第五章证券投资的行业因素分析.
证券投资学-第五章
2020/5/5
第一节 债券分析
2020/5/5
一、债券投资分析
（一）中央政府债券和政府机构债券分析
债券规模分析
国债发行额
1、国债依存度=
×100%
财政支出
2020/5/5
国债余额 2、国债负担率=
国民生产总值
×100%
当年还本付息额
3、偿债率=
×100%
财政收入
2020/5/5
未清偿债务 4、人均债务=
人口数
当年财政赤字
5、赤字率=
×100%
当年国民生产总值
2020/5/5
（二）地方政府债券分析
1、地方经济发展水平和经济结构 2、地方政府财政收支状况 3、地方政府的偿债能力 4、人口增长对地方政府还债能力的影响
2020/5/5
（三）公司债券分析
1、公司债的还本能力：债务与资本净值比率 长期债务对固定资产比率
4、除权基准价
是以除权前一日该股票的收盘价除去当年所含的 股权。 （1）无偿送股方式
除权日前一天收盘价 除权报价=
1+送股率
例：除权报价=12.00/(1+0.4)=8.57(元)
2020/5/5
（2）有偿增资配股方式
除权日前一天收盘价+新股配股价配股率 除权报价=
1+配股率
例：
12.00+4.50 0.4
2020/5/5
净现值（NPV）=V-P=924.08-900=24.08元 说明该债券价格低估。
方法二: 比较债券实际到期收益率和必要的合 理到期收益率
求解: 90 060 60 1060 1r (1r)2 (1r)3
东北财经大学证券投资学课件-邢天才050711363518
（七）已获利息倍数分析 已获利息倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，其用 于衡量公司偿付借款利息的能力。其计算公式为： 已获利息倍数=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用 （八）长期债务与营运资金比率分析 长期债务与营运资金比率是用公司的长期债务与营运资金相除 计算出来的反映公司偿还债务能力的一项指标。其计算公式为： 长期债务与营运资金比率=长期负债/（流动资产-流动负债）
（五）产权比率分析 公司产权比率也称为债务股权比，它是衡量公司长期偿债能力 的一个指标。产权比率的计算公式为： 产权比率=负债总额/股东权益总额×100% （六）有形净值债务率分析 公司的有形净值债务率是公司负债总额占有形净值的比率。有 形净值是将公司的股东权益减去无形资产净值的差额，即股东所具 有所有权的有形资产的净值。其计算公式为： 有形净值债务率＝负债总额/（股东权益-无形资产净值）×100%
第四节 公司财务状况综合分析
一、公司财务状况综合评分法 二、公司经济效益综合评价体系 不断地提高经济效益是公司生产经营的目标。公司的各 项生产经营活动、经营成果及财务状况的好坏，最终都可通 过经济效益的高低体现出来。因此，对公司经济效益进行综 合评价和分析，有利于投资者全面正确地评价公司各个方面 的经营与财务状况。我国财政部于1995年公布了一套公司经 济效益评价指标体系。该套体系共10个指标：
（三）存货周转率分析 存货周转率是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收入 等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率是销售成本与平均 存货的比率。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。其计 算公式为： 存货周转率=销货成本/平均存货×100% 式中的平均存货=(期初存货+期末存货)÷2 存货周转天数=360/存货周转率 =平均存货/销货成本×360
证券投资学
证券投资学第一章证券投资工具1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化2. 发达的资本市场是现代金融体系的核心3.传统金融与现代金融的区别：①与实体经济的关联度不同。
现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。
现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。
现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权②利润分配权③优先认股权④剩余财产分配权（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权②剩余财产优先分配权※※优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章证券市场1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构2.场外市场（OTC市场）（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；②场外交易市场的组织方式采取做市商制；③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场3.利率在市场经济中的作用①联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能；②对国民收入进行分配与再分配的分配功能；③协调国家、企业和个人三者利益的调节功能；④推动社会经济发展的动力功能；⑤把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。
第三章资产定价理论及其发展2.CAPM模型推导出一个对应于各种特定风险的资产组合可行集曲线，以及一个由投资者根据相应的风险资产与无风险资产构成的风险资产组合将单一证券的超额回报率与市场争权组合的回报率联系起来，并用β系数描述单个证券与整个市场的关系，从而大大简化了投资组合的选择过程。
证券投资学基本分析篇
▪ 市场因素通过投资者的买卖操作来影响证 券市场价格，存在于证券市场内部，被称 为技术因素。
▪ 基本分析的假设前提
▪ 注意：股票指数是一个先行经济指标。
➢ 股价是公司未来盈利能力的预报器，故股票 市场上扬（下跌）领先GDP增长（下降）， 这是对有效市场假设的进一步证明。
➢ “股票市场是经济的窗口”——不能从GDP 来预测股票市场，而只能由股票市场预测 GDP。
领先指标
生产工人每周工作时数 股票指数
货币供给量（M2） 制造商的新订单（消费品和
同步指标与滞后指标的比率呈现上升意味着经济前 景更好
➢ 若经济进入衰退期，则
同步指标下降，而滞后指标尚未下降或仍处在上升 中，所以，若二者的比值下降则表明经济进入衰退 期
4.3 宏观经济政策与证券市场
▪ 货币政策 ➢增加货币供给量：推动证券市场价格上扬；
反之，则导致证券市场价格的下跌。 ➢利率：通过影响证券投资的机会成本和影
▪ 因此： ➢初创期的企业股票：投机者或者风险投资
家的天堂； ➢成长期的企业股票：趋势性投资者，不适
用于价值型投资者； ➢成熟期的企业股票：收益性投资者或者是
价值型投资者； ➢衰退期的企业股票：特殊机构特殊需要，
比如为了坐庄获利。
▪ 趋势性投资者：又称跟风者，通过对股票 和市场运动方向进行研判，寻找市场发展 趋势并进行交易的投资者。
4. 衰退期
➢ 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
证券投资学(青5证券投资的产业周期分析)
三次技术革命
第一次工业革命，又称产业革命，18世纪60年代首先从英国开始，随后 向欧洲大陆和美国扩展，19世纪上半期英国完成工业革命。特点：①机 器代替手工，人类进入“蒸汽时代”。②机器的发明者大多是实践经验 丰富的工匠。③从棉纺织业开始逐渐扩展到交通运输和冶金行业。④源 于英国，扩展到欧美一些国家。 第二次科技革命，始于19世纪70年代前后，以电力的广泛应用、内燃机 的创制和使用、电讯事业的发展为标志。特点：①以坚实的科技为基础， 促进了基础工业特别是重工业、化学工业、能源工业的发展，充分体现 了科学技术是第一生产力的原理。②在几个先进大国同时起步，相互促 进下展开，规模更广、速度更快。它改变了世界大国间的力量对比，英 国的“世界工厂”地位开始动摇。③始于多数国家尚未完成工业革命之 时，形成了两次工业革命同时交叉进行的局面。这有利于后起的国家直 接采用新技术成果，加快发展的速度。例如德国，日本就是如此。 第三次科技革命，始于20世纪40、50年代，以原子能技术、航天技术、 电子计算机的应用为主要标志，还包括人工合成材料、分子生物学、遗 传工程等高新技术。特点是：①科学技术转化为生产力的速度加快。② 科学和技术密切结合，相互促进。③科学技术各领域之间互相渗透。
1. 根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
分为成长型、周期型、防御型、成长周期型四种类型产业。
⑴成长型产业。运动状态与经济活动总水平的周期及 其振幅无关。其销售收入和利润的增长速度不受宏观 经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响。 它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务 及改善经营管理，可实现持续成长。 ⑵周期型产业。运动状态直接与经济周期相关。随经 济上升而扩张，随经济衰退而相应跌落。产生这种现 象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的 购买被延迟到经济改善之后。具有高收入弹性的产业 （如珠宝业、耐用品制造业）。 前进
《证券投资实务》习题答案 第五章习题答案
一、单选题1行业经济活动是（B）分析的主要对象之一。
A、微观经济B、中观经济C、宏观经济D、市场经济2.关于行业分析，下列论述不正确的是（D）0A、行业分析是对上市公司进行分析的前提B、行业分析是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁C、行业分析是基本分析的重要环节D、行业分析是投资成功的保障3.公用事业一般属于（D）型的行业类型。
A、完全竞争B、不完全竞争C、寡头垄断D、完全垄断4.根据波特五力模型，一个行业的（C）,该行业风险较小。
A、现有竞争者的竞争能力强B、进入壁垒低C、替代品威胁小D、买卖方议价能力强5.行业分析法中，调查研究法的优点是其（A）0A、可以获得最新的资料和信息B、可以预知行业未来发展C、这能独立于现有资料研究D、省时、省力并节省费用二、多选题1.由于社会习惯的改变从而影响行业发展的例子包括（BCD）A、信息安全行业的大发展B、公共卫生保健行业的兴起C、天然有机食品备受青睐D、旅游成为消费热点2.影响行业景气的因素（ABCD）A、需求B、供给C、产业政策D、价格3.恩格尔定律的含义是（BD）A、家庭用于购买生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而增加B、家庭用于购买生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而下降C、家庭用于非必需品方面的开支的增长速度总是高于生活必需品的开支增长速度D、家庭用于非必需品方面的开支比重随家庭富裕程度的增加而上升4.成熟期的行业特征是（ABCD）A、产出增长率高B、利润率水平高C、资本净进入量高D、行业的创新能力强5.问卷调查的主要过程包括（ABCD）A、问卷的设计B、问卷的分发C、问卷的回收D、问卷的整理三、判断题1.行业和产业没有严格区别，任何一个行业都可以形成一个产业。
（×）2.有些行业的增长高于宏观经济的增长,而有些行业的增长低于宏观经济的增长。
（J）3.在完全竞争的市场类型中,所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。
河北科技大学 证券投资学课程内容
《证券投资学》课程内容
第一章证券市场
1、证券市场概述
2、证券发行市场
3、证券交易市场
4、证券交易所
第二章债券
1、债券的含义和特征
2、债券的种类
3、债券的发行市场
4、债券的流通市场
第三章股票
1、股份制度与股票
2、股份投资的特征和股票种类
3、股票交易的主要程序
4、股票价格和股票价格指数
5、股票市场及其监管
第四章证券投资基金
1、证券投资基金的概念、特征和当事人
2、证券投资基金的类型
3、证券投资基金的筹集与交易
4、证券投资基金的监管
第五章证券投资基本面分析
1、证券投资分析概述
2、宏观环境分析
3、行业因素分析
4、公司因素分析
第六章证券投资技术分析
1、技术分析理论概述
2、 K线图分析法
3、移动平均线分析法。
第5章证券定价模型
– 如果该股票当前的市场价格为3.0元，是买入还是卖出？
第二节 股票内在价值确定的一般量化 分析模型
二、戈登增长模型
该模型的思路是假设红利以稳定的速度g增长。
V
0
D1 1 k
（
1
D
2
k
）2
...
D（0 1
g
）
1 k
D（0 1 g ）2 （ 1 k ）2
第二节 股票内在价值确定的一般量化 分析模型
两阶段红利折现模型案例
– 假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年的 增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值 为多少？
3 0.4(110%t) 0.4(110%4) 1
V0
t1
证券投资分析概述
• 技术分析的主要假设
– 市场行为能反映一切信息 – 价格呈趋势形态变动 – 历史经常重演
• 技术分析的基本要素
– 价格、成交量、时间和空间
• 价格和成交量是市场行为的基本表现 • 时间和空间是市场潜在能量的表现
证券投资分析概述
•技术分析与基本分析的比较
基本分析法
技术分析法
思维方式 推理性思维
• 在对拟选股票进行综合品质分析的基础上，对其 内在价值进行评估，然后对照市场价格予以选择 投资对象。
• 现金流量法
– 股票的价值应等于该股票持有者预期能得到的现金流 量的现值。
红利贴现模型 戈登增长模型 两阶段红利折现模型 再投资效果评估模型
第二节 股票内在价值确定的一般量化 分析模型
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料第⼀章证券投资⼯具1、风险P17风险，是指未来结果的不确定性或损失。
即个⼈和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、封闭型基⾦P40封闭式基⾦是指基⾦的单位数⽬在基⾦设⽴时就已经确定，在基⾦存续期内基⾦单位的数⽬⼀般不会发⽣变化，但出现基⾦扩募的情况除外。
3、开放型基⾦P40开放型基⾦是指基⾦股份总数是可以变动的基⾦，它既可以向投资者销售任意多的基⾦单位，也可以随时应投资者要求赎回已发⾏的基⾦单位。
4、期货P44交易双⽅不必在买买发⽣的初期交割，⽽是共同约定在未来的某⼀时候交割，称为期货。
是指买卖双⽅在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某⼀特定时间交收标准数量特定⾦融⼯具的协议。
5、期权P51期权是在期货的基础上产⽣的⼀种⾦融⼯具，是指在未来⼀定时期可以买卖的权⼒，是买⽅向买⽅⽀付⼀定数量的⾦额（指权利⾦）后拥有的在未来⼀段时间内（指美式期权）或未来某⼀特定⽇期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向买⽅购买或出售⼀定数量的特定标的物的权⼒，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、简述有价证券的种类和特征有价证券的种类多种多样，可以从不同的⾓度按不同标准进⾏分类：A.按证券发⾏主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。
B.按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与⾮上市证券。
C.按募集⽅式分类，有价证券可分为公募证券和私募证券。
D.按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券、基⾦证券和证券衍⽣产品四⼤类。
有价证券的特征：收益性、流动性、风险性和期限性。
7、证券投资基⾦与股票、债券有哪些异同？联系：A. 都是有价证券。
对证券投资基⾦、股票和债券的投资均为证券投资。
B. 形式上看有相似之处。
基⾦份额的划分类似于股票，股票按“股”计算其总资产，基⾦资产则划分为若⼲个“基⾦单位”，投资者按持有“基⾦单位”的份额分享基⾦的增值收益。
第五章 证券投资的产业周期分析
• 在道·琼斯指数中，工业类股票选取了工业部门的30家 公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。运输业包 括了航空、铁路、汽车运输和航运业。公用事业类行 业主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。
• K．房地产业
四、证监会的行业分类（上市公司分为19大类）
农、林、牧、渔业；采矿业；制造业； 电力、热力、燃气及水生产和供应业； 建筑业；批发和零售业； 交通运输、仓储和邮政业；住宿和餐饮业； 信息传输、软件和信息技术服务业；金融业； 房地产业；租赁和商务服务业； 科学研究和技术服务业； 水利、环境和公共设施管理业； 居民服务、修理和其他服务业；教育； 卫生和社会工作；文化、体育和娱乐业； 综合类
根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
（1）成长型产业 成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及 其振幅无关。这些产业收入增长的速率相对于经济 周期的变动来说，并未出现同步影响，因为它们主 要依靠技术的进步、推出新产品、提供更优质的服 务以及改善经营管理，可实现持续增长。 在过去 的二十年内，信息产业和生物制药产业就是典型的 成长型产业。 投资者对高增长的产业十分感兴趣，主要是因 为这些产业对经济周期性波动来说，提供了一种财 富“套期保值”的手段。这些产业的股票价格不会 随着经济周期的变化而变化。
➢初创阶段 ➢成长阶段 ➢成熟阶段 ➢衰退阶段
行业的生命周期
（1）初创阶段。在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初 建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴 的产业。( 企业数量少、集中度高、行业内竞争弱)
证券投资的行业分析
• 政府政策（补贴、税收、关税、信贷、价格；规划指导、额度
限制、市场准入、企业规模限制、环保标准、安全标准、直接行政干 预）
• 社会进步（消费、投资等习惯如我国勤俭与超前消费…）
六、证券投资中的行业选择
• 1、顺应产业结构演进趋势，选择有潜力行业进行 投资（把握主流行情板块）
– 完全垄断（独家企业生产某种特质产品，包括政府、私人完全垄断， 如国营铁路、邮电等公用事业和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿 藏的开采等行业）
行业的经济结构分析表
行业 类型
完全 竞争
厂商 数目
很多
产品差异 程度
个别商控 制价格程
度
进入行业难 易程度
现实中
接近的行 业
具有投资 价值的关键点
无差别
没有
完全自由
农业
成本控制
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比头 垄断
几个
有或没有 差别
相当有
有限
汽车制造 规模经济
业
与政府政策
完全 垄断
一个
唯一产品、 无替代品
很大、但 受政府管
制
不能
公用事业
政策政策
五、影响行业兴衰的主要因素
• 社会需求（需求总量决定产业生命周期、需求性质决定产业市 场结构）
第九讲
•行业周期分析
证券投资的行业分析
• 学习目的
• 掌握行业的定义及其分类 • 掌握行业的市场结构和竞争结构以及行业的生命周
期 • 掌握以及行业与经济周期的关系 • 掌握影响行业的主要因素
• 学习重点
• 行业的特征与证券投资之间的关系。
证券投资分析第五章公司分析
第五章公司分析公司：依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。
我国《公司法》有关条款所揭示的公司本质特征，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。
按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。
根据我国《公司法》规定，我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。
证券投资分析中公司分析的对象主要是指上市公司。
对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上（市场指数投资除外）。
公司分析中最重要的是公司财务状况分析。
财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。
就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。
公司基本分析：行业地位分析、经济区位分析、产品分析、经营能力分析、盈利能力和成长性分析行业地位分析的目的：找出公司在所处行业中的竞争地位。
衡量公司行业竞争地位的主要指标：行业综合排序、产品的市场占有率。
处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。
上市公司区位分析的内容包括三个内容：1、自然条件与基础条件：矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等。
2、政府的产业政策三大板块：东北、天津、成渝3、经济特色：区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。
包括：区位经济发展环境、条件与水平、经济发展现状产品分析包括三个内容：产品的竞争能力分析（成本优势、技术优势、质量优势）、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。
产品的市场占有情况通常可以从两个方面进行考察：1.公司产品销售市场的地域分布情况：地区型、全国型和世界范围型。
2.公司产品在同类产品市场上的占有率市场占有率：指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。
市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。
证券投资分析真题及答案第五章
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．公司分析中最重要的是（）。
A．公司经营能力分析B．公司行业地位分析C．公司产品分析D．公司财务分析2．下列说法错误的是（）。
A．按公司股票是否上市流通，公司可分为受限流通公司和非受限流通公司B．我国《公司法》规定，公司以其全部资产对公司债务承担责任C．我国《公司法》规定，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任D．公司是指依法设立的从事经济活动并以盈利为目的的企业法人3．通常，对公司经营管理能力进行分析时，不需要（）。
A．对公司所处行业增长性进行分析B．对公司管理人员工作效率进行分析C．对公司的组织结构进行分析D．对公司业务人员的创新能力进行分析4．公司行业地位分析的侧重点是（）。
A．对公司所在行业的成长性分析B．对公司在行业中的竞争地位分析C．对公司所在行业的生命周期分析D．对公司所在行业的市场结构分析5．下列关于市场占有率的说法中，错误的是（）。
A．市场占有率反映公司产品的高技术含量B．市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例C．公司的市场占有率可以反映公司在同行业中的地位D．公司销售市场的地域范围可反映公司的产品市场占有率6．存货周转率不取决于（）。
A．期初存货B．主营业务成本C．主营业务收入D．期末存货7．某公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，应收帐款周转率明显提高，这（）。
A．并不表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变B．表明公司保守速动比率提高C．表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变D．表明公司销售收入增加8．营业毛利率（）。
A．是毛利占营业收入的百分比B．反映1元营业收入带来的净利润C．是毛利与销售净利的百分比D．是营业收入与成本之差9．关于MVA，以下说法中错误的是（）。
A．MVA是股票市值与累计资本投入之间的差额B．MVA是公司为股东创造或毁坏的财富在资本市场上的体现C．MVA是从基本面分析得出的企业在特定时间内创造的价值D．MVA是市场对公司未来获得经济增加值能力的预期反映10．关于有形资产净值债务率，下列说法中不正确的有（）。
第五章证券投资的产业周期分析第一节产业的生命周期
第一节 产业的生命周期
1. 从证券市场角度进行的产业分类
在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。产 业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分 类也有多重标准。根据产业的发展与国民经济 周期性变化的关系、未来可预期的发展前景、 所采用技术的先进程度、要素集约度，可以对 产业进行不同的分类。
第四节 本章案例
中远修船的产业整合与资本运作
1. 项目背景和面临的问题 2. 产业分析 3. 产业整合战略思路的确立和战略步骤规划 4. 产业整合战略的实施与结果
习题
一、名词解释
成长型产业 周期型产业 防御型产业
朝阳产业
夕阳产期各阶段的特征主要有哪些？
2 为什么产业的证券市场表现与其业绩水平并不一 一对应？
2. 处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现
处于产业生命周期不同阶段的产业在证券市场上的表现 就会有较大的差异。
3. 产业特性与证券投资的选择
对产业投资的选择应遵循以下原则：
• 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；
•
对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同 性质的资金应有不同的处理；
2. 产业的生命周期概述 • 产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段
(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 • 影响产业生命周期的因素主要有需求、技术进
步、政府政策及社会习惯的改变等。
第二节 产业周期性在证券市场上的表现
1. 产业周期性和产业业绩
产业的业绩也呈周期性变化，在不同时期有不同特征。
• 正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
第三节 行业的其他特征分析
1. 行业的市场结构分析
行业的市场结构包括：完全竞争；不完全竞争；寡头垄 断；完全垄断
第五章 商业银行证券投资业务经营管理
二、中国金融分业经营制度的形成过程
改革开放初期，工农中建基本上分别以城镇、农村、外汇、基本 建设投资为服务领域实行银行业务专业化，而其他商业银行和非 银行金融机构则是综合化经营，如交通银行、中信实业银行、中 国国际信托投资公司等。 由于新设银行以及非银行金融机构的混业经营与国有专业银行的 分业经营，导致竞争的不平等，在利益驱动下，各专业银行不仅 突破了专业分工的限制，而且开始突破行业分工的限制，纷纷向 信托、证券、保险、房地产等领域拓展，实行混业经营模式。 1992年开始，社会上出现了房地产热和证券投资热，各家专业银 行都介入了股票、房地产、保险等非银行业务，导致金融秩序混 乱，一度出现失控状态。有鉴于此，国家从1993年7月开始大力整 顿金融秩序。
五、商业票据
商业票据是在商品交易基础上产生的、用来证明交易 双方债权债务关系的书面凭证。 目前，较为发达的商业票据市场是欧洲票据市场和美 国票据市场。前者的市场规模大，风险高于美国票据 市场，但有较高的利率，因吃也吸引了不少银行投资 者。 商业票据分为商业汇票和商业本票两种形式
第三节 银行业与证券业的分离和融合
（三）风险的测量
1.标准差法 标准差法是将证券已得收益进 行平均后，与预期收益作比较， 计算出偏差幅度，计算公式为： σ=
∑( X X ) N σ越小，表明收益率偏离的幅度 越小，这种证券的收益越稳定， 风险越小；σ越大，表明收益率 偏高的幅度越大，这种证券的 收益越不稳定，风险越大
三、公司债券
公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证， 发行债券的公司向债券持有者做出承诺，在指 定的时间按票面金额还本付息。 公司债券可分为两类：
一类是抵押债券，是指公司以不动产或动产作抵押 而发行的债券； 另一类是信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 5、我国国民经济行业的分类。 • 为了正确反映国民经济内部的结构和发展 状况，并便于进行宏观管理，我国统计局 对国民经济行业分类进行了详细的划分。 大的门类从A到P共分为16类。 • 6、我国证券市场的行业划分。 • ⑴上证指数分类法 • 上海证券市场为编制新的沪市分类指数， 将全部上市公司分为五类，即工业、商业、 地产业、公用事业和综合类，并分别计算 和公布各分类股价指数。
• 三、政府行业政策对股价的影响 • 1、政府会对行业的发展进行干预的:维护公平和 自由竞争,促进行业结构的调整与Байду номын сангаас化. • 2、政府干预的手段:信贷、税收、价格、补贴等 • 3、政府行业政策对股价的影响
• 四：如何根据行业特性选择投资对象? • 1、选择有发展潜力的行业 • 2、对于处于不同生命周期的行业,根据自已的风 险偏好、投资目标来选择 • 3、考虑政府的行业政策
• 第五章 证券投资的行业因素分析 • 一．行业分类 • 1、根据行业的发展与国民经济周期性变化 的关系可分为：成长型行业、周期型行业、 防御型行业、成长周期型行业 • 2、根据行业未来可预期的发展前景可分为 朝阳行业和夕阳行业 • 3、根据行业所采用的技术的先进程度可分 为新兴行业和传统行业 • 4、按照行业的要素集约程度可分为资本密 集型、技术密集型、劳动密集型行业
• ⑵深圳指数分类法 • 深圳证券市场将在深市上市的全部公司分 为六类，即工业、商业、金融业、房地产 业、公共事业和综合类，同时计算和公布 各分类股价指数。 • ⑶证券投资分析常用的行业分类方法： • 上述证券业的几种分类方法都属于粗线条 划分，不具有可操作性，证券投资分析常 用的行业分类方法：按上市公司主营业务 收入来划分的：共分为13类
• 二、行业生命周期对股价的影响 • （一）行业生命周期及其阶段特征： • 行业生命周期的四个阶段：初创阶段、成长阶段、 成熟阶段、衰退阶段。 • （二）影响行业生命周期（兴衰）的因素：需求、 技术进步、政府的政策、社会习惯的改变等 • （三）行业生命周期对股价的影响（股票在不同 行业生命周期阶段的表现：） • 1、初创阶段：股价大起大落 • 2、成长阶段：股价稳步上升 • 3、成熟阶段：股价稳中趋跌 • 4、衰退阶段：股价持续下跌
• 十一五”期间有较好发展前景的行业：以能源、 消费、服务和装备制造为主 根据“十一五”期间的发展目标，在未来几 年政府将会支持、鼓励的行业，有四大类。第一、 能源、资源类，节能产品、新能源、替代能源的 开发和利用。第二、服务业类，包括生产性服务 和消费性服务，如运输业(特别是铁路运输)、卫 生医疗、教育、商业和金融服务等；第三、消费 品类，主要是食品和农副产品加工，以及由大城 市消费升级、中小城市消费升级和农村消费升级 引起的不同层次的消费品需求。例如，汽车、家 电、食品；第四、装备制造，包括金属制品、通 用设备和专用设备等行业的一些细分行业。