第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
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指派给一个目标，并且在该目标偏离其 最佳水平时按规则进行调控，那么在分 散决策的情况下仍有可能实现最佳调控 目标 。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 三、合理搭配原则 n （1）支出增减型政策与支出转换型政策 n （2）支出型政策与融资型政策 n （3）支出增减型与供给型政策
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第二节 内部均衡与外部平衡 相互冲突的调节原则
n 一、数量匹配原则 n 丁伯根指出，要实现N个独立的政策目
标，至少需要相互独立的N 个有效的政 策工具，这一观点被称为丁伯根原则
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 二、最优指派原则 n 蒙代尔指出：如果每一种工具被合理地
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
•
财政政策与货币政策的搭配――蒙代尔政策搭配
货
•IB
币
扩 张
增加
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 2、3种是内外均衡的一致性表现，原因 是通过一种政策可以改善内外失衡。
n 1、4是内外失衡的表现，政策的实施不 可能同时解决内外部问题。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
2、内外均衡传递的机制
n （1）收入机制 n 外国收入增加-----外国进口增加（本国出
n III 高失业 币贬值
n IV 高失业 币贬值
国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差
支出减少，货 支出减少，货 支出增加，货 支出增加，货
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
二、蒙代尔政策搭配
n 在货币政策与财政政策的搭配下，IB为内部平衡线， 在IB线上国内充分就业、经济增长、物价稳定：EB线 为外部平衡线，在EB线上，国际收支平衡。
n 1、米德冲突 n 在汇率制度固定不变时，政府只能主要
运用影响社会总需求的政策来调节内部 均衡和外部平衡，这样，在开放经济运 行的特定区间便会出现内部均衡和外部 平衡难以兼顾的情形。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
失衡的表现
内部经济状况 外部经济状况
1
经济衰退/失业 国际收支逆差
增加
2
经济衰退/失业 国际收支顺差
期与斯旺的定义一致，但中长期均衡中供给水 平可变的。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 2、外部均衡的定义 n 外部均衡就是内部均衡基础上的基本账
户的平衡（包括经常项目与长期资本项 目）
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 3、内外的即期均衡与跨时均衡 n 即期均衡指的是在当期内部均衡的前提下，一
口）---通过乘数效应影响本国国民收入 的变动。 n （2）利率机制 n 外国利率变动-----外国资金的流入和本国 资金的流出（外部平衡状况）------本国 利率、价格的变动（内部平衡状况）
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n （3）相对价格机制 n 相对价格机制的变化会影响两国商品国
际竞争力的变化，从而影响贸易收支和 国内均衡。
第五讲汇率与内外部均 衡的短期调节
2020/12/11
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第一节 从国际收支平衡到内 外均衡
n 一、内外均衡的概念 n 1、内部均衡的概念 n 经济学家斯旺将总需求等于总供给状态定义为
内部均衡。 n 前提假定是：短期内总需求是可变的，而总供
给是不变的。 n 本书中把内部均衡分为短期与中长期均衡，短
n 一、斯旺模型
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
支出增减政策与支出转移政策的搭配――斯旺模 型
•
本
国 货
•I
币
贬 值
•O
•II
•III
•IV
•国内支出增加 •图3.4 支出增减政Hale Waihona Puke Baidu与支出转移政策 的搭配
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n 斯旺图表明在一国内部平衡与外部平衡 可以在不同支出增减政策与支出转移政 策力度下达到平衡。IB线称为内部平衡 线，反映在这两种政策下配合下内部达 到平衡。EB称为外部平衡线，反映在两 种政策配合下外部达到平衡。O点是内外 同时达到平衡的两种政策配合。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n IB线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值会带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少 具有类似作用。也就是货币贬值将带来国际收 支逆差的减少或顺差的增加，国内支出减少具 有相同的作用；相反地，货币升值将带来国际 收支逆差的增加或顺差的减少，国内支出的增 加具有相同的作用。
国的国际收入等于支出。 n 跨期均衡指的是指以一定时期内居民福利最大
化为目标，将资本在国内与国外，当前和未来 之间进行配置，使得每期的国际收支差额都具 有可维持性，并在长期内达到经济持续增长和 福利最大化的目标 ，所以跨期均衡可以会造成 即期收支下的不平衡。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
二、内外均衡的冲突与传递
n 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线 上面区域表明国内高通货膨胀。EB线上面区域 表明国际收支顺差，EB线下面区域表明国际收 支逆差。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n 支出增减政策与支出转移政策的配合
n
内部不平衡状况 外部不平衡状况
政策搭配
n I 高通货膨胀 币升值
n II 高通货膨胀 币贬值
n 由于货币扩张与财政扩张政策都会带来通货膨胀、国 际收支顺差减小或逆差扩大的效果，所以IB线与EB线 向下倾斜，反映了为了维持内部平衡或外部平衡，货 币政策与财政政策之间存在交替(Trade-Off)的现象。 又由于财政政策对于调整内部不平衡比货币政策有效， 而货币政策对于调整外部不平衡比财政政策有效，因 此IB线的倾斜程度大于EB线。
n 四、顺势而为原则 n 在调控过程中要正确认识、判断市场力
量并加以巧妙利用。 n 预期、时滞和超调现象的存在，意味着
在选择政策以达到内外均衡的过程中， 需要综合考虑政策的长期效果和短期作 用，尽量利用好市场的力量，以使政策 达到最佳的效果。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第三节 内外均衡短期调节的 经典理论
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 三、合理搭配原则 n （1）支出增减型政策与支出转换型政策 n （2）支出型政策与融资型政策 n （3）支出增减型与供给型政策
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第二节 内部均衡与外部平衡 相互冲突的调节原则
n 一、数量匹配原则 n 丁伯根指出，要实现N个独立的政策目
标，至少需要相互独立的N 个有效的政 策工具，这一观点被称为丁伯根原则
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 二、最优指派原则 n 蒙代尔指出：如果每一种工具被合理地
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
•
财政政策与货币政策的搭配――蒙代尔政策搭配
货
•IB
币
扩 张
增加
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 2、3种是内外均衡的一致性表现，原因 是通过一种政策可以改善内外失衡。
n 1、4是内外失衡的表现，政策的实施不 可能同时解决内外部问题。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
2、内外均衡传递的机制
n （1）收入机制 n 外国收入增加-----外国进口增加（本国出
n III 高失业 币贬值
n IV 高失业 币贬值
国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差
支出减少，货 支出减少，货 支出增加，货 支出增加，货
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
二、蒙代尔政策搭配
n 在货币政策与财政政策的搭配下，IB为内部平衡线， 在IB线上国内充分就业、经济增长、物价稳定：EB线 为外部平衡线，在EB线上，国际收支平衡。
n 1、米德冲突 n 在汇率制度固定不变时，政府只能主要
运用影响社会总需求的政策来调节内部 均衡和外部平衡，这样，在开放经济运 行的特定区间便会出现内部均衡和外部 平衡难以兼顾的情形。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
失衡的表现
内部经济状况 外部经济状况
1
经济衰退/失业 国际收支逆差
增加
2
经济衰退/失业 国际收支顺差
期与斯旺的定义一致，但中长期均衡中供给水 平可变的。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 2、外部均衡的定义 n 外部均衡就是内部均衡基础上的基本账
户的平衡（包括经常项目与长期资本项 目）
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n 3、内外的即期均衡与跨时均衡 n 即期均衡指的是在当期内部均衡的前提下，一
口）---通过乘数效应影响本国国民收入 的变动。 n （2）利率机制 n 外国利率变动-----外国资金的流入和本国 资金的流出（外部平衡状况）------本国 利率、价格的变动（内部平衡状况）
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n （3）相对价格机制 n 相对价格机制的变化会影响两国商品国
际竞争力的变化，从而影响贸易收支和 国内均衡。
第五讲汇率与内外部均 衡的短期调节
2020/12/11
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第一节 从国际收支平衡到内 外均衡
n 一、内外均衡的概念 n 1、内部均衡的概念 n 经济学家斯旺将总需求等于总供给状态定义为
内部均衡。 n 前提假定是：短期内总需求是可变的，而总供
给是不变的。 n 本书中把内部均衡分为短期与中长期均衡，短
n 一、斯旺模型
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
支出增减政策与支出转移政策的搭配――斯旺模 型
•
本
国 货
•I
币
贬 值
•O
•II
•III
•IV
•国内支出增加 •图3.4 支出增减政Hale Waihona Puke Baidu与支出转移政策 的搭配
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n 斯旺图表明在一国内部平衡与外部平衡 可以在不同支出增减政策与支出转移政 策力度下达到平衡。IB线称为内部平衡 线，反映在这两种政策下配合下内部达 到平衡。EB称为外部平衡线，反映在两 种政策配合下外部达到平衡。O点是内外 同时达到平衡的两种政策配合。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n IB线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值会带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
n EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少 具有类似作用。也就是货币贬值将带来国际收 支逆差的减少或顺差的增加，国内支出减少具 有相同的作用；相反地，货币升值将带来国际 收支逆差的增加或顺差的减少，国内支出的增 加具有相同的作用。
国的国际收入等于支出。 n 跨期均衡指的是指以一定时期内居民福利最大
化为目标，将资本在国内与国外，当前和未来 之间进行配置，使得每期的国际收支差额都具 有可维持性，并在长期内达到经济持续增长和 福利最大化的目标 ，所以跨期均衡可以会造成 即期收支下的不平衡。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
二、内外均衡的冲突与传递
n 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线 上面区域表明国内高通货膨胀。EB线上面区域 表明国际收支顺差，EB线下面区域表明国际收 支逆差。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
斯旺模型
n 支出增减政策与支出转移政策的配合
n
内部不平衡状况 外部不平衡状况
政策搭配
n I 高通货膨胀 币升值
n II 高通货膨胀 币贬值
n 由于货币扩张与财政扩张政策都会带来通货膨胀、国 际收支顺差减小或逆差扩大的效果，所以IB线与EB线 向下倾斜，反映了为了维持内部平衡或外部平衡，货 币政策与财政政策之间存在交替(Trade-Off)的现象。 又由于财政政策对于调整内部不平衡比货币政策有效， 而货币政策对于调整外部不平衡比财政政策有效，因 此IB线的倾斜程度大于EB线。
n 四、顺势而为原则 n 在调控过程中要正确认识、判断市场力
量并加以巧妙利用。 n 预期、时滞和超调现象的存在，意味着
在选择政策以达到内外均衡的过程中， 需要综合考虑政策的长期效果和短期作 用，尽量利用好市场的力量，以使政策 达到最佳的效果。
第五讲汇率与内外部均衡的短期调节
第三节 内外均衡短期调节的 经典理论