乔尔格林布拉特：投资神奇公式
最复杂的行业·最简单的公式
最复杂的行业·最简单的公式一、最复杂的行业医药行业，是最复杂的行业，每年都能选对一两只最牛的医药股是不可能的。
就连股神巴菲特也认为，医药行业不适合单选个股，最好进行组合投资。
如何选股构建医药股的最佳组合呢？二、最简单的公式美国著名基金经理乔尔·格林布拉特在《股市稳赚》(The Little Book That Beats The Market)一书中，提出一个非常简单却非常神奇的选股公式，选择的股票组合可以持续长期战胜指数。
神奇公式只有两个简单指标。
第一个指标是学习格雷厄姆，要买低价的公司股票，但他不用容易出错的市盈率指标，而是用EBIT/EV，即用息税前利润除以企业价值(相当于公司股票总市值加净有息债务)，计算股票投资收益率。
第二个指标是学习巴菲特，要买优质的公司股票，但他不用净资产收益率(ROE)而是用息税前利润除以净有形资本，计算公司投资收益率。
把所有上市公司按照两个指标分别从高到低进行排名，再把每个公司的两项指标排名进行相加，得出优质低价的综合排名，选择综合排名最高的前20到30家股票，分期分批逐步建仓，一年后卖出，再重复前面的过程，如此一年一年重新排名重新配置组合，长期业绩就能大幅度战胜指数。
公式非常简单，效果却非常神奇。
根据他的测试，在3500只股票中进行选择，1988年到2004年神奇公式年均投资收益率为30.8%，远远超越同期标准普尔500指数12.4%的平均业绩水平。
而且在169个3年期测试中160次战胜指数，胜率高达95%.作为医药研究员，我感兴趣的是，神奇公式在医药行业也会神奇吗？三、中国医药行业的神奇公式西方人身材和东方人不一样，同样的衣服，咱们穿得先改造一下。
为了简单，我选用WIND数据库中的ROIC(投入资本收益率)作为衡量优质水平的指标，再选用EBIT 除以EV2(即剔除现金后企业价值)作为衡量低价程度的指标。
为了安全，我增加了一个指标——资产负债率，规定资产负债率小于50%，即公司总资产中一半是负债，一半是股东权益。
《股市稳赚》TheLittleBookThatBeatsTheMarket
《股市稳赚》TheLittleBookThatBeatsTheMarket作者：美国对冲基金经理乔尔。
格林布拉特20年年均回报率40% --寸金能买寸光阴本书的核心就是用低价买入优质股，而且充分分散投资20-30支股票，三者缺一不可。
最重要的两个因素就是优质和低价。
该系统利用排名将这两个因素结合起来，在对这两个因素排名时使用去年的历史数据，增强了可操作性。
为避免个别公司的历史数据不具备代表性和持续性，充分分散购入排名最前的20-30家股票。
（排除金融公司和公用事业公司）因为整体平均而言，历史数据对未来的收益预测是有指导意义的。
低价的量化指标：EBIT/EV= EBIT/（市值+有息债务-现金）或简化为P/E；EBIT（Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润）；企业价值=公司市值-公司债务+净现金类似指标还有P/E，P/S，P/C，P/B，股息率等历时数据统计表明：单纯考虑P/B不是一个好指标，单用这个指标不能鉴别出好股票。
PE指标比PB重要的多，盈利是关键。
优质的量化指标：EBIT/(净流动资产+净固定资产)或简化为ROA EBIT/(净流动资产+净固定资产)= EBIT/(总资产-超额现金-应付账款-商誉)衡量优质公司的标准可以包括产品和服务的质量、顾客忠诚度、品牌价值、经营效率、管理团队才智和道德、竞争者实力、公司远景等等。
但以上评价工作涉及了猜想、估算和预测，增大了难度和不确定性。
但本系统把所有这些都归结为量化指标：EBIT/(净流动资产+净固定资产)，大大增强了可操作性。
即认为投资回报率指标高就是对上述各竞争优势的体现和证明。
量化指标为也可以使用净资产收益率ROA，ROA比ROE的更客观，减少了杠杆因素的影响，剔除了通过高负债实现高ROE，但ROA较低的公司。
高回报率公司再投资往往意味者盈利的高增长率。
尽量分析公司高投资回报率的可持续性，剔除暂时高回报率的二流公司。
转载 股市稳赚的神奇公式
转载股市稳赚的神奇公式原文地址：股市稳赚的神奇公式作者：virtualpeer股市稳赚的神奇公式美国乔尔.格林布拉特写的《股市稳赚》书中提出的神奇公式选股模式，其核心是：低价买入优质股票。
神奇公式用两个指标：投资回报率和收益率，分别对所有的股票进行排名，然后同一个股票的投资回报率名次加收益率的名次，得出一个新的名次---这就是神奇公式最后的排名。
比如600519投资回报率排名第8，收益率排名第56，那么600519的最后综合排名就是8+56=64。
综合排名越靠前，说明越值得投资。
作者选用排名前20-30的股票做一个组合，持有一年，然后重新排名，调整投资组合。
书中提供的17年的数据表明，根据神奇公式做这样的投资，年平均收益率远高于市场平均收益率，可以高达2倍于市场(让人垂涎三尺啊)应该说神奇公式，是有价值投资理念在其中的。
投资回报率，书中用没用净资产回报率(ROE)或者资产回报率(ROA),而用了EBIT/(净流动资本+净固定资产)，EBIT是指息税前收益，剔除了公司负债水平和税率的影响。
收益率书中用了EBIT/EV，EV=企业价值=股本市值+净有息债务。
有一个问题是，在中国，搜集这样的指标排名，比较困难。
如果自己进行排名，对我自己来说是非常麻烦的。
我更愿意以ROE净资产收益率做投资回报率指标，再配合净利率，来做一个筛选，做一个组合。
然后再用市赢率PE对组合拍序，最后得出神奇公式。
在国内，这样做是比较简单的，2-3小时就可以搞定了。
神奇公式用一个组合，来取得收益的平均值，是为了防止有公司的投资回报率有短期不可持续性带来的风险。
在中国，必须把比如非经常性收益，或者周期性行业景气高位，资产重组等等非持续经营带来的高投资回报率企业剔除。
他们在神奇公式中占据靠前的名次是靠不住的。
对我这样的个人价值投资者来说，神奇公式的作用，是给我带来一个初步筛选的工具。
我可以利用改进型神奇公式，初步筛选出一组股票，然后从中精心研究，应该可以找到较好的投资目标。
乔尔格林布拉特最新访谈神奇公式并非永远有效!
乔尔·格林布拉特最新访谈：神奇公式并非永远有效！本次采访于2019年4月19日，由福布斯公司总裁史提夫·福布斯本人进行导读：乔尔·格林布拉特描述了他发明的源自价值投资理念的神奇公式，核心就是用低价买入盈利高，或有形资产回报率高的公司。
它在足够长的投资期限中持续战胜市场。
使用这一公式的组合在过去十年的美国股票市场上可以获得288%的回报，而同时期的标准普尔是下跌的。
也有研究显示，在数据有效的情况下，这一公式在多个国家的市场都能使用。
但这一公式并不在所有时期都有效，并且并不适用于金融和公用事业行业。
战胜市场的神奇公式福布斯:乔尔，和我们说说你让你的股市神奇公式吧，你几年前为它写了一本书叫《战胜市场的小册子》。
你还一直在战胜市场，所以可以和我们描述一下这个公式吗？格林布拉特：当然，本质上它就是价值投资。
我从80年代开始做投资，成功战胜了市场有一段时间。
而其中能赚钱的原因，很多我都写在了这本书里。
我的主要两个原则自于本杰明·格雷厄姆和巴菲特两人的理念。
其中格雷厄姆的是：“挖掘价值并用低于价值的价格买入。
”买入便宜的东西总是好的。
而我们衡量便宜的标准就是用低价买入盈利高的公司，是P/E每股盈利的反面。
我们并不是用简单的价格和盈利，我们会考虑不同的税率，杠杆率等，但理念是一样的。
福布斯:可以简单描述下企业价值吗？格林布拉特：可以，概念是这样的，将息税前盈余EBIT，根据不同杠杆和税率调整后，与企业价值EV比较，EV也就是股价加上每股负债。
这样我们抹平了不同杠杆率对公司的影响。
当你买入一个公司股票的时候，你为资产净值付出了价钱，同时也承担了公司的负债。
所以，实际上我们只是把公司的盈利和我们付出的价钱进行比较。
便宜的股票就是指息税前盈余/企业价值（EBIT/ EV）高的股票。
另一个来自巴菲特的理念，也可能从他的老师格雷厄姆那学到的就是：“便宜当然很好，但如果有优秀的公司价格又便宜那就更棒了。
greenblatt的mf公式
greenblatt的mf公式
Greenblatt的MF公式是一种用来评估股票投资回报率的公式，其名称源自其创始人，纽约大学商学院教授乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）。
MF公式的理念是通过结合公司的盈利能力和股价的估值，找到有潜力获得高回报的股票。
具体而言，MF公式将公司的盈利能力和股价估值分别用两个指标来衡量。
其中，盈利能力指标是公司的ROIC（投资回报率），它表示公司每投资1美元所获得的盈利能力。
而股价估值指标则是公司的EV/EBIT（企业价值除以息税前利润），它表示投资者需要支付的每1美元企业价值所对应的息税前利润。
MF公式的具体计算方式是将所有股票按照ROIC和EV/EBIT排名，然后将两个排名相加，得到一个综合排名。
综合排名越低，表示该股票的盈利能力和股价估值都比较优秀，有较大的投资价值。
需要注意的是，MF公式并不是一种完美的投资策略，也不能保证投资成功。
投资者在使用MF公式进行投资时，需要结合自己的风险偏好、投资目标和市场情况进行综合分析和决策。
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如何用好“神奇公式”选好股，看这一篇就够啦
如何用好“神奇公式”选好股，看这一篇就够啦最好的学习方法，就是模仿大师。
本周，我们根据读者的反馈意见，对“神奇公式”进行了多维度、宽视角的深入剖析。
在本篇中，我们先做个总结，再系统的回答读者提出的最后一个问题“怎么用神奇公式来选股”。
有那么多选股方法，为什么要重视“神奇公式”？“神奇公式”的提出者：价值投资大师乔尔·格林布拉特如果一个人长期专注于某个领域，做出了很高的成就，在多年之后将自己的经验与阅历化成文字，著书立说传于后世，他就为后人留下了一个值得深入挖掘的宝藏。
后来的探索者，会通过这个挖掘过程深化自己对于该领域基本理念的理解，并为自己寻找到一条提升能力的快速路径。
在价值投资领域，就有这样一位价值投资大师乔尔·格林布拉特，写了一本150页的小册子《股市稳赚》，将自己一生投资经验的精华浓缩为两个基本的选股指标，并通过历史数据证明按照这两个指标持之以恒的进行价值投资可以长期显著的战胜全球最有效率的美国股市，因而被称为“神奇公式”。
“神奇公式”深受追捧的深层原因，还在于它在全球股票市场中的普遍适用性，以及具备适合计算机进行基于基本面数据的量化投资的特点。
所以，概括起来就是三点：长期有效、普遍适用、适合量化。
在这里，为了方便新读者的阅读，我们将“神奇公式”的相关信息浓缩为下一个段落，对更多细节感兴趣的读者可以参考《》。
“神奇公式”包括以下两条，前者衡量公司业务是否优秀，后者衡量公司股价是否便宜（质优价低、物美价廉）：资本回报率 = 息税前经营性利润 / (净营运资本 + 净固定资产)盈利收益率 = 息税前经营性利润 / (权益市场价值 + 净有息负债)历史回溯的投资业绩显示，在从1988年至2004年这17年间，这一组合在美国股市中的年复合回报率为30.8%，而同期标普500指数的年复合回报率为12.4%。
既然是大师毕生经验的总结，为什么还要花功夫做历史回测呢？科学的首要精神是质疑，质疑的前提是独立思考。
5分钟学会港股策略丨一条年化40%回报的神奇公式
5分钟学会港股策略丨一条年化40%回报的神奇公式5分钟学会港股策略腾讯证券联合云锋金融，按照风险收益为投资者精心准备了几套港股投资术，股市小白或大侠们都应该学几招防身。
编者按“5分钟”系列第一讲笔者分享了挑选高息股的“狗股策略”。
只要看着股息率来炒股就可以获得不错的收益。
然而“狗股”弊端在于很容易错过阿里、腾讯这种快速增长但股息率低的科技型公司。
新科技企业资金主要运用到抢占市场或技术研发方面，特斯拉甚至还没开始赚钱更谈不上派息。
有没有策略能够覆盖到这类新兴企业？有，本期我们分享同样闻名海外的“神奇公式”。
故事要从1985年的某天说起，一个名叫乔尔·格林布拉特的老外以700万美元创建了哥谭资本。
在他的操盘下，哥谭资本在成立二十年后资产规模增加到8.3亿美元，年均回报高达40%，堪称华尔街投资奇迹。
钱赚够之后，他将自己长达20年的投资经验浓缩成一本仅有150页的小书《股市稳赚》，其投资方法因此广为流传，被称为“神奇公式”。
什么公式这么神奇？秘密说穿了一块钱不值，神奇公式利用公司赚钱能力和股票收益率作为选股的基准，通过排名打分。
打个比方，一个班级有50个学生，期末考试分别要考语数英三科，成绩按总分排名。
因此即使数学考了100分，语文和英语如果都只有10分，总成绩（120分）也比不上三科都考50分的同学（150分）。
套用到选股，公司赚钱能力可以看资本回报率，股票收益率可以用1/PE或EBIT/EV来计算。
香港目前有1700多家主板上市的股票，择股的时候分别对资本回报率和股票估值分别进行排名，排名第1记为1，排名最后记为1700，最后两者相加，数字最小公司的就是赚钱同时估值不贵，性价比最高的公司。
来源：云锋金融“神奇公式”本质上就是价值投资，公式包含了财会科目的重要部分，有助于投资人客观地对公司基本面进行宏观分析。
资本回报率体现了管理层运用公司资产的高经营能力，表现好的企业一般处于增长性行业中或是某行业中的佼佼者，所以采用这一指标有助于减少行业或公司经营落后的风险。
格林布拉的神奇公式是如何选股赚钱的
格林布拉的神奇公式是如何选股赚钱的美股年均复合回报率超过30%，A股年均复合收益率近18%，轻松战胜大盘。
投资大师格林布拉特的神奇公式，教你如何成为股市大赢家。
乔尔·格林布拉特用他连续20年创下40%年回报率的投资经验，道出了成功投资的法则。
更重要的是，他研究出一套简单的神奇公式，利用这个公式，可以持续地战胜大盘。
A股投资者也可以做到，只要懂得利用神奇公式，就能容易地找到具有竞争力的公司，在超低价时投资。
如同格林布拉特一般，持续打败大盘也并不是难事。
《证券市场周刊》通过回溯检验，根据神奇公式构建的投资组合，在2000年5月至2009年11月之间，年均复合收益率达到17.55%，远超同期上证综指的5.29%。
20年，从1000美元到83.67万美元，这是戈坦资本（Gotham Capital）的投资奇迹，甚至比巴菲特也毫不逊色。
而这一投资记录，是在几乎不动用杠杆的情况下创造的。
“便宜买好生意是神奇公式的核心理念。
” 作为当代最杰出的价值投资者之一，乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）管理的戈坦资本，在1985年至2005年这20年间，年复合投资回报率达到了40%，他如此评价他自己发明的神奇公式，认为神奇公式是戈坦资本投资流程的简化版。
“神奇公式能够帮助不懂估值的投资人战胜大盘，而对于精通估值的投资人，神奇公式则能给他们提供一个起点，他们的估值能力还能给神奇公式加分。
”利用神奇公式，在美国的历史回溯检验数据显示，1988年至2004年这17年间，该策略的年复合回报率为30.8%，而同期标准普尔500指数的年复合回报率仅为12.4%。
该神奇公式在A股市场依然有效，通过回溯检验，在2000年5月至2009年11月之间，该策略的年均复合收益率为17.55%，而同期上证综指为5.29%。
神奇公式打败标普指数神奇公式将寻找好投资的流程简化成两部分：一是寻找好的生意；二是寻找便宜的股票。
睡前学炒股系列-12神奇的选股公式
睡前学炒股系列-12神奇的选股公式看了前面的课程，相信大家都有一个感觉，那就是挑选股票是一件很复杂的事。
有人会想，有没有什么简单方法，比如看一本书，或者学一个公式，就能通过股票投资发大财呢？这个听起来像天方夜谭，违背常理啊！但股姐要告诉你的是，股市中还真有这样的传奇，有人就用一本书中的投资方法，从700万美元直接干到了8.3亿美元。
这个人就是美国顶级私募管理人乔尔・格林布拉特，那本神奇的书就是他写的《股市稳赚》。
书名翻译得有点低级，听着像地摊货，忽悠别人去买股票的，没有彼得・林奇的《战胜华尔街》来得那么洋气和专业。
不过在看完这本书后，你一定会觉得这名字太贴切了。
乔尔・格林布拉特在国内的名气远不如巴菲特和彼得・林奇，但他在美国也是顶尖的价值投资人。
关于乔尔的投资业绩，一个经常被引用的数据是，从1985年成立至2005年，他所创立的戈坦资本创造出了从700万美元到8.3亿美元，年均40%回报率的投资奇迹，而且这一记录还是在没有动用任何杠杆的情况下创造的。
2005年，他将自己长达20年的投资经验写入了《股市稳赚》这本书，书中他利用两个公式计算出来的指标，从众多股票中来选出排名最高的约30只股票，每年根据新的排名换手一次。
他创造的这一投资方法广为流传，并被称为「神奇公式」。
看到这里，你肯定已经心潮澎湃，热血沸腾，想马上去实践一把了。
且慢，要想用这个公式赚钱，你还有一些功课要做。
我们知道，股票投资赚钱，无非就是低买高卖，用乔尔的话说就是坚持购买质优价廉的股票。
他所做的就是试图找出这样一个公式，他的公式其实核心就两个指标，资本回报率和股票收益率，资本回报率相当于升级版的净资产收益率，在国内很难查到这个数据，我们用净资产收益率来代替，就是ROE；股票收益率相当于升级版的市盈率，我们用市盈率来代替，也就是PE，需要注意的是，股票收益率是用利润除以市值，而PE是市值除以利润，也就是说股票收益率是PE的倒数。
接下来，就要进入最激动人心的环节了，就是如何用这个公式来实操。
20年平均年化40%的神奇公式神在哪里
20年平均年化40%的神奇公式神在哪里很多经典投资书籍的译名都很坑，如果因为书名错过了这些好书，会很可惜。
比如杰里米J·西格尔的《股市长线法宝》，再比如乔尔·格林布拉特的《股市稳赚》。
乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）是哥谭资本（Gotham Capital）公司创始人。
在他的管理下，哥谭资本在1985年到2005年的二十年间，资产规模从700万美元增长到8.3亿美元，二十年的年化增长率高达40%。
印象中，这个成绩只有大奖章的西蒙斯可以媲美。
但不同于西蒙斯的黑箱模型，乔尔·格林布拉特在《股市稳赚》中把他的策略模型公开了出来。
神奇公式的策略和操作方式如果大家读了我之前推荐过的《聪明的投资者》，应该对格雷厄姆在书中提出的选股公式有印象。
不过随着大萧条时代的结束，市场里很少再能大量的出现符合格雷厄姆标准的公司。
更重要的是，投资人逐渐意识到：相对于买入价格，公司的质量（所谓有护城河的好公司）对于投资来说更加重要。
就像芒格说的：“如果你买了一个价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难算的。
但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了”。
巴菲特也用类似的话表达过：“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price. ”神奇公式的核心策略就是解决这个问题：用便宜的价格去买好的公司。
具体操作流程可以简化成两部分：一是寻找好的公司；二是寻找便宜的股票。
好的业务是指有形资本回报率高的公司；便宜的股票则是指息税前盈余/企业价值（EBIT/ EV）高的股票。
然后，神奇公式分别按照（1）有形资本回报率、（2）息税前盈余/企业价值高低，对在美国主要的证券交易所交易的3500家大公司（剔除了若干金融股与公用事业股）进行排名，排名结果从1到3500。
乔尔·格林布拉特公式神奇公式在A股市场的投资策略构建及改进建议
配置优化
根据市场环境和个人风险 承受能力，合理配置股票 、债券、现金等资产，以 实现风险收益平衡。
建立严格的止损止盈机制以控制风险
止损策略
设定合理的止损线，一旦 股价跌破止损线，立即卖 出股票，以控制亏损幅度 。
止盈策略
设定合理的止盈线，一旦 股价达到止盈线，及时落 袋为安，锁定盈利。
动态调整
根据市场走势和个股表现 ，及时调整止损止盈策略 ，以保持投资组合的风险 收益平衡。
乔尔·格林布拉特简介
乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）是一位知名的美国价值投资者和资本管理人 ，也是哥伦比亚大学商学院的客座教授。他以其独特的投资方法和公式而闻名于 世，被认为是一位传奇性的投资人物。
乔尔·格林布拉特在1985年创建了戈坦资本公司（Gotham Capital），开始了他 的投资事业。重置成本的价格购买优质公司股票。
然而，该公式并非万能的，也有一些局限性。例如，该公式无法涵盖所有行业和公司，且对于某些行 业的适用性可能有限。此外，该公式无法预测未来的上涨空间，只能作为一种参考指标。因此，投资 者在使用该公式时需要结合其他因素进行综合分析和决策。
02
乔尔·格林布拉特公式在a 股市场的应用
确定投资目标与风险承受能力
该公式的核心思想是以较低的价格购买优质 公司的股票，从而获得较高的回报。优质公 司的特征包括较高的ROIC和EPS，以及较低 的P/B。通过筛选和排序的方法，投资者可 以找到具有潜在上涨空间的股票并进行投资
。
乔尔·格林布拉特公式的影响力
乔尔·格林布拉特的公式神奇公式在投资领域产生了广泛的影响。许多投资者和基金经理采用了该公式 作为其投资策略的一部分，并取得了显著的回报。该公式也被广泛地应用于股票分析和投资决策中。
【参考文档】A股神奇公式-推荐word版 (1页)
【参考文档】A股神奇公式-推荐word版
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A股神奇公式
神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔格林布拉特
所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。
神奇公式的核心是低價买入优质股票，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投资回报率筛选出来的是好公司，收益率筛选出来的是好价格。
好公司主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量，即以基本面为导向的分析，所选出的都是一些质优的公司，这个指标相对容易确定。
好价格的目标是低价股，以价值为导向的投资理论认为，低价是相对于企业的
内在价值而言，但内在价值的确定又非常繁杂，神奇公式采用的是一种最便捷
的方式，即观察股票的价格走势，通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合
条件的质优低价股。
需要指出的是，神奇公式的目标并不是单纯地寻找好公司或者好价格，而是寻
找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司，也就是综合得分占优的股票。
基于价值投资的理念，神奇公式采用定量与定性相结合的分析方法，理性去筛
选和评估某一上市公司的长期投资价值，并建立了详尽、准确的数据库。
与上期（06月6日）质优价廉的前20只股票相比，本期06月13日）股票池
没有变化，但个股的名次稍有变化。
基于神奇公式的价值投资选股策略研究
基于神奇公式的价值投资选股策略研究作者：罗斯来源：《商情》2016年第25期【摘要】本文使用了神奇选股公式以及加入市盈率改进选股方法，分析了神奇选股公式的选股效果以及适用性，总结出神奇选股公式在中国适用性不明显，改进选股方式后适用性更明显，收益率增加，但风险也有所增加。
【关键词】神奇选股公式；市盈率；适用性一、背景介绍格林布拉特的投资理念来源于价值投资。
在《股市稳赚》中，格林布拉特指出：好的业务是指有形投资回报率高的公司，而便宜的股票则是指净收益率高的股票。
因此，神奇选股公式主要依靠观测投资回报率与净收益率这两个指标来进行选股。
以投资回报率和收益率越高的评分越高为标准对公司进行排序并打分。
最后将两项评分求和得总评分，总评分高的 20 至 30只股票会作为选出的股票进入投资组合之中。
在《股市稳赚》中的投资回报率指的不是净资产回报率（ROE）或者资产回报率（ROA），而是以 EBIT/（净流动资本+净固定资产）来代表，EBIT是指息税前收益，剔除了公司负债水平和税率的影响。
而净收益率指标使用的是EBIT/EV，EV是企业价值，等于股本市值与净有息债务的和。
虽然神奇公式的使用在1988年至2004年这17年间可以获得高达30%的年均回报率，但其使用效果依然存在局限性，投资者对此的疑问主要包括以下几点：（1）神奇公式仅依靠两个用历史数据计算出来的静态指标，对于它们是否能预示企业在未来的价值成长空间存在疑问；（2）投资者难以识别神奇公式的两个指标是否被造假，存在一定的风险；（3）各国会计准则存在差异，神奇公式在本国是否适用。
二、选股策略设计基于神奇公式的价值投资理念和中美两国的会计处理方式差异两个原因，本文将采用市盈率（替代净收益率）、投资回报率（用EBIT/（净流动资本+净固定资产）计算）两个指标对我国上市公司进行评估。
打分规则为：市盈率越低，企业市盈率得分越高；投资回报率越高，企业投资回报率得分越高。
他,靠一个神奇公式就能从700万赚到8.3亿特别适合普通人
他，靠一个神奇公式就能从700万赚到8.3亿？特别适合普通人不关注金融，你将会被这个世界抛弃，因为你赚钱的速度很难赶上印钞的速度。
点击右上角关注我们您将收到更多关于金融的独特观点！一个神奇公式就能从700万赚到8.3亿？这不科学啊！然而，这是真人真事！乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt），美国顶级私募管理人，戈坦基金（Gothamfund）的创始人兼联合首席投资官，自1985年成立以来至2005年，乔尔·格林布拉特创立的戈坦资本创造出了从700万美元到8.3亿美元，年均40%回报率的投资奇迹。
而这一投资记录，是在几乎不动用杠杆的情况下创造的。
既然是真人真事，这个神奇公式到底有多神？先科普一下两个重要的指标：什么是ROIC（回报率）举个例子：花1万元开家奶茶店，一年净利润600元；花1万元开了一家蛋糕店，一年净利润是500元。
假如你现在有1万元，会投入到哪家店？答案是奶茶店。
因为奶茶店的回报比例是6%，蛋糕店的回报比例是5%。
这个比例我们将它称为投资回报率（ROIC），衡量的是一个公司的赚钱能力。
什么是PE（市盈率）再假设，两家都是投入1万能赚到500元，两家店的老板都准备卖出，奶茶店卖出价1万，蛋糕店卖出价2万，你会选择买哪家店？很明显还是奶茶店更便宜嘛，奶茶店是10000／500=20，蛋糕店是20000／500=40，如果我买奶茶店，20年就赚回来了，而蛋糕店要40年。
而这个衡量几年才能把钱赚回来的比率，就是市盈率（PE），衡量的是买入公司的价格是否便宜。
但这两个问题包含了投资股票的一个非常重要的法则：用便宜的价格买入会赚钱的公司。
乔尔·格林布拉特的“神奇公式”乔尔·格林布拉特的“神奇公式”，用便宜的价格买好企业，就是用资本回报率高(ROIC)的企业和收益率即EBIT(息税前收益)/EV(市值净有息负债)，乔尔·格林布拉特将股票分别按照ROIC和收益率进行排序，这样分别可以得到两类排名，然后将某股票的两个排名序号相加，得到总排名。
EBIT、EVEBITDA、ROIC、WACC、EVA财务指标整理
EBIT、EVEBITDA、ROIC、WACC、EVA财务指标整理EBIT、EV/EBITDA、ROIC、WACC、EVA财务指标整理在对企业定量分析时，以下财务指标在定量分析时能提供更好的思路和线索，是实战中实⽤的指标，不过这些指标在资料上通常有不同的定义和版本，在实际运⽤中，本着简洁、实⽤可⾏的定义原则整理，所需要的数据在财务报表⾥均能⽅便找到，⽤EXCEL整理起来也不复杂。
⼀、EBIT，即息税前利润，从字⾯意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。
EBIT＝净利润＋所得税＋利息。
注：财务费⽤并不能等同于利息，利息在财务报表主要项⽬注释-财务费⽤利息⽀出项。
⼆、EBITDA，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。
EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销或EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销。
EBIT主要⽤来衡量企业主营业务的盈利能⼒，EBITDA则主要⽤于衡量企业主营业务产⽣现⾦流的能⼒。
通常EV/EBITDA配合使⽤。
EBITDA对⾦融股意义不⼤。
三、EV,上市公司企业价值EV=市值+负债-现⾦及现⾦等值乔尔.格林布拉特的神奇公式使⽤的两个指标1、企盈率，企盈率=EV/EBIT。
2、有形净资产回报率=EBIT/净营运资产+净固定资产净营运资产=流动资产-流动负债四、ROIC，投资资本回报率ROIC = NOPLAT/ICNOPLAT，税后净营业利润NOPLAT= EBIT*(1-t）（t为所得税税率）IC，投⼊资本，包括各种有息负债、权益资本IC= 全部股东权益+有息负债-⾮经营性资产-多余现⾦(注：计算当期ROIC使⽤报表期初数据)有息负债=短期借款+长期借款+应付债券+⼀年内到期的⾮流动负债注：在新会计准则下，少数股东权益不能算作有息负债。
⼀笔⽣意的回报率（ROIC）起码要⼤于社会资本的平均回报8-12%的⽔平,否则⽣意没有意义，社会平均回报率也是股票安全边际计算的标准，也可以考虑做为贴现率。
“神奇公式”国内应用的解读和思考神奇公式系列之一
“神奇公式”国内应用的解读和思考神奇公式系列之一前段时间，朋友推荐了一本书由乔尔·格林布拉特所编写的《股市稳赚》。
书中提到通过他自己设计的神奇公式，可以使得你的投资平均年化收益率达到30%。
不可否认，他书中提到的通过他的财务指标来进行选股的方法是非常有借鉴意义的，基本公式如下：回报率 = 息税前利润 /（净流动资本 + 净固定资产）收益率 = 息税前利润 / 企业价值 ( 企业价值=股本市值+净有息债务 )但是他指标里的数据，在国内很难获得，因此，国内不少应用其方案的人把公式简化为看净资产收益率，净资产利润率，PE，来简化方案。
至少从他们放在雪球网的近三年的模拟战绩来说，还是非常不错的（累计回报率超过200%）。
但我觉得，如果为了验证某个方法，用一套粗略的接近方案，并非最佳选择。
我们需要更专业的数据，来契合书中的公式。
好在国内群众是很强大的，有人做了个网站：/，通过该网站，你可以通过他们定义的方法来搜索神奇公式对应的股票。
但他的方法貌似是通过ROE，PE，PB的组合模式来选股的。
当然，使用这个网站是要收费的，好在价格不贵，大概一年98元（个人觉得价格还是比较便宜的）。
但我觉得这个方案还是达不到精确对应公式。
然后继续查阅资料，发现李圣杰在《证券市场周刊》也介绍这个公式。
相对而言，我们应该更相信专业人士对公式的解读，其将神奇公式优化为：回报率 = ( 营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用 ) / ( 流动资产－流动负债－超额现金＋短期借款＋应付票据＋一年内到期的非流动负债＋应付短期债券＋固定资产净值＋投资性房地产 )收益率 = ( 营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用＋联营合营企业投资收益 ) / ( 市值＋短期借款＋应付票据＋一年内到期的非流动负债＋应付短期债券＋长期借款＋应付债券＋少数股东权益－供出售的金融资产－持有到期投资＋递延所得税负债－超额现金 )这公式让人看着眼晕，感觉李圣杰所在的天象量化为了让自己的团队看起来很高大上，才构建出如此复杂的一个公式。
股市稳赚的神奇公式
股市稳赚的神奇公式股市稳赚大家好，今天给大家介绍一个神器公式，也就是乔治·格林布拉特大师所创造，并且发扬光大，好了，让我们开始股市稳赚吧。
神奇公式：综合排序＝资产收益率排序+资本收益率排序，通过神奇公式计算得出的高投资收益率和高资本收益率最佳结合股票。
简单来说就是质美价廉，其使用这个公式，20多年收益率为40%，简直不可思议，让我们开始吧，一般用这个公式选出来的股票都是有很大分歧的，或者说是一直爬在地上的，特点也很明显，股息一般很高，pe很低，就是便宜，而roe和roa都很高，俗称质美价廉，非常的复合常识，高回报、低风险、简单、合理，那么你一定会问我这么好，为什么没人使用呢？因为神奇公式投资组合的收益率在每12个月中，就会有5个月低于市场平均水平。
在完整的一年中，神奇公式每4年就会有一次低于市场平均水平。
不是立马就能反应的，有时要3到5年才会见效，用的人少才能保持高收益不是吗？如何使用呢？利用ROA（资产收益率）作为筛选标准。
将ROA的最低标准设置为25%（这将取代神奇公式研究中的资本收益率）。
● 在ROA高的股票中，筛选那些P/E（市盈率）最低的股票（这将取代神奇公式研究中的股票收益率）。
● 从名单上排除所有公用事业和金融类股票（如共同基金、银行和保险公司股票）。
● 从名单上排除所有外国公司股票。
在大多数情况下，这些公司的名称后会带有后缀“ADR”（即“美国存托凭证”)。
● 如果某种股票的P/E值非常低，比如5或者更低，这可能说明上一年有异常情况或数据的使用在某些方面出了问题。
你可能想从你的名单中排除这些股票，你可能还想排除那些在上周公布收益的公司（这应当有助于降低数据不准或不及时的可能性）买入排名靠前的5～7家公司的股票。
作为开始，在第一年里投入你计划投资金额的20%～33%。
慢慢买入，直到把资金买完，大概会有20只左右，然后持有1年卖出，再神器公式买入，一直持续，至少3到5年，你才能见到成效，最后祝你发财。
他靠这个神奇公式从700万干到了8.3亿
他靠这个神奇公式从700万干到了8.3亿好友六里书评文章，推荐的是我最喜欢的投资管理人之一乔尔·格林布莱特写一本书《股市稳赚》。
就是名字比较有点low，听着就像本地摊货，应该学彼得·林奇写战胜华尔街一样，起个名字叫《乔尔教你战胜市场》，显得一股森森的专业范。
不过，在你看完书后，相信我，你一定会不禁森森吸口气说，这名字真TMD太贴切了。
看一本书就能让你发财？这不科学阿，但是六里告诉你，这个世界上真有人就用书中这种方法，从700万美元干到了8.3亿美元。
这个人就是美国顶级私募管理人乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt），这本书就是他撰写的《股市稳赚》。
这中文版书名起得实在有点lower，听着就像本地摊货，应该学彼得·林奇写战胜华尔街一样，起个名字叫《乔尔教你战胜市场》，显得一股森森的专业范。
不过，在你看完书后，相信我，你一定会不禁森森吸口气说，这名字真TMD太贴切了。
这本书真得是在教给你一条发财致富的途径，你现在就可以先拿出10分钟时间，来认认真真看完这篇文章。
希望这笔小小的时间投资，在未来能让你更加富有。
先来介绍一下这位亿万富豪，美国顶级私募管理人：乔尔·格林布拉特。
乔尔·格林布拉特是戈坦基金（Gothamfund）的创始人兼联合首席投资官，在美国也位属顶尖的价值投资人，只不过在国内，他的名气不要说跟巴菲特比，就连最近来过中国亮相的霍华德·马克思也远远不及，其实乔尔和霍华德这两人还是不错的朋友，水平也是同一档次。
一个常被引用的数据是，自1985年成立以来至2005年，乔尔·格林布拉特创立的戈坦资本创造出了从700万美元到8.3亿美元，年均40%回报率的投资奇迹。
而这一投资记录，是在几乎不动用杠杆的情况下创造的。
年均40%是个恐怖的数字，巴菲特也只是年均20%的收益，当然，由于规模的不同，这两者完全没有可比性，巴菲特自己就说过，如果他只管理100万美元，他有能力将回报提高很多。
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乔尔·格林布拉特[复制链接]kljbzenkljbzen当前离线积分5591IP卡狗仔卡554主题4210帖子5591积分注册时间2008-11-9精华10版主积分5591威望124 点在线时间3262 小时凌通币2355最后登录2014-7-8发消息电梯直达1#发表于2014-2-16 17:28|只看该作者分享到：马上注册，享用更多功能您需要登录才可以下载或查看，没有帐号？欢迎来凌通价值网注册x投机是客观的，用固定的交易系统和适合自己的资金管理系统，抛弃主观看法往往效果惊人。
而投资是主观的，因为任何一个企业的估值不是一个可以精确定量的东西，而即使定性正确，如果定量的时候，对于“安全边际”估计的不足，那也会导致收益率天壤之别。
那么，有没有什么办法，对价值投资进行定性和定量相结合的机械性的方法？！换句话说，把这件看上去“复杂”的事，完全简化？答案就是“神奇公式”，发明者是：乔尔·格林布拉特。
乔尔·格林布拉特是Gotham资本公司的创始人和合伙经理人,自1985年这一私人投资公司成立以来,它的年均回报率达到了40%。
他不仅是哥伦比亚大学商学院的客座教授,一家《财富》500强公司的前董事长,价值投资者俱乐部网站()的合作发起人,还是《股市稳赚》一书的作者。
格林布拉特拥有理学学士学位,并从沃顿学院获得工商管理硕士学位。
他所创办的Gotham Capital公司，在过去20年创下了年平均40%的高投资报酬率。
更重要的是，他研究出一套简单的神奇公式，利用这个公式，可以从美国3,500家企业中筛选出最好的标的来投资，让掌管120亿美元资金的他，创造出优异的绩效。
请再看一眼他用简单的神奇公式，创造的业绩——年均回报率40%！相信老的市场玩家，都清楚这个成绩的可怕之处。
神奇公式——完全遵从价值投资的本质：用便宜的价格买好企业如何定义好企业？乔尔·格林布拉特认为，好企业就是资本回报率高（ROIC）的企业。
ROIC = EBIT（息税前收益）/净有形资本（净营运资本+净固定资本）为什么用ROIC而不是坊间运用较广的ROE？因为ROE是净资产回报率，如果一个企业大量举债，即使毛利率和净利率较低，也有可能挣大钱，但是不平衡的负债结构，使得企业长期盈利的难度较大。
而ROIC衡量的是所有投入企业的各种资本，能够创造的收益。
所以，ROIC更加能够说明企业这盘生意的好坏，而不是管理层的玩财务技巧能力。
如何定义便宜的价格？乔尔·格林布拉特使用的是EBIT（息税前收益）/EV（市值+净有息负债），得出的结果是一个百分比，他称之为收益率。
可以这样解释，EV代表买下这个企业的总付出（即总市值加上买下企业后需要承担的原有的债务）。
这个百分比说明了这盘生意目前买下来，能够给我们带来什么样的回报率。
为什么不用PE（每股收益/股价，或净利润/市值）？因为PE中间关键的每股收益或是净利润，不如息税前收益更能说明企业总体盈利能力。
不少投资者往往直接看PE的高低，来说明股价的高低。
但其实PE的倒数更能说明问题。
举例来说，20倍PE，其倒数为5%，即这只股票的收益率为5%，收回成本要20年。
而10倍PE的收益率为10%，收回成本为10年。
10倍PE的收益率已经高于国债长期收益率5%达两倍，股票当然是便宜了。
如何运用公式？乔尔·格林布拉特将股票分别按照ROIC和收益率进行排序，这样分别可以得到两类排名，然后将某股票的两个排名序号相加，得到总排名。
接下来，就将资金平均分配到一定数量的综合排名在前列的股票上。
举例来说，某股票的ROIC排在A股的第11名，而目前收益率假设为11%，在A股自高而低排名为17名，这样这只股票的综合排名为11+17=第28名。
如何买入？乔尔·格林布拉特建议对于普通的非职业投资者，选择综合排名前30的股票，每只购买1/30的资金，这样可以获得平均收益，并且风险较小。
如果是职业投资者，可以根据自己的价值投资功力高低，在排序靠前的名单中精挑细选。
拥有多长时间卖出？1、至少持有1年，因为市场需要时间来让低估的价值，体现在价格上涨中。
2、可以按照1年为周期，重新排序，更新一些持仓。
例如，1年过去后，某些股票因为涨幅较大，综合排名已大幅下滑，那么可以卖出换为一些综合排名更好的股票。
是不是又其他改进的地方？很多很多！可以根据自己的资产配置缩小股票数量但承担更大的风险，或者选股偏好…。
总之，原则不变——用便宜的价格买好企业。
神奇公式是否适合中国A股？以下部分来自于一位专业投资者小石的资料，请大家认真阅读！对A股的历史数据进行统计，在每年的年报公布后（年报截止日期每年4月30日）建立综合排名前30的一揽子股票组合，分别持有一年、两年、三年后卖出，与同期指数对比，做绩效分析。
结果如下：[转]乔尔·格林布拉特上表可见：在11组一年期数据中，神奇公式仅有1组略微跑输大盘（-3.72%）；年均收益：指数18.55%，神奇公式39.40%；在10组两年期数据中，神奇公式全部跑赢大盘；两年平均收益：指数34.87%，神奇公式87.04%；在9组三年期数据中，神奇公式仅有1组略微跑输大盘（-3.07%）；三年平均收益：指数42.43%，神奇111.36%；下图为11年期，持有一年期神奇公式股票组合，与持有一年期上证指数的绩效对比图：[转]乔尔·格林布拉特上图可见，长期持有指数基金，收益与GDP的增长速度相仿，年化收益可以达到9.5%，而长期持有神奇公式的股票组合，平均收益每年超过指数基金13.5%。
精确版神奇公式在计算过程中遇到的问题:1、金融企业尤其是银行，无法计算EBIT，因为息差是主要收入来源，息税前收益是无法体现金融企业的盈利能力的。
可能这就是格林布拉特说神奇公式计算中要去除“金融企业”的原因吧。
2 、中国的建筑企业、地产企业以及部分商业流通企业大多使用供应商的钱修路、盖房、进货，因此“EBIT/（净流动资产+净固定资产）”常常是负数，理论上应该把这些企业排在最前面，但实际上这样的企业会不会有问题？比如说财务杠杆极高、利润偏低....？如何合理评估这类企业的风险？这期的内容就到这里，之所以不再赘言，是因为本篇内容是把前面各期的价值投资大师的方法，给浓缩到这里了，就是这个简单的公式！别的安全边际也好，护城河也好，都是一些技巧上的东西，而价值投资的核心就在这个公式！乔尔·格林布拉特的书，可以看看《股市稳赚》，另外一本是他在哥伦比亚大学的授课讲义，没有公开发行，需要在《价值》杂志社专门订购。
可能读者看到这里，觉得跃跃欲试想按照这个方法开始行动了。
我只想提醒您一句：方法绝对没有问题，但是在大家都不敢买股票的时候，您敢去买这些无人问津的股票？！而在市场火爆，黑马频出的时候，能够耐心持有？！还是以前提过的，说到底，人的特质才是关键！乔尔·格林布拉特：解密股市投资“神奇公式”2012-11-26 08:29 | 评论| 分享到：作者：杨博来源：中国证券报·中证网■明星经理长期跑赢大市有没有什么简单易行的制胜秘诀？乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）为投资人画出了一个“神奇公式”。
作为哥谭资本公司（Gotham Capital）的创始人和合伙经理人，格林布拉特运用这一“神奇公式”，帮助公司在成立至今的二十余年时间里获得了30%以上的年均回报率，远远跑赢标杆股指的同期表现。
开创投资奇迹格林布拉特1957年出生于美国纽约市，1980年在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得MBA学位。
毕业不久后，他加入了一家刚成立的对冲基金，主要做风险套利和事件驱动方面的投资。
1985年，格林布拉特以700万美元的启动资金创建了自己的对冲基金，取名为哥谭资本，哥谭一词在英文中是纽约市的一个别称。
这只基金的启动资金大部分来自于“垃圾债券大王”迈克尔·米尔肯。
初出茅庐的格林布拉特从起步就展现出天才般的投资能力。
在他的操盘下，哥谭资本在1985年成立至2005年的二十年间，资产规模从700万美元增到8.3亿美元，年均回报率高达40%，堪称华尔街的一项投资奇迹。
即便是经历了2008年的金融危机，哥谭资本的资产管理规模依然维持在9亿美元的水平，年化收益率仍高达30%。
格林布拉特如何能够取得如此超常的战绩？他在2005年给出了答案。
在当年出版的一本仅有150页的小书《股市稳赚》中，他将自己的投资经验浓缩为一个简单易懂的“神奇公式”：从资产收益率高和市盈率低的综合排名中，选择前20-30只股票，形成一个组合，分别买入并持有一年后卖出。
别小看这样一条看似浅显的公式，如果遵循格林布拉特的投资方法，在1988年至2004年的17年间，投资者的投资组合回报率将达到30.8%，而同期标准普尔500指数的年复合回报率仅为12.4%。
事实上，格林布拉特的投资理念归根结底仍是价值投资，即找到拥有好的业务同时比较便宜的股票。
在《股市稳赚》中，格林布拉特指出：好的业务是指有形资本回报率高的公司，而便宜的股票则是指净收益率高的股票。
灵活运用“神奇公式”当然，“神奇公式”也并非万能。
在2008年的金融危机中，通过该公式选出的股票在2008年下跌的幅度几乎和整体市场一样多。
格林布拉特也承认，2008年是困难的一年，“神奇公式”选出的公司在短期内不会有比市场更好的防御波动的能力。
而且通过“神奇公式”选出的股票一般都是短期内前景不明朗或最近一直被市场认为比较悲观的股票，它们正是被市场抛弃的股票。
但是观察更长时间的表现，通过“神奇公式”选出来的股票在2009年的反弹远比标准普尔500指数的反弹强得多。
用格林布拉特的话说，在持股期间，市场可能会出现千变万化的情况，但在较长时期里，“神奇公式”的效果是显著的，应该可以带来两倍或三倍于市场的回报率。
“如果你采取这一策略，就必须决心继续这样做三到五年，只有这样神奇公式才会发挥功效。
”另外，格林布拉特还建议投资者每隔2-3个月就根据“神奇公式”的最新结果调整持仓组合，在近期接受媒体采访时，格林布拉特表示，美国虽然经历了一系列危机，但预计在未来20年，美国股市依然会保持良好的收益率，其实体经济和证券市场仍然值得投资。
据相关文件，截至2012年11月14日，格林布拉特的股票投资组合中持有的公司数量达到770家，持仓总值15亿美元，其中占比最大的是科技股和服务类股。