筹资管理ppt课件

筹资管理
15
3.债券发行的价格
• 债券的发行价格有三种：等价发行、折 价发行和溢价发行。
• 等价发行又叫面值发行，指按债券的面 值出售；
• 折价发行指以低于债券面值的价格出售
• 溢价发行指按高于债券面值的价格出售
筹资管理
百度文库
16
• 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的 情况下，债券发行价格计算公式为：
筹资管理
13
（二）、债券筹资
• 债券是经济主体为筹集资金而发行的， 用以记载和反映债权债务关系的有价证 券。由企业发行的债券称为企业债券和 公司债券。
• 这里所说的债券是指期限超过1年的公 司债券，其发行目的通常是为建设大型 项目筹集大笔长期资金。
筹资管理
14
（二）债券筹资
• 1.债券的分类 • 2.债券筹资特点： • 筹资对象广、市场大； • 成本高、风险大、限制条件多。
----普通股融资的风险小，筹资限制少。
----普通股筹资能增强公司的信誉。
筹资管理
6
2.普通股融资的缺点
----资本成本较高。
----容易分散公司的控制权。
----公司过度依赖普通股融资，会被投 资者视为消极的信号， 从而导致股票 价格的下跌，进而影响公司的其他融资 手段的使用。
筹资管理
7
二、长期负债的筹资
第五章 筹资管理
• 学习目的与要求：
• 理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期
债务资本和股东权益资本。通过本章的学习 与研究，应当明确各类长期资本来源的 特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的 原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的 资本结构。
筹资管理
1
1.企业融资的意义
（1） 满足正常生产经营活动的需要
与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点
• ①筹集的资金具有使用上的时间性，需到期 偿还；
• ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务利 息；
• ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投资 者对企业的控制权，
• 长期负债筹资主要有长期借款和债券，用于 解决企业长期资金的不足。
筹资管理
8
• （一）长期借款筹资 • （二）债券筹资
•
筹资管理
12
• （3）加息法
• 加息法是分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据约定 利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本 利和，要求企业在贷款期内分期等额偿还。
• 由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使 用了贷款本金的半数，却支付了全部利息，这样， 企业负担的有效利率便高于约定利率约一倍。
• =247.18 + 100×5.0188
• =749.06（元）
• 即只有按749.06元的价格出售，投资者 才能购买此债券，获得15%的报酬
筹资管理
20
（3）资本市场上的利率有较大幅度 的下降，达到5%，则可采用溢价发行。 发行价格为：
• 1000/（1+5%）10 + 1000×10%×（P/A， 5%，10）
• 一、筹资方式 • 二、资本成本 • 三、杠杆效应 • 四、资本结构
筹资管理
3
第一节 筹资的方式
一、股票融资 （一）股票的定义和分类 （二 ）普通股融资评价
筹资管理
4
• （一） 股票的定义和分类
• 1.股票的定义 • 2.股票的分类
筹资管理
5
（二） 普通股融资评价
1.普通股融资的优点 ---- 普通股股本没有固定的到期日，无 需偿还， 成为公司的永久性资本。
• 采用这种方法，借款的名义利率（亦即 约定利率）等于其实际利率（亦即有效 利率）。
筹资管理
11
（2）贴现法
• 贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除 利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一 种计息方法。
• 采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除 利息后的差额部分，其有效利率高于约定利率。
• 1000/（1+10%）10 + 1000×10%×（P/A， 10%，10）
• =1000/2.5937 + 100×6.1446
• ≈1000（元）
筹资管理
19
（2）资本市场上的利率有较大幅度的上 升，达到15%，则应采用折价发行。发 行价格为：
• 1000/（1+15%）10 + 1000×10%×（P/A，15%，10）
筹资管理
17
• 例：光华公司发行面值为1000元， 利率为10%，期限为10年，每年年 末付息的债券。在公司决定发行债 券 时 ， 认 为 10% 的 利 率 是 合 理 的 。 如果到债券正式发行时，市场上的 利率发生变化，那么就要调整债券 的发行价格。现按以下三种情况分 别讨论。
筹资管理
18
（1）资本市场上的利率保持不变， 光华公司的债券利率为10%仍然合理， 则可采用等价发行。债券的发行价 格为：
• 债券发行价格=∑票面金额×票面利率/（1+市场利 率）t +票面金额/（1+市场利率）n
• 或 = 票 面金额 × （P/F， i1，n）+票面金额 ×i2× （P/A，i1，n）
• 式中：n为债券期限；i1为市场利率；i2为票面利率； （P/F，i1，n）为复利现值系数；P/A，i1，n）为年 金现值系数。
筹资管理
9
• （一）长期借款筹资
• 1 长期借款的优点： • （1）筹资速度快；（2）成本较低； • （3）灵活性较强；（4）便于利用财务
杠杆效应。 • 2 长期借款的缺点： • （1）财务风险高；（2）限制条款多； • （3）筹资数额限。
筹资管理
10
2、借款利息的支付方法
（1）收款法
• 收款法又称利随本清法 ，是在借款到期 时向银行支付利息的方法。银行向工商 企业借款大都采用这种方法收息。
=613.91 + 100×7.7217=1386.08（元）
• 也就是说，投资者把1386.08元的资金投 资于光华公司面值为1000元的债券，便 可获得5%的报酬。
筹资管理
21
第二节 资金需求量的预测----财务 预测
一、财务预测的意义和目的 • 财务预测是指估计企业未来的融资需求。 1.财务预测是融资计划的前提； 2.财务预测有助于改善投资决策; 3.有助于应变。
（2） 满足经营规模扩大的需要 （3 ）满足到期偿债的需要 2.企业融资的分类 （1）按资金使用期限的长短分类
• 按资金使用期限的长短，可把企业融资分为短期性 融资和长期性融资两种
（2 ）按资金权益特征分类 • 按资金的权益特征不同，可将企业融资分为所有者
权益融资和负债融资两大类
筹资管理
2
第三章 筹资管理