云南省打造首家AAA评级融资担保机构路径研究

云南省打造首家AAA评级融资担保机构

路径研究

[摘要]云南省迫切需要一家本土AAA评级融资担保机构，云南省融资担保公司作为省级政府性融资担保机构，是目前省内评AAA级条件最为成熟的。本文分析了云南省融资担保机构发展现状，对比了全国省级融资担保机构主体信用评级情况，从争取注资、自身积累、发行权益工具、引入战投合作等方面探索云南省打造首家AAA评级融资担保机构的实现路径。

关键词：融资担保主体评级实现路径

一、云南省融资担保机构发展现状

（一）省级融资担保公司发展概况

财政部公布了省级政府性融资担保机构名单，云南省有两家，即云南省融资担保有限责任公司和云南省农业融资担保有限公司。云南省农业融资担保有限公司专注于“三农”融资担保，业务范围较为专一，故本文以云南省融资担保有限责任公司（以下简称“云南担保”）为例开展研究。云南担保成立于2015年5月，公司履行省级融资担保、再担保机构职能，负责构建覆盖全省的政府性融资担保体系，定位为政府性融资担保机构。

根据《云南省融资担保有限责任公司2022年主体信用评级报告》显示，截至2021年6月末，云南担保注册资本与实

收资本均为22亿元，合并资产总额为46.92亿元，所有者权益合计37.01亿元，2020年营业收入3.81亿元，实现净利

润0.90亿元。中证鹏元给予公司主体信用等级AA+，评级展

望为稳定。

（二）省级融资担保机构对比分析

通过梳理全国19家政府性融资担保公司，对比分析如下:从注册资本看，19家政府性融资担保公司注册资本平均

值为56.55亿元，超过100亿的2家，50亿及以上的9家，

占比为45%，低于30亿元的6家。

从总资产和净资产看，头部公司的总资产已经超过200亿元，19家中总资产超过100亿元的有8家，最低的仅为

17.75亿元，差距较为明显，总资产平均值为110.01亿元；

净资产超过100亿元的有5家，净资产平均值为72.50亿元。

从在保余额和放大倍数看，截至2020年末，19家政府性

融资担保公司在保余额合计为5726.08亿元，平均数为

301.37亿元，在保余额最大的为江苏信用再担保公司，达到1342.69亿元；平均放大倍数为5.35倍，最高为江西融资担

保的12.78倍，最低为中原再担保的1.11倍。

（三）主体信用评级对比分析

据初步统计，全国在公开市场提供融资担保增信的有32

户担保机构，担保公司的信用资质普遍较好。其中，16家为AAA评级，13家为AA+评级，1家为AA评级，1家为AA-评级，1家无评级。16家AAA评级担保公司的平均注册资本为70.4

亿元，最低为43亿元；13家AA+评级担保公司的平均注册资本为25.99亿元，最低为10.02亿元。在32户担保机构中，云南担保排名第26位，主体信用评级仅为AA+，资本实力偏弱。

二、云南省打造AAA评级融资担保机构的必要性

（一）扩大担保范围和担保额度

截至2021年6月末，云南担保合并净资产为37.01亿元，根据《融资担保责任余额计量办法》规定，按10倍融资担保放大倍数计算，担保责任余额上限为370.10亿元，可以为一般企业的单户担保余额上限为3.70亿元（不超过净资产的10%），可以为主体信用评级AA以上的发行债券担保余额上

限为6.18亿元。

受制于注册资本金不足，目前云南担保主体信用评级仅为AA+，以致公司为全省重大工程、重点项目融资主体提供综合融资服务能力受限，尤其是为公开市场债券发行提供担保增

信服务方面能力不足，更多需依赖四川发展担保、重庆三峡

担保、重庆兴农、重庆进出口等省外融资担保机构，AA及以

下发行主体对高主体评级担保公司的担保需求一直处于相对旺盛的水平。

（二）提高增信效果，降低融资成本

截至2021年7月末，云南省非金融企业存量债券数量402只，债券余额约3600亿元，其中主体评级AAA的发债数量为150只，债券余额约为1863亿元；主体评级AA+的发债数量为125只，债券余额约为996亿元；主体评级AA的发债数量为104只，债券余额约为624亿元。云南担保是目前省内中唯一一家能为公司债券发行提供担保增信的融资担保机构，AA+的信用评级可以为主体评级为AA的104只债券提供增信，若公司信用评级提升至AAA，可以为主体评级AA+发行的债券提供增信和担保服务，将极大程度地提高云南地方企业发行债券的成功率和发行额度。

（三）可有效降低业务风险，提高公司抗风险能力

云南担保在提升至AAA，将有效提高客户筛选门槛，提高客户质量，从源头上降低风险，如公司AAA评级后可以选择主体评级达到AAA及AA+的客户，较原来仅可选择AA+及以下评级客户，客户质量明显提升；提升AAA评级后，业务范围的扩大和服务能力的增强，将有效提高公司盈利能力，增厚抗风险安全垫，提高公司抗风险能力。

三、实现AAA评级路径探索

就云南担保而言，股东为云南金控集团，实际控制人为省财政厅，且公司以服务全省小微三农企业为宗旨，全力支持

省属企业、重点产业的融资需求，是目前云南省规模最大的

融资担保机构，股东背景和区域发展环境都能符合AAA评级

标准，而最大的制约因素即为净资产规模不足。截至2021年

6月末，公司合并净资产约为37亿元，母公司净资产约为27亿元。有效扩充净资产主要有以下途径：

（一）争取出资人注资

建立政府风险补偿机制，持续注入资本金。积极争取省财政增加资本金投入，力争未来连续3年资本金注入不低于10

亿元。

（二）加强自身发展，持续累积未分配利润

根据公开资料显示，云南担保2018-2020年合并净利润分别为0.58亿元、0.72亿元、0.90亿元，实现持续稳定增长，预计未来将保持1亿元左右的利润水平。可从四方面加强利

润积累：一是为重点国有企业债券发行提供增信担保，提高

担保收入；二是做好资金运作配置，提高资本运营收益；三

是加强追偿及风险资产处置，提高追偿及处置收益；四是积

极争取各级奖补资金，提高政府补助收益。