黄金、白银的无风险套利

价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套
利(bear spread)两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的
金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期
合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割
周一至周五白天 周一至周四夜间
9：00-11：30 13：30-15：00
无
黄金T+D
9：00-11：30 13：30-15：30 21：00-02：30
黄金期货标准合约及黄金TD交易规则
❖ 1、黄金期货标准合约及黄金TD交易规则
❖ （一）上海期货交易所黄金期货标准合约
❖ 交易品种
黄金
❖ 交易单位
交收合约数量。系统实时公布认交，认收两边数量。
❖
2、 公布交收数量和延期交收补偿费方向
❖
15：30－15：31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。
当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期
补偿费，延期补偿费现定为万分之二。
上海黄金期货与黄金(T+D)套利的可行性
1000克/手
❖ 报价单位
元(人民币)/克
❖ 最小变动价位
0.01元/克
❖ 每日价格最大波动限制
不超过上一交易日结算价±5%
❖ 合约交割月份
1-12月
❖ 交易时间
上午9:00―11:30 下午1:30―3:00
❖ 最后交易日
合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
❖ 交割日期
最后交易日后连续五个工作日
金价低于SHFE的黄金期货价时，交易者可以在买入伦敦现货金合约的同时，卖出
SHFE的黄金期货合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中
获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关
税、汇率等。
❖
跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种
二、套 利
❖套利是指同时买进和卖出两张不同种类的 期货合约。交易者买进"便宜的"合约，同 时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格 间的变动关系中获利。在进行套利时，交 易者注意的是合约之间的相互价格关系， 而不是绝对价格水平。
套利的种类
❖ 套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
❖
跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常
商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进Baidu Nhomakorabea
和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属
与能源之间等都可以进行套利交易。
三、上海黄金期货与黄金(T+D)的套利交易
❖ 由于我国的黄金市场并没有定价权，只是国际黄金交易市场的一个影子市场。由于伦敦 现货金和纽约期金和都是24小时交易，而我国的黄金交易时间较短，因此在开盘会受昨 夜国际黄金价格走势的影响，而收盘会对当夜国际金价产生一定的预测。
❖ 交易时间：周一至周五 09：00-11：30 13：30-15：30
❖
周一至周四 21：00-02：30
❖ 交易单位：1千克的整倍数，一手等于1千克,最少交易量为1手。
❖ 价格涨跌幅限制：延期交收交易当日涨跌幅限制定为±5%。
❖ 交割程序：1、 交割申报
❖
每个交易日15：00－15：30为会员申报当日交收时间，申报内容为当日
月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
❖
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更
多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。
例如伦敦现货金与上海期货交易所(SHFE)进行的黄金期货交易，每年两个市场间会出
现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LM现货
黄金、白银的无风险套利
黄金套利产品简介 ❖黄金套利产品的操作：当黄金现货和期货
价格有足够的差价时，就在两个市场进行 相反交易，赚取利润。
❖实际操作效果：一年多来，年化收益率将 近百分之三十。
一、概 述
❖ 随着中国经济的发展，国内对黄金投资市场的需求迅速 攀升，近年来众多黄金投资市场出现并迅速发展无疑为投 资者提供了较丰富的投资机会。但是，由于黄金独特的金 融及金属属性，金价波动对于普通投资者难以把握，特别 是个人投资者在金价行情变化之中获取收益风险较高。
❖ 可以看出我国的期金在开盘时会受到昨夜国际黄金价格走势的影响会较上海黄金现货递 延更大，同样我国的期金在下午收盘时也会对国际金价当晚的走势较黄金(T+D)产生更 强烈的预测，从而导致上海期金比黄金(T+D)的波动幅度更大。这就产生了上海期金和 黄金(T+D)的价格差异，因此形成黄金的套利空间
上海期货交易所
AU
❖ （二）上海黄金交易所黄金现货递延（黄金T+D）简介
❖ 定义：是指以分期付款方式进行交易，客户可以选择合约当天交割，也可以 延期至下一个交易日进行交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的 一种现货交易模式。
❖ 可交割条块：基准交割品种为标准重量3千克、成色不低于Au9995的金锭； 标准重量1千克、成色不低于Au9999的金锭可替代交割，并实行升水制度， 升水标准根据交易所公告执行。
❖ 2008年1月9日，随着中国黄金期货的上市，由于大量投 机和保值者的参与，黄金期货价格波动大，受外盘影响也 更为明显，期货价格的较大波动为黄金套利提供了一个理 想的平台。
❖ 2009年1月20日，AU（t+d）正式成为上海黄金交易所向 个人开放的首个保证金交易品种，这为个人投资者提供了 一种新的投资机会-------进行黄金套利，这是一种能够获 取稳健收益的低风险投资方式。
❖ 交割品级
金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金
❖
银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标
❖
准金锭（具体质量规定见附件）。
❖ 交割地点
交易所指定交割金库
❖ 最低交易保证金
合约价值的7%
❖ 交易手续费
不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
❖ 交割方式
实物交割
❖ 交易代码
❖ 两者的日平均交易量都在2万手左右(每手1000克，相 当于2000公斤)，流动性方面不存在问题。此外如果需要 进行交割的话，两个交易所规定的黄金交割品级和交割流 程上都存在一定的一致性：