月，50％的重定价频率为半年，如下表所示，

则各重定价期限的加权利率计算如下表所示，

最后得出：转移计价率0.891.48 2.53 4.90TR ==＋＋。

4. 现金流加权期限法（Cash Flow Weighted Average Term ）

现金流加权期限法为各现金流量现值与初始余额相对应，根据转移定价曲线的适当期限所确定的利率，将资金与每一现金流匹配。在已有转移计价曲线的基础上，根据客户利率计算现金流。计算公式如下所示，

1

1

()()

()

n

i i i i i n

i i i i YC DF t t CF t TR DF t CF t ==⨯⨯⨯∑=

⨯⨯∑

其中，

TR ：转移计价利率，n ：从起始日到再定价日或到期日的总支付次数， i CF ：第i 笔现金流，()i DF t ：第i 笔现金流的贴现率，

()i YC t ：第i 笔现金流的收益率，i t ：第i 笔现金流/支付的频率的剩余期限。

图3现金流加权期限法

【例4】贷款的起息日为2001-4-26，到期日为2002-4-26，原始合同期限为1年，之间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。下表为收益率曲线，

按照此计息方式，1个月的天数为1

，依次类推得出3个月、6个月、1年、

12

2年、3年、5年的天数，如下表所示，

此笔贷款的现金流如下表，

实际天数进行线性插值，则得到相应天数的收益率，如第一次付息日与起息日的间隔为91天，位于30.42与91.25天之间，则

x=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945 以此类推，得出不同时间间隔的收益率。

根据已有的收益率，计算相应现金流的现值，现值经时间的加权，以及现值时间和利率的加权。如下表中所示结果，

由以上结果可以得出， Sum(PV*t*r)=1885709872.59824 Sum(PV*t)=353064074.632249 则转移计价率为

TP ＝Sum(PV*t*r)/ Sum(PV*t)=5.341

5. 现金流久期法（Cash Flow Duration ）

将久期与转移定价收益率曲线上的时间点相对应，得出相应的转移计价利率。即在转移定价收益曲线上匹配久期期的表内时间点。计算公式如下所示，

*1

1

()

()

n

i i i i n

i i i DF t CF t D DF CF t ==⨯⨯∑=

⨯∑，*

()TR YC D

=

其中，

TR ：转移计价利率，n ：从起始日到再定价日或到期日的总支付次数， i CF ：第i 笔现金流，()i DF t ：第i 笔现金流的贴现率，

()i YC t ：第i 笔现金流的收益率，i t ：第i 笔现金流/支付的频率的剩余期限。

图4 现金流久期法

【例5】贷款的起息日为4/26/2001，到期日为4/26/2002，原始合同期限为1年，之间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。 下表为收益率曲线，

按照计息方式，1个月的天数为365/12*1，依次类推得出3个月、6个月、1年、2年、3年、5年的天数，如下表所示

此笔贷款的现金流如下表，

实际天数进行线性插值，则得到相应天数的收益率，如第一次付息日与起息日的间隔为91天，位于30.42与91.25天之间，则

x=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945

以此类推，得出不同时间间隔的收益率。

根据已有的收益率，计算相应现金流的现值，现值经时间的加权，以及现值时间和利率的加权。如下表中所示结果，

由以上结果可以得出，

Sum(PV*t)=353064074.632249

Sum(PV)=1003341

则久期为，

Duration= Sum(PV*t)/ Sum(PV)=352天

根据此久期，利用线性插值法，可以计算出相应的转移计价，

TP=5.35-(365-352)*(5.35-5.05)/(365-182.5)=5.3286

6. 移动平均法（Moving Averages）

移动平均法即计算在转移定价收益曲线上所选点的历史平均值。

图5 移动平均法

【例6】贷款的起息日为2002-3-15，到期日为2004-3-15，原始合同期限为2年，之间不进行重定价，客户年利率为4.82%，付息频率为1个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。此合同采用移动平均法确定转移计价利息，使用3个月期限的过去2个月的历史数据确定转移计价利率，分析日期（As of Date）为2001-4-30，下表为历史收益率曲线数据，从已有数据中找到过去2个月的收益率历史数据，