第四章 外汇掉期交易

第二节 掉期汇率的计算（续） 掉期汇率的计算（
二、即期对远期掉期汇率的计算(P89) 即期对远期掉期汇率的计算(P89) • 【例4-4】GBP/USD汇率如下： GBP/USD汇率如下 汇率如下： Spot Rate 3MTH Swap 1.9279/89 30/50
报价行承做B/S B/S与 求：报价行承做B/S与S/B GBP/USD Spot/3MTH的掉期汇率 的掉期汇率。 Spot/3MTH的掉期汇率。
掉期汇率的计算（ 第二节 掉期汇率的计算（续）
三、远期对远期掉期汇率的计算(P97) 远期对远期掉期汇率的计算(P97)
• 【例4-12】AUD/USD汇率如下: 12】AUD/USD汇率如下 汇率如下: Spot Rate 0.7784/06 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 (1)如果有一客户准备做S/B的1M/6M的Swap， 如果有一客户准备做S/B (1)如果有一客户准备做S/B的1M/6M的Swap， 其掉期价格如何计算？ 其掉期价格如何计算？ (2)若是客户做B/S的掉期 其价格如何? 若是客户做B/S的掉期， (2)若是客户做B/S的掉期，其价格如何? (3)若是客户做 制造掉期” 若是客户做“ (3)若是客户做“制造掉期”，其价格又如 何?
第一节 外汇掉期交易概述（续）
二、外汇掉期交易的类型(P84) 外汇掉期交易的类型(P84)
（一）按交易对象不同划分(P84) 按交易对象不同划分(P84) –1. 纯掉期”（Pure Swap） 1.“纯掉期 Swap） 1. 纯掉期” •与同一交易对手进行交易 与同一交易对手进行交易 –2. 制造掉期” （Engineered Swap） 2.“制造掉期 Swap） 2. 制造掉期” •与不同的交易对手进行交易 与不同的交易对手进行交易
外汇掉期交易概述（ 第一节 外汇掉期交易概述（续）
（二）按掉期期限不同划分(P84)
• 1.即期对远期的掉期（S/F Swap） 1.即期对远期的掉期 即期对远期的掉期（ Swap） –S/N；S/W；S/M S/N； S/N S/W； • 2.即期对即期的掉期（S/S Swap） 2.即期对即期的掉期 即期对即期的掉期（ Swap） –O/N ——“隔夜掉期” O/N “隔夜掉期” –T/N ——“隔日掉期” T/N “隔日掉期” • 3.远期对远期的掉期（F/F Swap） 3.远期对远期的掉期 远期对远期的掉期（ Swap）
掉期汇率的计算（ 第二节 掉期汇率的计算（续）
• 远期/远期掉期汇率的计算方法（以报价 远期/远期掉期汇率的计算方法（ 行为例）： 行为例）：
–买价=期限较长的远期汇率的买入汇水-期限 买价=期限较长的远期汇率的买入汇水买价 较短的远期汇率的卖出汇水 –卖价=期限较长的远期汇率的卖出汇水-期限 卖价= 卖价 期限较长的远期汇率的卖出汇水较短的远期汇率的买入汇水 –如：AUD/USD 1M Swap 如 50/40 6M Swap 280/260 –掉期汇率为： 280-40/260-50=240/210 掉期汇率为： 掉期汇率为 280-40/260-
请思考： 请思考：
下面是5家银行对USD/CHF的掉期交易报价。 下面是5家银行对USD/CHF的掉期交易报价。 USD/CHF的掉期交易报价
A 银行 B 银行 C 银行 D 银行 E 银行 1 月期 2 月期 51/48 109/103 53/50 110/104 54/51 112/101 49/46 105/98 56/52 108/102 3 月期 6 月期 170/161 369/352 171/162 371/354 172/159 372/355 168/159 367/348 167/160 368/351
二、调整外汇交易的交割日
• （一）远期外汇交易的展期 –P104【例4-18】 P104【 P104 18】 –P111【案例二】 P111【案例二】 P111 • （二）远期外汇交易的提前到期 –P106【例4-19】 P106【 P106 19】
三、进行盈利操作
F −S = S× (id − i f ) × N / 360 1+ i f × N / 360
第四章 外汇掉期交易
【本章教学要求】 本章教学要求】 了解外汇掉期交易的基本原理和交易 程序， 程序，掌握掉期汇率的计算和掉期交易 的应用。 的应用。 【本章教学重点】 本章教学重点】 外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易 的应用。 的应用。
第四章 外汇掉期交易 • 第一节 外汇掉期交易概述 • 第二节 掉期汇率的计算 • 第三节 外汇掉期交易的应用 • 链接：我国的外汇掉期业务 链接：
第一节 外汇掉期交易概述（续） 三、掉期交易的程序
(一)询价 (二)报价 (三)成交 (四)证实 (五)交割 • 见教材P86【例4-2】与【例4-3】 见教材P86 P86【
第二节 掉期汇率的计算
一、掉期汇率的含义 • 掉期汇率与远期汇率的区别 –Spot Spot S1/ S2 –N个月的掉期率 N x/y –则：远期汇率 S1+x/S2+y 则 –而掉期汇率为： 而掉期汇率为： 而掉期汇率为 •B/S B/S •S/B S/B S1/S1+y S2/S2+x
Байду номын сангаас
在下面四笔交易中，你愿与哪一家银行交易？ 在下面四笔交易中，你愿与哪一家银行交易？ （1）即期卖出USD，同时买入1月期USD。 即期卖出USD，同时买入1月期USD。 USD USD 即期买入USD 同时卖出2月期USD USD， USD。 （2）即期买入USD，同时卖出2月期USD。 即期买入CHF 同时卖出3月期CHF CHF， CHF。 （3）即期买入CHF，同时卖出3月期CHF。 即期卖出CHF 同时买入6月期CHF CHF， CHF。 （4）即期卖出CHF，同时买入6月期CHF。
第一节 外汇掉期交易概述
一、外汇掉期交易的含义 (P83) • 外汇掉期交易(Swap Transaction)是指 外汇掉期交易( 在买进（或卖出）某种货币的同时, 在买进（或卖出）某种货币的同时,卖出 或买进） （或买进）同等数量但交割期限不同的 同一种货币的交易。 同一种货币的交易。 –买、卖同时进行； 买 卖同时进行； –买、卖的币种相同； 买 卖的币种相同； –买、卖的金额相等； 买 卖的金额相等； –买、卖的交割期限不同。 买 卖的交割期限不同。
链接： 链接：我国的外汇掉期业务
• 2005年8月2日中国人民银行发布 2005年 《关于扩大外汇指定银行对客户远 期结售汇业务和开办人民币与外币 掉期业务有关问题的通知》 掉期业务有关问题的通知》，允许 各外汇指定银行对客户开办人民币 与外币掉期业务。 与外币掉期业务。 • 2006年4月24日起，在银行间外汇 2006年 24日起 日起， 市场推出人民币对外币掉期交易。 市场推出人民币对外币掉期交易。
第三节 掉期交易的应用
• 一、调整银行的外汇头寸 • 二、调整外汇交易的交割日 • 三、进行盈利操作 • 四、套期保值
一、调整银行的外汇头寸
• 1.P102【例4-15】 1.P102【 15】 • 2.P103【例4-16】：即期/远期 2.P103【 16】 即期/ • 3.P104【例4-17】：远期/远期 3.P104【 17】 远期/ • 4.P92【例4-8】：某日本银行将收到甲 4.P92【 出口商3个月远期美元100 100万 出口商3个月远期美元100万，以及乙进 口商6个月远期买入美元100 100万 口商6个月远期买入美元100万。这两笔 业务，使银行在美元的金额上相等， 业务，使银行在美元的金额上相等，但 时间上不匹配。 时间上不匹配。
三、进行盈利操作(续) 进行盈利操作(
• 1.P109【例4-20】 【 】 • 2.P109【例4-21】 2.P109【 4-21】 • 3. P100【例4-14】 【 】 • 4. P114【案例五】 P114【案例五】
四、套期保值
• 1.P110【例4-22】：银行 【 】 • 2.P111【案例一】：投资者 【案例一】 • 3. P99【例4-13】：进出口商 【 】
• (一)预期利差扩大的情况下
–若单位货币升水，则做S/B单位货币 若单位货币升水，则做S/B单位货币 若单位货币升水 S/B –若单位货币贴水，则做B/S单位货币 若单位货币贴水， B/S单位货币 若单位货币贴水 则做B/S
• (二)预期利差缩小的情况下
–若单位货币升水，则做B/S单位货币 若单位货币升水，则做B/S单位货币 若单位货币升水 B/S –若单位货币贴水，则做S/B单位货币 若单位货币贴水， S/B单位货币 若单位货币贴水 则做S/B