2012年8月证券投资基金讲义第2章

□□ 考 2.17 保本基金的类型（P46）P44 单 本金保证、收益保证、红利保证
□□ 考 2.18 保本基金的投资风险（P47）P44 □□①有期限限制，持有到期才能保本 □□②主要投资于债券，收益上升空间受限 □□③有机会成本与通货膨胀损失
多 判
□□ 考 2.19 保本基金的五种主要分析指标（P47）P44 ★ 单 多 判 ①保本期：保本期越长，风险越大。 □□②保本比例：介于 80%-100%之间。 ③提前赎回费：提前赎回费用越高，风险越大。 □□④安全垫：投资者可承受的最高损失限额。 安全垫＝投资组合的现时净值－价值底线（P45）P43 ⑤担保人
① 折价交易时：二级市场低价买进 ETF→一级市场赎回（高价卖出）→二级市场上卖掉股票 ② □□②溢价交易时：二级市场买进一篮子股票→一级市场转换为 ETF（低价买入）→二级市场高 价卖掉 ETF □□③折价套利会导致 ETF 总份额的减少，溢价套利会导致 ETF 总份额的扩大。 □□ 考 2.22 ETF 的三种投资风险（P50）P47 ★ 多 判 ①承担所跟踪指数面临的系统性风险。 ②二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。 □□③ETF 的收益率与所跟踪指数的收益率之间存在跟踪误差。 抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。
□□ 考 2.15 混合基金的四种类型（P44）P41 ★ 单 多 判 依据资产配置的不同 □□①偏股型基金：股票（50%-70%） ，债券（20%-40%） □□②偏债型基金：债券的配置比例较高，股票的配置比例相对较低 □□③股债平衡型基金：股票与债券的配置比例较为均衡（40%-60%） □□④灵活配置型基金：根据市场状况调整配置比例 风险主要取决于股票和债券配置比例的大小。
两者虽都具备开放式基金可申购、赎回和场内交易的特点，但存在本质区别。 申购、赎回 的标的 ETF LOF 基金份额与 “一篮子”股票 基金份额与现金
□□ 考 2.4 股票基金的三类主要投资风险（P33）P31 单 □□①系统性风险（市场风险） 包括证券风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。 不能通过分散投资加以消除，又称为不可分散风险。 □□②非系统性风险 指个别证券特有的风险。包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。 ③管理运作风险
□□ 考 2.5 股票基金的五种分析方法（P33-36）P31－34 ★ 单 判 □□①反映基金经营业绩的指标（BE）:基金分红、已实现效益、净值增长率 净值增长率是最主要的指标，最能全面反映基金的经营成果。 已实现收益不能很好反映经营成果。 □□②反映基金风险大小的指标（AC） 有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。 贝塔值（β ） ：衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。
①组合平均剩余期限：货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过 180 天。 ②融资比例：除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过 20%。
③浮动利率债券投资：可投资于剩余期限小于 397 天但剩余存续期超过 397 天的浮动利率债券。 □□ 考 2.14 混合基金的作用（P43）P41 多 风险低于股票基金，预期收益则高于债券基金；为投资者提供了一种在不同资产类别中进行分散投资 的工具，比较适合较为保守的投资者。
□□ 考 2.23 ETF 的运作效率指标（P50－51) P48 ★ 单 多 判 □□①主要有折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。 □□②折溢价率是反映 ETF 交易效率与市场流动性强弱的指标。 □□③ETF 的投资目标不是超越指数的表现，而是希望取得与指数一致的收益。 □□④跟踪误差偏离度考察期内跟踪误差的标准差。
□□ 考 2.8 债券基金的三种分类（P38）P35 单 多 判 □□①发行者不同：政府债券、企业债券、金融债券等。 □□②债券到期日不同：短期债券、长期债券 □□③基金所持债券的投资风格划分标准：久期与债券的信用等级
□□ 考 2.9 债券基金的四类投资风险（P38-39）P36－37 单 多 □□①利率风险 债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响越大。 □□②信用风险 指发行人没有能力按时付息、到期还本的风险。 投资者为弥补低等级债券可能面临的较高信用风险，会要求较高的收益补偿。 ③提前赎回风险 ④通货膨胀风险
□□ 考 2.16 保本基金的特点（P44-45）P42 ★ 单 多 判 □□①最大特点：引入保本保障机制，保证份额持有人在保本周期到期时，获得投资本金的保证。 □□②通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券。 □□③投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。 □□④本质上是混合基金。

基金净值增长率 股票指数增长率
持股集中度越高，基金的风险越高。 ③反映基金操作成本的指标： 费用率=基金运作费用/基金平均净资产 基金的运作费用主要包括管理费、托管费、基于基金财产计提的营销服务费等项目。 费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
□□④反映基金组合特点的指标
依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资 风格进行分析。
第二章
基金的类型（Pຫໍສະໝຸດ Baidu2-58）
K32
F11
T50
90%
□□ 考 2.1 基金分类（P23-26）P22－25 ★ 单 多 判 □□①根据运作方式不同 封闭式、开放式 ②根据法律形式的不同 契约型、公司型 □□③根据投资对象不同 2004 年 7 月 1 日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》 ，首次将我国的基金类别分为股票基金 （60%） 、债券基金（80%） 、货币市场基金（100%） 、混合基金等基本类型。 （P23） 混合基金：投资于股票、债券、货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券 基金规定的为混合基金。通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的均衡。 □□④根据投资目标不同 增长型基金：以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股 票为投资对象。 收入型基金：以追求稳定的经常性收入为基本目标，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收 益证券为投资对象。 平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入。 □□⑤依据投资理念的不同 主动型基金、被动型基金（又称指数型基金） □□⑥根据募集方式不同 公募基金：特征：面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定 ；投资金额要求 低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，接受监管部门的监管。 私募基金：只能采用非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。 □□⑦根据基金的资金来源和用途 在岸基金、离岸基金 ⑧特殊类型基金
□□ 考 2.11 货币市场基金在投资组合中的作用（P40）P38 单 多 □□①风险低、流动性好的特点。 □□②适合厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资，或暂时存放现金。 □□③长期收益率较低，并不适合长期投资。
□□ 考 2.12 货币市场基金的投资对象（P38） 多 □□（1）投资对象： ①现金 ②1 年以内（含）的定期存款、大额存单、债券回购、中央银行票据 ③剩余期限在 397 天内（含）的债券、资产支持证券 □□（2）不得投资于： ①股票；②可转换债券；③剩余期限超过 397 天的债券；④信用等级在 AAA 级以下的企业债券； ⑤国内 信用评级机构评定的 A-1 级及以下的短期融资券；⑥流通受限的证券。 □□ 考 2.13 货币市场基金收益风险分析（P42）P39－41 判 （1）日每万份基金净收益的计算 □□（2）最近 7 日年化收益率的计算 在总收益不变的情况下，按日结转份额的最近 7 日年化收益率高于按月结转的数值。 （3）反映货币市场基金风险的指标 投资组合的平均剩余期限、融资比例和浮动利率债券投资情况。
□□ 考 2.20 ETF 的三大特点（P48）P45 ★ 单 多 判 ①被动操作的指数型基金 □□②独特的实物（一篮子股票）申购、赎回机制：ETF 最大的特色 □□③一级市场与二级市场并存的交易制度。 ETF 可在交易日随时买卖，进行套利交易，使 ETF 二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。 □□ 考 2.21 ETF 的套利交易（P49) P46－47 ★ 多 判
考 2.10 债券基金的分析方法（P39-40）P37－38 ★ 单 多 判
□□①分析指标 股票基金的多数分析指标可用于对债券基金的分析，如净值增长率、标准差、费用率、周转率等。 债券基金的分析集中于对债券基金久期与基金所持债券信用等级的分析。
□□②久期：指一只债券贴现现金流的加权平均到期时间。 它综合考虑了到期时间、债券现金流及市场利率对债券价格的影响，可反映利率的微小变动对债券价 格的影响，是较好的债券利率风险衡量指标。 □□③债券基金的久期 久期乘以利率变化可以衡量利率变动对债券基金净值的影响。 如果某债券基金的久期是 5 年，当市场利率下降 1%时，该债券基金的资产净值约增加 5%。 久期可较准确衡量利率的微小变动对债券价格的影响。当利率变动幅度较大时，债券价格和利率之间 的反向关系是一种凸线性关系。 风险厌恶者应选择用久期短的债券基金。 ④信用等级 其他条件相同，信用等级较高的债券，收益率较低；信用低而收益高。
是我国的本土化创新 可通过跨系统转托管实现在场外、场内市场的转换。 □□⑥QDII 基金（合格的境内境内机构投资者） 指在一国境内设立，从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。 ⑦分级基金
□□ 考 2.3
LOF 与 ETF 的五种区别（P28）P27 ★ 多 判
申购、赎回 的场所 交易所 代销网点或 交易所 申购、赎回 的限制 要求数额较大 （基金份额 50 万份以上） 没有特别要求 基金 投资策略 完全被动式 管理方法 可被动 也可主动 二级市场的 净值报价频率 每 15 秒提供 一个报价 一天提供一个 或几次报价
可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于价值型股 票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率，可以认为该股票基金属 于价值型基金;反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金。 □□⑤反映基金操作策略的指标：基金股票周转率 基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。用基金股票交易量的一 半与基金平均净资产之比来衡量. 如果某股票基金的周转率是 100%,则意味意味着该基金持有股票的时间为一年. 低周转率的基金倾向于对股票的长期持有;高周转率的基金则倾向于对股票的频繁买入与卖出，佣金和 印花税较高，影响基金业绩。
□□ 考 2.6 债券基金在投资组合中的作用（P36-37）P34 ★ 单 多 □□①以债券为投资对象，适合追求稳定收入的投资者。 □□②波动性小于股票基金，收益、风险适中。 ③与股票基金进行组合投资时，能较好的分散投资风险。
□□ 考 2.7 债券基金与债券的四点区别（P37）P35 多 判 □□①债券基金的收益不如债券的利息固定。 □□②债券基金没有确定的到期日。 □□③债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。 □□④可有效避免单一债券可能面临的较高的信用风险
□□ 考 2.2 特殊类型七种基金（P26-P29）P25－27 ★ 单 判 □□①系列基金（伞形基金） 多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，可相互转换。 □□②基金中的基金 以其他基金为投资对象，其投资组合由其他基金组成。我国尚无此类基金。 ③保本基金 □□④交易型开放式指数基金（ETF）与 ETF 联接基金 ETF 最早产生于加拿大。 1993 年，美国的第一只 ETF——标准普尔存托凭证（SPDRsS）诞生。 从性质上，ETF 联接基金可看作指数型的基金中的基金。 □□⑤上市开放式基金（LOF） 场外市场：申购、赎回；场内市场：交易、申购、赎回