第十章短期财务规划

短期融资、现金管理、信用管理工具

第十章：短期财务规划

第一节营运资本与短期财务规划

一、营运资本

营运资本，是对应于长期资本的一个概念，是公司在短期财务活动中涉及到的各类短期资产和短期负

债，包括现金、票据、短期证券和其他流动性资产

期偿债能力及其避免发生流动性风险的程度。

对财务而言，则主要关注的是总营运资本，也就是包括现金、有价证券、应收帐款以及存货等全部流动资产，它可用来分析企业营运资本的构成及其财务合理性。

对公司理财的管理决策而言，关注流动资产与流动负债的净差额即净营运资本是没有什么意义的，尤其是这个差额在不断的变化，因而，公司理财的管理决策对营运资本的管理，既要关注总营运资本的管理，以及为维持全部流动资产而进行的融资活动（尤其是流动负债）的管理；又要关注营运资本的变化及其影响。

二、营运资本的管理

营运资本的管理，无论是流动资产和流动负债的变动，还是净营运资本的变动，其影响通常是在一年之内或者超过一年的一个营业周期内。这在公司理财的决策分析中属于短期决策问题，所涉及的主要问题是公司短期的现金流入与流出，以及产生现金的能力。

短期理财决策与长期理财决策最主要的区别在于现金流量的时间长度。然而，短期的现金流量不仅直接反映了公司的经营状况，而且直接影响到公司的偿债能力并由此产生流动性风险。

所以，加强营运资本的管理，确定有效的短期理财策略，对于现代公司理财而言，也是一个十分重要的问题。

⏹根据营运资本的内容及其管理要求，公司的短期理财策略所要⏹解决的主要问题是：

⏹1、为付款应保留现金的合理水平是多少；

⏹2、订货数量及时间如何安排；

⏹3、给予客户信用的标准、条件及其额度；

⏹4、是申请短期借款还是推迟付款。

⏹三、短期财务规划

⏹1、短期财务规划的含义

⏹短期财务规划所要解决的主要问题，通常涉及到一年以内的现金⏹流入和流出。短期财务规划是指期限在一年以内的财务规划，通常又⏹称为年度财务计划。

⏹同长期财务规划之间最重要的区别是现金流量的时间长短。短期⏹财务规划通常涉及企业的经营活动。

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⏹企业应如何筹措并保留适度的现金，如何安排存货的订购、规模⏹及其构成，如何利用商业信用及其信用管理等，才能实现经营活动的⏹连续性和有效性。这些问题都必须通过短期财务规划作出安排。

⏹因此，短期财务规划是一项影响流动资产和流动负债且该影响通⏹常涉及一年之内的经营活动的决策分析。

⏹2、短期财务规划的重要性

⏹短期财务规划之所以重要，是因为通过这种规划能够解决现代企⏹业在经营活动中的实际问题，这些问题主要有：

⏹（1）通过什么方式融通短期所需资金；

⏹（2）为付款而保留现金的合理水平是多少；

⏹（3）存货的订购数量及时间如何安排；

⏹（4）给予客户的信用标准、条件及其信用额度。

⏹四、短期财务规划的内容

⏹短期财务规划是一项影响流动资产和流动负债且该影响常常涉及⏹一年之内的决策分析。

⏹流动资产是指包括现金和预期在一年之内转换为现金或被耗用的⏹其他资产，主要有：现金、短期证券、应收帐款和存货；

⏹流动负债通常是指预期在一年以内需要支付现金的义务，主要有⏹短期借款、应付帐款、应付票据和其他应付款。

⏹流动资产与流动负债之差在财务上被称为净营运资本。

短期财务规划就是在描述和分析企业短期经营活动及其对现金和营运资本的影响基础上对企业未来一年以内的现金流量及营运资本的变动作出合理的安排。

因此，短期财务规划的核心内容就是跟踪现金流量与净营运资本的变动，并对引起这种变动的资产和负债进行合理的安排。

⏹（一）现金流量

1、现金

⏹现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。

⏹具体包括：库存现金，存入金融企业随时可以用来支付的存款，⏹以及“其他货币资金”帐户核算的外埠存款，银行汇票存款、银行本⏹票存款和在途货币资金与其他货币资金。

⏹但不能随时用于支付的存款如定期存款则不应作为现金，而定期⏹存款中如果提前通知金融企业便可支取的定期存款则应包括在现金范⏹围内。

⏹2、现金等价物

⏹现金等价物是指企业持有的期限短，流动性强，易于转换为已知⏹金额现金、价值变动风险很小的投资。

⏹现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金的差别不大，可⏹视为现金。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：⏹期限短；

⏹流动性强；

⏹易于转换为已知金额现金；

⏹价值变动风险很小

⏹其中，期限较短，一般是指从购买日起，三个月内到期。如可以

在证券市场上流通的三个月内到期的短期债券投资等。

⏹3、现金流量

⏹现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量。例如企业⏹销售产品、提供劳务、出售固定资产，向银行借款等取得现金，形成⏹企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、⏹偿还债务等而支付现金等，形成企业的现金流出。

⏹但是，企业现金形式的转换不会产生现金的流入和流出。现金流⏹量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺、企业偿付能⏹力大小，从而为投资者、债权人，企业管理者提供非常有用的信息。

⏹（二）现金流量及其变动

⏹现金流量及其变动，在现代企业的理财活动中是十分重要的财务⏹信息，这种财务信息主要通过财务报表来提供。它包括三个部分：

⏹现金流量净额分析；

⏹现金流量构成分析；

⏹现金的来源和运用分析

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⏹1、现金和现金等价物的净增加总额分析。说明现金⏹流入量小于现金流出量，在一定程度上反映出该公司的现⏹金紧缺的压力。

⏹2、现金流的构成情况分析：

⏹（1）经营活动产生的现金流量净额。如果所产生的现⏹金流入量大于现金流出量，其经营活动有一定的产生现金⏹的能力，说明营运资本的运动良好。