浅析会计信息的有用性

浅析会计信息的有用性

——德隆案例分析

本文使用德隆的案例，利用会计方法分析研究德隆危机出现前几张主要财务报表的关键数据，从而证实会计信息的有用性，并呼吁上市公司能够更完整的披露会计信息，使投资者能够对企业运营状况做出更准确快速的判断，以保护投资者的利益。

一、会计信息的有用性

（一）会计信息有用性的概述

首先是阐述会计信息的基本含义：会计信息主要用来处理企业经营过程中价值运动所产生的数据，按照规定的会计制度，法规，方法和程序，把他们加工成有助于决策的财务信息和其他经济信息。具体地说,会计信息是指会计数据经过加工处理后产生的,为会计管理和

企业管理所需要的经济信息。它包括:反映过去所发生的财务信息,

即有关资金的取得,分配与使用的信息,如等；管理所需要的定向信息,如各种财务分析报表,对未来具有预测作用的决策信息,年度计划,规划,金额等。会计通过信息的提供与使用来反映过去的经济活动,控制目前的经济活动,预测未来的经济活动。会计信息有助于有关各方了解企业财务状况，经营成果和现金流量，并据以作出经济决策，进行宏观经济管理；有助于考核企业领导人经济责任的履行情况；会计信息有助于企业内部管理当局加强经营管理，提高经济效益。

所以，我们所谓的会计信息的有用性主要是体现在会计信息的作用方面。关于会计信息的作用，历来有两种观点:一是决策有用观，

二是受托责任观。决策有用观认为，所有使用者，包括现在的和潜在的投资者、债权人以及其他使用者，都有权获得会计信息。由于外部使用者是广泛的，他们的决策又是多样的，因此，向他们提供的信息必须是全面的，尤其需要提供对他们预测未来盈利能力和现金流量有用的信息。受托责任观认为，会计信息主要是向资源的所有者即现有的投资者的债权人报告的，所有者与经营者之间存在利益冲突，为了防止经营者的随意操纵，会计信息必须是客观和确定的。前者突出会计信息的价值相关性或定价作用；后者强调会计信息的契约有用性或治理作用。

（二）会计信息在实证研究中的应用

综观国内外的关于会计信息有用性的实证研究，几乎都是从决策有用观的角度出发。向外发布的会计信息的使用中更多的是投资者，作为股东、债权人能够获得除了市场公布的会计信息，还有其他信息。因此，会计信息的有用性更为关注会计信息对投资者的决策是否有帮助。

在证券市场上，股票价格受到多种因素的影响，宏观方面如世界经济状况、国内宏观经济取向、证券市场发展状况、本国货币和财政政策及上市公司所属行业的发展前景等；微观方面如上市公司过去和现在的经营业绩表现、主要产品供求状况、竞争程度及产业进入壁垒、投资者交易心理和行为等等。在众多因素中，公司的内在价值在理论上应该对股票价格起决定性作用，内在价值高的企业，未来现金流量的现值高于价值低的企业，公司具有更稳定和乐观的成长发展前景，

其股票在证券市场上必然应该有更好的表现。

尽管在许多时候股票价格受到市场规模、供求关系以及制度体系甚至庄家操纵等方面因素的影响，使得股票价格偏离了公司价值。对于广大投资者来说，上市公司的盈利水平和经营状况是他们在评估企业价值和作出投资决策时考虑的最主要因素，而被投资者最直接和频繁使用的是上市公司对外公布的会计信息，这是股票市场信息的主要来源，也是影响股票价格的直接因素。上市公司财务报表上的最终利润数据包含的内容广泛，最终作用于股票价格的会计信息是那些对盈余质量产生影响的会计信息。

二、以德隆为案例说明会计信息的有用性

（一）德隆背景介绍

2001下半年中国股票市场一蹶不振，整个股票市场进入了漫漫的熊市之中，而唯有德隆系的股票继续昂头挺进创出新高，在整个市场可谓“鹤立鸡群”。中科系、亿安科技、银广夏等由于各种原因纷纷落马，德隆成为了股票市场的新宠，有人称，这是市场中最好的“神话”。在不到三年的时间内，这个“神话”却应声倒下，人们纷纷感叹市场的变幻莫测。而早在2001年，郎咸平就指出德隆系有操纵股价的可能，他认为，德隆系主要运作的三只股票，盈利状况并不尽如人意，市盈率分别达到300倍有余(合金股份)和100倍以上(新疆屯河、湘火炬)。

德隆是国内的一家民营企业，1986年创立于新疆乌鲁木齐，前身为乌鲁木齐技术开发部、天山商贸公司，先后从事过彩扩、服装批

发、食品加工、计算机销售等业务。最终提出，“以资本运作为纽带，以产业和金融为两翼，以企业并购为手段，整合传统产业”的模式。

从1992年开始，德隆开始涉足中国股票市场，德隆正式控股的上市公司有五家：合金投资股份有限公司（合金投资）、新疆屯河投资股份有限公司（新疆屯河）、湘火炬投资股份有限公司（湘火炬）、重庆国际实业投资股份有限公司（重庆实业），以及新疆天山水泥投资股份有限公司（天山股份）。其中最为著名的德隆系股票是“湘火炬、新疆屯河、合金股份”3只。

德隆最大的特色是产融相结合，除了产业整合之外，还涉足金融业。在德隆的金融帝国里，有金新信托、伊斯兰信托、南京国际信托、厦门联合信托、新疆金融租赁、新世纪租赁、南昌市商业银行、昆明市商业银行、株洲市商业银行、兰州市商业银行、石家庄市商业银行、德恒证券、恒信证券、北方证券、重庆证券、西北证券、中富证券、泰阳证券、华安产险、东方人寿。

截止2004年德隆号称净资产几十亿直接控制资产400亿间接控制资产1200多亿，庞大的企业集团最终却由于资金链的断裂而倒下。造成这一状况的直接原因，在于2003年10月的“啤酒花事件”和随之而来的宏观经济调控始，至2004年4月30日止，德隆再未获得银行的贷款支持，且在此期间向银行还款17.3亿元，造成德隆的资金链断裂，股价一泻千里，德隆帝国就此坍塌。

（二）对德隆主要股票的会计信息分析

本文选取德隆主要运作的三只股票：新疆屯河、沈阳合金、湘火

炬会计报表中的部分数据，利用影响公司盈余质量的几项主要会计指标：应收账款、存货、负债、资本支出，作为可能影响股票回报率变化的因素，来分析研究德隆会计信息反映的问题。

表一新疆屯河2001－2003年的会计报表中的相关数据