结构化产品介绍
结构化产品说明书1
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我们将保本型票据拆解成保本部分和价差部分，将两部分别定价：
3.1 票据保本部分 保本部分到期回报= FV × C 保本部分现值= FV × C × ������−������������
3.2 蝶式期权到期收益率：
A × ������������−������1 ������1 < ������������ < ������2
金（93%保本）； 2. 到期浦发银行股价高于 9.6 元小于 11.4 元，收到 96%+95%*
（S2-K1）/K1 本金； 3. 到期浦发银行股价高于 11.4 元小于 13.2 元，收到
96%+95%*（K3-S2）/K1 本金
2.2 浦发银行股价挂钩保本型票据到期收益分析 根据上述合约，浦发银行股价挂钩保本型票据在到期日浦发银行不同的收
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（公式 1）
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其他
结构化金融产品研究挂钩票据与保本票据
结构化金融产品研究挂钩票据与保本票据结构化金融产品研究：挂钩票据与保本票据XX年x月x日 09:44:00 作者:谢江来源:联合证券出处:顶点财经结构性产品主要就是用来满足投资者对一个预定市场投资标的风险回报的要求针对投资者的需要，金融机构有针对性地进行产品的开发、创新、销售，那么零售银行、商业银行就充当了产品批发商的角色，通过他们的销售渠道，来满足中小投资者、高收入投资者、企业、甚至*和机构等投资的需求目前，市场上最为普遍的结构性产品主要有两种，包括挂钩票据以及保本票据两类挂钩票据也可以称作高息票据(- )，即固定收益商品结合卖出衍生性金融商品收入，以确保高于一般债券的投资报酬，但可能损及投资本金或转换成*等其它证券，标的资产得为国内外*或其它股权证券的到期收益为“本金＋利息＋期权权利金－期权行权价值”保本票据，即牺牲部分本金或固定收益商品之利息，用以买入衍生性金融商品，收益连结标的资产的表现，让投资人在风险有限的情况下追求稳健的报酬，标的资产得为国内外*及权益证券、利率指标等，最低保本率不得低于80%的到期收益为“本金＋利息＋期权行权价值－期权权利金” 一，结构化金融产品什么是结构化产品？结构化金融产品是一种固定收益金融产品加期权的投资组合，策略是将大部分资金投资在债券、票据、大额存单等固定收益商品上，小部分资金或固定收益所得的利息投资于*、期货、期权等高风险高收益的金融产品上，由此可以组合出一种保本，甚至保本保息的金融产品结构化产品是结合固定收益商品及衍生性金融商品的创新理财工具，透过固定收益商品与衍生性金融商品之组合，使投资报酬与连结标的资产产生连动效应结构化产品主要是一种投资固定收益金融产品加上期权的投资组合，策略是将大部分资金投资在债券、票据、大额存单等固定收益商品上，小部分资金或固定收益所得的利息投资于*、期货、期权等高风险高收益的金融产品上，由此可以组合出一种保本，甚至保本保息的金融产品结构化产品本质上属于结构性存款所谓结构性存款，就是产品可以与一系列资产类别联系，比如*指数、一篮子指数，*、一篮子*，利率，汇率，信用，商品(石油、黄金)或另类投资［对冲基金，基金之基金( )］将以上多个产品合并则更为复杂结构性理财产品基本上可与不同的产品组合进行挂钩，其收益计算方式也呈多样化趋势目前，市场上流行的组合方式包括结构性存款、结构性票据等以主要的挂钩资产来分，结构性理财产品有*指数挂钩、*组合挂钩、货币汇率挂钩、利率挂钩等；以产品结构来分，包括可赎回、自动赎回、价幅累积等现阶段市场上绝大多数的结构性理财产品都设有投资金额保障机制，即投资本金在持有到期后不会受到损失结构性产品就是一种金融产品，最终目的是要给投资者带来最好的回报就像不同的消费品有不同的功效，可以满足消费者不同的需求一样，结构性产品就是用来满足投资者对一个预定市场投资标的风险回报要求针对投资者的需要，金融机构有针对性地进行产品的开发、创新当产品研发出来后，则需要进行销售，那么零售银行、商业银行就充当了产品批发商的角色，通过他们的销售渠道，来满足中小投资者、高收入投资者、企业、甚至*和机构等投资的需求顶点财经结构化产品的发展历史可以说是从简单到复杂的过程从最初XX年的简单跨价结构，到XX年的一篮子标的产品，XX年的相关性结构产品，XX年至今的奇异结构化产品，等等结构化产品的分类结构性产品是由固定收益产品和衍生品两部分组合而成，其中挂钩标的就是衍生品的基础资产，衍生品可以包括期货、期权、远期、互换等类型，但挂钩*或股指的衍生品多为期权根据产品组成结构，结构性产品主要分为两种，包括挂钩票据以及保本票据两类挂钩票据也可以称作高息票据(- )，即固定收益商品结合卖出衍生性金融商品收入，以确保高于一般债券的投资报酬，但可能损及投资本金或转换成*等其它证券，标的资产得为国内外*或其它股权证券的到期收益为“本金＋利息＋期权权利金－期权行权价值”由于期权行权价值可能很大，因而，这类产品一般不保本，甚至可能出现投资损失但投资者可以获得权利金收入，在期权行权价值较小甚至到期处于价外情况时，收益率相比同类产品较高，因此称为高息票据同时，也存在着天然的最高收益率限制，此时，期权到期处于价外状态适合对标的*有一定程度了解且能承受本金转换成*的投资人，有下列好处：顶点财经商品设计弹性丰富，不必受限于集中市场的标准化契约可配合市场行情及预测灵活操作，例如看空、看多、多空不明但预期将有大波动或多空不明但预期盘整等对于手中持有现股、认购权证或具有员工认股权、期权分红的投资人可搭配本商品进行避险操作投资天期较短，资金可灵活运用到期给付结算方式可采实物交割或现金清算，及部分实物部分现金方式保本票据，即牺牲部分本金或固定收益商品之利息，用以买入衍生性金融商品，收益连结标的资产的表现，让投资人在风险有限的情况下追求稳健的报酬，标的资产得为国内外*及权益证券、利率指标等，最低保本率不得低于80%的到期收益为“本金＋利息＋期权行权价值－期权权利金”由于期权权利金有限，通过适当组合完全可以由利息覆盖，因此，此类产品能够实现完全或部分保本，甚至承诺最低收益当然，由于期权行权价值可能无限大，投资者的收益理论上也可能无限大，但概率小，且发行人一般会设定上限收益率加以限制商品期间通长较长，适合保守稳健型须做长期资金配置的投资人，有下列好处：商品设计弹性丰富，不必受限于集中市场的标准化契约可配合市场行情及预测灵活操作，例如看空、看多、多空不明但预期将有大波动或多空不明但预期盘整等与国内符合资格之证券商承作，财务状况透明信息公开，投资人较有保障顶点财经可在有限的风险下参与高杠杆的衍生性金融商品投资到期给付结算方式可采实物交割或现金清算，及部分实物部分现金方式投资结构化产品的好处有很多投资者是希望采用结构化产品的投资策略的，主要包括保守的、风险厌恶的*投资者，或者中期固定收益证券投资者；免税或者税收抵延以及离岸帐户结构化产品可以满足投资者的投资需求：通过投资结构化产品可以介入不同市场的标的证券；连接到*篮子，指数，基金；增加流动性；不同的期限；有/无本金保护；改善风险管理下的回报；高参与率；提供杠杆操作投资结构化产品所面临的风险结构化产品常见有下列几种风险：流动性风险：部分证券商会要求一定的闭锁期后才可办理提前解约，且因结构化产品属契约商品，不具备充份流通市场之特性，故当投资人提前解约时，实际交易价格可能会与商品原有资产价值产生显著的价差相对于*投资和固定收益债券投资而言，结构性理财产品不具备可进行流通的二级市场作为一种封闭型的投资产品，结构性理财产品不可避免地拥有流动性风险由于通常无法在产品到期之前进行买卖流通，投资者不能像运用其他的投资工具一样进行主动地"投资套现"结构性理财产品并非一个可以让投资者进行主动管理的投资产品顶点财经汇兑风险：若投资人投资之初系以台币资金或其它外币兑换成产品计价资金承作者，须留意外币之孳息及本金返还时，转换回台币资产时将可能产生低于原投资本金之汇兑风险利率风险：除了因连结标的为利率指标，当利率不如预期，商品市价将下跌外，因结构化产品内含固定收益部分故亦会受市场利率影响商品价格提前解约风险：结构化产品客户中途解约须对原建立衍生性商品及固定收益商品部位作平仓交易，产品价值将受市场因素及交易价差影响，不再适用于原产品收益，可能使提前参考价低于%投资本金信用风险：投资人须审慎评估往来证券商信用状况，投资本金及商品条件之约定尚须考虑证券商之信用二，结构化产品的结构分析和设计方法我们在这里仅仅以高息票据()为例，介绍结构化产品的结构及其设计方法顶点财经高息票据()产品高息票据()产品的设计样式极其灵活，实在难以覆盖到所有产品样式，这里只能对其一般规律加以总结，先分析固定收益和期权部分的条款设计，然后集中分析各参数之间的关系从理论上说，高息票据()产品的具体设计种类可能是无限的，现实市场也的确印证了这一点然而，无论如何变化，高息票据()产品的基本结构都可用以下公式加以描述：高息票据()产品的债券设计在高息票据()产品的债券部分，发行者主要需要考虑两个方面的问题：顶点财经其一，最低收益率λ的设定：λ可以是正的、零和负的如果λ为零，则意味着这是一个保本的产品2，即投资者到期时至少能够收回%的本金；如果λ为负，这个产品就是一个部分本金保护的产品，例如－7%的最低收益率意味着投资者到期时至少能收回93%的本金更复杂的情况包括每次付息具有锁定的效果，后一次的付息不能低于前一次，即公式中的λ是具有棘轮效应的一般来说，高息票据()产品中的最低收益率必然低于该发行者当时的正常资金成本最低收益率越高，投资者能够分享的股市收益就越低总之，在产品发行时λ的设定需要结合k、θ、时间等参数和所选择的期权类型进行整体考虑，我们将在第二部分详细讨论这个问题其二，利息确定方式和支付方式的设定：和一般债券相同，高息中债券的固定收益部分的付息方式可以根据客户的需求而具体设定，主要包括四种类型，即零息债券、附息债券、摊销债券及浮动利率债券等，不同债券类型的选择将影响前述支付公式的计算，发行者可以根据具体情况进行选择高息票据()产品的期权设计高息票据()产品的核心在于期权的设计，具体来看发行者需要考虑以下几个方面的问题：．挂钩对象的选择高息票据()产品的亮点之一就在于对挂钩对象收益率的分享*挂钩产品挂钩标的是*及股指，基本上都是规模大、质量好、影响大的篮筹股或指数，也可根据客户的具体需求而选择某类*或指数严格避险操作情况下，无论标的涨跌，发行人都可以获得无风险收益，可见，充分避险条件下，此类业务的风险是的可测、可控的从挂钩对象的选择来看，发行者可以在单只*、单一*指数和*篮子中根据市场情形和投资者需求进行选择一般来说，金融机构较多发行与*指数或*篮子挂钩的产品，而与单只*挂钩的高息则往往是由本公司发行的证券在*篮子的设计中，也存在很多变化：可能是全球多个*指数；可能是由发行人选取设定的多种个股；也可能是发行人事先设定选择范围，之后由投资者根据自身的风险偏好和市场期望自行从中选取的固定数量的个股；可能在一篮子*中，最后真正挂钩的只是其中表现最佳的*/最差的*/排名中间的*；也可能是具有删除机制的*篮子；*篮子中都是蓝筹股、科技股等等总的来看，在高息票据()产品中，挂钩对象的选择日益走向多样化，创新层出不穷但其中的设计颇有技巧：例如，与*指数挂钩的高息往往对组合保险管理者比较有吸引力；让投资者自选*篮子的策略实际上迎合了行为金融学中投资者的自负心理；按行业、板块等设定的*篮子则侧重于市场中的相应投资者另外，由于高息产品是由债券和期权组合而成，这意味着发行者实际上是将发行收入中的一部分代替投资者进行期权投资，由于金额有限，如果期权价值较高，则参与率θ必然是有限的因此，与最佳*挂钩的往往参与率比较低，如果投资者希望获得较高的参与率，则需要选择较差或是中等的挂钩对象，在股市整体涨幅较高的情况下，虽然挂钩对象的涨幅略逊，但是较高的参与率也能够使得投资者获取较高的收益挂钩/行权方式*挂钩产品到期收益与挂钩标的直接相联系，目前挂钩行权方式复杂了许多，除常见的欧式期权外，还包括亚式、彩虹式、障碍式等更为复杂的奇异期权主要趋势包括：首先，挂钩标的数目增加，多种标的之间在地理位置、行业领域等方面存在较大差异，如有的挂钩多个国家的主力股指，有的挂钩*、黄金、石油等多种商品价格；其次，挂钩多个标的相对表现，如选择多个标的中表现最差、最好或一般的标的；最后，具有路径依赖或时间依赖等性质，如棘轮式期权挂钩方式的复杂大大增加了产品定价的难度．挂钩收益率的计算高息票据()产品的θ k的设定θ的设定和高息产品的定价是息息相关的，总的来看，为了实现发行时定价准确，λ、k、θ、时间t等参数和具体期权类型之间需要进行权衡，我们将在第二部分详细探讨在很多时候，发行者会给出多个kλθt之间的组合菜单，供投资者选择．参数及其关系*挂钩产品的设计参数包括最高收益率、最低收益率/保本率，参与率，行权价，发行价，面值，换股比例和期限1．保本率即本金保障程度，由固定收益部分决定，即：保本率＝到期最低收益现值/本金投资额＝固定收益部分到期现值/票据面值通常产品有保本率，而不给予本金保障习惯上，保本率一般不超过％，对于超出％的部分可以理解为最低收益率；同时，对最低保本率有限制，如台湾要求80％以上顶点财经 2．最低收益率最低收益率与保本率密切相关，同样由固定收益部分决定，可理解为：最低收益率＝保本率－1一般情况下，当保本率不足％时，可认为最低收益率为负；当承诺了正的最低收益率时，也可以认为是％保本同样，这个参数适用于而不是 3．最高收益率对，最高收益率是基于产品买进期权的结构而内在设定的看涨式产品的最高收益率理论上是无限的，但实际中发行人也会通过设置上限等措施，限制最高收益率水平看跌式产品的最高收益率是有限的，理论上最大收益发生在标的价格降为0时对，最高收益率(年息率/孳息率)是基于产品卖出期权的结构而内在设定的，实现时，卖出的期权并非被行权，投资者没有遭受行权损失通常的计算公式为：年息率＝÷认购额÷年化的投资期限＝÷发行价÷年化的投资期限 4．参与率参与率是产品的重要参数之一，参与率越大，分享挂钩标的涨跌收益的比例就越大，一般在50％－％之间产品一般不提及参与率，由于卖出期权，可理解为参与率是％参与率可用如下公式表示：参与率＝÷隐含期权价值可见，参与率表征的是期权投资程度，它与固定收益投资部分决定的保本率呈反向关系 5．行权价行权价是决定*挂钩产品中期权部分价值的重要因素行权价的设定直接决定了期权的虚实度，影响期权价格，最终影响*挂钩产品结构和收益特征行权价有时用当期标的价格的百分比表示发行人在设定行权价时，不仅要考虑投资者的市场判断进而发行人营销方面的要求，还要从定价和避险两方面考虑行权价与隐含波动率之间的关系，即所谓“波动率微笑”的影响尤其是，不同的*或股价指数可能由于价格分布的不同而产生微笑结构差异，相应的对行权价的设计要求也是不同的比如，S&P指数期权隐含波动率随着行权价提高而降低，呈现出向右下倾斜的形状而非标准的微笑结构 6．发行价通常平价发行，即发行价就是产品的面值或投资的本金而通常折价发行，到期偿还面值本金，发行价就是折价发行后的实际投资金额，一般用实际投资金额和面值金额的比例来表示如前所述，可以通过发行价求得的预期最高收益率实际中也有产品为了提高产品吸引力，在名义上按面值发行的同时，承诺到期除了可以获得与挂钩标的的表现相关的投资收益外，还可以获得部分优惠利息其本质上还是折价发行，可以通过对未来稳定预期的现金流折现来化为一般的折价发行的产品7．面值*挂钩产品的票面价值对和有着不同意义一般来说，产品的面值代表着未来理想状况下的偿还本金，通常是换股比例与行权价的乘积；而产品的面值就是投资者购买时的实际投资金额，也是完全保本下的承诺最低偿还金额*挂钩产品，无论是还是，一般面值较大，甚至可换算为几百万人民币，影响了其流动性顶点财经 8．换股数产品中有换股比例，即投资者在到期时不利条件下每份将获得的标的*数目换股数是影响面值大小的要素之一，面值＝换股数×行权价 9．期限产品的期限较短，在台湾一般是28天到1年较短的投资期限，有利于经过年华处理后获得较高的预期收益率，从而增加作为“高息”票据的投资吸引力而产品的期限相对较长，如在美国一般长达4－XX年严格来说，发行人还要考虑到波动率期限结构的影响，即波动率将随着时间的变化而做出的变化，这同样关乎发行人产品定价和避险交易等方面三，*挂钩产品的定价原理我们主要讨论*挂钩产品的投资价值，但这不能简单的认为就是发行人的发行定价，发行定价必须结合发行人的避险策略而确定*挂钩产品包含固定收益和期权两部分，对其投资价值的定价也可以由这两部分分别定价再相加而组成当然，与合成定价相比这可能存在偏差，但只要市场有效，通过套利能够使得价格水平维持在合理水平因为结构不同，和两类商品在具体定价上还有一定的差异产品由“买进债券”和“买进期权”构成，因此，“当前价值＝固定收益部分现值＋期权部分现值”产品由“买进债券”和“卖出期权”构成，并且权利金要延迟支付，投资者到期时才能结清权利金，因此，“当前价值＝固定收益部分现值－期权部分现值＋权利金现值”，期收入可理解为相应的三部分债券价值的计算固定收益部分定价相对简单，一般可以根据*挂钩产品发行时的还本付息承诺，采用现金流贴现方法计算关键是确定对未来现金流的贴现率，它不是无风险利率，一般采用与固定收益部分期限、收益率等相近的债券的贴现率债券部分的评价相对简单一些，一般来说，由于高息票据()的可赎回和可卖回常常和*价格相联系，而非和利率相联系，因此高息票据()中的可赎回和可卖回往往和后面期权部分的定价放在一起，类似棘轮利率的设计也如是因此，高息票据()中的债券价值计算和一般债券定价基本无异其中的关键参数是对未来现金流的贴现率i，也就是该发行者当时在市场上所适用的风险利率顶点财经期权价值的确定期权部分主要根据产品条件，使用BS模型或蒙特卡洛模拟等方法加以计算，这是*挂钩产品定价的关键部分由于产品设计中的期权结构越来越复杂，如大量使用多资产选择权，强化挂钩标的之间的路径相依性质等，定价难度越来越大，必须进一步修正蒙特卡罗模拟等期权定价方法如果期权有解析解，则可以直接将期权价值代入例如标准欧式期权和牛市价差期权的价值可以直接用-公式计算得到其中利率采用的是模型要释放各变量之间相关性，一个比较简单的方法是直接从考虑了相关性的多维标准正态分布中获得n +1个ε的样本另一个方法则是建立基础模型后，将各变量的变动正交化，正交化可以释放随机过程之间的相关性，使上述随机过程实现独立，此过程称为n事实上，*挂钩产品的市场价值大多是高于其理论价值的这包含三方面原因首先，发行中不可避免的发行费用其次，产品本身的独到创新而引起的溢价，如税赋优惠，美国、香港等地投资产品有税收优惠最后，发行人避险操作需要的成本补偿，如交易费用、资金占用等通常来说，发行人将通过产品溢价发行实现一定的收益顶点财经& ()、()、 & ()、 ()、曾世轩等人的研究均表明：在发行时高息票据()产品大多存在溢价发行的现象，即实际发行价格高于理论价值，即使在调整相应参数后依然如此发行的适当溢价显然是可以理解的：由于创新本身是具有一定价值的，在市场上不存在的产品组合往往价格要高于理论价值；出于交易成本、专业水准和方便的考虑，投资者也往往愿意支付一定的费用这些价值加上金融机构本身所具有的进一步降低交易成本和规模效益的优势，常常构成了这些机构发行高息票据()的重要利润来源除了上述因素之外，还有一个重要的原因经常导致了表面上的发行溢价对于发行机构来说，用上述方法计算得到的高息票据()中所蕴涵的期权价值，并非真正的成本对于发行者来说，在高息票据()发行后，必须进行相应的套期保值，才能保证资金成本的确定性套期保值的一个重要组成就是购买相应的期权，以对冲发行者在高息票据()中卖出的期权但是由于奇异期权常常在市场上无法得到，这些发行机构只能通过其他的套期保值方法对期权所蕴涵的风险进行对冲，因此对发行机构来说真正的期权成本是套期保值的全部成本，或者可以看作理论价值和相应的套期保值额外成本之和．套期保值*挂钩产品发行之后，都会进行相应的套期保值，过大或过小的套期保值都会使发行者面临未来不确定的风险发行商并不自身承担对应的风险头寸，而是对发行产品进行避险操作，将风险转嫁出去债券部分的套期保值债券的套期保值相对简单，主要的策略包括投资于类似收益率和到期日的固定收益证券有时发行者还可以进入一个利率互换，将高息票据()中的固定利率转换成自己所需要的浮动利率为了支付利息及到期金额，即对固定收益部分进行避险，发行人需要将投资者认购资金部分投资于某些固定收益产品，包括债券市场工具和货币市场工具等，较多的是零息债券和附息债券，有时还需要互换、远期等金融衍生品，如通过利率互换实现固定与浮动利率收益结构的转换顶点财经投资品种的收益率、期限、付息方式等，对*挂钩产品结构及收益影响很大投资品种的收益大，将提高保本率/参与率、改善*挂钩产品的收益结构，增加产品吸引力；最理想的是存在期限相近的固定收益品种，若不存在就要通过其他品种来构造；并且，投资品种的付息方式最好与*挂钩产品的付息方式相协调但总体来说，这还不是*挂钩产品的避险重点期权部分的套期保值 1．避险原理期权的套期保值可以选择多种工具，或是多种工具的组合：标的资产、基于标的资产的期货、基于标的资产的期权以及基于标的资产的期货期权*挂钩产品发行商向投资者买进或卖出了期权，因而，需要对这个期权部位进行避险，包括、、、、等风险需要注意的是：。
结构性理财产品
结构性理财
14
为什么投资结构性产品
收益实现： 股票 基金 由股息与买卖资本利得共同构成 通过基金经理代理运作的方式，实现集合理财资产池的价值增值
权证
结构性理财
主要通过买卖价差实现收益
结构性产品最终收益则根据事先约定的公式，根据挂钩股票价格实 际表现计算得出，收益结构透明
定价角度：
股票 基金 由股票市场买卖双方决定 反映的是基金净值 衍生产品定价技术，但易受二级市场资金炒作影响而出现市场价 格与真实价值的明显偏离 衍生产品定价技术，体现了期权定价的真实价值
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为什么投资结构性产品 • 为什么使用衍生性产品
“衍生性产品就像电流——如果操作失误会很危险，而它也能为人们带来极大的好处”——美国 证监会主席 Arthur Levitt
控制风险和收益的对等
承担可忍受的风险来降低费用
衍生产品
分散风险
获得更高的投资收益
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为什么投资结构性产品
•
从积极进取到稳固防守，从顺势而为到涨跌双赢，结构形式多种多样，把握不同市场环境下的投 资机会； 繁荣
6
•
•
结构性产品的发展历史
• 结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。 • 传统型产品包括可转换证券(convertible securities) 、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants) 等。产品结构、 交易机制都相对简单。 • 现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于 市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能 够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
结构化产品说明书
结构化产品说明书
结构化产品说明书是针对某一具体金融产品的详细说明，通常包括产品的基本属性、风险因素、收益预期、费用结构等方面的信息。
1. 产品基本属性：包括产品名称、类型、投资期限、发行机构等基本信息。
2. 风险因素：详细阐述该产品的风险特点，如市场风险、信用风险、流动性风险等，以及应对这些风险的措施。
3. 收益预期：根据产品的投资策略和市场环境，给出合理的预期收益率或回报率。
4. 费用结构：列出涉及该产品的所有费用，如管理费、托管费、销售手续费等，并注明费率及收费方式。
5. 其他重要信息：如产品涉及的税收政策、投资策略、资产配置等方面的信息也应包含在内。
阅读结构化产品说明书时，请仔细核对上述信息，确保充分理解产品特性和潜在风险。
如有疑问，建议向专业人士咨询。
产品经理面试：请介绍一款自己最喜欢的产品
一个常见的面试题：请介绍一款自己最喜欢的产品或者你最喜欢的产品是什么。
简单的说，就是讨论你为什么喜欢这个产品。
但这个问题有一个很大的坑，就是面试官通常会接着问，那它有什么缺点呢？你觉得该如何改进呢？因此，我们从一个完整的角度来思考如何回答这个问题。
一般来说，当遇到这样的问题时，人们会谈论他们使用的产品。
但是也有一些是自己没有使用过但是很喜爱的产品。
举例来说，父母可能会认为防沉迷系统是一种很好的产品，是他们最喜欢的产品，他们会使用吗？肯定没有。
父母不需要这个系统，这就是为了防止他们的孩子每天吃鸡农药。
但是，有些产品可能并不适合作为这个问题的答案。
比如一些会引出非议的产品。
因此安全起见，即使你喜欢那种产品，也不要谈，毕竟面试官万一觉得这种产品有问题，就会很糟糕。
类似地，你也不应该因为产品有趣而选择它来讨论，而应该选择与你密切相关的产品。
您应该展示您对该产品的热情。
产品经理必须具备结构化思维。
这个问题不需要你强调自己的结构(但你也可以这样做，只要听起来自然就行)，你要有条理的回答问题。
在任何情况下，优秀的沟通技巧都很重要。
那么，这个问题到底该如何作答呢？标准的答题技巧是什么样的呢？下篇文章会详细介绍，记得去看哦！产品经理面试：请介绍一款自己最喜欢的产品。
这个问题要从三个方面进行回答，上篇文章介绍了“这个产品为用户解决了什么问题？”，这是第一个方面，第二个方面就是“该产品如何满足这些使用目的？”。
该产品如何满足这些使用目的？这款产品的什么地方使得用户爱上了它？在这里，你实际上应该谈谈这款产品如何满足这些使用目的，肯定有什么特点，让这款产品在某些方面特别强大。
举例来说，它可能有丰富的用户数据，用来支持它进行一些强大的分析，向用户推荐内容，比如头条系的。
或者它可能有一个非常好的交互界面，每个页面和按钮的设计都非常漂亮和流畅。
除了满足用户的使用目的之外，这个产品可能还有其他吸引你的地方。
比如一个很严谨的与用户双赢的收入模式，用户和都有收益，比如Airbnb。
证券公司信托融资配资产品类型介绍
信托产品业务类型介绍目前公司可参与的信托产品主要有：证券投资类信托产品、股权收益权投资类信托产品、大小非套利信托产品等，按组织形式划分，可分为使用证券投资信托产品账号的阳光私募和采取有限合伙制的阳光私募。
简明列表如下：产品种类产品类型证券投资信托产品管理型（非结构化）结构化普通结构化伞型结构化股权质押类信托产品上市公司股票收益权信托业务非上市金融类股权质押信托业务大小非套利信托产品股权投资类房地产类（暂不予推荐）（一）证券投资类信托产品1、管理型信托计划产品产品要素业务类型管理型证券投资集合资金信托计划投资顾问XX投资公司证券经纪商XX证券股份有限公司或其他符合条件的证券公司保管银行XX银行股份有限公司受托人XX信托有限公司委托人/受益人指在信托合同中享有信托受益权的自然人、法人及依法成立的其他组织。
信托期限5年最小成立规模5000万元-1亿元，上限50亿元。
投资者数量：认购资金不满300万元的个人投资者不超过50人，机构投资者和单笔认购资金300万元以上的个人投资者数量不受限制信托资金使用方向信托资金主要用于投资在上海证券交易所和深圳证券交易所上市并挂牌交易的证券品种（含股票、基金、可转债、公司债等）。
信托资金闲置期间可用于存放银行或申购新股。
具体的投资限制见信托计划合同。
封闭期一般来说，分封闭期和准封闭期。
例如，自信托计划成立之日起至其之后的第6个估值基准日（含）为信托计划的封闭期，第7个估值基准日（含）至第12个估值基准日（含）为该部分信托单位的准封闭期。
开放日指封闭期后受托人办理信托单位申购和赎回的日期，受益人可在开放日申购信托单位，申购价格为该开放日信托单位净值。
受益人可在开放日申请全部或部分赎回已超过封闭期的信托单位。
费用结构1、受托人管理费为1%；2、银行保管费为0.2%；3、认购费用的两种收取方式：（1）认购信托单位时，委托人不需要另外支付认购费用，即认购费用为零。
（2）认购信托单位时，委托人需另外支付认购费用，认购费用为信托资金的1%。
结构化私募基金产品设计解析
结构化私募基金产品设计解析一、私募股权基金产品设计方式基金(含公募私募)的设计方式分两类：（1）结构化/分级；（2）平层/非结构化结构化基金：“是指在一个投资组合下，对基金收益或净资产进行分解，形成两级或多级(我国一般是形成两级，即优先、劣后)风险及收益具有一定差异的多个基金份额的一类基金”。
[2]平层基金：不存在优先和劣后的区分，所有投资人承担同样的风险和收益。
我国第一只分级基金—国投瑞银瑞福分级基金于2007年7月于公募基金领域出现，之后为私募证券投资基金中被逐步采用。
之所以谈及产品设计方式，是因为在私募基金在募集之时，需要考虑到合格投资者（关于合格投资者的要求）的需求，即在基金产品募集之时，对于潜在的资金方，可区分为低风险偏好者、高风险偏好者。
若资金方皆为低风险偏好者的，或高风险偏好者的，可以选择那些主要投资于固定收益类产品的基金入资；若资金方皆为高风险偏好者的，可以选择主要投资于股票、期货等产品的基金入资。
简言之，基金产品对于同一风险偏好者进行募资的时候，主要通过基金投资标的（资产端）的选择，来达到募资的目的。
而在基金设计方式上，通常采用平层华的设计方式即可。
但是，若希望在一个基金产品中，同时满足这两类低风险偏好者、高风险偏好者资金方的需求的，则结构化的设计方式就有了用武之地了。
那么，结构化私募基金（包含公司型、有限合伙型、契约型）在产品设计之时，需要注意哪些事项，存在哪些法律的强制性规定呢？二、结构化私募基金的主要类型（1）风险对冲型指优先级和劣后级均没有固定的预期收益率。
当产品产生收益时，收益的一定比例要分配给劣后级；当产品发生亏损时，由劣后级本金补偿优先级本金。
示例：某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3：1，优先级超额收益的20%分给劣后级。
（2）固定收益型指优先级有固定的预期收益。
当产品产生收益时，优先级先拿走有固定的预期收益，超过部分全部归劣后级所有；当产品发生亏损时，由劣后级本金补偿优先级本金及收益。
结构化产品是什么
结构化产品是什么结构化产品：是以金融工程学知识为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类金融创新产品。
目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。
结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化的方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。
结构化金融衍生产品的类别：1.按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品(其收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系)、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类;2.按收益保障性分类，可分为收益保证性和非收益保证型两大类，其中前者又可进一步细分为保本型和保证最低收益型产品;3.按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品，前者通常可以在交易所交易。
目前，美国证券交易所(AMEX)有数千种结构化产品上市交易;我国香港交易所也推出了结构性产品;4.按嵌入式衍生产品分类。
结构化金融产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品，它们有些是以合约规定条款(如提前终止条款)形式出现的;也有些嵌入式衍生产品并无显性的表达，必须通过细致分析方可分解出相应衍生产品。
按照嵌入式衍生产品的属性不同，可以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。
目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。
我国的结构化产品结构化产品是银行及证券公司理财业务的重要发展方向，随着外资银行大量进入国内市场，国内结构化产品的发行也增长迅速，目前结构化产品主要是针对外币的，发行机构利用境外投资工具多、风险对冲机制完善的优点，推出多种结构化产品，得到了市场青睐。
在产品结构方面，向投资者出售以本金保护型产品为主，挂钩标的除传统的利率和汇率外，还有股票指数。
证券投资及股权收益权投资信托产品介绍1
证券投资及股权收益权投资信托产品 介绍1
• 一、产品简介
信托公司职责 在整个私募基金的构架中，信托公司作为项目的受托人承担着 私募基金正常运作的管理工作，其主要工作为：
•产品设立时，同 委托人、保管银行 、投资顾问、证券 公司相关各方按照 法律程序确定各方 利益并签署相应的
法律文件
•产品成立后按照 信托合同的要求履 行交易、估值、申 购赎回、利益分配 、清算等私募基金 正常运作的管理工
8）不得用于可能承担无限责任的投资，也不得用于资金拆借、贷款、抵押融资或者对外 担保等。如因市场剧烈波动、大额赎回、上市公司合并、信托计划规模变动等因素 导致信托财产总值大幅变化可能使上述投资比例短期内超出以上限制，此种情况不 视为违约，但应在五个交易日内进行调整，使之符合投资限制要求。如遇股票停牌 等限制流通的客观原因，调整时间顺延。
•
单只股票上限30%
•预警线和平仓线不能对委托人本金产生实际效力
证券投资及股权收益权投资信托产品 介绍1
• 二、管理型证券投资产品
• 特点
•明星效应—信托资金的募集主要取决于投资顾问的 名声，委托人的信托收益高低主要取决于投资顾问的 投资实力 •浮动收益—一般没有资金安全垫设置，委托人本 金有随时损失的风险
5）投资于单一基金，依买入成本计算，不得超过前一交易日信托财产净值的20%（货币 基金除外）。
6） 不得投资ETF套利；不得投资于股指期货、融资融券等风险较大的投资品种。
证券投资及股权收益权投资信托产品 介绍1
• 二、管理型证券投资产品
7）投资于所有创业板上市公司公开发行的证券，依买入成本计算，不得超过前一交易日 信托财产净值的20%；其中，投资于一家创业板上市公司公开发行的证券，依买入 成本计算，不得超过前一交易日信托财产净值的10%。
结构化产品的基本格式
结构化产品的基本格式结构化产品是一种混合型金融产品，其价格和收益率不仅取决于金融市场的波动，还与一个或多个基础资产的表现相关。
结构化产品通常由金融衍生品、债券和其他复杂金融工具构成，以实现预期风险和收益。
虽然结构化产品似乎很复杂，但它们的基本格式非常简单。
本文将介绍结构化产品的基本格式和特点。
1. 基础资产结构化产品的基础资产可以是各种各样的金融产品，例如股票、债券、商品、外汇等等。
这些基础资产的价格波动将直接或间接地影响结构化产品的价格和收益率。
在市场风险和信用风险的背景下，投资者需要仔细评估基础资产的实际表现和预期。
2. 本金保证结构化产品通常提供本金保证，这意味着在到期日或其他约定事件发生时，投资人的本金至少得到全额偿还。
本金保证通常由发行人、担保公司或其他保证人提供。
本金保证可以降低投资者的风险，但也可能影响结构化产品的收益率。
3. 收益率结构化产品的收益率是由产品设计人员根据基础资产和其他因素计算出来的。
收益率可能是固定的、浮动的、随机的或与其他因素相结合的。
通常，收益率越高，风险也越高。
投资者需要仔细评估收益率与风险的平衡。
4. 期限结构化产品的期限是指产品的持有时间，通常与基础资产的表现相关。
期限可以是几个月、几年或更长时间。
投资者需要注意到期日和期限内的可能性。
5. 手续费和其他成本除了产品价格和收益外，投资者还需要考虑购买和出售结构化产品的手续费和其他成本。
这些费用可能包括销售佣金、管理费用、托管费用等。
这些成本可能影响结构化产品的总体回报率。
结构化产品的基本格式非常简单，尽管其特征和设计千变万化。
投资者需要仔细评估基础资产的表现、价格和收益率等因素，同时注意费用和期限等因素。
通过了解和分析这些因素，投资者可以更好地理解结构化产品，并做出明智的决策。
有限寿命结构化主体合并报表列报
有限寿命结构化主体合并报表列报一、背景有限寿命结构化产品是指保险公司和金融机构针对特定资产或负债设计的金融产品，其现金流量具有较明显的有限寿命特征。
这些产品的计量和报告一直是金融领域的一个热点问题，特别是在国际金融报告准则（IFRS）和美国通用会计准则（US GAAP）等相关会计准则下的计量和报告要求方面。
由于这些产品的特殊性，其有限寿命结构化主体的合并报表列报也具有一定的复杂性和独特性。
二、有限寿命结构化主体的特征1.现金流量具有有限寿命特征，即产品在一定期限内产生明显的现金流入和流出。
2.产品的现金流量较为复杂，可能包括存续期现金流、提前偿还现金流、提前终止现金流等多种形式。
3.产品的会计计量存在一定的难度，既要考虑产品的内在价值，又要考虑产品的市场价格和流动性等因素。
4.产品的报告要求比较严格，需要按照相关会计准则的规定进行披露，以保证投资者和利益相关方的知情权。
三、有限寿命结构化主体的合并报表列报要点1.核心概念（1）了解和把握有限寿命结构化主体的核心概念，包括有限寿命特征、现金流量特征、计量难点等。
（2）理解相关会计准则对有限寿命结构化产品的定义和要求，如IFRS第9号金融工具、US GAAP第310号资产或负债的转移等。
2.计量原则（1）确定有限寿命结构化主体的计量原则，既要兼顾产品的内在价值，又要考虑产品的市场价格和流动性等因素。
（2）根据产品的特征和会计准则的要求，选择合适的估值方法和技术，如贴现现金流量法、实际公允价值法等。
3.报告披露（1）遵循相关会计准则的披露要求，对有限寿命结构化主体进行详细的披露，包括产品概况、计量方法、假设和参数、风险和敏感性分析等。
（2）根据投资者和利益相关方的需求，提供清晰的报告和解释，以传递产品的真实情况和风险状况。
四、案例分析以某金融机构发行的有限寿命结构化产品为例，进行合并报表列报的案例分析。
1.产品特征（1）产品为期10年，现金流量包括存续期现金流、提前偿还现金流等。
券商的各收益类型结构化产品详解
券商的各收益类型结构化产品详解1.国内券商结构化产品迸发2009年3月16日由中国银行间市场交易商协会推出《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》2013年3月16日中国证券业协会组织行业起草了《中国证券市场金融衍生品柜台交易主协议》及补充协议。
随着这两份文件的发布，中国证券市场便逐渐兴起了由券商自主设计的场外期权产品。
券商的结构化产品开始在OTC市场逐渐走俏。
2013年下半年国信证券开展了首单场外期权业务，发行的产品定位为挂钩沪深300指数的市场联动产品。
国信的结构化产品可以说是继银行系结构化产品以后，金融体系涉足结构化产品的又一重要的一步。
随后，多家券商纷纷组建团队参与结构化产品的设计和发行中。
国信、中信、海通、广发、光大等多家券商均开展了围绕柜台业务的涵盖场外期权在内的结构化理财产品。
相信随着期权产品的丰富，以及对冲手段的多样性，券商理财产品如果能在投资门槛上进一步放低要求，结构化产品一定会将券商业务收入和整体发展推向另一个高度。
结构化产品有多种多样，由于产品具有定制性的特点，因此券商的金融工程团队可以根据投资者对后市的判断和对收益及风险的要求为其定制相应的产品。
不同的产品在保本和收益分配上也千差万别。
不同的收益特征构成了多种结构化期权的类型，主要有：Ø 二元期权（凸式二元期权、凹式二元期权）Ø 价差期权（牛市价差期权、熊市价差期权）Ø 二值期权（看涨二值期权、看跌二值期权）Ø 鲨鱼鳍型期权（单边看涨鲨鱼鳍型、单边看跌鲨鱼鳍型、双边对称鲨鱼鳍型、双边非对称鲨鱼鳍型、尖底鲨鱼鳍型。
）Ø 喜马拉雅型期权目前券商在发行的产品中，被广泛使用的是鲨鱼鳍型产品，例如东方证券的“金鳍”系列和国信证券的“金鲨”系列产品就是其中的典型代表。
我们在随后的产品案例分析中会着重介绍各个产品的收益特征。
2.各类型结构化产品解析结构化产品的创设是由银行体系带来的，并且发展速度非常快，短时间便已经超过了百亿元。
结构化产品
结构化产品什么是结构化产品结构化产品是一种金融衍生品，它的收益与一个或多个基础资产的表现相关联。
它们通常由金融机构创造并销售，以满足投资者的特定需求。
结构化产品通常是定制的，因此投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标来选择适合他们的产品。
结构化产品的类型结构化产品可以有多种类型，每种类型都具有不同的特点和风险。
下面介绍一些常见的结构化产品类型：1.套利产品：这类产品通常基于套利策略，通过利用不同市场之间的价格差异来获得收益。
例如，套利产品可能会在两个市场之间进行货币兑换，以获得汇率差异的收益。
2.非标准化产品：非标准化结构化产品是根据投资者的需求和目标而设计的，因此它们通常具有定制化的特点。
这些产品可能包括特定的风险保护机制，以满足投资者的需求。
3.衍生产品：这类产品的回报与衍生品市场上的其他产品相关。
衍生产品可以基于股票、债券、商品等资产，以及特定的指数或基金。
4.杠杆产品：杠杆产品可以放大投资回报，但也增加了投资风险。
这些产品通常通过借款融资来增加投资额。
结构化产品的优势结构化产品具有一些优势，使其成为投资者的选择之一：1.定制化选择：结构化产品可以根据投资者的需求进行定制，以满足其特定的风险偏好和投资目标。
2.多样化投资选择：结构化产品可以以多种形式和类型存在，使投资者能够选择适合他们需求的产品。
3.风险管理：某些结构化产品具有特定的风险保护机制，以保护投资者的本金或收益。
这些产品可以在市场下跌或其他不利事件发生时提供保护。
4.增加投资回报：某些结构化产品可以利用杠杆效应来增加投资回报。
这意味着投资者可以通过相对较小的投资额获得较大的回报。
结构化产品的风险尽管结构化产品具有一些优势，但它们也存在一些风险需要投资者注意：1.复杂性风险：结构化产品通常设计精细复杂，投资者需要充分了解产品的特点和工作原理，以减少由于理解不足而造成的风险。
2.市场风险：结构化产品的表现通常与底层资产或其他市场因素相关，因此它们受到市场波动和风险的影响。
结构化产品
结构化产品1. 什么是结构化产品结构化产品是一种金融衍生品，它是根据一定的规则和算法将多种金融工具进行组合，形成一种新的投资产品。
结构化产品通常由固定收益工具、股票、商品等组合而成，具有多元化的资产配置特点。
2. 结构化产品的特点2.1. 定制性强结构化产品通常由投资机构根据投资者的需求和风险偏好进行设计，因此具有较强的定制性。
投资者可以根据自己的需求选择参与结构化产品的资金规模、投资期限、收益类型等。
2.2. 提供多元化投资机会结构化产品可以将不同类型的金融工具进行组合，使投资者能够获得多元化的投资机会。
投资者可以通过参与结构化产品获得股票市场、债券市场、商品市场等不同资产类别的投资收益。
2.3. 风险收益特点明确结构化产品通常会对投资者的风险收益特点进行明确的规定。
投资者在购买结构化产品时可以清楚地了解自己可能获得的投资收益以及面临的风险。
该特点有助于投资者根据自身风险承受能力来选择适合自己的结构化产品。
2.4. 流动性较差由于结构化产品通常具有一定的期限，且交易市场相对小众，因此其流动性较差。
一旦投资者购买了结构化产品，可能需要等到产品到期或者提前赎回才能变现。
3. 结构化产品的分类3.1. 以收益类型分•固定收益类结构化产品：以固定利率或者利率浮动范围为基础，提供固定或浮动收益。
•权益类结构化产品：与股票市场挂钩，投资者可以分享股票市场的涨跌。
3.2. 以风险收益特点分•保证收益类结构化产品：在产品到期时，投资者将获得一定比例的本金保障以及一定利息收益。
•挂钩收益类结构化产品：投资者将获得根据特定资产价格指数、金属市场价格等挂钩计算的收益。
4. 结构化产品的风险管理投资者在购买结构化产品时，需要对产品的风险特点有清楚的了解，并进行适当的风险管理。
4.1. 市场风险结构化产品的收益通常与特定的金融市场指数或者资产价格挂钩，因此受到市场风险的影响。
投资者需要认识到市场波动的风险，并根据个人风险承受能力来选择合适的结构化产品。
电子病历-南京一丹
一丹结构化电子病历系统
产品介绍-功能 具体功能 产品介绍 功能-具体功能 功能
三：质量控制系统模块 预警功能 控制系统根据采集的数据与标准时限对照，得出病历书写过程参 数，给予医师在线提醒，同时，系统还设定警报线，当规定 的时限还剩余8小时，系统自动闪烁报警，以强化提醒。
《国务院关于印发医药卫生体制改革近期重点实施方案 （2009－2011年）的通知》
一丹电子病历系统，可以很好的解决目前电子 病历领域存在的相关问题，并能在符合国家相 关法规标准的前提下，充分整合医院内部各项 信息资源，打破医院内部各系统间的信息孤岛
一丹结构化电子病历系统
产品介绍-标准 产品介绍 标准
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产品介绍-模块 产品介绍 模块
系统病人 管理模块
文书系统 管理模块
质量控制 系统模块
医嘱系统 模块
数据集成 交换模块
查询统计 分析模块
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产品介绍-功能 特色 产品介绍 功能-特色 功能
结构化
信息共享
临床决策
数据安全
准确性
病历质量提高
数据标准化
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准备阶段
形成实施方案 制定业务流程 制定岗位职责
调研规划
系统准备 实施过程 岗位培训
制定手工表单格式 财务记帐说明
模拟运行
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标准验收文 档
实施过程的各 控制点的记录 资料 向客户提交系 统操作文档资 料 应用软件设置 参数及二次开 发调整记录
IFS 公司产品简介
全球合作伙伴
IFS中国
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亚太总部在新加坡 新加坡 - IFS 新加坡, IFS 亚太技术中心 韩国 - Hyundai Information Technology, LGEDS 日本 - IFS 日本 中国 - IFS 中国 香港 – IFS Grandmass 台湾 - CliSer Technologies 马来西亚 - IFS 马来西亚 泰国 - IFS 泰国 印度尼西亚 - IFS 印度尼西亚 菲律宾 - IFS 菲律宾 印度 - IFS Infotech 斯里兰卡 - IFS 斯里兰卡 澳大利亚 – IFS 澳大利亚
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离散制造—中型市场
Ability to Execute
Challengers
Niche Players
Completeness of Vision
Gartner, "Vendor Viability Concerns Growing in the ERP II Midmarket“, March 2003, Y. Genovese, C. Eschinger, R. Anderson, B. Zrimsek
项目管理
项目报告
文档管理
IFS Foundation1—技术和体系结构
质量管理
事务管理
业务建模
从1997开始采用组件技术
仅从企业最需要的开始
随企业发展增加组件
IFS 生命周期支持
从企业最需要的开始—仅实施需要的 确保企业敏捷灵活—随时增加和改变 持续改进—与最新发展同步 低的总体拥有成本
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全球化运作…….
五大金融机构资产管理业务概述
根据投资范围、比 例不同呈现不同的 风险收益特征；部 分产品通过证券公 司自有认购资金实 现有限保本甚至有 限收益保底。
1、根据种类，可进 行银行理财、信托计 划等其他金融产品的 投资； 2、银行理财、信托 产品均可投资于券商 资管产品； 3、保险公司委托券 商进行定向、专项资 管业务投资； 4、银行为集合、专 项资管业务项下托管 人。
由于投资一级市 场，预计投资收益 率会较高，具体风 险及收益则会根据 投资领域、投资机 构有关。 1、总体来讲：高风 险高收益，但由于 信托公司对出险项 目往往予以兜底， 导致出现“刚性兑 付”的状况； 2、在投资领域方 面，房地产稍高。 3、在结构化集合产 品中，优先级往往 优先获得分配，风 险小于劣后，但一 般以预期比例为上 限；劣后级风险更 大，但一般有超额 收益设计。 证券市场投资风险 投资收益与投资领 域、投资结构直接 相关；一般来讲债 券投资计划收益率 稍低、安全性高， 证券类资产管理产 品受资本市场影响 大。 预计与基金专项资 产管理计划风险收 益特点类似。
证券投资基金
基金公司
针对多个投资者；投资范围同上；面向高端客户 特定客户资产 多个客户业务 （>=100万）；与券商集合资管计划、证券投资 管理 信托存在竞争关系。 通过设立子公司投资于未通过证券交易所转让的 股权、债权及其他财产权利及中国证监会认可的 专项资产管理 其他权利。与券商专项资产管理、集合资金信托 计划 、保险资产管理的专项资产管理均存在竞争关系 。 委托人多为非银行理财大机构客户；投资方式可 非银信理财单 采取投资、出售、存放同业买入返售、租赁、贷 一资金 款等方式进行。 理财产品发行人以自己的名义代理理财产品作为 银信理财单一 委托人；额外限定：融资类银信业务余额不得超 资金 过银信业务余额的30%；期限不得短于1年。 结构化 非结构化 按照分层配置中的优劣安排进行收益分配，使具 有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不 同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风 险。 未作上述结构化安排。
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证券公司（交易经纪商）
券商提供劣后投资者（资金融入方） 银行提供优先投资者（资金融出方——对接银行理财的资金池） 优先投资者获得固定收益，劣后投资者获得剩余收益。
结构化产品简介
结构化产品是运用金融工程技术，将存款、债券等固定收益率产品与金 融衍生品（如期权、互换、远期等）组合在一起而形成的一种新型金融 产品。在国外成熟市场，结构化产品一般可以归为两类：高息票据（简 称HYN）和保本票据（简称PGN）。 结构化产品主要包含三个基本要素：基础资产、挂钩标的资产及其衍生 品合约。基础资产一般选择存款或债券等低风险资产，对本金形成一定 的保护。挂钩标的资产则涉及股票、外汇、利率、商品等各类风险资产， 衍生品合约大多是各类奇异期权合约。发行方为了降低对冲成本，一般 为选择场品种。是在一个主信托账 号下，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托便是一个
小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托进
行管理和监控。虽然共用一个信托账号，但每个子信托都是一个完全独立 的结构化信托产品，单独投资操作和清算。 伞形信托的参与方： 信托公司(监控和发行平台） 银行（资金托管和配资）