国际外汇市场

外汇市场结构及功能
外汇市场之功能
使各国货币便於交易和兑换
为使国与国之间的各项经贸交流活动能顺利进行, 国际间人民可以互相往来和旅游,以及协助国际间 许多商品及劳务之互通有无,国际外汇市场提供一 些机制可以将各国所发行之货币进行交易和兑换, 使各个国家间的官方及民间经贸活动,投资行为或 旅游观光得以兑换各自流通之本国货币於当地使用, 有利於全球化的发展.
外汇汇率制度
浮动汇率制度(floating exchange rate system)
指一国货币兑换另一国货币之汇率完全依据外汇市 场之供给和需求加以自由决定,并无一正式之官定 汇率. 若外汇之供给超过需求,则外国货币(外汇)贬值 而本国货币升值. 若外汇之需求超过供给,则外国货币升值而本国货 币贬值. 浮动汇率制度下,央行不再承担维持本国币值兑换 外国货币时,维持汇率之上下波动在一定界限内的 义务.
二,作为国际债权,债务之结算工具
外汇可用作国际债权,债务收付的结算工具, 透过外汇之结算入帐,可以省去国际间运送现 金的成本与风险,又可缩短支付时间,加速资 金在国际间之周转,扩大资金的流通范围,有 益於国际间各项商业交易之进行.
外汇资产的功能
三,调节国际资金的供需不平衡现象
全世界诸多国家之经济发展的程度不同,对於 开发资金的需求也不尽相同,可以透过国际资 本移动来进行调节. 全球各金融机构运用外汇进行国际长期,短期 信用贷款之发放,直接或间接国际投资资本利 得收取或支付,或是透过资金往来进行国际资 本的移动,可以调节国际间之资金供需,将局 部地区有剩余之资金汇往急需资金的高利率地 区,平衡国际间资金之供需.
外汇汇率报价法
四,双向报价法
一般银行或外汇市场会同时报出「买入汇率」 (buying rate或bid rate)与「卖出汇率」 (selling rate或offer rate),其买入汇率是指银 行向社会大众购入外汇之价格,而卖出汇率是 指银行出售外汇给社会大众之价格. 双向报价法实例如表8-2所示.
外汇汇率报价法
外汇汇率(foreign exchange rate)
指在一特定期间内,一国货币与他国货币之兑 换比率,简称为汇率.
其表示之方式,通常有下列3种.
外汇汇率报价法
应付报价法(giving quotation)
以1单位外国货币应兑换若干单位之本国货币交 付给对方之方式表达,亦即: 本国货币 应付汇率报价= 外国货币 =
8-2 外汇资产的功能
外汇资产的功能
一,衡量一国经济实力之强弱
一国所保有外汇准备(foreign reserves)的多寡, 既可展现该国出口商品的国际竞争力,又可表 现该国产业技术与生产力之强弱.
连年出口强劲的出超国家,必然会累积许多外汇准 备. 连年入超的国家,必然会产生外汇短缺的现象.
外汇资产的功能
外汇汇率报价法
若政府为改善国际收支欲以本国货币贬值的政 策来增加出口及减少进口的话,通常必须考虑 到本国之进口商品和出口商品之价格弹性.
若本国出口商品为缺乏价格弹性时,如果贬值而降 低了本国货品之售价,反而使总出口值(总收益) 下降. 若本国之进口货品如果缺乏价格弹性,当本国货币 贬值将使进口货品的价格大幅上扬,但进口货品在 价格弹性小的状况下,进口品数量减少有限,反而 促使总进口值上升.
外汇管制
许多国家为了稳定国内之货币金融,保护 本国之经济发展,常藉实施外汇管制以管 理和限制国外商品的输入. 并实施本国货币相对外国货币贬值的工具 以增加本国出口竞争力或以外汇管制充当 反制他国歧视性贸易政策的抵制措施等, 所以外汇管制为一种政策手段.
外汇管制
国民政府迁台后,为稳定汇率以及从事各 项建设所需而采行外汇管制措施. 自1979年成立外汇市场后,也逐步实施金 融自由化,放宽外汇管制. 首先在1986年采取「出进口外汇申报制」. 次年旋即实施「无形贸易支出结汇办法」, 大幅放宽外汇管制.
外汇市场结构及功能
作为国际贸易信用之仲介
在国际间进行商品和劳务之买卖,通常买方)和卖 方不一定能完全了解贸易对手之信用是否良好. 进口商可以依照买卖契约上之交货条件,委托指定 银行签发信用状,以银行之名义向卖方保证货款之 支付,而这种由信用状的开状银行与卖方透过往来 银行而进行贸易货款之支付与收取(押汇)之行动, 可使买卖双方分别得以放心地付款及交货,因此开 状银行形同国际间商品及劳务交易的信用仲介,本 身须有足够之外汇准备,才能促使国际贸易能顺利 运作.
外汇汇率报价法
美元报价法(US dollar quotation)
国际间所进行之外汇交易和银行报价大部分都 以美元为标准来表示各国货币之价格,尤其是 世界各大外汇市场之外汇银行挂牌的外汇汇率, 泰半是以美元报价方式来表达,亦即: 本国货币 以美元为基础之汇率报价= 美元
如1美元兑32元新台币,或1美元兑128日圆时,则可 立刻得知1元新台币大约可以兑换4日圆,但真正之 交易价格仍须采用交叉汇率之方式换算之.
外汇基本概念
「外汇」一词,若依照我国现行「管理外 汇条例」而言,系指外国货币(foreign currency),票据及有价证券,但必须是可用 於国际间结算债权及债务的流动性资产.
外汇基本概念
依照国际货币基金组织(IMF)对外汇所下定 义:
外汇是指某一国之货币主管机构保有的外币存 款,或由外国政府财政部发行之国库券以及各 种长期和短期政府债券等,在该国之国际收支 发生顺差或逆差时,可以用来结算及清偿国际 间债权,债务的流动性资产.
外汇汇率报价法
外汇汇率报价法
本国货币对美元贬值时,代表本国出口货品以 美元对外之报价比以前为低廉,增加了出口之 竞争力,所以一般人认为本国货币汇率贬值有 助於本国之出口; 若本国货币对美元贬值时,进口商向本国外汇 银行申购美元以便向外国购物时,就必须付出 较多之新台币去折换相同数量之美元来购买货 品,所以一般人认为本国货币贬值对进口商不 利,因为贬值增加了商品之进口价格,造成汇 兑之损失.
外汇汇率制度
钉住汇率制度(pegged exchange rate system)
非金本位制之国家将汇率钉住於狭小的范围内,而 由中央银行在外汇市场上按既定汇兑之评价随时作 外汇供,需方面之调整,以稳定汇率. 因外汇市场有其先天性之限制,例如黑市汇率之存 在以及外汇投机交易者之操作,使国际汇兑之钉住 汇率不易维持.
国内各银行之间经由外汇经纪人进行之外汇交 易
各国国内的各大银行之间,通常会经由外汇经纪人 居间媒介外汇交易,以双方同意成交之汇价买进或 卖出外汇,以维持该行库外汇供需之大致均衡.
国外各银行与本国银行间之外汇交易
外汇市场透过各国之商业银行彼此间之业务往来买 进或卖出外汇,使国际间各项外汇交易能顺利施行. 而各国政府之中央银行也适时介入各地方性之外汇 市场,向外国买进或卖出外汇,以维持该国各地方 市场供需之平衡.
Chapter 8
国际外汇市场
8-1 外汇基本概念
外汇基本概念
外汇(foreign exchange)是国际交易往来可供 兑换之通货(convertible currencies),一般指 用来支付国与国之间国际交易余额之外国 货币,可供兑换之通货或是对外国通货之 请求权. 其形式包括外国货币,以外币标示之支票, 汇票以及其他金融资产等,通称为外汇.
外汇市场结构及功能
协助汇率风险之规避
外汇市场以其交割时间之不同,一般可以分为即期 外汇交易,远期外汇交易,外汇期货交易以及外汇 选择权交易等. 外汇市场之参与者可以事先比较银行挂牌的即期外 汇和远期外汇间之价差,签约买卖未来到期之外汇 期货或选择权等,这些预先与银行签订契约并以约 定之价格和到期日售出该笔外汇,如果判断汇兑之 走势正确时,可以规避一部分汇兑上的风险.
外汇资产的功能
四,促进企业之国际化
由於外汇是各国普遍接受的国际流动性资产, 使用外汇才可能建立跨越国界的「多国籍企业」 (multinational company),因此外汇被世界各国 普遍接受,可以促进各项生产活动的国际布局, 市场供需的国际均衡和资本流动之国际交流, 造就了许多跨国企业.
8-3 外汇管制
外汇管制
德国近年之出口表现不若往年之出超多. 美国是进口大国,出口表现不若进口需求 之强劲,因此外汇存底均属差强人意之水 准. 外汇准备充裕的国家,通常具有比较优良 国际债信和国际投资能力,在国际市场之 经贸舞台上也更具有发展之潜力.
8-4 外汇市场结构及功能
外汇市场结构及功能
外汇市场之结构
外汇交易市场若以买卖外汇之对象来区别,通 常分为下列3种层次. 商业银行与顾客间之外汇交易
表8-1是2008年前半年全球外汇存底最多的排名前 30名国家.
外汇管制
由表8-1可知目前累积外汇准备最多的国家 是中国大陆,已经累积1兆9千多亿美元. 其次日本则累积9千多亿美元. 俄罗斯因近年大量石油和原物料之出口, 累积之外汇存底达4千多亿美元. 台湾则拜发展高科技3C产品之出口表现佳, 才能名列第四.
外汇汇率制度
伸缩性汇率制度(flexible exchange rate system)
伸缩性汇率是由一国之中央银行对该国货币订定一 项基本汇率,通称为平价汇率(par value exchange rate),而另外设立有外汇平准基金(exchange equilibrium fund)进场参与外汇之买卖,以调整外汇 汇率,而汇率之波动幅度则有弹性可伸缩,端视实 际市场状况作修改和调整,以避免影响国内经济之 稳定为原则.
商业银行依照中央银行对各国货币之买入,卖出之 汇率挂牌,提供国际通行之货币给各外汇之需求者 和供给者使用和买卖. 商业银行所面对之顾客群包括进,出口贸易商,出 国旅游人士,政府派驻海外之官员,本国移民与留 学生,来自国外的投资客以及外汇操作人员等,这 些人员均须透过商业银行来买卖外汇.
外汇市场结构及功能
外汇汇率报价法
国际间之交易通常由下订单到出货需要一段较 长之时间,故汇率政策之采行通常必须顾虑到 汇率改变的效果有时间落后(time lag)的问题.
8-6 外汇汇源自文库制度
外汇汇率制度
依可调整幅度区分的汇率制度
固定汇率制度(fixed exchange rate system)
指一国货币兑换另一国货币之汇率基本上维持一固 定的兑换比值. 若币值发生汇率之波动时,该项波动的幅度则局限 在一定范围之内. 固定汇率制度下汇率波动之幅度会比其他汇率制度 为小,但该国需要一些外汇管制之配套措施,才能 维持本国汇率趋於长期稳定.
外汇市场结构及功能
赋予投资者获利机会
全球各地区之外汇市场有时空上之差异,外汇的供 给或需求不同也可能导致同一种外汇在不同市场会 发生价格上之差异. 投资者泰半利用时间点之不同或所在空间之不同, 在低价处买进此一外汇而将其在高价处卖出,以赚 取汇率之差价,此亦为外汇市场所形成的附带功能 之一.
8-5 外汇汇率报价法
各币别之报价可以针对汇票,支票,有价证券或现 金之交易;但若特别标明「现钞」者则系单纯指 「现金」之交易.
外汇汇率报价法
由表8-2可知:
若A君於2007年11月1日因商务需要向台新银行买欧 元(EUR)时,必须以新台币47.27元买1欧元现钞(即 银行之卖出价). 假设有B君游欧回台,手头尚余欧元1元时,於同一 天卖给台新银行(即由台新银行买回欧元)时,台 新银行会以买入汇率即新台币46.39元交付B君,此 即双向报价法之用法.
外汇管制
后因台湾当局的外汇准备充足,资金宽裕, 在1989年11月10日再度放宽民间汇出入款 项额度,允许公司每年可向银行结售购买 外汇500万美元,个人可结算出售给银行外 汇100万美元,至此台湾的外币交易成为一 个以自由市场机制买进卖出的外汇市场, 促进了金融交易的活络和外汇市场之流动 性.
外汇管制
美元1元兑换新台币之应付汇率报价若为32,即代表 美元1元应支付32元新台币给对方.
外汇汇率报价法
应收报价法(receiving quotation)
以1单位本国货币应收取若干单位之外国货币之 方式表达,亦即: 外国货币 应收汇率报价= 本国货币
如新台币1元兑换美元之应收汇率报价为0.03125, 即代表新台币1元应收取美元0.03125元.