第四章-证券投资基金
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第四章-证券投资基金
我国投资基金的发展概况
■ 第一阶段是从1987年至1992年，中国银行和中国国际信 托投资公司等熟悉海外业务的金融机构开始在境外（中国香 港等地）涉足基金业务 ■ 第二阶段是从1992年至1997年11月14日《证券投资基金管 理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）颁布之前的早期探 索阶段。 ■ 第三阶段是从《暂行办法》颁布实施以后至2001年8月的 封闭式基金发展阶段。1992年11月，我国国内第一家比较规 范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”） 正式设立。“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投 资基金试点的序幕。 ■ 第四阶段是从2001年9月以来的开放式基金发展阶段。 2001年9月 我国第一只开第放四式章-证基券投金资—基金—“华安创新”诞生。 8
（二）所反映的关系不同
股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而 契约型基金反映的则是信托关系。
（三）所筹资金的投向不同
股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而 基金主要是投向其它有价证券等金融工具。
第四章-证券投资基金
四、证券投资基金与股票、债券
的区别
（四）风险水平不同 股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强。债券的 直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风 险较小。基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，使基金收 益有可能高于债券，风险可能小于股票。 （五）价格取向不同 在宏观政治、经济环境一致的时，基金价格主要决定于资产净值； 而债券价格主要决定于利率；股票的价格主要决定于供求关系。 （六）投资回收方式不同 债券投资是有期限的，期满后收回本息；股票投资是无限期的，除 非公司破产、进入清算，否则投资者不得从公司收回投资，如要收 回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持 有的基金形态不同而有区别。封闭型基金有一定的期限，开放型基 金一般没有期限，投资者可随时向基金管理人要求赎回。
Fra Baidu bibliotek
二、证券投资基金的性质
（一）证券投资基金是一种集合投资制度 券投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式， 它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资 管理公司进行专业化管理和经营。 （二）证券投资基金是一种信托投资方式 它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受 托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人 之间订有信托契约。
第四章 证券投资基金
第四章-证券投资基金
学习目标
掌握投资基金的含义、性质及特征 理解投资基金同股票、债券的区别 了解投资基金的主要类型 掌握封闭式基金和开放式基金的区别 掌握证券投资基金的认购、申购和赎回 掌握证券投资基金的费用和估值方法
第四章-证券投资基金
第四章 证券投资基金
第一节 证券投资基金的概念与特征 第二节 证券投资基金的类型 第三节 证券投资基金的运作 第四节 证券投资基金的费用与估值
投资基金起源于1868年的英国，而后兴盛于美国，现在 已风靡于全世界。在不同的国家，投资基金的称谓有所 区别，英国称之为“单位信托投资基金”，美国称为“共同 基金”，日本则称为“证券投资信托基金”。 战后60年代以来，一些发展中国家积极仿效，愈来愈运 用投资基金这一形式吸收国内外资金；在我国，在80年 代末出现了投资基金形式，并从90年代以后得到了较快 的发展，这不仅支持了我国经济建设和改革开放事业， 而且也为广大投资者提供了一种新型的金融投资选择。
第四章-证券投资基金
四、投资基金与股票、债券的区别
（一）投资者的地位不同 （二）所反映的关系不同 （三）所筹集资金的投向不同 （四）风险水平不同 （五）价格取向不同 （六）投资回收方式不同
第四章-证券投资基金
四、证券投资基金与股票、债券
的区别
（一）投资者地位不同
股票持有人是公司的股东，具有法定的股东权利和义务； 债券的持有人是债券发行人的债权人，有权到期收回本息； 基金单位的持有人是基金的受益人，是基金资产的最终所 有人，其主要权利为本金受偿权、收益分配权及参与投资 人大会表决权等。
第四章-证券投资基金
投资基金源于英国而兴于美国，在世界各国其称谓 有所不同，美国称为“共同基金”，在英国及英属地区称 为“单位信托基金”，在日本和我国台湾地区又被称为“证 券投资信托基金”，我国称为“证券投资基金”, 简称“基金”。
第四章-证券投资基金
一、证券投资基金的概念
（二）证券投资基金的形成
第四章-证券投资基金
二、证券投资基金的性质
（三）证券投资基金是一种金融中介机构 它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的 资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上 再投资，从而使货币资产得到增值的作用。 （四）证券投资基金是一种证券投资工具 它发行的凭证即基金券（或受益凭证、基金单位、 基金股份）与股票、债券一起构成有价证券的三大 品种。
第四章-证券投资基金
第一节 证券投资基金的概念与 特征
一、证券投资基金的概念 二、证券投资基金的性质 三、证券投资基金的特征 四、证券投资基金与股票、债券的区别
第四章-证券投资基金
一、证券投资基金的概念
（一）证券投资基金的含义
证券投资基金(securities investment fund)是一种利 益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发 行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托 管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债 券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的 投资比例进行分配的一种间接投资方式。 当事人：基金投资者、基金管理人和基金托管人
第四章-证券投资基金
三、证券投资基金的特征
（一）集合投资： 将零散的资金巧妙地汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工 具，以谋取资产的增值。 （二）分散风险： “组合投资、分散风险”，小资金无法实现有效的组合投资，因此 无法分散投资风险；基金通过几十种甚至上百种股票的组合，相 当于购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股 票上涨的盈利来弥补，因此实现组合投资、分散风险。 （三）专家管理： 基金管理人拥有专业投资研究队伍，中小投资者购买基金也能享 受到专业化的投资管理服务。 （四）交易成本低
第四章-证券投资基金
二、证券投资基金的性质
但证券基金作为金融信托业务的一种形式， 又有自己的特点。如从事有价证券投资主要 当事人中还有一个不可缺少的托管机构，它 不能与受托人（基金管理公司）由同一机构 担任，而且基金托管人一般是法人；基金管 理人并不对每个投资者的资金都分别加以运 用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金 再加以运作。
我国投资基金的发展概况
■ 第一阶段是从1987年至1992年，中国银行和中国国际信 托投资公司等熟悉海外业务的金融机构开始在境外（中国香 港等地）涉足基金业务 ■ 第二阶段是从1992年至1997年11月14日《证券投资基金管 理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）颁布之前的早期探 索阶段。 ■ 第三阶段是从《暂行办法》颁布实施以后至2001年8月的 封闭式基金发展阶段。1992年11月，我国国内第一家比较规 范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”） 正式设立。“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投 资基金试点的序幕。 ■ 第四阶段是从2001年9月以来的开放式基金发展阶段。 2001年9月 我国第一只开第放四式章-证基券投金资—基金—“华安创新”诞生。 8
（二）所反映的关系不同
股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而 契约型基金反映的则是信托关系。
（三）所筹资金的投向不同
股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而 基金主要是投向其它有价证券等金融工具。
第四章-证券投资基金
四、证券投资基金与股票、债券
的区别
（四）风险水平不同 股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强。债券的 直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风 险较小。基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，使基金收 益有可能高于债券，风险可能小于股票。 （五）价格取向不同 在宏观政治、经济环境一致的时，基金价格主要决定于资产净值； 而债券价格主要决定于利率；股票的价格主要决定于供求关系。 （六）投资回收方式不同 债券投资是有期限的，期满后收回本息；股票投资是无限期的，除 非公司破产、进入清算，否则投资者不得从公司收回投资，如要收 回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持 有的基金形态不同而有区别。封闭型基金有一定的期限，开放型基 金一般没有期限，投资者可随时向基金管理人要求赎回。
Fra Baidu bibliotek
二、证券投资基金的性质
（一）证券投资基金是一种集合投资制度 券投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式， 它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资 管理公司进行专业化管理和经营。 （二）证券投资基金是一种信托投资方式 它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受 托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人 之间订有信托契约。
第四章 证券投资基金
第四章-证券投资基金
学习目标
掌握投资基金的含义、性质及特征 理解投资基金同股票、债券的区别 了解投资基金的主要类型 掌握封闭式基金和开放式基金的区别 掌握证券投资基金的认购、申购和赎回 掌握证券投资基金的费用和估值方法
第四章-证券投资基金
第四章 证券投资基金
第一节 证券投资基金的概念与特征 第二节 证券投资基金的类型 第三节 证券投资基金的运作 第四节 证券投资基金的费用与估值
投资基金起源于1868年的英国，而后兴盛于美国，现在 已风靡于全世界。在不同的国家，投资基金的称谓有所 区别，英国称之为“单位信托投资基金”，美国称为“共同 基金”，日本则称为“证券投资信托基金”。 战后60年代以来，一些发展中国家积极仿效，愈来愈运 用投资基金这一形式吸收国内外资金；在我国，在80年 代末出现了投资基金形式，并从90年代以后得到了较快 的发展，这不仅支持了我国经济建设和改革开放事业， 而且也为广大投资者提供了一种新型的金融投资选择。
第四章-证券投资基金
四、投资基金与股票、债券的区别
（一）投资者的地位不同 （二）所反映的关系不同 （三）所筹集资金的投向不同 （四）风险水平不同 （五）价格取向不同 （六）投资回收方式不同
第四章-证券投资基金
四、证券投资基金与股票、债券
的区别
（一）投资者地位不同
股票持有人是公司的股东，具有法定的股东权利和义务； 债券的持有人是债券发行人的债权人，有权到期收回本息； 基金单位的持有人是基金的受益人，是基金资产的最终所 有人，其主要权利为本金受偿权、收益分配权及参与投资 人大会表决权等。
第四章-证券投资基金
投资基金源于英国而兴于美国，在世界各国其称谓 有所不同，美国称为“共同基金”，在英国及英属地区称 为“单位信托基金”，在日本和我国台湾地区又被称为“证 券投资信托基金”，我国称为“证券投资基金”, 简称“基金”。
第四章-证券投资基金
一、证券投资基金的概念
（二）证券投资基金的形成
第四章-证券投资基金
二、证券投资基金的性质
（三）证券投资基金是一种金融中介机构 它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的 资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上 再投资，从而使货币资产得到增值的作用。 （四）证券投资基金是一种证券投资工具 它发行的凭证即基金券（或受益凭证、基金单位、 基金股份）与股票、债券一起构成有价证券的三大 品种。
第四章-证券投资基金
第一节 证券投资基金的概念与 特征
一、证券投资基金的概念 二、证券投资基金的性质 三、证券投资基金的特征 四、证券投资基金与股票、债券的区别
第四章-证券投资基金
一、证券投资基金的概念
（一）证券投资基金的含义
证券投资基金(securities investment fund)是一种利 益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发 行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托 管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债 券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的 投资比例进行分配的一种间接投资方式。 当事人：基金投资者、基金管理人和基金托管人
第四章-证券投资基金
三、证券投资基金的特征
（一）集合投资： 将零散的资金巧妙地汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工 具，以谋取资产的增值。 （二）分散风险： “组合投资、分散风险”，小资金无法实现有效的组合投资，因此 无法分散投资风险；基金通过几十种甚至上百种股票的组合，相 当于购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股 票上涨的盈利来弥补，因此实现组合投资、分散风险。 （三）专家管理： 基金管理人拥有专业投资研究队伍，中小投资者购买基金也能享 受到专业化的投资管理服务。 （四）交易成本低
第四章-证券投资基金
二、证券投资基金的性质
但证券基金作为金融信托业务的一种形式， 又有自己的特点。如从事有价证券投资主要 当事人中还有一个不可缺少的托管机构，它 不能与受托人（基金管理公司）由同一机构 担任，而且基金托管人一般是法人；基金管 理人并不对每个投资者的资金都分别加以运 用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金 再加以运作。