克鲁格曼《国际经济学》(第8版)课后习题详解(第13章 汇率和外汇市场：一种资产方法)【圣才出品】

第13章汇率和外汇市场：一种资产方法

一、概念题

1．升值（appreciation）

答：升值是指单位货币所含有的价值或所代表的价值的上升，又称“货币增值”、“通货升值”，是“货币贬值”的对称。货币升值可以从不同角度来理解：从国内角度看，货币升值在金属货币制度下是指增加本国货币的法定含金属量，提高其对金属的比价，以提高本国货币价值的措施，而在现代纸币制度下它是指当流通中的纸币数量低于所需要的货币需要量即通货紧缩时，纸币价值上升。从国际角度看，货币价值表示为与外国货币的兑换能力，具体表现为汇率的变动。这时货币升值就是指一单位本国货币兑换外国货币能力的提高，即本国货币对外汇价的提高。

2．流动性（liquidity）

答：流动性是指将资产在不遭受损失的前提下转换为现金的速度和难易程度，它体现资产的变现能力。在所有资产中，货币的流动性最强，因为货币本身就是交易媒介，它无须再转换为其他东西便可用于购买和支付。

3．套利（arbitrage）

答：套利是指在期货市场上，在买入（或卖出）某种期货合约的同时，卖出（或买入）相关的另一种期货合约，以期在有利时机同时将这两种期货合约平仓，以获取差价收益的交易行为。

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。跨期套利是套利交易中最普

遍的一种，是利用同一商品在不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的一种套利方式，可分为牛市套利和熊市套利。跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系，从而为交易者的跨市套利提供了机会。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。跨商品套利指的是利用两种不同、但相关联商品之间的价差进行套利。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。

4．升值率（rate of appreciation）

答：升值率是指一国货币相对于其他国家货币升值的百分比，可以用汇率变动的百分比来衡量一国货币的升值率。

5．贬值（depreciation）

答：贬值是“升值”的对称，又称“通货贬值”。货币贬值本来含义是指降低本国货币的法定含金量，从而使该货币与黄金及外国货币兑换比价下降，以使本国货币价值下降的措施。在现代信用货币制度下，由于各国纸币的发行不再规定含金量，这样，如同货币升值一样，货币贬值也分为对内贬值和对外贬值。货币对内贬值可根据国内消费品物价指数（CPI）的上升幅度来确定；对外贬值则根据该国货币与外国货币兑换比例的下降幅度来确定。货币贬值通常与通货膨胀相连在一起，这时对内贬值和对外贬值都会出现，表现为国内购买力的下降和对外汇价的下跌。

6．贬值率（rate of depreciation）

答：贬值率是“升值率”的对称，指一国货币相对于其他国家货币贬值的百分比，可以用汇率变动的百分比来衡量一国货币的贬值率。

7．汇率（exchange rate）

答：汇率又称“汇价”、“外汇牌价”或“外汇行市”，指外汇买卖的价格。它是两国货币的相对比价，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。折算两种货币比率时，首先要确定以哪一国家的货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，汇率有两种不同的标价方法，即直接标价法和间接标价法。

汇率有许多不同的划分方法。按制定汇率的方法划分，汇率可分为基本汇率和套算汇率；从银行买卖外汇的角度考察，汇率可分为买入汇率和卖出汇率；从外汇交易的支付工具角度考察，汇率可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率；从外汇买卖的交割期限的角度考察，汇率可分为即期汇率和远期汇率；从汇率制度角度考察，汇率可分为固定汇率和浮动汇率。

8．收益率（rate of return）

答：收益率又称“回报率”，是指投资一定期限的资产所得到的收益占投资本金额的年平均比率。一般而言，收益率与市场价格成反比例关系：收益率越高，价格越低；收益率越低，价格越高。

9．外汇交易市场（foreign exchange market）

答：外汇交易市场是指以各种外汇金融机构为中心，由外汇需求者和供给者组成的、进行外汇买卖的场所或交易网络。外汇市场有两种基本形式：一种是抽象的外汇市场，没有固定的交易场所，买卖各方凭借电传、电报、电话、电子信箱等通信手段与各种外汇机构联系，

进行外汇交易。例如，美国的纽约外汇市场、瑞士的苏黎世外汇市场和英国的伦敦外汇市场。另一种是具体的外汇市场，有固定的交易场所，大都位于金融中心所在地，由从事外汇业务经营的双方在每个营业日规定的时间内进行外汇交易。例如，法国的巴黎外汇市场、德国的法兰克福外汇市场、意大利的米兰外汇市场等。外汇交易市场的主要参与者有外汇银行、外汇经纪人、中央银行、进出口商和其他外汇供求者。

10．实际收益率（real rate of return）

答：实际收益率又称“真实回报率”，是指剔除了物价上涨因素后的投资收益率。一般可以用名义收益率减去通货膨胀率得到实际收益率。

11．远期交易（forward exchange）

答：远期交易是在未来约定时间上进行的交易。在外汇市场上，远期交易的工具是一份有固定格式和约束力的合同，按照合同，投资人同意在将来某日期购入或售出一笔商定数额的另一币种货币。交易价格的计算以即期汇率为基础，再按合同生效至交易完成时之间的利率走势作一个调整。远期交易对于需要特殊交易的投资人是好的，但有不足之处，因为远期交易不能转让。

12．风险（risk）

答：风险是指事物未来变化的不确定性，它可能使决策者得到的收益低于期望收益甚至遭受损失。证券或资产投资活动中的风险是指投资的预期收益不能实现，甚至发生亏损的可能性。在对投资活动进行风险分析时，要用到“确定性等值”的概念。确定性等值是指投资者在一定时点所获得的无风险的确定收益与在同一时点预期得到的有风险的收益具有相同