美国生物医药资本市场
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囤
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资本市场 王
尽 管 ２ ０ 年 第 四 季 度 生 物 医 药 资 本 市 场 表 现 欠 ０ ９ 佳 ，但 整 个 年 度 的 表 现还 是 令 人 鼓励 ，投 资银 行 家和
投 资 基 金 买 家 对 生 物 医 药 Ｎ ｔ 当 看 重 。 ２ ０ 年 ，２ 亿 ．１ ］ ０９ １
７ 中国医药技术经济与管理 Ｉ ０ ０ ０ ４ １． ３ ２
囹
・
资本市场 ・
床 晚期 开 发迈 向商业 盈 利 阶 段 的过 度 。 其 中 人 类 基 因 组 科 学 公 司 ， Ｄｅｎ 司 和 ｄｒ ｎ公 ｅｏ
Ｖ ｒ ｘ 业 是 业 内普 遍 看 好 的投 资对 象 。 ｅｔ 药 ｅ ２ 被 投 资 者 看 好 的 其 他 公 司 有 糖 尿 病 药 物 ０１ ０年 开 发 商 ， 比 如 Ｍ ａ ｎ ｉｄ ｒ ｏ ａ ｉｎ ｎ ｎ Ｋ ｎ Ｃｏ ｐ ｒｔ ￣ Ａｍｙｉ药 业 公 ｏ ｌ ｎ
司 ，此 外还 有 像 Ｍｅ ｉａｉｎ ｌｃ和 Ｅａ ｒ ｏ ａｉｎ ｄｖ ｔ ｎ ｏ ｌｎＣｏ ｐ ｒｔ 这 ｏ
果 把 罗 氏收 购 基 因 泰 克４７ 亿 美 元 排 除 在 外 ， 上 市 ０ 公 司 的 收 购 兼 并 只 有 １ 亿 美 元 ，这 是 最 近 几 年 来 最 ０ 低 的 数 目。 ２ ０ ～２ ０ 年 的 上 市 公 司并 购 金额 是 在 ０５ ０８
不 尽 人 意 。 除 了 大 型 生 物 技 术 企 业 股 指 上 涨 外 ，其 他 生
物 医药类 的企 业均 有 不同程 度 的下滑和 获 益回吐 。 ２ ０ 年 大 部 分 时 间里 ，大 型 投 资机 构 对 健 康 产 业 ０９ 的 投 资 偏 好 更倾 向 于 投 资 Ｓ ５ ０的 公 司 ，主 要 原 因 ＆Ｐ ０ 是 对 经 济前 景 还 不确 定 。投 资者 更喜 欢 把 资 金 投 向中 等规 模 的 生 物技 术 公 司 ，主要 是 这 些公 司 正 处 于 由临
药业 公 司 。健 康 产 业 的股 票投 资 共 同基 金 是 这 三 家 企 业 Ｆ ｌ ｗ— ｔ 的主 要 买 家。 这三 家 公 司 的产 品 各有 专 ｏｌ ｏ ｏｉ ｓ 长和 特 色 ，都 是 有 较 大 市 场 潜 力 的新 药 产 品 在 去 年 获
得 晚 期 临床 试 验 的预 期 结 果 。 大 大 吸 引 投 资 者 的 浓厚
１０ ３ ０ 美元。 ～５亿 Ｏ 去年收购私人 生物技术公司的金额是７ 亿美元 ， ９
样 有 Ⅲ期 临床 数据 的公 司 。 另 外 Ｇｉ ａ 药业 将 有 四联 ｌ ｄ ｅ
复 方 药 问 世 ，临 床 数 据 也将 不 日公 布 。 这 些 公 司 的 临
床 数 据 如 果 非 常 肯 定 ，将 构 成 ２ １ 年 生 物 医 药 股 市 上 ０ ０
美元 现 金 流 出健 康 产 业 和 生 物 技 术 投 资 基 金 。 或许 是 因为 赚 到钱 之后 撤 离 进 入 其他 行 业 。 相 反 ，２ ０ 年 有 ０８ １ ６ Ｚ美 元流 入 健康 一 物 医 药基 金 。 这正 好 奠 定 了去 ４ （， 生
年 生 物 医药 股市 整 体 走 势 向上 的基 础 。 去 年 投 资者 一 共在 后续 上 市 融 资 Ｆ ｌ ｗ— ｎ 股 票 ｏｌ ｏ ｏｓ 发 行 中 投 入 ６ 亿 美 元 的 资 金 ，这 是 历 史 上 第 二 大 的 融 ０ 资 量 ， 仅 次 于 ２ ０ 年 的 １ 亿 美 元 的 融 资 量 。 ００ ２ １
涨 的催 化 剂 。
但 如 果 把 葛 兰 素 收购 皮 肤 科 特 色 药企 业 Ｓ ｉｆ ｌ ａ ｔ ｅ Ｌ ｂ企 ｅ
选股火药厂还是大型 生物 技术公司
由于 大 药厂 的股 票价 格 普 遍 偏 低 ，Ｐ 市 盈 率 大都 Ｅ
为 １ 几倍 。所 以相 对 于 大 型 生 物 技 术 公 司 股 票 而 言 ， ０ 大 药 厂 股 票 显 得 更 有 吸 引 力 。 因 为 大 型 生 物 技 术 公 司 在 基 因泰 克 被 收购 之 后 ，只 剩 下 五 家 。他 们 的业 绩 成
业 的４ ＃． 元 排 除 在 外 的话 ，非上 市 公 司 的股 权 收 购 ７ Ｚ美 金 额 是 大 约３ 亿 美 元 。相 ｂ ２ ０ ～ ０ ８ ２ ～ ８ Ｚ美 ２ Ｂ ０ ５ ２ ０ 年 ８ ８ ￣，
去 年 ，投 资 者 主 要 押 宝 那 些 有 重 大题 材 和 研 发 进
展 的 公 司 。 在后 续 融 资 中 ，主 要 资金 投 向有 题 材 的 公
司 。 其 中２ １ ３＇ 元 投 给 三 家 生 物 技 术 公 司 ，他 们 分 别 Ｌ美 是 Ｄｅ ｄ ｉｏ ｏ ｐ 人 类 基 因 组 科 学 公 司 ，Ｖｅ ｔｅ ｎ ｒ ｎＣ ， ｅ ｒ ｔ ｘ ｒ
并购更活跃 ，促使生物技术股被投 资者看好
随 着 大 药 厂 的超 级 并 购 已经 完 成 ，投 资 者 对 生 物 技 术 产 业 投 资 更 加 看 好 并 购 的 机 会 。 估 计 ，大 型 生 物
技 术公 司 会 考 虑通 过 并购 公 司进 入 新兴 市 场 。 ２ ０ 年 上 市 公 司 的 并 购 总 价 值 在 ５ ０ 美 元 ， 如 ０ ９ ７ 亿
兴 趣 和 购股 热 情 。
去 年 ，由于有 三 大并 购 交易 的 发生 ，所 以总体 讲 ，
重 组 并 购 的 交 易 并 不 算 十 分 活 跃 。 ２ １ 年 会 比较 看 好 。 ００
一
方面 价位 起步 不 高 ，另一 方面 当医疗 改革 基本 明朗化
后 ，健康 产业 和 生物技 术公 司 的股票 将被 看好 。 去 年前 三 季度 ，生物 技 术 中小企 业 股表 现优 于 生物 医 药大 型蓝 筹股 ，第 四季 度 ，生 物 医药企 业在 股市 表现
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尽 管 ２ ０ 年 第 四 季 度 生 物 医 药 资 本 市 场 表 现 欠 ０ ９ 佳 ，但 整 个 年 度 的 表 现还 是 令 人 鼓励 ，投 资银 行 家和
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不 尽 人 意 。 除 了 大 型 生 物 技 术 企 业 股 指 上 涨 外 ，其 他 生
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药业 公 司 。健 康 产 业 的股 票投 资 共 同基 金 是 这 三 家 企 业 Ｆ ｌ ｗ— ｔ 的主 要 买 家。 这三 家 公 司 的产 品 各有 专 ｏｌ ｏ ｏｉ ｓ 长和 特 色 ，都 是 有 较 大 市 场 潜 力 的新 药 产 品 在 去 年 获
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美元 现 金 流 出健 康 产 业 和 生 物 技 术 投 资 基 金 。 或许 是 因为 赚 到钱 之后 撤 离 进 入 其他 行 业 。 相 反 ，２ ０ 年 有 ０８ １ ６ Ｚ美 元流 入 健康 一 物 医 药基 金 。 这正 好 奠 定 了去 ４ （， 生
年 生 物 医药 股市 整 体 走 势 向上 的基 础 。 去 年 投 资者 一 共在 后续 上 市 融 资 Ｆ ｌ ｗ— ｎ 股 票 ｏｌ ｏ ｏｓ 发 行 中 投 入 ６ 亿 美 元 的 资 金 ，这 是 历 史 上 第 二 大 的 融 ０ 资 量 ， 仅 次 于 ２ ０ 年 的 １ 亿 美 元 的 融 资 量 。 ００ ２ １
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由于 大 药厂 的股 票价 格 普 遍 偏 低 ，Ｐ 市 盈 率 大都 Ｅ
为 １ 几倍 。所 以相 对 于 大 型 生 物 技 术 公 司 股 票 而 言 ， ０ 大 药 厂 股 票 显 得 更 有 吸 引 力 。 因 为 大 型 生 物 技 术 公 司 在 基 因泰 克 被 收购 之 后 ，只 剩 下 五 家 。他 们 的业 绩 成
业 的４ ＃． 元 排 除 在 外 的话 ，非上 市 公 司 的股 权 收 购 ７ Ｚ美 金 额 是 大 约３ 亿 美 元 。相 ｂ ２ ０ ～ ０ ８ ２ ～ ８ Ｚ美 ２ Ｂ ０ ５ ２ ０ 年 ８ ８ ￣，
去 年 ，投 资 者 主 要 押 宝 那 些 有 重 大题 材 和 研 发 进
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并购更活跃 ，促使生物技术股被投 资者看好
随 着 大 药 厂 的超 级 并 购 已经 完 成 ，投 资 者 对 生 物 技 术 产 业 投 资 更 加 看 好 并 购 的 机 会 。 估 计 ，大 型 生 物
技 术公 司 会 考 虑通 过 并购 公 司进 入 新兴 市 场 。 ２ ０ 年 上 市 公 司 的 并 购 总 价 值 在 ５ ０ 美 元 ， 如 ０ ９ ７ 亿
兴 趣 和 购股 热 情 。
去 年 ，由于有 三 大并 购 交易 的 发生 ，所 以总体 讲 ，
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后 ，健康 产业 和 生物技 术公 司 的股票 将被 看好 。 去 年前 三 季度 ，生物 技 术 中小企 业 股表 现优 于 生物 医 药大 型蓝 筹股 ，第 四季 度 ，生 物 医药企 业在 股市 表现