五粮液集团论文

南京财经大学专业任意选修课论文设计南京财经大学论文学校代码：10327

学号：2101100448 专业任意选修课论文（设计）

中文题目：五粮液集团投资价值研究报告

所在院系：会计学院

专业班级：会计1004

学生姓名：张鹏飞（2101100448）

指导教师：王玉宝

完成时间： 2013年6月

摘要：五粮液集团在白酒行业中排名第二，仅次于茅台，拥有独特的管理方式与企业文化，在这个竞争的时代，机遇与挑战并存，五粮液在与同行业的竞争中，能取长补短，保持自己在白酒行业的霸主地位

关键词：盈利能力分析，偿债能力分析，营运能力分析，股票估值分析

宜宾五粮液股份有限公司是由四川省宜宾五粮液酒厂于1998年4月份独家发起设立。经营范围是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生产经营以及饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理等多元发展，具有深厚企业文化的现代企业集团。主要从事"五粮液"及其系列白酒的生产和销售。

宜宾五粮液股份有限公司的历史沿革：公司前身宜宾五粮液酒厂1959年3月12成立。1997年5月8根据五粮油酒厂关于发起设立本公司的决议,对五粮液酒厂进行局部改组。1997年8月经四川省人民政府[1997]295号文批准, 由四川省宜宾五浪液酒厂独家发起,并拟向社会公开发行人民币普通股募集设立该公司。

一、五粮液集团宏观分析

（一）经济形势分析

1.经济周期分析

经济周期：也称商业周期、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。

当前我国经济正位于周期的繁荣阶段，已彻底从５年前的不稳定的复苏阶段走出来了。当然，这只是就宏观层面分析而得出的结论，说繁荣并不意味着各行各业都蒸蒸日上，歌舞升平，其实宏观层面的繁荣的背后依然隐藏着种种问题，诸如农业基础薄弱，农民增收难度加大，经济增长方式依然粗放，能源消耗过多，环境压力加大等等，但是，宏观经济指标的分析显示，当前我国经济确实正位于繁荣阶段。

2.货币政策分析

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。货币政策分为两类：扩张性货币政策和紧缩性货币政策。在经济萧条时，中央银行采取措施降低利率，由此引起货币供给增加，刺激投资和净出口，增加总需求，称为扩张性货币政策。反之，经济过热、通货膨胀率太高时，中央银行采取一系列措施减少货币供给，以提高利率、抑制投资和消费，使总产出减少或放慢增长速度，使物价水平控制在合理水平，称为紧缩性货币政策。

当总需求与经济的生产能力相比很低时，通过提高货币供应增长速度来刺激总需求。在通货膨胀较严重时，过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。

货币政策的最终目标，一般有四个：稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支。

3.财政政策分析

财政政策是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。

我国的财政政策一般有：国家预算、税收、财政投资、财政补贴、财政信用。财政立法、财政监察等。

(二)证券形式分析

2013年股票市场流动性得到改善,以及由于两会政策的影响,A股市场在第一季行情得到反弹,我们认为第一季度市场流动性改善的主要推动力首先来自于股市资金面自身的季节性改善。首先年度性工资的集中发放,其次是银行在整个一季度房贷较为积极,也使得市场流动性的得到进一步提高,季节流动性的改善使得市场有了10-15个百分点的反弹.2013年二季度在一季度的反弹后有所回落,主要还是由三大隐患引起的回落:一是2季度内公布的上市公司2012年以及13年第一季度报表的数据对股市情绪产生了负面影响,二是较大规模的信托等”影子银行系统”的借贷资金集中到期,使得市场回避风险的情绪会增长.三是随人事变更的结束,政府投资热情再度上升,也就是说2季度市场直接融资规模较大.四是由于对影子银行监管力度提升,使得2季度经济环比增长指标开始有所放缓.而对于下半年的预测,股市总体乐观

二、行业分析

（一）行业发展优势和前景分析

1、品牌优势

五粮液酒的直接前身是明朝宜宾"温德丰"糟坊所酿的"杂粮酒",在晚清,"杂粮酒"正式命名为五粮液, 它的成功秘诀首推经不断完善沿用至今的"温德丰"糟坊第一代老板陈氏创造的"陈氏秘方",使得五粮液酒具有香气、悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味调谐、恰到好处、酒味全面的独特风格,成为我国浓香型曲酒的典型代表。

2、环境优势

五粮液所在地宜宾市属于亚热带气候,当地有独特的紫色土壤。平均温度17.6C、相对湿度较高,降雨量较充沛,昼夜温差小、特有的粘土性黄土等特点,形成了更适合微生物生长的综合自然条件。这些自然环境非常有利于白酒制曲和发酵。同时其水源来于岷江流水和安乐泉水,这种环境对于造酒,得天独厚。

3、质量优势

公司在几十年的发展中,锻炼和培养了一大批优秀的管理人员、工程技术人员和员工队伍,生产管理和生产技术均居全国同行业领先水平。采用先进的质量测控手段, 有效地保证了产品质量在全国同行业中所处的质量优势地位。

4、营销优势

五粮液现已形成了品牌总经销、代理商模式、专场店模式和出口模式等四种营销模式。其品牌总经销模式最有特色。针对中国白酒市场地域性强、渠道在白酒销售中作用巨大的实际情况,五粮液创造性地开拓了与地区经销商的品牌策略联盟。这种模式将五粮液)的生产技术和品牌价值与经销商的资金、网络及社会关系等各自优势有机结合到一起

（二）行业发展难点分析

五粮液集团多元化能力不强，近几年，五粮液集团开展多元化发展战略，欲以多元化投资分散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧的等领域，但投资效果不是很理想。

三、公司分析

（一）公司竞争地位分析

1、市场占有率和市场覆盖率、市场开拓能力

目前，白酒行业已经呈现出增速放缓的趋势。五粮液依然保持着强劲的增长势头和稳健的发展步伐，其“标杆效应”不言而喻。五粮液系列白酒14万吨，处于行业龙头地位，市场占有率较高，依托巨大的品牌优势，今后公司将保持持续的增长潜力。近期有关白酒税收政策的调整已提到国家发改委的议事日程，届时将取消每斤白酒0.5元的从量税，这对白酒销售居多的五粮液构成重大利好。

2、技术水平