钢材套利套保

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如何在钢材期货市场进行套利套保

一、如何对钢材期货进行套期保值

（一）、利用买入套期保值规避采购环节的风险

买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。它是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的方法。对于需要购入钢材，以钢材为原材料的需求者，由于担心预期钢材价格上涨，增加成本，可以进行买入套期保值。

实例：08年12月3日，钢材现货价格为3300元/吨。某企业计划于09年2月初购入100吨钢材，由于春节备货需求增加，该企业担心2月初钢材价格上涨，从而提高采购成本，降低利润。于是该企业在期货加以所以3500元/吨的价格买入10手（假设1手为10吨）09年2月钢材合约。到2月4日，钢材期货、现货市场均出现了上扬，此时，该企业在现货市场买入100吨钢材，购买价格为3800元/吨，同时在期货市场以4000元/吨的价格卖出10手09年2月合约平仓。盈亏情况变化如下：

现货市场 期货市场 08年12月3日

3300元/吨卖出100吨现货3500元/吨买入100吨2月合约09年2月4日

3800元/吨买入100吨现货 4000元/吨对冲掉期货合约 结果 2月买入比12月多支付500

元/吨的成本

期货对冲盈利500元/吨 盈亏

亏损500*100=5万元 盈利500*100=5万元 总盈亏

5万元十（－5）万元＝0，盈亏相抵

通过以上案例我们可以看出：

第一，该企业在期货市场进行的是先买后卖的买入套期保值操作。

第二，作为企业的买入套期保值操作，由于盈利弥补亏损，保值者得到了完全的保护。 第三，由于该贸易商在期货市场上作了买入套期保值，利用期货市场的盈利弥补了现货市场的损失，也就是利用期货市场的套期保值操作，实现了期货市场5万元的盈利，弥补现

货市场损失。

（二）、利用卖出套期保值规避销售环节的风险

卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。它是需要销售商品但又担心价格下跌的客户的常用方法。对于钢材销售者来说，由于担心未来钢材价格下跌，影响销售收入，进而降低利润，可以进行卖出套期保值。

实例：08年9月25日钢材现货价格为4800元/吨，某生产钢材的企业计划于11月末出售正在生产的钢材100吨，由于美国次贷危机导致国际经济形势动荡，从而引发经济衰退预期加强，该企业预期未来钢材价格走低，担心到钢材生产出来时由于钢材的价格下跌会给自己带来损失。于是，当天在期货交易所建空仓卖出10（假设一手为10吨）手08年12月份到期货合约，成交价格为5000元/吨。到11月28日，按计划100吨钢材全部进入销售环节，此时由于全球金融危机，钢材价格果然下跌了，此时，该企业在现货市场卖出100吨钢材，成交价格为3900元/吨，同时在期货市场以4100元/吨的价格买入10手钢材合约对冲平仓。盈亏情况变化如下：

现货市场期货市场

9月25日4800元/吨买入100吨现货，

此时该企业钢材仍在生产5000元/吨卖出08年12月到期的钢材合约100吨

11月28日3900元/吨卖出进入销售环

节的钢材4100元/吨对冲平仓掉100吨08年12月合约

结果11月末比9月少卖900元/吨期货对冲盈利900元/吨

盈亏亏损900*100=9万元盈利900*100=9万元

总盈亏 9万元＋(－9)万元= 0，盈亏相抵 通过以上案例我们可以看出：

第一，该企业在期货市场进行的是先卖后买的卖出套期保值操作。

第二，企业的卖出套期保值操作，由于期货市场的盈利弥补亏损，保值者得到了完全的保护。

第三，从上表中可以看出，贸易商虽然在现货市场承受了相当的损失，但由于其在期货市场上做了卖出套期保值，使得贸易商利用期货市场操作弥补了现货市场9万元的损失。如

果贸易商不做套期保值，那么他将承担损失。

二、如何对钢材期货进行套利

套利( spreads):指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

（一）、期现套利

期现套利是指买入现货的同时卖出期货或者卖出现货同时买入期货，以期在有利时机将这两个市场对冲平仓或采取现货交割的方式，赚取无风险利润。

实例：钢材从2008年7月份牛市告一段落，在全球金融危机的影响下，开始了一轮快速下跌行情。某投资商通过分析预计将会呈现近弱远强的走势，因此决定7月17号在现货市场卖出现货的同时，买入同等数量的期货11月合约，价格分别是4800元/吨和4300元/吨，希望两者价差进一步缩小。果然如其所愿，至即将进入交割前的10月28日，两者价格分别下跌至3600元/吨和3500元/吨，同时在两个市场进行反向操作平仓出场。盈亏情况变化如下：

现货市场期货市场现货与期货价差

7月17号 4800元/吨卖出100

吨现货4300元/吨买入100

吨11月份合约

500元/吨

10月28号 3600元/吨买入100

吨现货3500元/吨将100吨

11月份合约对冲平仓

100元/吨

盈亏盈利（500-100）*100=4万

（二）、跨期套利

是指在同一市场(即同一交易所)同时买人、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。

实例：假设相邻两个月钢材期货合约正常价差在（-500，500）元/吨，而08年5月9号，至收市时钢材0808与0810两合约的价差仍然达到800元/吨，经过分析认为出现了极端价差，0808合约被高估，0810合约被低估，套利机会来临。此时可以卖出高估的合约同时买入同等数量低估的合约，即卖出0808合约买入0810合约各100吨，价格分别为5600元/吨和4800元/吨，6月11号，0808与0809两个合约价差果然缩小，则同时在期货市场买