第四章 利息与利率
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第四章 利息与利率 P100
第一节 利息与利率 第二节 利率的种类 第三节 单利与复利 第四节 货币的时间价值 第五节 利率的期限结构 第六节 利率的决定 第七节 利率对经济的作用 第八节 我国的利率市场化改革
第一节 利息与利率
一、利息 是在借贷活动中，资金出借人（债权人） 是在借贷活动中，资金出借人（债权人）除收回 到期贷款外，另从借款人（债务人） 到期贷款外，另从借款人（债务人）手中额外取 得的收入， 得的收入，是借款者为了使用一段时间的资金对 出借人的支付。 出借人的支付。 二、利率 利息率，通常简称“利率”，是指单位时间内支 利息率，通常简称“利率” 付的利息与本金的比例，一般用百分比来度量。 付的利息与本金的比例，一般用百分比来度量。
二、年金终值与现值
P118
所谓年金，是指连续定期支付（或收取） 所谓年金，是指连续定期支付（或收取）定额的 年金 款项。每期相隔之时间相等，支付的金额也相等， 款项。每期相隔之时间相等，支付的金额也相等， 如利息、租金、保险费等。 如利息、租金、保险费等。 年金按其各期支付之情况不同可分为：普通年金、 年金按其各期支付之情况不同可分为：普通年金、到期 等三种。 年金及递延年金等三种 年金及递延年金等三种。 （一）普通年金终值和现值的计算 普通年金又被称为 后付年金” 又被称为“ 普通年金又被称为“后付年金”，是指在一定时期内每 期期末等额收付的年金。 期期末等额收付的年金。 1.普通年金终值 普通年金终值 普通年金终值是指一项年金各期支付金额的复利终值的 普通年金终值是指一项年金各期支付金额的复利终值的 总和，即将每一期支付的金额， 总和，即将每一期支付的金额，均按复利计算至最后一 期期末的终值，各期复利终值之和，即为该年金的终值。 期期末的终值，各期复利终值之和，即为该年金的终值。 FV=A• [(1+ I)n-1]/i=A • （F/P，i,n） ， ）
第二节 利率的种类 P102
一、年利率、月利率和日利率 年利率、 二、实际利率和名义利率 三、存款利率和贷款利率 四、基准利率 五、固定利率和浮动利率 六、长期利率和短期利率 七、市场利率与官定利率 八、金融机构利率和金融市场利率
一、年利率、月利率和日利率 年利率、
一分即为百分之一； 年利率 “分”，一分即为百分之一； 一厘为千分之一； 月利率 “厘”，一厘为千分之一； 日利率 “毫”，一毫为万分之一。 一毫为万分之一。 年利率÷ ＝ 年利率÷12＝月利率 月利率÷ 月利率÷30=日利率 日利率 年利率÷ 年利率÷360＝日利率 ＝
四、基准利率
基准利率是在整个利率体系中处于关键地位、 基准利率是在整个利率体系中处于关键地位、起 是在整个利率体系中处于关键地位 主导作用并能制约其他利率的基本利率。 主导作用并能制约其他利率的基本利率。基准利 率必须具备以下几个基本特征：（ ：（1）市场化。 率必须具备以下几个基本特征：（ ）市场化。 。（3）传递性。 （2）基础性。（ ）传递性。 ）基础性。（ 联邦基金利率（ “联邦基金利率（federal funds rate） ） 伦敦同业拆借利率（ 伦敦同业拆借利率（London Inter-Bank Offered Rate, Libor）是世界上最大的十几家银 ） 行每天相互借款的平均利率， 行每天相互借款的平均利率，代表全球范围利率 的整体水平。 的整体水平。 我国的基准利率。 上海银行间同业拆放利率” 我国的基准利率。“上海银行间同业拆放利率” （简称“Shibor”） 简称“ ）
案例 P116 假设开发商拥有的一块未开发地段土地价值为5,000万 假设开发商拥有的一块未开发地段土地价值为 万
元，开发商考虑是否在将该土地转让以获得5000万现 开发商考虑是否在将该土地转让以获得 万现 同时由于该市对办公大楼需求很高， 金。同时由于该市对办公大楼需求很高，兴建高层办公 大楼也是选项之一，兴建成本为3亿元 亿元， 大楼也是选项之一，兴建成本为 亿元，一年后完成整 栋出售可得4亿元 此时， 亿元。 栋出售可得 亿元。此时，开发商应否接受原地改建为 办公大楼的计划？ 办公大楼的计划？ 初看之下，一年后大楼完工出售，可收到 亿元 亿元， 初看之下，一年后大楼完工出售，可收到4亿元，大于 兴建成本的3亿元 亿元， 兴建成本的 亿元，开发商似乎应选择原地改建为办公 大楼的计划。然而，问题在于4亿元是下一期才能取得 大楼的计划。然而，问题在于 亿元是下一期才能取得 的收入， 亿元也并非所有本期必须付出的成本。 的收入，而3亿元也并非所有本期必须付出的成本。因 亿元也并非所有本期必须付出的成本 为这块土地一旦用于兴建办公大楼，它就不能再被转让， 为这块土地一旦用于兴建办公大楼，它就不能再被转让， 所以，利用这块地兴建办公大楼的机会成本为5,000万 所以，利用这块地兴建办公大楼的机会成本为 万 兴建成本不再是3亿元而是 亿元而是3亿 千万元 千万元。 元，兴建成本不再是 亿元而是 亿5千万元。
第三节 单利与复利
第四节 货币的时间价值
?今天收到的 今天收到的100元钱和一年后收到的 元钱和一年后收到的100元钱的经济价 今天收到的 元钱和一年后收到的 元钱的经济价 值？ 资金在一定期限内能够实现价值增值，期限越长， 资金在一定期限内能够实现价值增值，期限越长，周转 的次数越多，实现的价值增加也越大。可见， 的次数越多，实现的价值增加也越大。可见，资金实现 的价值增值来源于资金的投资和再投资。 的价值增值来源于资金的投资和再投资。 资金的时间价值的含义 一、资金的时间价值的含义 是指在排除通货膨胀和风险性因素之后, 是指在排除通货膨胀和风险性因素之后,资金在周转使 用过程中由于时间因素而形成的差额价值， 用过程中由于时间因素而形成的差额价值，也可称为货 币的时间价值。 币的时间价值。 资金的时间价值要求经济主体在做经济决策时必须具有 时间价值观念， 时间价值观念，将经济活动中不同时点的现金收入和现 金支出换算到相同的时点上，然后进行大小的比较计算， 金支出换算到相同的时点上，然后进行大小的比较计算， 进而做出科学的融资决策、投资决策、经营决策。 进而做出科学的融资决策、投资决策、经营决策。 资金时间价值表示的概念： 资金时间价值表示的概念：终值与现值
二、实际利率和名义利率 P103
？通货膨胀？ 通货膨胀？ 假设你年初你在银行存入100元的一年期定期存款，利 元的一年期定期存款， 假设你年初你在银行存入 元的一年期定期存款 率假设为6％，在年末你就可以取得106元，这个 ％的 率假设为 ％，在年末你就可以取得 ％，在年末你就可以取得 元 这个6％ 利率就是名义利率，但是你没有考虑到通货膨胀因素。 利率就是名义利率，但是你没有考虑到通货膨胀因素。 现在假设当年的通货膨胀率为3％，也就是你在年初可 现在假设当年的通货膨胀率为 ％，也就是你在年初可 ％， 以花100元买到的一篮子商品和服务，在年末得花 元买到的一篮子商品和服务，在年末得花103 以花 元买到的一篮子商品和服务 元，这样，你在年初存入的100元在名义上增值了 元， 这样，你在年初存入的 元在名义上增值了6元 元在名义上增值了 但是实际上只增值了3元 实际利率为 ％。 但是实际上只增值了 元，实际利率为3％。
终值与现值
P115
现值（ 简记）， 现值（present value，以PV简记），是指在一定 ， 简记），是指在一定 的利率条件下， 的利率条件下，未来某一时间的一定量资金折现到 现在的价值。终值（ 简记）， 现在的价值。终值（future value，以FV简记）， ， 简记 是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内 的未来价值，在借贷活动中， 的未来价值，在借贷活动中，终值就是我们上文提 到过的“本利和” 到过的“本利和”。 单利终值与现值、复利终值与现值、 单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现 值 将未来的现金流折算成现值的过程被称为“折现” 将未来的现金流折算成现值的过程被称为“折现” 贴现” 折现时所使用的利率称为“折现率” 或“贴现”，折现时所使用的利率称为“折现率”。 折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投 折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投 资报酬率。 资报酬率。
案例
假设甲公司决定在往后三年，以六个月为期， 假设甲公司决定在往后三年，以六个月为期，每 期期末存入80,000元，以累积足够款项偿付三年 元 期期末存入 后到期的债务，若年利率为 后到期的债务，若年利率为12%，则第三年年底 ， 之存款余额为： 之存款余额为：
FV = ￥ ,000× (F / P,6%,6) = ￥ ,000× 6.975319 ￥ .026 80 80 = 558
事前的实际利率和事后的实际利率
事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率 事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率 进行调整而得到的利率， 进行调整而得到的利率，对经济主体的决策行为 起作用的主要是事前实际利率。 起作用的主要是事前实际利率。我们在名义利率 的计算公式中使用的符号“ 右上角的 右上角的“ 的计算公式中使用的符号“π”右上角的“ e ” 就表示的是预期。事后实际利率是指用实际的通 就表示的是预期。事后实际利率是指用实际的通 货膨胀率对名义利率进行调整而得到的实际利率， 货膨胀率对名义利率进行调整而得到的实际利率， 它主要用于事后计算投资人的实际收益。 它主要用于事后计算投资人的实际收益。
2.普通年金现值 2.普通年金现值
普通年金现值是指一项年金各期支付金额， 普通年金现值是指一项年金各期支付金额，按复 是指一项年金各期支付金额 利折算至该项年金第一期期初的现值的总和。 利折算至该项年金第一期期初的现值的总和。 FVi•n=A•[1 -(1+ i)-n]/i=A•(P/F,i,n) 例如，某债券面值 例如，某债券面值100,000元，票面利率 元 票面利率10%， ， 十年到期，每半年付息一次，若市场利率为12%， 十年到期，每半年付息一次，若市场利率为 ， 那么该债券的合理市场价格应该为多少呢， 那么该债券的合理市场价格应该为多少呢，我们 可以通过计算该债券的现值的得到答案：面值 可以通过计算该债券的现值的得到答案： =$100,000，由于该债券每半年付息一次，每次 ，由于该债券每半年付息一次， 的付息为： 的付息为：
名义利率则是没有剔除通货膨胀因素的利率， 名义利率则是没有剔除通货膨胀因素的利率，即 借贷契约和有价证券上载明的利率。 借贷契约和有价证券上载明的利率。 实际利率是剔除通货膨胀因素后的利率， 实际利率是剔除通货膨胀因素后的利率，以反映 真实的资金成本。真实购买力。 真实的资金成本。真实购买力。 俄罗斯的名义利率为俄罗斯联邦中央银行再贷款 俄罗斯的名义利率为俄罗斯联邦中央银行再贷款 利率；美国的名义利率为联邦基金利率 为联邦基金利率； 利率；美国的名义利率为联邦基金利率；欧元区 的名义利率为主导利率 中国的名义利率为一年 为主导利率； 的名义利率为主导利率；中国的名义利率为一年 期定期存款利率， 期定期存款利率， i=ir+ πe i=(1+ir ) ( 1+πe)-1 ir = [(1+i )/(1+ πe )]-1
Βιβλιοθήκη Baidu
一、单利 单利是指在计算利息时 是指在计算利息时， 单利是指在计算利息时，在整个借贷期内不把先前 周期中的利息加到本金中去计算， 周期中的利息加到本金中去计算，而是仅以计息期 初本金为基数计算的利息。 利不生利” 初本金为基数计算的利息。即“利不生利”。 I=Pni S=P+I=P(1+ni) 二、复利 P113 复利是指以本金及累计利息为基数计算的利息 是指以本金及累计利息为基数计算的利息。 复利是指以本金及累计利息为基数计算的利息。 在复利计算中， 在复利计算中，在计息期内每一计息期末都要计算 一次利息， 一次利息，并把该期的本利和作为下一期计算利息 的本金，也就是通常所说的“利滚利” 的本金，也就是通常所说的“利滚利”。 S=P(1+i)t S=P(1+i/m)mt
第一节 利息与利率 第二节 利率的种类 第三节 单利与复利 第四节 货币的时间价值 第五节 利率的期限结构 第六节 利率的决定 第七节 利率对经济的作用 第八节 我国的利率市场化改革
第一节 利息与利率
一、利息 是在借贷活动中，资金出借人（债权人） 是在借贷活动中，资金出借人（债权人）除收回 到期贷款外，另从借款人（债务人） 到期贷款外，另从借款人（债务人）手中额外取 得的收入， 得的收入，是借款者为了使用一段时间的资金对 出借人的支付。 出借人的支付。 二、利率 利息率，通常简称“利率”，是指单位时间内支 利息率，通常简称“利率” 付的利息与本金的比例，一般用百分比来度量。 付的利息与本金的比例，一般用百分比来度量。
二、年金终值与现值
P118
所谓年金，是指连续定期支付（或收取） 所谓年金，是指连续定期支付（或收取）定额的 年金 款项。每期相隔之时间相等，支付的金额也相等， 款项。每期相隔之时间相等，支付的金额也相等， 如利息、租金、保险费等。 如利息、租金、保险费等。 年金按其各期支付之情况不同可分为：普通年金、 年金按其各期支付之情况不同可分为：普通年金、到期 等三种。 年金及递延年金等三种 年金及递延年金等三种。 （一）普通年金终值和现值的计算 普通年金又被称为 后付年金” 又被称为“ 普通年金又被称为“后付年金”，是指在一定时期内每 期期末等额收付的年金。 期期末等额收付的年金。 1.普通年金终值 普通年金终值 普通年金终值是指一项年金各期支付金额的复利终值的 普通年金终值是指一项年金各期支付金额的复利终值的 总和，即将每一期支付的金额， 总和，即将每一期支付的金额，均按复利计算至最后一 期期末的终值，各期复利终值之和，即为该年金的终值。 期期末的终值，各期复利终值之和，即为该年金的终值。 FV=A• [(1+ I)n-1]/i=A • （F/P，i,n） ， ）
第二节 利率的种类 P102
一、年利率、月利率和日利率 年利率、 二、实际利率和名义利率 三、存款利率和贷款利率 四、基准利率 五、固定利率和浮动利率 六、长期利率和短期利率 七、市场利率与官定利率 八、金融机构利率和金融市场利率
一、年利率、月利率和日利率 年利率、
一分即为百分之一； 年利率 “分”，一分即为百分之一； 一厘为千分之一； 月利率 “厘”，一厘为千分之一； 日利率 “毫”，一毫为万分之一。 一毫为万分之一。 年利率÷ ＝ 年利率÷12＝月利率 月利率÷ 月利率÷30=日利率 日利率 年利率÷ 年利率÷360＝日利率 ＝
四、基准利率
基准利率是在整个利率体系中处于关键地位、 基准利率是在整个利率体系中处于关键地位、起 是在整个利率体系中处于关键地位 主导作用并能制约其他利率的基本利率。 主导作用并能制约其他利率的基本利率。基准利 率必须具备以下几个基本特征：（ ：（1）市场化。 率必须具备以下几个基本特征：（ ）市场化。 。（3）传递性。 （2）基础性。（ ）传递性。 ）基础性。（ 联邦基金利率（ “联邦基金利率（federal funds rate） ） 伦敦同业拆借利率（ 伦敦同业拆借利率（London Inter-Bank Offered Rate, Libor）是世界上最大的十几家银 ） 行每天相互借款的平均利率， 行每天相互借款的平均利率，代表全球范围利率 的整体水平。 的整体水平。 我国的基准利率。 上海银行间同业拆放利率” 我国的基准利率。“上海银行间同业拆放利率” （简称“Shibor”） 简称“ ）
案例 P116 假设开发商拥有的一块未开发地段土地价值为5,000万 假设开发商拥有的一块未开发地段土地价值为 万
元，开发商考虑是否在将该土地转让以获得5000万现 开发商考虑是否在将该土地转让以获得 万现 同时由于该市对办公大楼需求很高， 金。同时由于该市对办公大楼需求很高，兴建高层办公 大楼也是选项之一，兴建成本为3亿元 亿元， 大楼也是选项之一，兴建成本为 亿元，一年后完成整 栋出售可得4亿元 此时， 亿元。 栋出售可得 亿元。此时，开发商应否接受原地改建为 办公大楼的计划？ 办公大楼的计划？ 初看之下，一年后大楼完工出售，可收到 亿元 亿元， 初看之下，一年后大楼完工出售，可收到4亿元，大于 兴建成本的3亿元 亿元， 兴建成本的 亿元，开发商似乎应选择原地改建为办公 大楼的计划。然而，问题在于4亿元是下一期才能取得 大楼的计划。然而，问题在于 亿元是下一期才能取得 的收入， 亿元也并非所有本期必须付出的成本。 的收入，而3亿元也并非所有本期必须付出的成本。因 亿元也并非所有本期必须付出的成本 为这块土地一旦用于兴建办公大楼，它就不能再被转让， 为这块土地一旦用于兴建办公大楼，它就不能再被转让， 所以，利用这块地兴建办公大楼的机会成本为5,000万 所以，利用这块地兴建办公大楼的机会成本为 万 兴建成本不再是3亿元而是 亿元而是3亿 千万元 千万元。 元，兴建成本不再是 亿元而是 亿5千万元。
第三节 单利与复利
第四节 货币的时间价值
?今天收到的 今天收到的100元钱和一年后收到的 元钱和一年后收到的100元钱的经济价 今天收到的 元钱和一年后收到的 元钱的经济价 值？ 资金在一定期限内能够实现价值增值，期限越长， 资金在一定期限内能够实现价值增值，期限越长，周转 的次数越多，实现的价值增加也越大。可见， 的次数越多，实现的价值增加也越大。可见，资金实现 的价值增值来源于资金的投资和再投资。 的价值增值来源于资金的投资和再投资。 资金的时间价值的含义 一、资金的时间价值的含义 是指在排除通货膨胀和风险性因素之后, 是指在排除通货膨胀和风险性因素之后,资金在周转使 用过程中由于时间因素而形成的差额价值， 用过程中由于时间因素而形成的差额价值，也可称为货 币的时间价值。 币的时间价值。 资金的时间价值要求经济主体在做经济决策时必须具有 时间价值观念， 时间价值观念，将经济活动中不同时点的现金收入和现 金支出换算到相同的时点上，然后进行大小的比较计算， 金支出换算到相同的时点上，然后进行大小的比较计算， 进而做出科学的融资决策、投资决策、经营决策。 进而做出科学的融资决策、投资决策、经营决策。 资金时间价值表示的概念： 资金时间价值表示的概念：终值与现值
二、实际利率和名义利率 P103
？通货膨胀？ 通货膨胀？ 假设你年初你在银行存入100元的一年期定期存款，利 元的一年期定期存款， 假设你年初你在银行存入 元的一年期定期存款 率假设为6％，在年末你就可以取得106元，这个 ％的 率假设为 ％，在年末你就可以取得 ％，在年末你就可以取得 元 这个6％ 利率就是名义利率，但是你没有考虑到通货膨胀因素。 利率就是名义利率，但是你没有考虑到通货膨胀因素。 现在假设当年的通货膨胀率为3％，也就是你在年初可 现在假设当年的通货膨胀率为 ％，也就是你在年初可 ％， 以花100元买到的一篮子商品和服务，在年末得花 元买到的一篮子商品和服务，在年末得花103 以花 元买到的一篮子商品和服务 元，这样，你在年初存入的100元在名义上增值了 元， 这样，你在年初存入的 元在名义上增值了6元 元在名义上增值了 但是实际上只增值了3元 实际利率为 ％。 但是实际上只增值了 元，实际利率为3％。
终值与现值
P115
现值（ 简记）， 现值（present value，以PV简记），是指在一定 ， 简记），是指在一定 的利率条件下， 的利率条件下，未来某一时间的一定量资金折现到 现在的价值。终值（ 简记）， 现在的价值。终值（future value，以FV简记）， ， 简记 是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内 的未来价值，在借贷活动中， 的未来价值，在借贷活动中，终值就是我们上文提 到过的“本利和” 到过的“本利和”。 单利终值与现值、复利终值与现值、 单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现 值 将未来的现金流折算成现值的过程被称为“折现” 将未来的现金流折算成现值的过程被称为“折现” 贴现” 折现时所使用的利率称为“折现率” 或“贴现”，折现时所使用的利率称为“折现率”。 折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投 折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投 资报酬率。 资报酬率。
案例
假设甲公司决定在往后三年，以六个月为期， 假设甲公司决定在往后三年，以六个月为期，每 期期末存入80,000元，以累积足够款项偿付三年 元 期期末存入 后到期的债务，若年利率为 后到期的债务，若年利率为12%，则第三年年底 ， 之存款余额为： 之存款余额为：
FV = ￥ ,000× (F / P,6%,6) = ￥ ,000× 6.975319 ￥ .026 80 80 = 558
事前的实际利率和事后的实际利率
事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率 事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率 进行调整而得到的利率， 进行调整而得到的利率，对经济主体的决策行为 起作用的主要是事前实际利率。 起作用的主要是事前实际利率。我们在名义利率 的计算公式中使用的符号“ 右上角的 右上角的“ 的计算公式中使用的符号“π”右上角的“ e ” 就表示的是预期。事后实际利率是指用实际的通 就表示的是预期。事后实际利率是指用实际的通 货膨胀率对名义利率进行调整而得到的实际利率， 货膨胀率对名义利率进行调整而得到的实际利率， 它主要用于事后计算投资人的实际收益。 它主要用于事后计算投资人的实际收益。
2.普通年金现值 2.普通年金现值
普通年金现值是指一项年金各期支付金额， 普通年金现值是指一项年金各期支付金额，按复 是指一项年金各期支付金额 利折算至该项年金第一期期初的现值的总和。 利折算至该项年金第一期期初的现值的总和。 FVi•n=A•[1 -(1+ i)-n]/i=A•(P/F,i,n) 例如，某债券面值 例如，某债券面值100,000元，票面利率 元 票面利率10%， ， 十年到期，每半年付息一次，若市场利率为12%， 十年到期，每半年付息一次，若市场利率为 ， 那么该债券的合理市场价格应该为多少呢， 那么该债券的合理市场价格应该为多少呢，我们 可以通过计算该债券的现值的得到答案：面值 可以通过计算该债券的现值的得到答案： =$100,000，由于该债券每半年付息一次，每次 ，由于该债券每半年付息一次， 的付息为： 的付息为：
名义利率则是没有剔除通货膨胀因素的利率， 名义利率则是没有剔除通货膨胀因素的利率，即 借贷契约和有价证券上载明的利率。 借贷契约和有价证券上载明的利率。 实际利率是剔除通货膨胀因素后的利率， 实际利率是剔除通货膨胀因素后的利率，以反映 真实的资金成本。真实购买力。 真实的资金成本。真实购买力。 俄罗斯的名义利率为俄罗斯联邦中央银行再贷款 俄罗斯的名义利率为俄罗斯联邦中央银行再贷款 利率；美国的名义利率为联邦基金利率 为联邦基金利率； 利率；美国的名义利率为联邦基金利率；欧元区 的名义利率为主导利率 中国的名义利率为一年 为主导利率； 的名义利率为主导利率；中国的名义利率为一年 期定期存款利率， 期定期存款利率， i=ir+ πe i=(1+ir ) ( 1+πe)-1 ir = [(1+i )/(1+ πe )]-1
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一、单利 单利是指在计算利息时 是指在计算利息时， 单利是指在计算利息时，在整个借贷期内不把先前 周期中的利息加到本金中去计算， 周期中的利息加到本金中去计算，而是仅以计息期 初本金为基数计算的利息。 利不生利” 初本金为基数计算的利息。即“利不生利”。 I=Pni S=P+I=P(1+ni) 二、复利 P113 复利是指以本金及累计利息为基数计算的利息 是指以本金及累计利息为基数计算的利息。 复利是指以本金及累计利息为基数计算的利息。 在复利计算中， 在复利计算中，在计息期内每一计息期末都要计算 一次利息， 一次利息，并把该期的本利和作为下一期计算利息 的本金，也就是通常所说的“利滚利” 的本金，也就是通常所说的“利滚利”。 S=P(1+i)t S=P(1+i/m)mt