华夏幸福投资分析报告

华夏幸福投资分析报告

引言

在A股的各指标排行中，华夏幸福盈利能力较强，净资产收益率为29.54%。相对价格较低，市净率为4.14倍，市盈率为16.20，营业利润率为33.03%,净利润率为22.49%，净利润同比增长率为 35.22%，营业收入同比增长为 40.40%。周、月均价线体系为多头排列，K线为小阳线。

」、公司分析

（一）公司介绍

华夏幸福，全称华夏幸福基业股份有限公司，股票代码600340,注册地为

河北省固安县，房地产开发企业，主营业务为房地产开发与销售和区域开发，经营范围具体包括房地产、工业园区及基础设施建设投资；房地产中介服务；提供施工设备服务；企业管理咨询；生物医药研发、科技技术推广、服务。①

（二）行业地位

华夏幸福总市值为10 673 267.51在127家房地产企业中位于第四位，2016 年总收5068581.70万元，在同业中位于第五，总收入同比增长率为 30.47%在同业中位于第三。2016年净利润为649.157.91万元，净资产收益率为33.39%,为同业第一。资产收益率4.52%,为同业第四。销售毛利率为 28.98%,同业第一。

百度百科，华夏幸福基业股份有限公司

营业利润率为16.38%，为同业第四。综上所述，华夏幸福的市场地位处于行业 前列

（三）产品竞争力

华夏幸福的产品竞争力主要来源于独特的商业模式。 其利润来源主要是园区 住宅配套和产业发展服务两大块，园区住宅配套，即负责在委托区域组织道路建 设及供水、供电、供暖、供气、通信基础等。产业发展服务，即委托区域内工业 区域内工业园区进行宣传、推广。进行招商引资项目的洽谈，对入园企业提供相 应服务，协助企业快速实现生产运营。其市场模式其一是和政府签约，垄断片区 一级开发，进行土地整理与配套设施建设， 政府通过税收和买地赚取收益， 并支 付公司一级开发的成本；其二是代政府招商引资发展产业，并未园区提供服务； 其三是利用一级开发优势低价获取大片房地产开发用地；

其四，通过住宅销售回

融资金并为政府提供税收。因为其商业模式具有很强的复制能力， 所以为其持续 高增长奠定了基础。①

（四）经营能力

拾市值

爭利至

ROE

华夏幸福

1062-^

15. 14

4.06 62 39% 22 49%

B.07*

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表2华夏幸福市场综合排名

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华夏幸福应收账款周转天数逐年增加，证明公司的运营资金过多的滞留在应 收账款上影响正常的资金周转， 周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通

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人民网《华夏幸福独特商业模式利润劲增

公募基金获利颇丰》

优质参考文档

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图1华夏幸福应收账款周转天数

过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在相同行业内, 应收账款周转天数较长不利于提高公司的竞争力。

房地产行业的存货周转率都较低，华夏幸福的存货周转率在0.28左右轻微浮动，说明企业存货周转得较慢，企业的销售能力较弱。主要原因是1房地产行业的特殊性，开发周期较慢；2土地储备较多。

表3华夏幸福三率

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但是华夏幸福自20RR年到2016年三费比例稳定，销售、管理和财务费用率（包括资本化利息部分）分别为 3.5%、6.7%和8.6%，在业务规模迅速扩大的同时保持三费比例稳定，表明公司良好的运营能力和融资水平。

（五）成长能力

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20RR 年到2016年，华夏幸福总营业收入是逐步增加，在 2015年总营业收

入达到385.35，同比上42.85%, 2016年总营业收入538.21亿元，同比增加40.40%, 2016年比2015年总营业收入增加152.86亿元，增长能力较强。

在净利润和股利支付率方面，自20RR 年以来华夏幸福净利润逐步增加，股 利的支付率也是不甘示弱，在 2015年股利支付率达到了 32.00%,使广大股东充 分享受到了企业成长所带来的收益。

（六）财务状况

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Cf.1T

从杜邦分析图可以看出，2016年净资产收益率为33.39%,较2015年41.17%

有所降低，降低幅度较大。观察权益乘数发现， 2016年的权益乘数有了很大的 下降，公司的资产负债率有所下降，由于在于平均归属股东的利益的增长幅度大

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图5华夏幸福2016杜邦分析