德隆案例题

作业3：

1.考察“德隆系”、“格林柯尔系”、“张海系”的发展历程，都近似地形成“初

期发展——快速扩张——快速的短期资金融通——再扩张——资金链条紧张——危机——溃败”的路线。从宏观和微观上，该如何避免这种路线的继续发生？

答：德隆失败的原因在于：

没有业绩支持的过于激进的发展速度；德隆没有依托主业，也没有培育主业的核心竞争优势，盲目进行扩张；金融支持低效率；直接融资渠道不畅、民营企业可以得到的融资支持力度较小的具体背景；经营战略存在偏差等。

基于这些失败的原因，我们应该如何避免呢？

首先，从宏观方面：国家政策的引导可以避免这种路线的发生。要依靠主业，培养核心竞争优势，不要进行盲目扩张，确定清晰的战略，在很多行业进行细致的调查和研究。

其次，从微观发面：稳健的发展速度，不要太激进；提高自己的核心竞争力，突出主业；不能短期资产长用（借短用长）；扩大融资渠道，利用担保来获取银行的资金，利用参股金融机构获取资金，大量吸纳民间资金。

最后，企业要建立产业优势和财务优势，进入的每个领域都要控制的非常好——例如充足的现金流、低负债率、高效率的团队和精细化的管理等。

2.为何德隆先进的理念、管理的优势、金融界的资源，却未能建立除了番茄酱

外的任何所谓产业优势？

答：原因：1）德隆没有依托主业，没有培育主业的核心竞争优势，盲目进行扩张，致使金融链条断裂；其产业战略模糊，产业领域过于分散，对很多行业没有进行过细致的调查和研究，很难做产业整合，最终导致其资金链条的紧张。2）金融支持效率低。一方面，由于我国的直接融资渠道不畅，对向德隆这样的民营企业的融资支持力度小，从而制约了德隆的发展。另一方面，在间接融资渠道上，由于体制等原因，民营企业得到银行信贷支持的难度较大。此外，在整个金融体系中，长期融资渠道缺乏，致使德隆不得不依赖短期融资，从而造成了企业快速扩张的资金成本的高昂、融资风险大，容易出现资金链条断裂。3）德隆经营战略存在偏差。战略定位模糊，整合框架过大而带来资金链条的成倍加大德隆实施多元化经营，，但随着多元化程度的提升，总边际管理成本趋高。

3.20多年来，民营企业的成长与中国经济是同步，而且是同周期的，即同进同

退。入世后的两年里，中国经济的强劲崛起和快速增长并得到世界广泛认可，但民营企业群体却出现反周期的后退。为什么？新一代民营企业家们将何去何从？令人沉思。

答：对于民营企业来说，金融是经济的血液，对于从夹缝中出生的中国民营企业要注重金融链，民营企业的融资有以下特点：（1）融资费用较高；（2）信息搜索较为困难；（3）贷款的抵押和担保较难实现；。所以，民营企业出现反周期的后退。

新一代民营企业家们将何去何从呢？

首先，从内部看，作为作为新一代的民营企业家，我们要寻求其他的融资方式，提高民营企业的融资能力，战略定位清晰，突出主业，建立产业优势和财务优势，控制好开拓的每一个领域，拥有充足的现金流，低负债率，高效率的团队和精细化管理。

其次，从外部看，按国际经验，系族企业的多元化扩张辅之以合适的金融市场和

融资渠道支持，还是有可能促进产业整合和产业发展的。作为民营企业采取先进的支付方式减少融资压力。

最后，企业自身监管机构和市场本身在危机处理上采取积极的态度，提高风险预警和控制能力。